"인플레이션은 2022년 봄 정점 이후 상당히 둔화되었으나, 여전히 연준의 2% 목표치를 다소 상회하고 있다. 분석 결과, 두 가지 노동시장 지표 즉, 구인-실업자 비율(V-U ratio)과 구인-유효구직자 비율(V-S ratio)이 초과수요가 최근 인플레이션에 미치는 영향을 판단하는 데 특히 유용한 것으로 나타났다. 이들 지표는 초과수요 감소가 지난 2년간 인플레이션을 약 0.75%p 낮췄음을 시사한다. 그러나 2024년 9월 기준 여전히 높은 수요가 인플레이션에 0.3~0.4%p 기여하고 있다." 노동시장의 핵심 지표 설명 1. V-U 비율(Vacancy-to-Unemployment Ratio) - 정의: 구인건수(V)를 실업자 수(U)로 나눈 비율 - 의미: 노동시장의 수급 불균형을 보여주는 대표적 지표 - 해석: * 비율이 높을수록 → 구인난 심화, 노동시장 과열 * 비율이 낮을수록 → 구직난 심화, 노동시장 침체 - 예시: V-U 비율이 1이면 구인 1건당 실업자 1명, 2면 구인 1건당 실업자 0.5명 2. V-S 비율(Vacancy-to-effective Searchers Ratio) - 정의: 구인건수(V)를 유효구직자 수(S)로 나눈 비율 - 특징: V-U 비율의 발전된 형태로 더 포괄적인 지표 - 유효구직자(S) 포함 대상: * 실업자 * 취업 의사가 있는 비경제활동인구 * 이직을 원하는 현재 취업자 - 장점: 실제...

채권 매도가 멈추며 10년물 국채 수익률이 4.5%에 근접한 상황에서 주식 시장이 상승했고, 트레이더들은 도널드 트럼프 대통령 당선인의 행정부 관련 뉴스에 주목하고 있습니다. 나스닥 100 지수는 1월 이후 가장 긴 하락세를 끝내며 상승했으며, 테슬라(Tesla Inc.)는 자율주행 차량의 연방 규제를 교통부의 우선 과제로 삼겠다는 트럼프 인수위원회의 계획 소식에 힘입어 5.6% 올랐습니다. 이번 주 실적 발표를 앞둔 엔비디아(Nvidia Corp.)는 하락했습니다. 채권 시장은 30년물 수익률이 5월 최고치로 상승했던 초기 움직임을 뒤집으며 미국 국채 수익률 전반에서 상승세를 보였습니다. 비트코인은 91,000달러를 돌파했습니다. 모건스탠리 산하 E*트레이드의 크리스 라킨은 "트레이더들은 새로운 트럼프 행정부의 경제 정책이 미칠 영향과 연준의 금리 인하 속도 둔화 가능성을 평가하고 있는 것으로 보입니다"라며, "이번 주 경제 일정이 비교적 가벼운 만큼, 시장의 초점은 실적 발표로 이동할 것입니다. 특히 엔비디아의 실적이 단기 시장의 모멘텀을 좌우할 가능성이 있습니다"라고 말했습니다. S&P 500 지수는 0.4% 상승했고, 나스닥 100 지수는 0.7% 상승했습니다. 반면 다우존스 산업평균지수는 0.1% 하락했습니다. 10년 만기 국채 수익률은 4.41%로 3bps 하락했습니다. 블룸버그 달러 스팟 지수는 0.4% 하락했습니다. 1...

사람들은 식사와 관련해서는 자기 조절과 자기 인식이 매우 부족합니다. 한 연구에서는 사람들이 이탈리아 레스토랑을 떠난 후 얼마나 많은 빵을 먹었는지 물었습니다. 식사한 사람들 중 거의 3분의 1이 자신이 얼마나 먹었는지 기억하지 못했습니다. 그리고 빵을 먹은 사람들 중 12%는 아예 먹지 않았다고 부인했습니다. 한 끼에 얼마나 많은 음식을 섭취했는지 물었을 때, 평균 체중을 가진 사람들은 실제로 섭취한 양보다 20% 적게 먹었다고 생각했습니다. 과체중인 사람들은 실제로 섭취한 양을 30%에서 50%까지 과소평가했습니다. 다른 연구들에 따르면, 몸과 뇌가 포만감을 느끼는 데는 최대 20분이 걸릴 수 있습니다. 투자에서도 자신이 충분한지 아는 것은 어려울 수 있습니다. 약세장에서는 항상 매수하기에는 너무 이르고 매도하기에는 너무 늦은 것처럼 느껴집니다. 강세장에서는 항상 매도하기에는 너무 이르고 매수하기에는 너무 늦은 것처럼 느껴집니다. 현금을 많이 가지고 있다면 위험 자산에 투자하기가 신경을 곤두서게 할 수 있습니다. 매수한 직후에 시장이 폭락하면 어떻게 될까요? 보유 중인 자산에서 큰 이익이나 손실이 발생하면 언제 이익을 실현해야 할지 혼란스러울 수 있습니다. 너무 일찍 팔아서 다음 애플, 아마존, 엔비디아 같은 기회를 놓치면 어떻게 될까요? 너무 오래 보유하다가 시티그룹, 엔론, 리먼 브라더스 같은 상황에 참여하게 되면 어떻게 될까...

