오늘은 오랜만에 $SE 로 돌아왔습니다. 동남아시아의 아마존 같은 회사입니다. 지난 1년간 무려 174% 올랐습니다. 제 블로그를 오랫동안 보신 분들은 제가 보유하고 있는 것도 알고 있을 겁니다. https://blog.naver.com/mynameisdj/223329185870 22~23년에 망한 투자 $SE 이번에는 음슴체로 하겠습니다. 1. $SE (Sea) 라는 기업은 동남아시아의 아마존임. 2. 특이하게도 이 회... blog.naver.com https://blog.naver.com/mynameisdj/223659672823 보유종목을 잘 공개하진 않지만 공개했던 이유는 스터디 모집(?)을 하기 위해서였습니다^^;; 사실 잘된 종목보다 망한 종목을 보면서 더 공부를 많이 하게 되는데요. 실적발표는 3월에 하긴 하지만 그래도 업데이트할만한 내용들이 있어서 공유해보려고 합니다. 이런저런 얘기들을 저번에 다뤘지만 $SE 의 가장 큰 리스크는 본진인 동남아시아 커머스를 틱톡과 경쟁한다는 것이었습니다. 꾸준히 말씀드려왔듯이 틱톡샵은 이미 중국에서 성공했었고, 그 성공을 바탕으로 동남아, 미국 등에 진출하며 치열한 경쟁을 하고 있습니다. 그런데 틱톡과 Shopee($SE 의 커머스 부문 )의 경쟁이 끝나가는 분위기로 가고 있습니다. 둘다 출혈 경쟁 그만하고 여기서 살살하자는 분위기로 가고 있습니다. 위 그림은 22년 3분기부터 25년...

한줄요약: 휴 살았다? NVIDIA Corporation, 2025 회계연도 4분기 실적 발표, 2025년 2월 26일 콜레트 크레스 4분기는 또 다른 기록적인 분기였습니다. 393억 달러의 매출은 전분기 대비 12% 증가, 전년 동기 대비 78% 증가했으며, 우리의 전망인 375억 달러를 상회했습니다. 2025 회계연도 전체 매출은 1,305억 달러로, 전년 대비 114% 증가했습니다. 데이터 센터부터 시작하겠습니다. 2025 회계연도 데이터 센터 매출은 1,152억 달러로, 전년 대비 두 배 이상 증가했습니다. 4분기 데이터 센터 매출은 356억 달러로 기록적이었으며, 전분기 대비 16%, 전년 동기 대비 93% 증가했습니다. 이는 블랙웰(Blackwell) 출시가 시작되고 호퍼(Hopper) 200이 계속해서 순차적으로 성장한 결과입니다. 4분기에 블랙웰 판매는 우리의 기대를 초과했습니다. 강력한 수요를 충족하기 위해 110억 달러의 블랙웰 매출을 달성했습니다. 이는 우리 회사 역사상 가장 빠른 제품 출시로, 속도와 규모 면에서 전례 없는 수준입니다. 블랙웰 생산은 여러 구성에 걸쳐 완전히 진행 중이며, 공급을 빠르게 늘려 고객 채택을 확대하고 있습니다. 4분기 데이터 센터 컴퓨팅 매출은 전분기 대비 18%, 전년 동기 대비 2배 이상 증가했습니다. 고객들은 차세대 최첨단 모델을 훈련하고 AI 기능의 다음 단계를 열기 위해 인프...

