최근 Bloomberg의 보도에 따르면, Currency Trading(외환 트레이딩)이 다시 활기를 띠고 있습니다. 오랫동안 동기화된 Monetary Policy(통화정책)와 비교적 안정적인 Geopolitical Environment(지정학적 환경) 속에서 Currency Trading(외환 트레이딩)은 점차 활력을 잃어가는 듯했습니다. 과거에는 중앙은행을 위협할 만큼 대담한 베팅을 감행하던 Fund Manager(펀드 매니저)들이 있었지만, 그러한 시대는 점차 저물어 가고 있었습니다. 그러나 Donald Trump(도널드 트럼프) 전 대통령의 백악관 복귀와 그가 내세우는 Tariff-Forward Big Stick Diplomacy(관세 중심의 강경 외교 정책)로 인해 Currency Market(외환 시장)이 다시 크게 흔들리고 있습니다. 여기에 더해, Trump의 Tariff Policy(관세 정책)가 불확실성을 더욱 키우는 가운데, 미국의 Inflation(인플레이션)은 쉽게 낮아지지 않거나 오히려 상승하는 모습을 보이고 있으며, 영국을 비롯한 주요 경제권은 Recession Risk(경기침체 위험)에 직면해 있습니다. 이러한 환경 속에서 Currency Risk(통화 리스크)를 효과적으로 관리하는 것은 물론, 높아진 Market Volatility(시장 변동성)을 활용해 수익을 창출하는 방안을 고민하는 것이 Investo...

Vanguard 500 ETF (VOO)가 2025년 2월 18일 기준 운용자산(AUM) 규모에서 SPDR S&P 500 ETF (SPY)를 추월하며 세계 최대 ETF로 자리 잡았습니다. Bloomberg 데이터에 따르면 VOO의 운용자산은 6,320억 달러, SPY는 6,300억 달러를 기록했습니다. VettaFi 리서치 책임자인 Todd Rosenbluth는 "이는 ETF 업계에 중요한 이정표이며, 개인 투자자들의 참여 증가를 보여준다"고 평가했습니다. SPY는 32년 전 출시된 미국 최초의 상장 ETF로 오랜 기간 시장을 지배해 왔으나, VOO는 2010년 출시 이후 꾸준한 성장을 보이며 시장 점유율을 확대해왔습니다. 특히, 2024년 VOO는 단일 ETF 기준 1,160억 달러의 순자금 유입액을 기록했습니다. VOO와 SPY의 차이점 VOO의 순 보수율(net expense ratio)은 0.03%로, SPY(0.0945%)보다 낮아 장기 투자자들에게 유리한 조건을 제공합니다. 두 ETF는 동일한 S&P 500 지수를 추종하지만, 비용 차이는 투자자들이 선택할 때 중요한 요소로 작용하고 있습니다. SPY는 더 높은 유동성을 제공하며, 주간·분기·월간 옵션 시장이 더 활성화되어 있어 옵션 거래자들에게 선호됩니다. 반면, VOO는 개방형(open-end) ETF 구조로 설계되어 있으며, 배당금 재투자 측면에서 세금 효율성이 높은 ...

반도체 제조업체들의 주가 상승이 증시를 사상 최고치로 끌어올렸고, 미국-러시아 간 회담은 우크라이나 전쟁 종식에 대한 기대감을 높였습니다. S&P 500은 1월의 기록을 경신했습니다. 주식 시장은 관세, 인플레이션, 그리고 지정학적 상황을 포함한 여러 불확실성 속에서 좁은 범위 내에서 움직임을 보이고 있습니다. Miller Tabak + Co.의 Matt Maley에 따르면, S&P 500이 기록을 의미 있게 돌파하는 것만이 설득력 있는 발전이 될 것이라고 합니다. "1월의 고점은 12월에 세운 사상 최고치를 아주 미미하게 넘어선 수준이었고, 매우 빠르게 다시 횡보 구간으로 되돌아왔습니다." S&P 500은 0.2% 상승했습니다. Nasdaq 100도 0.2% 올랐습니다. Dow Jones Industrial Average는 보합세를 보였습니다. 시장에서 주목받는 반도체 제조업체 지수는 1.7% 상승했습니다. 오늘 시장에서는 에너지 섹터가 상승을 주도했고, 연초 이후 최고 성과를 보이고 있는 소재(Materials) 섹터가 그 뒤를 이었습니다. Communication Services 섹터는 S&P 500을 가장 크게 끌어내렸고, Consumer Discretionary 섹터도 하락했지만, 월간 기준으로는 여전히 가장 큰 상승폭을 기록하고 있습니다. 지수 수준에서는 Russell 1000 Value가 상대적으로 좋은 성과를 보였으며,...

