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[채널 전반적인 콘텐츠 소개] ▶ [필독] 채널 콘텐츠 소개 - 거시경제(매크로) 기초와 분석방법 [거시경제 및 자산시장 관련 논문 리뷰] ▶ [추천] 매크로(거시경제) 논문 리뷰 [최근 미국경제와 자산시장 전망 의견] ▶ 미국 경제와 자산시장 전망에 대한 의견 이번 글에서는 지난주에 발표되었던 경제지표를 리뷰하고, 최근 달러인덱스와 미국 10년물국채금리 하락 이유와 향후 전망을 말씀 드리려고 합니다. [주간이슈] 미국 10년물 국채금리, 달러인덱스 하락 이유와 향후 전망 이번 글에서는 지난주에 발표되었던 경제지표를 리뷰하고, 최근 달러인덱스와 미국 10년물국채금리 하락 이유와 향후 전망을 말씀 드리려고 합니다. contents.premium.naver.com [일부 내용 소개 : 달러환율 하락 원인과 달러환율전망] 지난 '주간 이슈' 글에서 일시적인 문화 이벤트 종료, 초과저축 소진, 학자금 대출 상환 재개, 통화정책 외부시차, 소비자 대출 연체율 상승 등으로 인해 올해 4분기(10~12월)에 미국 소비(총수요)가 '유의미하게' 둔화될 가능성을 주목하고 있다고 말씀드렸습니다. 이에 따라, 고조되고 있는 미국국채금리, 달러인덱스, 국제유가 하락 압력에 기여할 수 있다고 말씀드렸습니다. [참고하면 좋은 글] ▶ [주간 이슈] ECB 금리인상 이유와 달러인덱스 향방, 미국 소비와 물가지표 해석, 중국 경제와 정책효과 평가 달러인덱스 움직...

[채널 전반적인 콘텐츠 소개] ▶ [필독] 채널 콘텐츠 소개 - 거시경제(매크로) 기초와 분석방법 [거시경제 및 자산시장 관련 논문 리뷰 목록] ▶ [필독] 매크로(거시경제) 논문 리뷰 목록 [최근 미국경제와 자산시장 전망 의견] ▶ 미국 경제와 자산시장 전망에 대한 의견 1. 유로화 출범 이후 최고 기준금리 9월 통화정책회의에서 ECB는 기준금리를 4.5%로 25bp 인상했습니다. 이번 사이클에서 10회 연속으로 금리인상을 진행하였고, 기준금리는 유로화 출범 이후 최고치를 기록하게 되었습니다. 지난 위클리에서 말씀드렸듯이, 월요일까지만 해도 ECB가 이번 회의에서 기준금리를 동결할 것이라는 예상이 지배적이었습니다. 그러나 12일(현지시간)에 로이터가 익명의 소식통을 인용한 긴급 뉴스를 타진하면서 유로 20개국의 인플레이션이 내년에도 3% 이상으로 유지될 것으로 예상되어 10회 연속 금리인상 가능성이 높아졌다는 소식을 전했습니다. (ECB는 익명의 소식통을 이용해 언론 및 시장과 커뮤니케이션하는 방식을 종종 활용합니다. 이러한 익명의 소식통은 연준의 비공식 대변인이라고 불리는 닉 티미라오스 기자의 역할과 유사합니다) 이 기사가 보도된 이후, 채권시장은 ECB의 기준금리인상 가능성을 약 68%로 베팅하였고(기존에는 35%), 결국 ECB는 25bp 금리인상을 단행했습니다. 2. 비둘기파적 금리인상(dovish hike) ECB는 성명서...

2001년에 달러스마일 이론을 창시한 스티븐 젠(Stephen Jen)은 최근 리포트에서 미국 달러환율이 향후 12 ~18개월 동안 10~15% 추가로 하락할 수 있다고 전망했습니다. 출처 : 블룸버그 젠은 연준의 매파적 통화정책 기조가 정점에 도달한 것은 아니지만 거의 정점에 도달했을 가능성이 높으며 곧이어 기준금리인하로 이어질 수 있다고 있다고 언급했습니다. 연준이 상당한 긴축정책을 시행함에 따라 미국을 포함한 세계경제의 인플레이션 위험은 하방 압력이 크다고 평가했습니다. 그리고 미국 경제가 달러스마일의 저점을 유지(아래 그림에서 B점)할 것이라고 예상했습니다. 즉, 미국경제가 달러스마일의 왼쪽(아래 그림에서 A점)으로 이동하지 않을 것이라고 전망한 것입니다. 젠은 미국경제가 연착륙(soft take-off)할 것이라는 전제를 하고 있는 것처럼 보입니다. 즉, 인플레이션이 낮아짐에 따라 연준이 시기 적절하게 기준금리인하를 시행함으로써 미국경제가 경착륙(hard landing)을 회피하고 연착륙을 달성하는 시나리오를 고려하고 있다고 해석할 수 있습니다. 달러스마일 구조, 출처 : Eurizon SLJ Capital 다만, 어제 금융시장은 젠의 전망과는 다소 다른 움직임을 보였습니다. ADP 고용보고서와 ISM 비제조업지수가 시장의 예상보다 부진하게 나오자 미국 국채금리는 급격하게 하락하였습니다. 그러나 미국의 성장과 금리가 하방 압...