Nature Medicine 에 올라온 연구를 요약해봤습니다. 이 연구는 유전적 요인(Genome)과 환경적 요인(Exposome)이 인간의 노화(Aging) 및 사망(Mortality)에 어떤 영향을 미치는지 분석한 것입니다. 연구진은 영국 바이오뱅크(UK Biobank) 데이터를 활용하여 어떤 환경적 요인이 수명과 노화에 영향을 미치는지 조사했습니다. 1. 유전자 vs. 환경 요인 • 유전자(Polygenic Risk Score, PRS)는 인간의 질병과 수명에 영향을 미치지만, 영향력은 제한적이라는 것이 밝혀짐. • 환경 요인(Exposome)은 개인이 살아가면서 경험하는 모든 외부 요인(예: 흡연, 운동, 수면, 경제적 상태 등)을 포함하며, 이는 노화 및 사망 위험에 큰 영향을 미침. 2. 무엇이 수명과 노화에 가장 큰 영향을 미치는가? 연구 결과, 다음과 같은 25가지 환경 요인이 노화 및 조기 사망과 가장 밀접한 관련이 있음. • 흡연 (가장 강력한 부정적 영향) • 경제적 상태 (높은 소득 및 자가 거주 시 사망 위험 감소) • 신체 활동 (운동할수록 건강 수명 증가) • 수면 습관 (적절한 수면이 노화 속도를 늦춤) • 배우자와 함께 거주 (혼자 사는 경우는 사망 위험 증가) • 어린 시절의 건강 상태 (어릴 때 뚱뚱했던 경우, 노화 속도가 빠름) • 거주 환경 (공공 임대 주택 거주 시 사망 위험 증가) • 정신 건...

유튜브에서도 나델라 얘기를 다룬김에 인터뷰 전문을 번역해봤습니다. 나델라의 뉘앙스는 'AI 가 거품이니까 투자 안해'는 아니고 AI가 앞으로 잘 될 가능성 높다고 생각하지만 과잉투자 위험도 있으니 돈을 버는지(추론 매출이 얼마나 나는지) 똑바로 관찰하면서 Capex 는 상황봐서 적절히 투입하겠다 정도로 해석하는게 적절할 듯 합니다. 아래는 전문입니다. **드와케시 파텔:** 사티아, 팟캐스트에 나와 주셔서 정말 감사합니다. 잠시 후에 마이크로소프트가 막 이룬 두 가지 혁신에 대해 이야기할 텐데요, 같은 날 Nature에 발표된 Majorana 제로 모드 칩(바로 앞에 있는 이 칩)과 세계적 수준의 인간 행동 모델, 정말 축하드립니다. 그런데 조금 전에 나눈 대화를 계속 이어가도 될까요? 방금 80~90년대에 보셨던 것들이 다시 일어나고 있다고 말씀하셨죠. **사티아 나델라:** 드와케시, 먼저 이렇게 팟캐스트에 초대해 주셔서 감사합니다. 저는 자주 듣고 있는데, 인터뷰 방식과 다루는 다양한 주제들이 정말 마음에 듭니다. 제가 흥미롭게 생각하는 점은… 마치 제가 처음 IT 업계에 발을 들였던 90년대 초반을 떠올리게 한다는 겁니다. 그 당시에는 RISC와 CISC 중 무엇이 우세할지, 혹은 “x86을 기반으로 서버를 정말 만들 수 있을까?” 같은 논쟁이 벌어지고 있었어요. 제가 마이크로소프트에 입사했을 때는 Windows NT가 막 시...

채널 조사 결과, 마이크로소프트가 미국 내 데이터 센터 임대 계약을 취소한 것으로 나타남 TD Cowen 인사이트 채널 조사 결과, 마이크로소프트(MSFT)는 1. 미국에서 최소 두 개의 민간 데이터 센터 운영업체와 체결한 “수백 메가와트(MW)” 규모의 임대 계약을 취소했으며, 2. SOQ(Statement of Qualification, 임대 계약의 사전 단계)의 임대 전환을 축소하고 있으며, 3. 상당한 국제 지출을 미국으로 재배치한 것으로 확인되었습니다. 이러한 변화와 기존 조사 결과를 종합적으로 고려할 때, 마이크로소프트가 데이터 센터 공급 과잉 상태에 있을 가능성이 있음을 시사합니다. 미국 내 데이터 센터 임대 계약 취소 및 SOQ 전환 축소, 국제 시장 확장 둔화 최근 조사 결과에 따르면 마이크로소프트는 최소 두 개의 민간 데이터 센터 운영업체와 체결한 임대 계약을 해지했으며, 규모는 “수백 MW”에 달합니다. 일부 사례에서 마이크로소프트는 시설/전력 지연을 이유로 계약을 해지한 것으로 나타났습니다. 이는 2023년 PTC 보고서에서 다룬 내용과 유사하며, 당시 메타(Meta) 역시 유사한 방식으로 미국 내 여러 데이터 센터 임대 계약을 취소한 바 있습니다. 메타는 메타버스 관련 40억 달러 규모의 자본 지출 계획을 철회했으며, 이후 약 2주 후에 자본 지출 가이던스를 40억 달러 줄였습니다. 또한, 마이크로소프트는 이미...