S&P 500 지수가 2024년 25% return을 기록하고 올해도 4% 상승했지만, Berkshire Hathaway는 이러한 시장 상승세에 동참하지 않고 net seller 포지션을 이어가고 있습니다. 3,000억 달러 규모의 Berkshire equity portfolio를 관리하는 CEO 버핏은 S&P 500이 신고점을 경신하는 가운데에도 주식 시장에 대해 열의를 보이지 않고 있습니다. 버핏이 주식에 다시 관심을 보이려면 상당 규모의 sell-off가 필요할 것으로 보이나, 2025년에 그러한 하락을 예상하는 이는 거의 없습니다. 2020년 90세가 된 이후 버핏은 주식 투자에 신중한 모습을 보여왔습니다. Berkshire CEO는 올해 8월 95세가 되며, 2025년에는 CEO 자리에 앉은 지 60주년을 맞이합니다. Edward Jones의 analyst James Shanahan의 분석에 따르면, 지난 금요일 공개된 Berkshire의 4분기 주식 보유 현황을 담은 13-F report는 해당 기간 동안 약 60억 달러 규모의 net sales가 있었음을 보여줍니다. 이러한 매도 속도는 2024년 1~3분기의 1,270억 달러 net sales에 비하면 다소 둔화된 것입니다. 당시 9개월 동안 Berkshire는 60억 달러 미만의 주식을 매수한 반면, 주로 Apple 주식으로 구성된 1,330억 달러어치의 주식을 매도했...

1. Nasdaq 100 지수의 역사와 발전 Nasdaq 100 지수의 시작 Nasdaq 100 지수는 1985년 1월 31일, National Association of Securities Dealers (NASD)에 의해 처음 만들어졌습니다. 이 지수는 Nasdaq 증권시장에 상장된 100개의 대형 비금융 기업들의 성과를 추적하기 위해 설계되었습니다. 기존의 전통적인 증권거래소와 차별화된 Nasdaq 증권시장은 전산화된 거래 시스템을 도입하여 더 빠르고 투명한 거래 환경을 제공하였습니다. Nasdaq 100의 기원과 목적 Nasdaq은 1971년에 세계 최초의 전자 주식시장으로 설립되었습니다. 기존의 거래소 기반 방식에서 벗어나 전산화된 시스템을 통해 효율적이고 신속한 거래를 가능하게 하였으며, 이는 주식시장 거래의 혁신적인 변화로 평가받고 있습니다. 이후 1985년, Nasdaq 100 지수는 이 시장에서 상위 100개 비금융 기업을 선정하여 구성되었으며, 투자자들에게 기술 및 혁신 중심 기업들의 성과를 추적할 수 있는 지표로 자리 잡았습니다. 출범 당시 Nasdaq 100의 주요 특징 중점 사항: Nasdaq에 상장된 상위 100개 비금융 기업을 대표하는 지수로 설계됨 초기 시가총액: 출범 당시 Nasdaq 100의 총 시가총액은 약 580억 달러에 달함 산업 분야 강조: 기술 및 혁신 주도 기업들에 큰 비중을 둠 역사적 맥락...