단톡방에서 구독자 '사이클'님이 다음과 같은 질문을 해주셨습니다. "원스님 요새 원달러가 많이 떨어지는데 이게 달러스마일 C로가지전 A에서B구간으로 이동했기때문일까요 이렇게 보나 저렇게 보나 터미널금리 끝자락으로 보이는데" [답변] 달러 스마일 관련 글에서 현재 매크로 국면은 B 국면(미국 인플레이션이 피크를 찍고 하락하고, 미국 성장이 점진적으로 둔화되는 국면)일 수 있다고 말씀드렸습니다. 출처 : https://www.eurizonsljcapital.com/dollar-smile/ [참고하면 좋은 글] ▶ 달러환율 분석과 전망 - 달러 스마일과 경제 사이클 최근 중국 경제 재개방, ECB(유럽중앙은행)의 뒤늦은 긴축 기조, BOJ(일본중앙은행) 통화정책 전환 등으로 달러 대비 위안, 유로, 엔화의 강세가 나타나고 있습니다. 더불어, 둔화되고 있는 미국 경제 성장세는 달러 약세를 강화하고 있습니다. 다만, B 국면이 지속(달러의 추세적인 하락)되려면 미국 인플레이션이 미국 성장보다 더 가파르게 하락하고 이에 발맞추어 연준이 ‘적절한’ 시기에 기준금리인하를 시행해야 한다고 말씀드렸습니다. 지난 글에서 말씀드렸듯이, 달러 약세는 글로벌 인플레이션 압력을 강화할 수 있습니다. 더불어, 중국 경제 재개방은 글로벌 수요견인 인플레이션과 원자재 가격 상승을 유발할 수 있습니다. [참고하면 좋은 글] ▶ BOJ(일본중앙은행)의 통화정책 전환 배...

지난 11월 25일 ~ 12월 5일 동안 '채널 콘텐츠 추천 및 리뷰' 이벤트를 진행했습니다. [11월 이벤트 당첨자 안내] 구독자분들의 채널 콘텐츠 추천 및 리뷰 지난 11월 25일 ~ 12월 5일 동안 '채널 콘텐츠 추천 및 리뷰' 이벤트를 진행했습니다. 정말 감사하게도 15명의 구독자분들이 소중한 리뷰 글을 작성해 주셨습니다. 대단히 감사드립니다. 당첨되신 분들은 다음과 같습니다. ▶ 'Jane'님 ▶ '안다미로'님 ▶ ' contents.premium.naver.com 아래 글은 구독자 '그래'님의 추천 글입니다. 추천 글 : 달러환율 분석과 전망 - 달러 스마일과 경제 사이클 미국 주식에 투자하면서 금리, 환율, 주식, 채권 수익률의 변화를 보면 시장의 심리나 컨센서스를 이해하는데 큰 도움이 된다는 걸 알게 되었어요. 원스님 글은 경제 지표나 경제가 움직이는 원리, 사이클의 국면에서 일어나는 일을 과거 사례와 자료를 기반으로 잘 알려주시는 게 강점이에요. 추천한 달러에 대한 콘텐츠 역시 환율에 영향을 미치는 요인과 과거 변동을 일목요연하게 보여주어 이해가 쉬웠어요. 23년도 미국 경제 경착륙과 연착륙 시 달러 향방에 대한 전망도 함께 주셔서 달러 포지션에 대한 비중을 결정하는데도 도움을 받았어요. 좋은 리뷰 글을 작성해 주신 그래님께 다시 한번 감사드립니다. 네이버에서 12월 한 달간 신규 구독자에게 프리미엄콘텐츠 채널을 1...