버크셔 해서웨이 주주 여러분께, 이 편지는 버크셔의 연례 보고서의 일부로 보내드립니다. 상장 기업으로서 우리는 정기적으로 여러분께 여러 구체적인 사실과 수치를 알려야 할 의무가 있습니다. 그러나 “보고서“라는 단어는 더 큰 책임을 의미합니다. 법적으로 요구되는 데이터 외에도, 우리는 여러분이 소유한 것과 우리가 어떻게 사고하는지에 대한 추가적인 설명을 제공할 책임이 있다고 믿습니다. 우리의 목표는, 만약 여러분이 버크셔의 CEO이고 저와 제 가족이 수동적인 투자자로서 여러분께 우리의 자금을 맡겼다면, 여러분이 원하는 방식으로 소통하는 것입니다. 이 접근 방식은 여러분이 버크셔 주식을 통해 간접적으로 소유하고 있는 여러 기업에서의 좋은 일과 나쁜 일을 매년 보고하는 것으로 이어집니다. 특정 자회사의 문제를 논의할 때는, 60년 전 톰 머피(Tom Murphy)가 제게 해준 조언을 따르려고 합니다. 즉, “칭찬은 개별적으로, 비판은 일반적으로 하라.” 실수 – 네, 버크셔에서도 우리는 실수를 합니다 때때로 저는 버크셔를 위해 인수한 사업의 미래 경제성을 평가하는 데 실수를 저질렀습니다. 이는 잘못된 자본 배분의 전형적인 사례입니다. 시장에서 거래되는 주식에 대한 판단 실수도 있고(이를 우리는 기업의 부분적 소유로 봅니다), 기업을 100% 인수하는 경우에도 발생합니다. 또한, 버크셔가 고용하는 경영진의 능력이나 신뢰성을 평가하는 데 실수...

저자: Owen A. Lamont, Ph.D. Senior Vice President, Portfolio Manager, Research Arcadian Asset Management 한국은 세계에 많은 훌륭한 것들을 선사한 멋진 나라입니다. 음식, 음악, 텔레비전, 영화 등이 있죠. 저는 특히 재정적으로 동기 부여된 경쟁적 혼돈을 그린 기이한 디스토피아인 오징어 게임을 정말 재미있게 봤습니다. 하지만 우리에게 필요하지 않은 디스토피아적 한국의 수출품이 있습니다: 바로 한국 주식시장의 "테마주"입니다. 안타깝게도 최근 몇 년간 미국은 한국을 따라 광기의 길을 걷고 있습니다. 미국인들이 "밈 주식"이라고 부르는 것을 한국인들은 "테마주"라고 부릅니다. 이러한 터무니없는 현상은 적어도 2007년부터 한국 주식시장의 기이한 특징이었습니다. 이 글에서 저는 한국의 테마주 경험의 세 가지 두드러진 특징을 설명하고자 합니다: 시장 허무주의. 테마주는 탄탄한 것부터 미약한 것, 그리고 완전히 잘못된 것에 이르는 전제들을 바탕으로 가치가 매겨집니다. 사실과 논리는 중요하지 않습니다. 정치 테마주. 선거 기간 동안, 신비로운 과정을 통해 특정 주식들이 일반 주식에서 특정 대선 후보자와 연결된 정치 테마주로 변모합니다. 선거가 끝나면 이 주식들은 다시 정상으로 돌아갑니다. 개인투자자들만의 독특한 문화(서브컬쳐). 테마주는 개인투자자들에 의해 거래됩니다...