미국 대형주들의 불안정성이 커지면서 개별 주식의 '취약성(fragility)' 지표가 사상 최고치를 기록하고 있습니다. 이는 1990년대 말 닷컴 버블 때처럼 특정 주식군의 급격한 등락에 시장이 더욱 취약해지고 있음을 보여줍니다. Bank of America Corp. 전략가들에 따르면, 주가의 일일 변동폭을 최근 변동성과 비교해 측정하는 주식 취약성 지표가 2025년 들어 S&P 500 지수 상위 50개 종목에서 30년 만에 최고치를 향해 가고 있습니다. 이는 개별 주식의 충격 규모와 빈도를 평균적으로 계산한 결과입니다. 이는 그들의 연구가 거슬러 올라갈 수 있는 가장 오래된 시점으로, 인터넷 붐뿐만 아니라 러시아의 디폴트와 90년대 초반의 아시아 금융위기까지 포함합니다. 주가지수가 사상 최고치 근처에서 맴돌고 있음에도 개별 주식들의 불안이 커지고 있다는 점은 전체 시장에 대한 잠재적 경고 신호가 되고 있으며, 관세와 금리 우려까지 더해져 불안 요소가 커지고 있습니다. Miller Tabak + Co.의 chief market strategist인 Matt Maley는 이메일을 통해 "주식시장이 거의 3개월 동안 횡보하는 것처럼 보이지만, 이는 개별 주식들의 변동성이 크게 증가하고 있다는 사실을 가리고 있다"고 말했습니다. 그는 "여기에 채권 수익률 상승과 관세에 대한 우려가 더해지면서, 시장이 사상 최고치 근처에 있을 때 일반적으...

대선 예측 적중으로 신뢰받던 prediction market이 도를 넘는 베팅 상품으로 한계를 시험하고 있습니다. 규제 사각지대에 있는 역외 prediction market인 Polymarket은 LA 산불부터 이스라엘-하마스 전쟁까지 각종 베팅 상품을 선보이고 있습니다. 미국 규제 하에 있는 경쟁사 Kalshi는 UnitedHealth Group 임원 살해 용의자 Luigi Mangione의 유죄 인정 여부에 대한 베팅을 제공하다 철회했고, 1월에는 Super Bowl 베팅 상품까지 내놓으며 금융시장과 스포츠 도박의 경계를 허물었습니다. 이들 거래 플랫폼은 스포츠 베팅과 암호화폐, meme stock 투자가 일상화되는 시점에 맞춰 영역을 확장하고 있습니다. 특히 Trump 대통령의 금융규제 완화 기조로 미국 내 prediction market의 상품 제한이 완화될 것으로 기대되는 가운데, 대통령의 장남 Donald Trump Jr.가 1월 Kalshi의 전략 고문으로 합류하며 이러한 움직임에 힘을 실었습니다. prediction market은 사용자들이 미래 사건에 베팅할 수 있는 거래소입니다. 보통 0달러에서 1달러 사이에서 거래되는 베팅 계약의 가격은 해당 사건이 발생할 확률에 대한 투자자들의 평가를 반영합니다. 경제학자들은 1980년대에 prediction market이라는 개념을 개발했는데, 이는 선거 결과를 예측하고 정부의...

다음과 같이 한글로 자연스럽게 번역하면서, 전문 용어는 영어로 표기하겠습니다: 강력한 경제 성장에 힘입어 S&P 500이 약 2년간의 bull market 동안 연일 사상 최고치를 경신하면서, 투자자들은 일부 시장 수익률이 기본적인 가치 평가 척도를 앞지르고 있다는 점을 우려하고 있습니다. 무역 전쟁과 DeepSeek의 AI 붐에 대한 도전에도 불구하고 시장의 열기는 거의 꺾이지 않았습니다. Meme stock이 다시 등장했고, options 거래가 활발하며, bitcoin은 10만 달러 선에서 거래되고 있습니다. 투기 심리 증가가 때로는 급격한 market correction의 전조가 되는 시장 불균형을 초래할 수 있기 때문에, 이러한 상황이 일부 투자자들을 불안하게 만들고 있습니다. Principal Asset Management의 글로벌 chief strategist인 Seema Shah는 "한동안 market froth의 징후가 있었다"며, "시장이 실망감에 취약한 상태"라고 말했습니다. 우려의 한 원인은 일반 투자자들이 소수의 인기 기업들에 대해 매우 bullish한 태도를 보이고 있다는 점입니다. 개인 투자자들 사이에서 매우 인기 있는 종목인 Palantir Technologies는 2월 4일, 데이터 분석 기업의 강력한 매출 성장과 AI 제품에 대한 견고한 수요를 발표한 후 주가가 24% 급등했습니다. Palantir 주...