환율에 영향을 미치는 요인은 무궁무진하지만, 대표적인 요인은 성장(펀더멘털)과 금리입니다(물론, 성장과 금리는 매우 밀접한 연관이 있습니다). 따라서, 성장과 금리를 바탕으로 달러환율을 분석하는 것이 중요할 수 있습니다. 이번 글에서 소개해 드릴 유용한 달러환율 분석 틀은 ‘달러 스마일 이론’과 ‘경제 사이클 이론’입니다. 해당 이론들을 활용하여 달러환율을 분석하고 향후 전망을 말씀드리겠습니다. 1. 달러환율에 영향을 미치는 요인 A라는 국가가 있다고 가정합니다. A 국가의 성장 전망이 다른 국가들보다 긍정적이라면 글로벌 투자자들은 A 국가의 성장 과실을 얻기 위해 A 국가의 자산을 적극 사들이려고 할 것입니다. A 국가 자산을 사려면 자국 화폐를 A 국가의 화폐로 환전해야 합니다. 이는 A 국가의 화폐 수요 증가로 이어집니다. 따라서, A 국가의 화폐는 다른 국가 통화 대비 강세를 보이게 됩니다. 반대의 경우는 약세를 보이게 됩니다. A 국가 성장 〉 다른 국가 성장 → A 국가 화폐수요 ↑ → A 국가 통화 강세 A 국가 성장 〈 다른 국가 성장 → A 국가 화폐수요 ↓ → A 국가 통화 약세 한편, 금리는 화폐의 가치를 의미합니다. 즉, A 국가의 금리가 다른 국가의 금리보다 더 크게 상승한다면, A 국가의 화폐 가치가 다른 국가의 화폐 가치보다 더 크게 상승하게 됩니다. 따라서, A 국가 화폐는 다른 국가 통화 대비 강세를 보...

거시경제(매크로) 분석은 크게 ① 성장(펀더멘털)과 ② 인플레이션 분석을 목표로 합니다. 그리고 성장과 인플레이션은 가격 지표인 ③ 금리, ④ 환율, ⑤ 증시에 반영됩니다. 반대로, 금리, 환율, 증시를 통해 성장과 인플레이션을 분석할 수도 있습니다. 성장과 인플레이션을 적절하게 조절하기 위해 당국은 ⑥경제정책을 시행합니다. 중앙은행은 통화정책, 정부는 재정정책을 시행하게 됩니다. 성장, 인플레이션, 금리, 환율, 증시, 경제정책을 큰 카테고리로 나누고 이에 해당하는 글을 소개해 드리고자 합니다(물론, 이 6가지 요인은 서로 밀접한 연관성을 가집니다). 6개의 큰 카테고리 분석을 통해 거시경제를 이해하고 자산투자에 활용할 수 있습니다. * '기초' : 거시경제와 자산투자를 이해하기 위한 기초적인 지식과 정보가 포함되어 있습니다. * '필수' : 거시경제와 자산투자를 이해하기 위한 필수적인 지식과 정보가 포함되어 있습니다. * 최신 전망 포함 : 최근 거시경제와 이슈와 자산투자에 대한 저의 개인적인 관점이 포함되어 있습니다. 네이버 프리미엄 콘텐츠 채널을 구독하시면 채널 글 전체를 보실 수 있습니다. 아래 링크를 클릭하시면 채널 내 전반적인 콘텐츠를 확인하실 수 있습니다. 구독자분들과 더 깊이 있게 소통하면서 더 발전하는 모습을 보여드리겠습니다. 감사합니다. [필독] 콘텐츠 큐레이션 - 거시경제(매크로) 기초와 분석방법 거시경제(매크로...

