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인튜이티브 서지컬 (ISRG) 주가 주식 FY24년 3분기 실적 - 표준이 되어가는 다빈치 수술 로봇

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24년 3분기 인튜이티브 서지컬 실적 발표는 10월 17일에 발표했습니다. 3개월이 되었음에도 실적을 정리하는 이유는 로봇 관련 주중에서 독보적인 기술력과 꾸준한 이익을 내고 있기 때문입니다. 이에 인튜이티브 서지컬 주가도 꾸준한 우상향을 그리고 있죠.

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다음 실적 발표는 24년 4분기 실적은 1월 23일로 이 때도 내용 정리를 해보도록 하겠습니다.

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인튜이티브 서지컬 (Intuitive Surgical, ISRG)

• 시가총액: 195B

• Forward P/E: 79.7

• 주요 사업: 로봇 수술 시스템, 개발 판매하는 의료기기 기업

• 대표 제품: 최소 침습 수술에 장점인 다빈치 로봇 수술 시스템 및 소모품, 서비스 유지 보수를 지원

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ISRG의 다빈치 수술 시스템은 수술 로봇 분야에서 선두 기업으로 자리 잡고 있습니다. 전 세계 수술용 로봇 시장에서 70~80%의 점유율을 가지고 있죠.

*최소 칩습 수술: 환자 신체에 가하는 손상을 최소화해 회복 속도 상향, 감염 및 위험 감소 등 장점이 있음

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현재 69개국 이상에 도입되어 널리 쓰이고 있을 정도로 기술력, 안정성이 증명되었습니다. 사람 생명과 관련이 있는 기술이고, 많은 의사들이 해당 시스템을 많이 사용하고 있기에 지속적으로 우위를 가져갈 확률이 높다고 생각합니다.

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24년 3분기 인튜이티브 서지컬 (ISRG) 매출과 EPS는 모두 예상치를 상회하며 ISRG 주가도 크게 상승했습니다.

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과거 매출과 이익의 흐름과 함께 최근 이익을 같이 살펴보도록 하겠습니다.

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매출 (Revenue)

• 2.04B (작년 동기 대비 +16.9%)

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인튜이티브 서지컬 매출은 우상향하는 모습입니다. 성장 속도가 엄청 빠르지는 않아도 꾸준한 모습을 보여주고 있습니다.

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매출 성장률 (Revenue Growth, YoY)

• +16.88%

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매출 성장률은 10~15%로 꾸준히 유지 중입니다. 이는 매년 10~15% 기업이 성장하고 있다는 것을 의미하며 24년은 분기마다 상승 흐름을 보여주고 있습니다.

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매출 총이익률 (Gross Margin)

• 67.41%

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하드웨어 기업임에도 70%에 가까운 높은 이익률을 기록하고 있습니다.

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기술적 우위를 바탕으로 다빈치 로봇 수술 시스템을 높은 마진을 남기며 판매하고 있기 때문입니다.

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영업 이익률 (Operating Margin)

• 28.33% (작년 동기 대비 +0.47%p)

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영업이익률도 30% 수준으로 높게 유지하고 있으며 최근 분기에는 상승 흐름을 보이고 있습니다.

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25년에도 상승 추세가 이어질 수 있을지 아래 글에서 주가 전망을 정리하며 알아보도록 하겠습니다.

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재무 현황을 정리하면 인튜이티브 서지컬은 기술적 우위를 바탕으로 매 분기 매출과 이익률이 꾸준히 성장하는 기업이다로 정리할 수 있습니다.

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인튜이티브 서지컬 주가도 우상향 중이죠.

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다빈치 로봇 수술 시스템은 많은 곳에서 도입하고 있으며 표준 시스템으로 채택되며 빠르게 확산되고 있습니다.

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• 의료 조직 네트워크: 20대 이상 다빈치 시스템 보유수 전년 대비 25% 증가

• 7대 이상 다빈치 시스템 보유한 병원 수 전년 대비 51% 증가

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ISRG는 아래와 같은 모델로 성장을 설명하고 있습니다.