$JEPQ, $JEPI, $QQQI $QYLD, $SPYI와 같은 커버드 콜 ETF들은 소득 창출에는 탁월하지만, 저는 이들을 전통적인 고수익 투자의 대안으로서 위험도와 수익성이 더 높은 상품으로 봅니다. 마치 여유 자금을 위한 고금리 계좌와 비슷하다고 할 수 있죠. 이들은 좋은 성과를 보여왔지만, 긴 운용 이력이 없고 장기 약세장에서 제대로 된 시험대에 오른 적이 없습니다. 이들의 가장 큰 장점 중 하나는 시장이 횡보하거나 느리게 성장할 때도 높은 소득을 창출할 수 있다는 점입니다. 커버드 콜 전략은 주가가 크게 오르지 않는 횡보 장세에서 빛을 발하는데, 이때 ETF들은 여전히 꾸준한 옵션 프리미엄을 수집할 수 있기 때문입니다. 이는 자본 이득이 제한적일 때도 꾸준한 현금 흐름을 제공할 수 있습니다. 단점으로는, 소득을 제공하는 바로 그 옵션 전략이 상승 잠재력도 제한한다는 점입니다. 특히 시장 폭락 이후 강한 반등이 있을 때 이익이 제한될 수 있습니다. 또 다른 중요한 요소는 배당금 성장입니다. 커버드 콜 ETF들은 시간이 지나도 분배금을 늘리는 데 본질적인 어려움을 겪을 수 있습니다. 잉여현금흐름이 증가하는 기업들로부터 배당 성장을 이끌어내는 $SCHD와는 달리, 이러한 ETF들은 시장 상황에 따라 변동하는 옵션 프리미엄에 의존합니다. 주가는 상승하지만 옵션 프리미엄이 이를 따라가지 못한다면, 상대적으로 수익률이 정체되거나 심지...

우리는 거의 매일 주식시장에 새로운 역풍을 가져올 수 있는 경제 데이터, 금융 뉴스, 정책 변화, 지정학적 사건 또는 기타 변화들에 대해 듣습니다. 상승하는 inflation, 높아지는 interest rates, 자연재해, 관세, 교역 상대국 간의 전쟁 발발, 바이러스 확산 등이 그것입니다. 이러한 도전 과제들 중 어느 것이든 기업 활동을 저해하거나 투자자들의 주식시장 위험 선호도를 낮출 수 있습니다. 하지만 최근의 역사를 포함한 과거 사례들이 우리에게 가르쳐 준 바와 같이, 새로운 역풍에도 불구하고 economy가 번창하고 주식시장이 상승하는 것이 가능합니다. 이러한 직관에 반하는 결과들은 종종 투자 분야에서 가장 중요한 라틴어 문구인 'Ceteris paribus(다른 조건이 동일하다면)'로 설명될 수 있습니다. "다른 조건이 동일하다면" 🧐 Ceteris paribus는 대략 "다른 조건이 동일하다면" 또는 "다른 조건이 변하지 않는다면"이라는 의미입니다. 이는 분석가들이 다른 모든 것이 변하지 않는다고 가정하고 특정 변수의 영향을 검토하고 논의할 때 사용하는 단서 조항입니다. 예를 들어: 다른 조건이 동일하다면, 유가 상승은 에너지 비용 증가로 인해 수익 감소를 의미합니다. Ceteris paribus는 깔끔하고 단순한 설명을 가능하게 합니다. 하지만 불행히도 세상은 복잡합니다. 그리고 다른 모든 조건이 동일한 경우는 결코...