이번엔 빌애크먼에 빙의해서 $UBER 투자 아이디어에 대해서 써 달라고 해봄 (퍼플렉시티 CEO가 이렇게 하시길래 따라해봄) 역시 생각보다 퀄리티가 괜찮네요 ㅎㅎ Pershing Square USA, LP 투자 논문: Uber Technologies, Inc. (NYSE: UBER) 요약 우버 테크놀로지스는 시장 리더십, 지속 가능한 경쟁 우위, 기술적 잠재력, 그리고 저평가된 본질 가치가 드물게 결합된 기업입니다. 이 회사는 모빌리티와 배달 분야에서 '규모의 경제'를 실현하는 글로벌 양면 네트워크 플랫폼을 운영하고 있습니다. 2017년부터 다라 코스로샤히 CEO의 리더십 하에, 우버는 '성장 우선주의' 혁신기업에서 지난 12개월간 42억 달러의 잉여현금흐름을 창출하는 수익성 높은 기업으로 전환했습니다. 이러한 개선에도 불구하고, 주가는 2030년 보수적 EBITDA 전망에 기초한 우리의 본질가치 추정치인 주당 115달러 대비 35% 할인된 수준에서 거래되고 있습니다. 자율주행차(AV) 도입은 1조 달러 이상의 추가 시장기회를 제공하며, 우버의 자본 효율적 파트너십 모델은 자율주행차 혁신이 가져올 수 있는 존재적 위험을 완화합니다. I. 정성적 투자 아이디어 A. 경영진 실행 및 문화적 변혁 Dara Khosrowshahi의 취임 이후, Uber는 교과서적인 턴어라운드를 실행했습니다: * 수익성 중심: 2017년 45억 달러의 GAA...

예전에 게임스탑(?) 사건으로 유명한 탐관오리를 잡아주는 로빈후드가 실적발표를 했습니다. 주가 움직임만 보면 마치 TQQQ 와 BTC 를 적당히 반반 섞어놓은 움직임입니다. 지난 1년간은 무려 376% 상승 중 2일전에 실적발표 했었는데 주가가 14% 올랐습니다. 주요 지표도 볼까요 로빈후드는 Funded Customers 라는 지표를 쓰는데요. 로빈후드의 정의는 ✔ 최소 45일 동안 Robinhood 계정에 잔액이 있는 고객 (단, Robinhood이 고객에게 자동으로 제공한 금액 제외) ✔ 45일 이내에 Robinhood 계정을 통해 최소 한 건의 거래를 완료한 고객 쉽게말해 활성 사용자라고 봐도 무난하다. 무튼 Funded Customer 는 QoQ 로도 꽤 큰 폭으로 증가해서 2500만명을 넘었다. 매출은 서프라이즈 남 QoQ 대비 거의 2배 가까운 느낌 당연히 조정 에비따도 폭발 순 이익은 더 폭발 일회성 이익이 발생하면서 QoQ로 8배 정도 상승 ㄷㄷ 로빈후드에서는 매월 5달러에 비용을 내면 골드 유저가 될 수 있는데 다양한 혜택이 있다. * 더 좋은 리서치 도구 ( 모닝스타 등) * 더 좋은 마진 혜택 * 확장된 거래 시간 로빈후드 입장에서는 매출의 흐름을 다각화 하기 위한 시도로 보임. 사용자는 264만명 ARR은 $128M 그리고 골드유저는 후술할 골드 카드 신청이 가능함. 또한 골드 유저는 - 6배나 많은 자산을 예...