미국 대통령 선거 이후 이어진 시장의 급등은 기술 및 제조업 대기업의 주식부터 암호화폐에 이르기까지 모든 자산의 가격을 상승시켰습니다. 많은 투자자들은 이 상승세가 더 지속될 여지가 있다고 내다보고 있습니다. 투자자들은 미국 주식을 추종하는 펀드로 몰려들었으며, 최근 S&P 500 지수가 사상 처음으로 6000을 넘긴 후 상승세가 새로운 고점을 기록할 경우 이익을 얻을 수 있는 거래를 선택했습니다. EPFR 데이터에 따르면, 지난 수요일까지 일주일 동안 미국 주식에 투자하는 상장지수펀드(ETF)와 뮤추얼 펀드에는 거의 560억 달러가 유입되었으며, 이는 2008년 이후 두 번째로 큰 주간 유입액입니다. 이러한 펀드들은 7개월 연속으로 자금 유입을 기록하고 있으며, 이는 주식 시장이 여러 차례 기록적인 상승을 보였던 2021년 이후 최장 기간입니다. 이러한 낙관론을 이끄는 요인은 무엇일까요? 많은 투자자들은 도널드 트럼프의 두 번째 대통령 임기 동안 세금이 낮아지고 규제가 줄어들 것으로 예상하고 있다고 말합니다. T. Rowe Price의 기술 포트폴리오 매니저인 도미닉 리조는 관세가 미국 제조업을 촉진하여 국내 소비 및 투자가 급증할 수 있다고 말했습니다. 다른 투자자들은 단순히 선거가 끝났다는 사실에 안도의 한숨을 쉬고 있습니다. 미국 개인 투자자 협회(American Association of Individual Investors...

미국 주식은 목요일에 선거 후 랠리가 더 이상 이어지지 않으면서 하락했고, 투자자들은 연방준비제도(Fed) 의장 제롬 파월의 발언을 평가했습니다. 파월 의장은 연설에서 중앙은행이 금리를 인하하는 데 "서두를 필요가 없다"고 밝혔습니다. 파월의 발언 이후 시장은 눈에 띄게 하락했습니다. 다우존스 산업평균지수(^DJI)는 0.5%, 200포인트 이상 하락했으며, S&P 500 지수(^GSPC)는 0.6% 하락했습니다. 나스닥 종합지수(^IXIC)는 약 0.7% 하락했으며, 이는 세 주요 지수들이 혼조세를 보인 이후 나타난 결과입니다. “파월 의장의 연설은 매파적이었다,”고 르네상스 매크로 리서치의 닐 두타는 말했다. “정책이 여전히 제한적이고 중립적인 설정에 도달하고자 하기 때문에 12월에는 금리를 인하할 것이라고 생각합니다. 그렇긴 해도 경제에 관해서는 파월(및 더 광범위한 합의)이 안일하다고 생각합니다. 단기적으로는 인식된 것보다 더 많은 하방 위험이 있습니다.” LPL 파이낸셜의 퀸시 크로스비에 따르면, 가격 안정으로 가는 마지막 단계가 험난할 것이라는 예상이 있었지만, 파월은 다시 한 번 연준이 시장이 원하는 일련의 금리 인하를 제공하지 않을 것임을 상기시켰습니다. 물론 노동 시장이 악화되지 않는 한 말입니다. 몇몇 정책 입안자들은 이번 주 발언에서 강한 경제, 지속되는 인플레이션 우려, 광범위한 불확실성을 고려해 추가 금리 인하...