Fed는 잊으십시오. Trump 행정부는 미국인들의 차입 비용을 낮추기 위해 지출을 줄이고 에너지 생산을 늘리겠다고 밝혔습니다. Trump 대통령이 계속해서 Fed에 단기 금리 인하를 촉구하고 있지만, Scott Bessent 재무장관은 최근 자신과 Trump 모두 중앙은행보다는 금융시장이 결정하는 핵심 금리, 즉 10년물 Treasury 수익률을 낮추는 데 더 집중하고 있다고 시사했습니다. 이는 쉽지 않은 과제입니다. 주택담보대출부터 회사채까지 모든 금리의 벤치마크인 10년물 수익률은 백악관이 통제하기 힘든 시장과 경제적 요인에 따라 변동합니다. Treasury 수익률은 채권 가격이 오르면 하락하므로, 이를 낮추기 위해서는 정부 차입을 줄여 채권 공급을 감소시키거나, 미국 국채를 투자자들에게 더 매력적으로 만들어야 합니다. 다음은 Trump가 이러한 목표를 달성하기 위해 시도할 수 있는 방법과 그가 직면한 과제들을 살펴본 것입니다. 대통령이 어떻게 금리를 낮출 수 있을까요? 대통령이 Treasury 수익률을 움직일 수 있는 가장 명확한 방법은 fiscal policy(재정 정책)를 통해서입니다. 더 작은 예산 적자는 정부 차입의 감소와 새로운 Treasury 공급 축소를 의미합니다. 이는 기존 채권의 가격을 끌어올려 수익률을 낮출 수 있습니다. Bessent는 최근 Bloomberg Television과의 인터뷰에서 이러한 아이디어...

금 시장은 늘 극단적인 아이디어들을 끌어들이곤 하는데, 최근 몇 주 동안은 미국이 자국의 금 보유량을 재평가해야 한다는 주장이 월가의 관심을 사로잡았습니다. 한 관계자에 따르면, 이 아이디어는 Donald Trump 미국 대통령의 최고 경제 자문단 사이에서 심각하게 고려되고 있지는 않다고 합니다. 그럼에도 불구하고, 일부 금 시장 참여자들은 2월 3일 Scott Bessent 재무장관이 "미국 대차대조표의 자산 측면을 현금화"하고 국부펀드를 만들겠다고 한 발언에 주목하고 있습니다. 이러한 추측은 미 재무부가 자국의 금 보유량을 더 높은 수준으로 재설정할 수 있다는 아이디어에 집중되어 있습니다. 이는 더욱 효율적인 운영을 원하는 정부에 신속한 현금을 제공할 수 있는 방안입니다. 요약하자면, 미국 정부가 1973년에 책정된 온스당 42달러의 금 준비금 가치를 현재 시세로 재평가하여, 재무부가 약 7,500억 달러의 갑작스러운 대차대조표 증가를 현금화함으로써 채권 발행 필요성을 줄일 수 있다는 것입니다. 이러한 조치는 미 의회의 승인이 필요할 것으로 보입니다. 다른 나라들과는 달리, 미국의 금은 중앙은행(Fed)이 아닌 정부가 직접 보유하고 있습니다. Fed는 재무부가 보유한 금의 가치에 해당하는 금 증서(gold certificates)를 보유하고, 그에 상응하는 달러화를 정부 계정에 입금하는 방식을 취하고 있습니다. 현재 공식 가격인 ...

Oh, Deutsche . . . 제목에서 "you"는 "us"를 의미합니다. 2월 2일 OpenAI가 출시한 이른바 "deep research" widget(현재는 월 200달러 요금제 구독자에게만 제공됨)이 이 보고서의 핵심입니다. 논리적 추론을 모방하려는 시도로, "deep research"는 반복적인 단계를 거쳐 프롬프트에 응답합니다. 인공 초지능을 향한 한 걸음이라고 부르는 분석가 Adrian Cox에 따르면, 이는 long-term memory, 인터넷 접속, 자율적인 개선 능력을 갖춘 차세대 AI 봇의 일부라고 합니다. "옛말을 현대적으로 바꿔보면: AI에게 프롬프트를 주면 하루 동안 일하게 할 수 있지만, 프롬프트를 만드는 법을 가르치면 AI에게 생명을 불어넣는 것과 같습니다"라고 그는 고객들에게 말합니다. 그리고 자기 개선적이고 독학하는 논리 엔진의 세계에서, Deutsche Bank 애널리스트의 인간 역할은 프롬프트 엔지니어링과 교정 검토로 축소될 것입니다. 인지 과정의 대부분은 AI로 이양될 것입니다. 이는 두 그룹에게 유리하게 작용할 것입니다. 하나는 경험이 가장 적은 그룹으로, 이들의 성과는 즉시 새로운 최소 수준으로 끌어올려질 것입니다. 다른 하나는 가장 경험이 많은 그룹으로, 이들은 어디에 집중해야 할지 알고, 가치(와 오류)를 파악하며, 결과물을 최대한 활용할 수 있을 것입니다. 반면 중간 그룹은 가치를 ...

