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오늘 ISC 주가 하락이 좀 강하고 SKC 인수와 유상증자에 대한 의견이 많아서 생각을 간략하게 남겨보려고 한다. SKC의 ISC 인수 컨퍼런스콜은 기관투자자 상대로만 진행되어서 개인투자자로써 접근할 수 없었다. (혹시 들을 수 있는 곳을 아시는 분은 알려주시면 감사하겠습니다.) 그래서 컨퍼런스 콜에 대한 내용은 메리츠 증권의 노우호 애널리스트님과 삼성증권의 조현열 애널리스트님의 글을 참고했다. 가장 먼저 유상증자에 대해서는 말할 필요도 없이 악재다. 시가총액 1조원에서 2천억 유상증자이니 전체 시총의 20% 정도의 유상증자다. 1,750억은 SKC가 250억은 헬리오스가 참여하는 3자 배정 형태의 유상증자다. 기존 헬리오스가 가진 지분과 정영배 창업주가 가진 지분을 SKC와 헬리오스가 인수하는 조건이다. 헬리오스의 지분은 헬리오스 1호 펀드를 청산해야 하기 때문에 매각하고, 헬리오스 프라이빗 에쿼티가 지분 6.9%를 매각후에도 보유하는 형태다. 이러한 형태가 된 까닭은 헬리오스 PE가 펀드를 청산하여 유동화 해야하기 때문에 본래 예상했던 밸류에이션까지 도달하지 못했고, 아직 업사이드가 남아있다고 판단하여 재무적 투자자로 매각 이후에도 지분을 일정 부분 유지하고자 하는 것이다. ISC는 부채비율 33%, 유동비율 198% 의 안정적인 회사로 굳이 증자가 필요한 기업이 아니다. 앞선 프로웰 인수 역시 자체 자본으로 처리가 가능했고, 2...

인수가 확정된 것은 며칠전부터 알고 있었다. 미리 어디서 들은 건 아니고, SKC가 장래 사업 계획에 사업 포트폴리오 다각화를 넣었기 때문이다. 27년까지 5~6조원 투자한다는데 당연히 일부는 ISC 인수에 사용하겠거니 했다. 인수 금액은 5200억, 주당 54,751원에 인수하며 현재 주가보다 주당 가격은 낮지만, 향후 구주 양수 및 3자 배정 증자가 진행되므로 45.03%를 5200억에 취득 한 것이다. 그래서 SKC는 ISC의 가치를 최종적으로는 1조 1500억원으로 본 것이다. 현재 주가 대비 약 15% 정도 상승룸이 있다. ISC를 처음 만난지 어인 3년째, SKC의 인수가 이 투자를 끝내야 할 이유가 되는지에 대해서 고민을 많이 해봤다. 내 결론은 "NO" 다. SKC가 ISC를 인수한다고 기업의 비즈니스 모델이 바뀌는 것도 아니고, 하던 사업이 중단되는 것도 아닌데 굳이 인수했다는 사실 하나만으로 투자를 끝낼 필요는 없다고 판단했다. 중요한 것은 ISC는 현재도 저평가되어 있다는 것, 여전히 상승 볼륨이 남아있다는 것이고 내가 생각하는 공정 가치보다 싸다는 것이다. 단기적으로 인수만 보고 들어온 단타 트레이더로 인해서 주가가 출렁댈 수는 있겠지만 ISC가 가는 길이 그렇게 달라지지는 않을 것 같다. ISC - 비메모리와 메모리 테스트 소켓의 폭발적인 성장 글에 들어가기 앞서서 ISC는 나한테 각별한 기업이다. ISC를 처...