"인플레이션은 2022년 봄 정점 이후 상당히 둔화되었으나, 여전히 연준의 2% 목표치를 다소 상회하고 있다. 분석 결과, 두 가지 노동시장 지표 즉, 구인-실업자 비율(V-U ratio)과 구인-유효구직자 비율(V-S ratio)이 초과수요가 최근 인플레이션에 미치는 영향을 판단하는 데 특히 유용한 것으로 나타났다. 이들 지표는 초과수요 감소가 지난 2년간 인플레이션을 약 0.75%p 낮췄음을 시사한다. 그러나 2024년 9월 기준 여전히 높은 수요가 인플레이션에 0.3~0.4%p 기여하고 있다." 노동시장의 핵심 지표 설명 1. V-U 비율(Vacancy-to-Unemployment Ratio) - 정의: 구인건수(V)를 실업자 수(U)로 나눈 비율 - 의미: 노동시장의 수급 불균형을 보여주는 대표적 지표 - 해석: * 비율이 높을수록 → 구인난 심화, 노동시장 과열 * 비율이 낮을수록 → 구직난 심화, 노동시장 침체 - 예시: V-U 비율이 1이면 구인 1건당 실업자 1명, 2면 구인 1건당 실업자 0.5명 2. V-S 비율(Vacancy-to-effective Searchers Ratio) - 정의: 구인건수(V)를 유효구직자 수(S)로 나눈 비율 - 특징: V-U 비율의 발전된 형태로 더 포괄적인 지표 - 유효구직자(S) 포함 대상: * 실업자 * 취업 의사가 있는 비경제활동인구 * 이직을 원하는 현재 취업자 - 장점: 실제...

채권 매도가 멈추며 10년물 국채 수익률이 4.5%에 근접한 상황에서 주식 시장이 상승했고, 트레이더들은 도널드 트럼프 대통령 당선인의 행정부 관련 뉴스에 주목하고 있습니다. 나스닥 100 지수는 1월 이후 가장 긴 하락세를 끝내며 상승했으며, 테슬라(Tesla Inc.)는 자율주행 차량의 연방 규제를 교통부의 우선 과제로 삼겠다는 트럼프 인수위원회의 계획 소식에 힘입어 5.6% 올랐습니다. 이번 주 실적 발표를 앞둔 엔비디아(Nvidia Corp.)는 하락했습니다. 채권 시장은 30년물 수익률이 5월 최고치로 상승했던 초기 움직임을 뒤집으며 미국 국채 수익률 전반에서 상승세를 보였습니다. 비트코인은 91,000달러를 돌파했습니다. 모건스탠리 산하 E*트레이드의 크리스 라킨은 "트레이더들은 새로운 트럼프 행정부의 경제 정책이 미칠 영향과 연준의 금리 인하 속도 둔화 가능성을 평가하고 있는 것으로 보입니다"라며, "이번 주 경제 일정이 비교적 가벼운 만큼, 시장의 초점은 실적 발표로 이동할 것입니다. 특히 엔비디아의 실적이 단기 시장의 모멘텀을 좌우할 가능성이 있습니다"라고 말했습니다. S&P 500 지수는 0.4% 상승했고, 나스닥 100 지수는 0.7% 상승했습니다. 반면 다우존스 산업평균지수는 0.1% 하락했습니다. 10년 만기 국채 수익률은 4.41%로 3bps 하락했습니다. 블룸버그 달러 스팟 지수는 0.4% 하락했습니다. 1...

미국 대통령 선거 이후 이어진 시장의 급등은 기술 및 제조업 대기업의 주식부터 암호화폐에 이르기까지 모든 자산의 가격을 상승시켰습니다. 많은 투자자들은 이 상승세가 더 지속될 여지가 있다고 내다보고 있습니다. 투자자들은 미국 주식을 추종하는 펀드로 몰려들었으며, 최근 S&P 500 지수가 사상 처음으로 6000을 넘긴 후 상승세가 새로운 고점을 기록할 경우 이익을 얻을 수 있는 거래를 선택했습니다. EPFR 데이터에 따르면, 지난 수요일까지 일주일 동안 미국 주식에 투자하는 상장지수펀드(ETF)와 뮤추얼 펀드에는 거의 560억 달러가 유입되었으며, 이는 2008년 이후 두 번째로 큰 주간 유입액입니다. 이러한 펀드들은 7개월 연속으로 자금 유입을 기록하고 있으며, 이는 주식 시장이 여러 차례 기록적인 상승을 보였던 2021년 이후 최장 기간입니다. 이러한 낙관론을 이끄는 요인은 무엇일까요? 많은 투자자들은 도널드 트럼프의 두 번째 대통령 임기 동안 세금이 낮아지고 규제가 줄어들 것으로 예상하고 있다고 말합니다. T. Rowe Price의 기술 포트폴리오 매니저인 도미닉 리조는 관세가 미국 제조업을 촉진하여 국내 소비 및 투자가 급증할 수 있다고 말했습니다. 다른 투자자들은 단순히 선거가 끝났다는 사실에 안도의 한숨을 쉬고 있습니다. 미국 개인 투자자 협회(American Association of Individual Investors...