최근 유럽에서 JFK 공항으로 비행기를 탔다면, 여러분은 JPMorgan Chase의 금 딜러들이 벌이는 고위험 고공 거래의 의도치 않은 참여자였을 수 있습니다. 트럼프 대통령의 유럽에 대한 관세 위협으로 귀금속 시장이 혼란에 빠졌습니다. 금 가격은 사상 최고치를 기록했고, 두 거래 허브인 뉴욕과 런던 사이에서 황금의 가치가 크게 벌어졌습니다. 현재 금은 영국 수도보다 맨해튼에서 상당히 더 높은 가치를 지니고 있어, 수년 만에 가장 큰 규모의 대서양 횡단 실물 금괴 이동이 발생하고 있습니다. 주요 은행들의 트레이더들은 런던의 중세 거리 아래 깊숙이 있는 금고와 스위스 금 정제소에서 금을 꺼내 대양을 건너 운송하기 위해 경쟁하고 있습니다. 이렇게 가치 있는 상품을 안전하게 운송하는 가장 저렴한 방법은 바로 상업용 항공기의 화물칸입니다. 뉴욕의 금 선물 가격은 올해 11% 상승해 수요일 트로이온스당 2,909달러로 마감했으며, 일부 분석가들은 곧 처음으로 트로이온스당 3,000달러에 도달할 수 있다고 전망하고 있습니다. 많은 투자자들은 위험이 고조된 시기에 금을 안전자산으로 여깁니다. 하지만 런던에서는 12월 초부터 트로이온스당 약 20달러 낮은 가격을 유지하고 있는데, 트레이더들은 이러한 이례적으로 큰 할인이 미국 국경에서의 잠재적 관세를 반영한 것이라고 말합니다. 시장 참여자들과 분석가들에 따르면, JPMorgan과 HSBC Hold...

약 100개의 ETF로 3조 달러에 달하는 자산을 운용하고 있어서, 대부분의 투자자들이 이 운용사의 펀드 라인업을 잘 알고 있을 것이라 생각하기 쉽습니다. 결국 대부분의 펀드가 100억 달러 이상의 자산을 보유하고 있고, 열두 개 정도를 제외하면 모두 최소 10억 달러를 갖고 있는데, 이는 많은 운용사들의 라인업에서 봤을 때 의심할 여지 없는 성공적인 수치입니다. 하지만 여전히 투자자들의 관심에서 벗어나 있는 몇몇 펀드들이 있습니다. Vanguard는 VOO (Vanguard S&P 500 ETF), VTI(Vanguard Total Market ETF), VIG(Vanguard Dividend Appreciation ETF), VYM(Vanguard High Dividend Yield ETF)으로 가장 잘 알려져 있으며, 유명한 초저비용 전략을 바탕으로 꽤 다양한 포트폴리오를 보유하고 있습니다. "상대적으로 작은" 규모의 펀드들을 보면, MGV(Vanguard Mega Cap Value ETF)와 VONE(Vanguard Russell 1000 ETF)처럼 회사의 섹터 ETF들과 일부 "비주류" 팩터 및 스타일 펀드들을 찾을 수 있습니다. 목록을 좀 더 자세히 들여다보면, 설립된 지 7년된 펀드 시리즈를 발견할 수 있습니다. 이 시리즈에 속한 대부분의 펀드들은 10억 달러 미만의 자산을 보유하고 있으며, Vanguard가 역사상 처...