글에 들어가기 앞서서 ISC는 나한테 각별한 기업이다. ISC를 처음 알게 된 것은 2020년 7월, 블로그를 시작한 것이 8월, 글을 작성하고 집중적으로 투자하기 시작한 것이 21년 1월이니 내 투자 인생이 얼마 되지는 않지만 나와 정말 오래 함께 해온 기업이다. 내 투자 인생에서 나의 성장과 기업의 성장을 이 기업과 함께할 수 있었음에 더없이 영광이다. 회사의 BM (뭐 하는 기업인가?) ISC의 사업모델은 반도체 후공정에서의 테스트 소켓이다. 2022년 기준으로 전체 매출의 85%가 테스트 소켓에서 나오고 있다. 이 테스트 소켓이라는 것은 소모성으로 반도체를 생산 후 테스트 소켓에 넣어서 검사 장비에 넣는 데 사용하는 부품이다. 그리고 이 테스트 소켓은 접촉 방식에 따라 크게 2가지로 나뉜다. ISC의 주력 제품인 러버 소켓과 경쟁사 리노공업의 주력 제품 포고 핀이다. 러버 소켓은 이런 형태로 생겼고 포고 핀은 이렇게 생겼다. 포고 핀과 러버 소켓은 꼭 어떤 게 무조건 더 좋다, 나쁘다로 구분하는 것이 아니라 사용 방식에 따라 차이가 있다. 포고 핀은 각 전극마다 이런 포고 핀을 배치하여 압력을 가한 뒤, 빛이 나면 정상, 빛이 나지 않으면 불량으로 판단하는데 이 포고 핀이 금속으로 만들어졌고, 뾰족하니 힘을 잘못 가하면 반도체가 파손된 우려가 있고, 제작하는 방식 또한 반도체 종류마다 다른 포고 핀을 사용해야 하고 기본적으로 ...

앞선 글은 주주로써 내 바램이 어느정도 들어있었고 어느정도 생각을 정리해봤다. SKC의 해명 공시로 인해 SKC가 ISC 인수를 고민한 것은 사실로 드러났고 헬리오스 프라이빗 에쿼티와도 MOU를 통해서 사전 컨택은 어느정도 된 것으로 보인다. SKC가 올해 2월 콘퍼런스콜에서 2차전지와 반도체 소재 기업을 중점으로 M&A를 하겠다고 말했기 때문에 ISC도 인수 대상으로 고려된 것이다. 그리고 앞선 내 글에서 헬리오스 프라이빗 에쿼티가 인수한지 얼마 안되서 ISC를 매각한다는 것이 이해가 안된다는 생각을 올렸는데 이건 전지적 주주 시점으로 작성한 글로써 냉정하게 판단해보자면 엑시트를 하는 것이 납득이 안되는 것은 아니다. 헬리오스 프라이빗 에쿼티는 이노와이어리스를 2018년 11월에 LIG넥스원과 공동인수했다. 그리고 2020년 11월 딱 2년차에 콜옵션을 LIG 넥스원이 행사하면서 엑시트 하며 수익을 올렸다. 에이스에쿼티파트너스, 즉 에이아이트리 유한회사는 2019년 10월 테스나를 인수한다. 그리고 2022년 4월, 약 2년 후에 두산그룹에게 테스나를 매각하며 엑시트 했다. 헬리오스 프라이빗 에쿼티가 인수한 ISC 역시 21년 5월 25일에 이루어졌기 때문에 23년 5월 현재 2년이 지나 충분히 엑시트 가능성이 있다. 주당 28,736원에 ISC 지분을 인수했기 때문에 현재 주가 기준으로 67% 수익을 보고 있는 것이 충분히 엑시트...

오늘 ISC가 오르기에 기분 좋게 금요일 마감을 했는데 갑자기 믿기 힘든 뉴스가 나왔다. SKC가 ISC를 인수한다는 소식이다. 매우 당황했는데 ISC를 지난 3년간 투자해온 내 생각은 가능성이 매우 낮다는 것이다. 일단 ISC IR 팀에 바로 전화를 해봤는데 지금 담당자가 부재중이라 알려줄 수 있는게 없다고 한다. 거래소에 조회공시 요구를 보냈는데 IR에 친화적인 ISC기에 아마 주말 내로 답변이 나올 것이라고 생각한다. 가능성이 낮다고 생각하는 것에 몇가지 근거가 있다. 1. 헬리오스 프라이빗 에쿼티가 인수한지 얼마되지 않았다. ISC의 주주 구성은 헬리오스 프라이빗 에쿼티가 지분 27.95%를 보유중이다. 헬리오스 프라이빗 에쿼티의 ISC 인수는 21년 5월 25일 주당 28,736원에 ISC 지분을 인수했다. 불과 2년밖에 되지 않았고 일반적인 사모펀드의 투자 엑시트 기간이 5년인 점을 고려하면 지나치게 짧다. 물론 헬리오스 프라이빗 에쿼티가 이노와이어리스를 2018년에 인수하고 2020년에 LIG 넥스원에게 매각한 전적이 있어서 가능성이 전혀 없다고는 말하지 못하겠다. 하지만 내가 생각하는 ISC의 가치는 지금보다 훨씬 높다. 만약 겨우 이정도 가격에 ISC를 매각한다면 이 사모펀드의 안목에 꽤나 실망할 것 같다. 2. SKC가 인수할 이유가 없다. SKC가 반도체 소재 사업을 하고 있지만 근본적으로는 화학제품과 동박 자회사...