[8월 2주차] 매크로 이슈 - 7월 미국 소비자물가지수(CPI)의 향방 앞으로 '주간 매크로 이슈'에 관련된 콘텐츠를 매주 월요일 오전에 발행할 것입니다. 한 주간 주목해야 할 경제이슈와 경제지표를 살펴보고, 이와 관련된 매크로 해석과 전망에 대한 내용을 다룰 것입니다. 향후 다루게 될 콘텐츠는 추후 '공지사항'을 통해 자세히 말씀드리겠습 contents.premium.naver.com 네이버 프리미엄 콘텐츠 채널을 구독하시면 채널 글 전체를 보실 수 있습니다. 아래 링크를 클릭하시면 채널 내 전반적인 콘텐츠를 확인하실 수 있습니다. 구독자분들과 더 깊이 있게 소통하면서 더 발전하는 모습을 보여드리겠습니다. 감사합니다. [필독] 콘텐츠 큐레이션 - 거시경제(매크로) 기초와 분석방법 거시경제(매크로) 분석은 크게 ① 성장(펀더멘털)과 ② 인플레이션 분석을 목표로 합니다. 그리고 성장과 인플레이션은 가격 지표인 ③ 금리, ④ 환율, ⑤ 증시에 반영됩니다. 반대로, 금리, 환율, 증시를 통해 성장과 인플레이션을 분석할 수도 있습니다. 성장과 인플레이션 contents.premium.naver.com 1. 7월 미국 소비자물가지수(CPI)의 향방 [참고하면 좋은 글] ▶ 미국 소비자물가지수(CPI) 분석 - 스태그플레이션과 경기침체 가능성 ▶ 인플레이션 관련 용어 해설 - 기본개념, 기대인플레이션, 물가지수, 통화정책 8월 10일 수요일 ...

연준 기준금리 인상이 경제, 증시, 장기금리, 달러환율에 미치는 영향 지난 3월 FOMC에서 연준은 미국 기준금리를 0~0.25%에서 0.25~0.5%로 인상했습니다. 이로써 제로금리 시대는 2020년 3월 팬데믹 이후 2년 만에 종료되었습니다. 최근 금융시장에서 연준의 기준금리 인상 폭에 대한 이슈가 뜨겁습니다. 지난 3월 FOMC에서 contents.premium.naver.com 네이버 프리미엄 콘텐츠 채널을 구독하시면 채널 글 전체를 보실 수 있습니다. 아래 링크를 클릭하시면 채널 내 전반적인 콘텐츠를 확인하실 수 있습니다. 구독자분들과 더 깊이 있게 소통하면서 더 발전하는 모습을 보여드리겠습니다. 감사합니다. [필독] 콘텐츠 큐레이션 - 거시경제(매크로) 기초와 분석방법 거시경제(매크로) 분석은 크게 ① 성장(펀더멘털)과 ② 인플레이션 분석을 목표로 합니다. 그리고 성장과 인플레이션은 가격 지표인 ③ 금리, ④ 환율, ⑤ 증시에 반영됩니다. 반대로, 금리, 환율, 증시를 통해 성장과 인플레이션을 분석할 수도 있습니다. 성장과 인플레이션 contents.premium.naver.com 1. 미국 기준금리인상과 경제사이클의 관계 지난 글에서 미국 기준금리 인상과 경제사이클의 관계를 말씀드렸습니다. 경제 사이클(business cycle, 또는 경기 순환)이란 ① 확장기 → ② 후퇴기 → ③ 위축기 → ④ 회복기 → ① 확장기 →...

최근 달러인덱스는 약 104에서 고점을 찍고 지속해서 하락 압력을 받고 있습니다. 이번 글에서는 달러 가치의 하락 압력 요인을 살펴보고, 향후 달러환율이 어떻게 될지 말씀드리고자 합니다. 달러인덱스 추이 미국 달러환율의 향방 - 달러 약세 압력의 요인과 전망 최근 달러인덱스는 약 104에서 고점을 찍고 지속해서 하락 압력을 받고 있습니다. 이번 글에서는 달러 가치의 하락 압력 요인을 살펴보고, 향후 달러환율이 어떻게 될지 말씀드리고자 합니다. 1. 미국 달러환율에 영향을 미치는 요인 지난 포스팅에서 미국 달러환율에 contents.premium.naver.com 네이버 프리미엄 콘텐츠 채널을 구독하시면 채널 글 전체를 보실 수 있습니다. 아래 링크를 클릭하시면 채널 내 전반적인 콘텐츠를 확인하실 수 있습니다. 구독자분들과 더 깊이 있게 소통하면서 더 발전하는 모습을 보여드리겠습니다. 감사합니다. [필독] 콘텐츠 큐레이션 - 거시경제(매크로) 기초와 분석방법 ver2 거시경제(매크로) 분석은 크게 ① 성장(펀더멘털)과 ② 인플레이션 분석을 목표로 합니다. 그리고 성장과 인플레이션은 가격 지표인 ③ 금리와 ④ 환율에 반영됩니다. 반대로, 금리와 환율을 통해 성장과 인플레이션을 분석할 수도 있습니다. 성장과 인플레이션을 적절하게 조절하 contents.premium.naver.com 글의 목차를 소개해드리면 다음과 같습니다. 1. 미국 달...