도널드 트럼프 대통령이 상호 관세를 부과하기로 결정했지만( 즉각적인 시행은 아닌 가운데) 주식은 사상 최고치에 근접했고 달러화는 약세를 보였습니다. S&P 500의 모든 주요 그룹이 상승했으며, 지수는 1% 올랐습니다. 달러화는 선진국 통화 대비 전반적으로 하락했습니다. Treasury 채권은 12월 이후 최대 하락세에서 반등했습니다. Tesla Inc.와 Nvidia Corp.이 각각 3% 이상 상승하며 빅테크 기업들이 좋은 성과를 보였습니다. Tim Cook CEO가 2월 19일 "가족의 최신 구성원"이 출시될 것이라고 밝히면서 Apple Inc.은 2% 상승했습니다. Meta Platforms Inc.는 19거래일 연속 상승세를 이어갔습니다. 트럼프가 미국 무역대표부(USTR)와 상무장관에게 국가별로 새로운 관세를 제안하도록 지시하는 조치에 서명했지만, 이 과정은 완료되기까지 시간이 걸릴 것으로 보입니다. 상무부 장관 후보자인 Howard Lutnick은 모든 연구가 4월 1일까지 완료될 것이며, 트럼프가 그 직후 즉시 조치를 취할 수 있을 것이라고 말했습니다. 즉각적인 관세 부과를 하지 않기로 한 결정은 실제 시행 의지를 보여주는 신호라기보다는, 트럼프가 이미 멕시코와 캐나다로부터 양보를 얻어내는 데 사용했던 것과 같은 전략을 따르는 협상의 시작점으로 볼 수 있습니다. Interactive Brokers의 Jose Torres...

트럼프 대통령의 관세는 국가별로 다른 세율로 부과되고 있으며, 더 많은 관세가 거의 확실히 예상됩니다. 그의 최근 공약은 상호 관세, 즉 다른 국가들이 미국 제품에 부과하는 관세를 기준으로 미국이 해당 국가들에 부과하는 관세에 관한 것입니다. 잠재적인 상호 관세로 어느 국가가 가장 큰 영향을 받을지는 확실하지 않지만, 인도, 브라질, 베트남, 아르헨티나는 미국 상품에 가장 높은 관세율을 부과하는 국가들 중 하나입니다. 목요일, 대통령은 상무부와 미국 무역대표부에 상호 조치에 대한 보고서를 제출하도록 요청했습니다. 며칠 전, 트럼프는 모든 수입 철강과 알루미늄에 25%의 관세를 부과했는데, 이는 특히 캐나다, 브라질, 멕시코에 영향을 미치는 조치입니다. 이 관세는 3월 초에 발효될 예정입니다. 앞으로 예상되는 다른 관세에는 캐나다와 멕시코에 대한 25%의 전면적인 관세가 포함됩니다. 트럼프는 현재 이 관세를 연기하고, 대신 이들 국가 지도자들과 3주 더 협상하기로 선택했습니다. 중국의 경우, 관세가 이미 시행 중입니다: 트럼프는 지난주 중국으로부터의 모든 수입품에 10%의 추가 관세를 부과했습니다. 이러한 상품들 중 많은 것들은 트럼프가 첫 대통령 임기 동안 시행한 중국 관세의 대상이었습니다. 미국의 관세란 무엇이며 누가 지불하나요? 트럼프가 시행한 관세는 중국산 스마트폰부터 캐나다산 철강까지 미국의 수입품에 부과되는 세금입니다. 미국...