ISC의 실적이 오늘 발표됐다. 일단 2분기 실적은 나쁘지 않게 나왔다고 생각하지만 이건 보유자의 영역이고 시장 판단은 나쁘게 나왔다고 판단할 것 같다. 객관적인 시선으로 보자면 좋지 않다. 시장 컨센서스가 매출액 549억에 영업이익 201억을 전망했는데 매출액 476억에 영업이익 151억으로 시장 기대치를 크게 하회했다. 어느정도 예상된 결과다. 삼성전자나 SK하이닉스의 실적도 감소하고 있고 다른 팹리스의 실적 전망도 떨어지는 가운데 ISC가 혼자 독야청정 서프라이즈를 내기는 어려웠을 것이다. ISC는 이러한 점을 회사 IR 페이지에 잘 공유해줘서 아주 좋다. 역시 사모펀드가 대주주인 점은 이런게 맘에 든다. 회사의 긍정적인 코멘트를 제쳐두고 주주로써 냉정하게 분석해보면 아무리 R&D용 소켓 매출이 증가한다고 해도, 시장 기대치는 반도체 양산량이 늘어날 때 폭발적으로 소모되는 테스트 소켓 매출이다. 하지만 그런 모든 것을 감안했을 때, 실적은 내가 생각했던 것보다는 잘 나왔다고 생각한다. 바로 ISC에서도 얘기한 환율의 영향이 크다고 생각한다. ISC는 환율 상승에 따른 수혜를 볼 수 있는 기업이기 때문이다. 또한 3번 항목을 보면 고객사가 다변화되고 있다고 하지만 역시 주력 매출처는 삼성전자와 SK하이닉스, TSMC, 퀄컴 같은 기업이다. 이제 새로 매출이 발생하는 애플향 납품이 실적에 기여되기 시작할 때 ISC 실적은 연간 20...

내가 주식 투자를 시작하고 나서 기업분석을 한 이후 가장 애정이 가는 기업이 있다. 포스코케미칼과 ISC가 바로 그 주인공인데 포스코케미칼은 시총이 워낙 큰 대기업이고 ISC는 내가 팔로우업했을 때만 해도 시가총액 2000억의 스몰캡이었다. 현재 주가는 시가총액 6300억이지만 나는 궁극적으로 기업가치 1조 이상을 노린다. 이번에 공개된 애플의 아이폰 14 프로모델에 들어가는 A16 BIONIC 칩은 기존 A15와는 다른 점이 아주 많다. TSMC가 5나노 아래로 들어가는 첫 공정이고, 트랜지스터의 갯수도 큰 폭으로 증가했다. 이번에 내가 애플 이벤트를 보면서 여전히 ISC를 가장 좋게 볼 수없는 이유가 바로 이 것이다. A16 BIONIC 에는 DDR5 메모리가 첫 탑재되었다. DDR3와 DDR4의 대역폭 차이는 2배였지만 DDR4와 DDR5는 50% 차이가 난다. 따라서 A16이 A15 보다 50%의 메모리 대역폭이 증가했다는 것은 다른 칩셋 업그레이드 없이 순전히 DDR5만 사용됬다는 것이 의미한다. 이는 현재 서버용 DDR5 CPU인 사파이어 래피즈의 출시가 더뎌지고 있는 가운데 DDR5의 상용화가 시작되는 시점을 보여주는 것이 바로 아이폰 14 프로다. 그리고 ISC는 애플의 칩셋에도 실리콘 러버 소켓도 납품하고 DDR5용 램에도 테스트 소켓을 제공한다. 여러므로 앞으로 좋아질 일만 남아잇다. 기업이 IR도 적극적으로 하고,...