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• Phase 1: Adopt (채택) 초기 다빈치 시스템 도입 단계

• Phase 2: Operationalize (운영화) 도입된 시스템을 운영하고 활용도를 높이는 단계

• Phase 3: Standardize (표준화) 다빈치 시스템을 병원 및 IDNs에서 표준 기술로 채택하여 확산시키는 단계

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다빈치 로봇 수술의 채택이 늘어나고 기술의 표준화가 이루어진다면 앞으로 신제품이 출시된다면 채택될 확률이 높아지며 제품 공급의 효율성 또한 증가될 것이라 생각합니다.

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다빈치 5는 24년 3월 출시 후 188대 설치되었으며 12,000건 절차 수행 조직에 가해지는 힘을 20% 줄이는 Force Feedback 기술로 외과, 환자 팀에게 모두 긍정적 결과 제공했다고 합니다.

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2025년 중반 본격적 출시 예정이며 25년 매출 증가에 기여할 수 있을 것으로 보입니다.

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다빈치 시스템을 채택하는 곳들이 늘어나며 출시 직후 빠르게 확산되는 모습입니다.

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다빈치 시스템뿐만 아니라 Ion, SP 플랫폼 제품도 빠른 성장을 보여주고 있습니다.

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Ion 플랫폼은 진단용 로봇으로 최소 침습 방식으로 폐 조직 샘플 채취하는 플랫폼으로 2019년 출시되었습니다.

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현재 전 세계 736대 시스템 설치 및 전년 대비 73% 절차 수행이 증가했습니다. 폐 생검 조기 진단 분야에서 빠르게 성장하고 있는 플랫폼입니다.

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SP (Single Port) 플랫폼은 단일 절개 구멍을 통해 다수의 수술 기구를 삽입하는 수술 시스템입니다.

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반대로 다빈치 시스템은 다수 절개 시스템으로 큰 수술에 주로 활용되고 있죠.

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SP 플랫폼은 전 세계 243대 시스템 설치 및 5년 연평균 성장률 55%을 기록하고 있습니다. 이 플랫폼은 특히 우리나라에서 빠르게 성장하고 있다고 합니다.

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다만 유럽과 중국의 성장에 대한 리스크가 있습니다.

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유럽은 예산 제한으로 인한 투자 압박이 지속되고 있으며 중국은 경쟁사 및 정책 변화로 시장이 둔화되고 있습니다.

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intuitive surgical의 전체 매출 중 약 70%가 미국에서 발생하며 중국은 약 5%를 차지하고 있는 것으로 알려져 있습니다. (중국 매출은 공개되지 않아 수술 횟수로 추정)

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매출 비중이 낮아 큰 ISRG 주가에 타격은 적을 것으로 보이지만 앞으로 유럽, 중국 글로벌 시장의 확장에 따른 성장성은 잘 살펴보는 것이 중요할 것이라 생각합니다.

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인튜이티브 서지컬 FY2024 가이던스는 시장 예상치와 유사한 수준의 가이던스를 발표했습니다. 주요 리스크로 중국의 로컬 경쟁사 및 한국의 의료계 파업을 꼽았습니다.

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앞서 매출 성장률에서 보았듯 빠른 성장보다는 안정적으로 꾸준히 성장하는 것에 포커싱을 하여 투자하기 좋은 기업인 것 같습니다.

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인튜이티브 서지컬 주가 전망 및 실적을 요약하면 아래와 같습니다. ​

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긍정

• 로봇 수술 시스템의 표준이 되어가는 다빈치 시스템

• 아직은 미국 매출이 높음 = 열려있는 해외 성장 가능성

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부정

• 유럽, 중국 시장 성장 압박에 대한 우려

• 높은 초기 투자 비용, 규제로 인한 성장 속도 제한

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지금까지 인튜이티브 서지컬 (ISRG) 주가 주식 FY24년 3분기 실적 - 표준이 되어가는 다빈치 수술 로봇에 대해 정리해 보았습니다.

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감사합니다.

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끝.

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