만약 당신이 중소형주 투자자라면, 이 글은 보지 않는 것이 좋습니다. 이 글은 우려되는 정보를 담고 있습니다. 지난 9월, 저는 index fund의 증가가 어떻게 시장 역학을 왜곡하고 중소형주 대비 대형주의 초과 수익률을 만들어내는지에 대해 아마도 가장 좋은 설명을 담은 글을 작성했습니다. 이제 몬트리올 McGill University의 Pouya Behmaram이 한 걸음 더 나아가 index tracker의 증가가 미치는 광범위한 영향을 계량화하려 했습니다.(https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=4996354&utm_source=substack&utm_medium=email) 그는 동일한 미국 시장 지수를 추종하는 index tracker와 active equity fund의 포트폴리오 구성을 분석했습니다. 그리고 지수 제약으로 인한 전체 주식 보유 현황을 산출했는데, index tracker의 경우는 단순히 전체 포트폴리오가 해당되고, active fund의 경우는 전체 포트폴리오에서 active share(운용사의 자체 판단으로 투자한 비중)를 제외한 부분이 해당됩니다. 제가 9월 글에서 언급했듯이, 기업이 매우 커지면 active 투자자들도 이를 무시하기 어렵습니다. 그들은 벤치마크 대비 수익률 저조의 위험을 제한하기 위해 이러한 주식에 투자해야 합니다. Index c...

최근 AI와 Cryptocurrency 관련한 Wall Street의 불안에도 불구하고, 위험을 감수하는 Retail 투자자들은 여전히 매수 포지션을 유지하며 Leveraged Fund에 약 1,000억 달러에 달하는 자금을 투입하고 있다. 반면, 시장 하락에 베팅하는 투자 전략은 부진한 모습을 보이고 있다. 투기적 성향의 투자자들은 최근 가장 인기 있는 주식 전략에 투자하는 Exchange-Traded Fund (ETF)의 하락장에서 적극적으로 매수에 나서고 있다. 이들 ETF는 기초 자산의 수익률을 두 배 또는 세 배로 증폭시키는 구조로 설계되어 있다. 특히 Tesla와 Microsoft를 비롯한 Technology 기업에 대한 베팅이 주목받고 있으며, 이는 해당 섹터의 강한 주가 모멘텀과 맞물려 있다. 지난주에는 Semiconductor 섹터가 거의 5년 만에 단일 세션 기준 최악의 하락을 기록한 후, 이 분야의 수익을 증폭시키는 상품으로 자금이 몰렸다. 또한, 관세 관련 우려로 4년 만에 가장 큰 폭의 하락을 기록한 Ether의 두 배 성과를 추적하는 ETF에는 사상 최대 규모의 주간 자금 유입이 발생했다. 시장 내 투기 심리가 얼마나 FOMO(Fear of Missing Out, 놓칠까 봐 두려움)에 의해 움직이는지를 분석하는 방법 중 하나는 강세 주식 상품과 약세 상품 간의 거래 활동 및 자산 규모를 비교하는 것이다. Bl...

ETF 중에는 투자자가 비용을 지불하는 대신 오히려 돈을 받는 경우도 있습니다. securities lending(주식 대여)이 바로 그 비결입니다. 구체적인 예시를 들기 전에, securities lending(주식 대차)이 무엇이고 어떻게 작동하는지 기본적인 설명을 드리겠습니다. Securities Lending(주식 대차)이란? Securities lending은 ETF와 mutual fund 운용에서 자주 논의되지는 않지만 중요한 전략입니다. 대부분의 펀드들이 이 방식을 활용하는데, 투자자와 펀드 운용사 모두에게 대체로 위험이 낮은 전략입니다. Securities lending(주식 대여)을 통해 얻은 수익은 펀드 성과에 기여하여 연간 수수료의 일부 또는 전부를 상쇄합니다. 수수료가 하락하면서 이 전략의 중요성이 더욱 부각되고 있습니다. Securities lending(주식 대여)은 mutual fund나 ETF가 포트폴리오의 증권(주식이나 채권)을 브로커/딜러나 헤지펀드 같은 관심 있는 당사자에게 수수료를 받고 대여하는 것을 의미합니다. 투자자들은 펀드 보유 비용 감소를 통해 혜택을 받고, 운용사들은 추가 수익원을 확보할 수 있습니다. 또한 이는 동일한 투자 상품 간에도 성과 차이를 만들어낼 수 있습니다. Securities Lending(주식 대차)은 어떻게 작동하나요? 펀드 회사들은 securities lending(주...