오늘 ISC의 2분기 실적 발표가 있었다. ISC는 내 포트폴리오에서 비중이 가장 높기도 하고 아미코젠을 제외하면 가장 오래 보유하고 있는 기업이라 더욱 애착이 갈 수 밖에 없는 기업이기도 하다. 해성디에스도 오늘 실적발표를 했는데 해성디에스는 오늘 밤이나 내일 분석을 해봐야 할 것 같다. 일단 2분기 실적은 잘 나왔다. 지난 분기 대비 매출액과 영업이익에서 모두 성장을 이루었고 전년 동기대비는 아주 크게 성장했다. 시장 컨센서스가 매출액 462억에 영업이익 170억을 전망했는데 매출액 516억에 영업이익 176억으로 시장 기대치를 상회했다. 어닝서프라이즈는 아니지만 그래도 시장 기대치를 충족시켰다. 매출액의 증가폭에 비해 영업이익의 증가폭은 좀 낮았는데 ISC의 IR 홈페이지에서는 원인을 고부가가치 제품위주의 매출 증가가 아니라 상대적으로 마진율이 낮은 제품군의 판매가 늘어났기 때문이다. 그래서 지난 분기 영업이익률이 38%였는데 이번 분기 영업이익은 34%로 살짝 내려왔다. 그래도 21년의 평균 영업이익률 25%를 상회하는 수치이며 올해 영업이익률 전망치가 36% 이니 시장 기대치는 충족하는 수준이다. 자체 칩을 개발하는 글로벌 빅테크 고객사 매출 = 즉 애플이다. 애플의 M1, M2 칩을 테스트 하는 소켓으로 ISC의 실리콘러버 소켓이 납품된다는 것은 이미 언론보도로 나왔지만 ISC IR 팀에서 직접언급하는 것은 이번이 처음이 ...

韓 부품사, 애플에 반도체 소켓·프로브카드 공급 국내 부품 기업이 애플에 반도체 테스트용 소켓과 프로브카드를 공급한다. 소켓은 반도체 후공정 마지막 단계에서 전기적, 열적 테스트에 쓰이는 소모품이다. 프로브카드는 반도체 웨이퍼 단계에서 전기 신호를 이용해 불량품을 n.news.naver.com ISC와 티에스이가 시간외에서 강세다. 바로 위 뉴스가 나왔기 때문인데, 애플 특성상 저 뉴스 사실확인을 하는 것은 사실 상 불가능하다. 그래서 추측만 할 수 있을 뿐이다. 일단 두 회사 모두 실리콘 러버 소켓과 프로브 카드를 생산한다. 내가 투자하고 있는 기업이 ISC라 행복회로가 ISC에 굴러가긴 하는데, 나는 기사에 나온 기업이 ISC라고 생각한다. 크게 두가지 측면에서 접근하는데 가장 큰 것은 티에스이와 ISC의 법적 분쟁에서 ISC가 실리콘 러버 소켓에 대한 특허를 인정받았기 때문이다. ISC, 실리콘 러버 소켓 특허무효소송 '최종 승소' [아이뉴스24 서민지 기자] 아이에스시(ISC)가 특허기술을 침해한 후발 업체의 특허무효소송에서 최종 승소했다. ISC는 실리콘 러버 소켓에 사용되는 핵심 기술의 특허무효소송에서 최종 승소했다고 18일 밝혔다. 이는 n.news.naver.com 이 소송 이후 벌어진 소송에서 티에스이가 승소했지만 어찌되었건 법원에서 ISC의 실리콘 러버 소켓의 특허에 대한 기술력을 법원이 공인해줬다. 티에스이 특허소...

금일, ISC의 실적이 발표되었다. 실적이야 당연히 좋게 찍힐 줄 알고 있었는데, 예상했던 것보다 더 잘나왔다. 어닝서프라이즈. ISC의 2022년 1분기 실적은 전년 동기 대비 영업이익 측면에서 200% 성장했다. 영업이익이 측면에서 성장이 눈에 띈다. 컨센서스로 125억이 제시가 됬는데, 36% 가량 증가한 167억을 달성했다. 영업이익률은 무려 40%, 리노공업의 영업이익률을 다 따라왔다. 아름다운 성장 곡선이다. 다음 분기에도 이정도 영업이익률과 실적을 유지할 수 있을까? 자세한 건 좀 더 시간을 내서 공부해보고 다시 업로드를 해야할 듯 싶다. 절대 매매 권유글이 아니며, 개인의 공부 목적으로 작성된 글입니다. 모든 투자의 판단은 본인에게 있습니다. 매수,매도에 대한 질문은 대답하지 않습니다. 현명한 판단 하셔서 성투하시길 바라겠습니다. 궁금한 점은 언제든 댓글 주시면 답변해드리겠습니다.

어제 ISC가 솔브레인홀딩스로 부터 프로웰을 인수했다. 인수금액은 74억원이다. 지난번 교환사채로 확보한 150억을 여기에다 쓴 것 같다. ISC IR 홈페이지에 가보면 사업적 시너지 역량은 다음과 같이 확보할 수 있다고 썻는데, 가장 큰 부분은 역시 시장 전체 점유율을 올리는데 의의가 있다. 국내 반도체 테스트 소켓은 ISC와 리노공업이 양분하고 있다. 리노공업이 비메모리 소켓의 90%를 점유하고 있고, 나머지 10%를 금일 인수한 프로웰과 기존 ISC의 포고핀 사업부 등등 다른 회사들이 나머지 물량을 가져간다. ISC는 메모리 소켓 시장에서 90%를 점유하고 있고, 나머지 물량을 국내 다른 기업들이 가져가는 방식이다. ISC가 국내 비메모리 소켓 분야에서 리노공업을 이기는 건 쉽지 않다. 리노공업은 삼성전자 뿐만 아니라 TSMC에도 납품하는 글로벌 적으로 경쟁력이 높은 기업이다. ISC가 노리는것은 비메모리 시장 전체가 커짐에 따른 수혜이다. 리노공업의 캐파를 아주 조금만 가져오고, 기존 나머지 비메모리 테스트 소켓 시장에서 점유율 2위로 올라올 수 있다면, 충분히 기업적으로 성장할 수 있을 것이라고 생각하기 때문이다. ISC가 국내 메모리 반도체 테스트 소켓에서 점유율이 높지만 ISC의 작년도 사업부 매출은 비메모리 60%, 메모리 40% 이다. 비메모리 소켓이 마진이 훨씬 좋다. 따라서 올해 메모리 소켓은 기존의 사업 역량을 ...

안녕하세요. 레드버드입니다. ISC가 요즘 많은 사람들의 관심을 받는 것 같습니다. 거래량이 적은 코스닥 스몰캡 주식이 이렇게 관심을 많이 받는 일은 흔치 않은 것 같습니다. 저는 ISC를 지금 6개월 이상 투자하고 있는 사람으로써 지속적으로 팔로우하고 있습니다. 저평가 기업 탐구 (5) - ISC, DDR5 시대, 반도체 후공정 테스트 소켓의 강자 안녕하세요. 레드버드입니다. 제가 생각하는 저평가 기업이니, 다른 의견있다면 얘기해 주시면 감사하겠습... blog.naver.com 최근 급변하는 ISC의 상황과, 늘어나는 관심 사이에서 투자포인트를 다시 점검해볼 필요가 있다고 느꼇습니다. 2021년 5월 25일, 헬리오스프라이빗에쿼티는 ISC를 인수하는 주식 양도 계약을 현 경영진과 맺었습니다. ISC의 지분 31.75 % 를 주당 28,736원에 인수하는 계약입니다.\ 이후에도 정대표의 지분율은 약 10%를 유지하게 됩니다. 단순하게 생각하면 헬리오스프라이빗에쿼티는 ISC의 주당 가치가 28,736원이라고 판단한 것입니다. 하지만 그 전에 하나 체크해야할 포인트는 ISC의 회사 분할입니다. ISC는 1월 25일 전환청구권의 행사와 함께 회사 분할을 결정했습니다. [코스닥 주총 돋보기]ISC, 제조부문 물적분할 나선 이유는 반도체 테스트장비 부품업체 ISC가 정기주주총회에 앞서 임시주주총회를 열고 제조부문 물적분할을 추진한다. 신설법...