그렇습니다. 도널드 트럼프는 다시 한 번 47번째 미국의 대통령이 될 것이며, 이번에는 “보복”에 대한 열망과 더 강한 대중적 지지, 그리고 이제는 그의 이미지로 형성된 당을 이끌고 있습니다. 이는 투자자들이 훨씬 더 급진적인 두 번째 임기를 고려해야 한다는 것을 의미하며, 더 기이한 정책들이 최소한 가능해질 수 있습니다. Greenland가 다시 논의 테이블에 오른 셈입니다. Alphaville LLC 등급: 매수 회사: 그린란드 날짜: 2019년 8월 16일 스칸디나비아 덴마크 섹터 부동산/광업 미국 최고 경영자가 그린란드 매입에 관심. 투자의견 매수로 상향. [트럼프의 제안으로 그린란드의 자산 가치가 상승할 잠재력 있음] 워싱턴 포스트는 미국 기업 최고 경영자 도널드 J. 트럼프가 마이크로캡 그린란드 LLC 매입에 관심이 있다고 보도했습니다. Alphaville은 이 거래에 대해 강세 전망을 가지고 있는데, 그 이유는 a) 그린란드의 자산 기반이 저평가되어 있고, 경영진이 가치 실현을 위해 아무것도 하지 않고 있으며 b) 미국은 토지 매입에 있어 성공적인 역사를 가지고 있기 때문입니다. 공식 제안은 아직 없었지만, 1조 달러 미만의 어떤 거래든 미국 기업(시가총액: 21조 달러)과 그린란드 투자자들에게 좋은 거래가 될 것으로 믿습니다. [부분별 가치 평가는 그린란드의 숨겨진 가치를 시사] 천연자원 측면에서, 그린란드는 여전히 대...

도널드 트럼프의 대통령 당선과 공화당의 상원 승리로 인해 주식 지수는 수요일 급등했습니다.투자자들은 트럼프 대통령의 경제 성장 촉진과 공화당이 의회를 장악함으로써 세금 감면과 규제 완화가 이루어질 것으로 기대하고 있습니다.이에 따라 다우존스 산업평균지수는 2년 만에 가장 큰 상승폭을 기록했습니다. 한편, 강력한 경제 성장과 트럼프의 관세 공약이 인플레이션을 다시 자극할 수 있다는 우려로 인해 국채가 큰 타격을 받았으며, 이는 수익률과 차입 비용의 상승으로 이어졌습니다. 이제 trump trade가 본격화되면서 시장의 가장 큰 승자와 패자를 살펴보겠습니다. Winner: big banks 트럼프 대통령의 당선으로 인해 금융 업종이 큰 수혜를 입었습니다.S&P 500 금융 업종은 수요일에 6.2% 상승했으며, 이는 규제 완화에 대한 기대감이 반영된 결과입니다.골드만삭스, JP모건 체이스, 모건스탠리, 웰스파고 등 주요 은행들의 주가는 모두 10% 이상 상승했습니다. 투자자들은 트럼프 행정부가 은행들이 보유해야 하는 자본 비율 규제를 완화하고, 바이든 행정부가 추진했던 신용카드 연체 수수료 제한 정책을 철회할 것으로 기대하고 있습니다. 또한, 국채 수익률의 상승도 은행 주가에 긍정적인 영향을 미쳤습니다.수익률 상승은 은행의 순이자수익을 증가시키는데, 이는 대출로 얻는 이자 수익과 예금자에게 지급하는 이자 비용의 차이입니다. 이날 가장 큰 ...

S&P 500 지수는 2024년에 27% 상승했습니다. 연간 기준으로 30% 상승에 빠르게 다가가고 있습니다. 이러한 성과는 얼마나 드문 일일까요? 생각보다 더 자주 일어나는 일입니다. 1928년부터의 S&P 500의 모든 연간 수익률을 살펴보겠습니다: 상기 그래프에서 30% 상승한 해는 짙은색 막대로 표시되었습니다. 제가 세어본 결과, 주식시장이 30% 이상의 상승으로 마무리된 해는 18번 있었습니다. 이는 대략 20%의 확률로, 다섯 번 중 한 번꼴로 발생한 셈입니다. 또한 S&P 500이 25%에서 30% 사이의 상승으로 연말을 마무리한 해는 7번 있었습니다. 즉, 지난 96년 동안 25% 이상의 상승을 경험한 해가 25번이나 있었습니다. 이는 상당히 많은 큰 상승입니다. 현재 상황에 대해 기뻐하는 투자자들이 많지만, 일부는 불안해하는 사람들도 있습니다. 이것이 주식시장에 재앙을 예고하는 걸까요? 꼭 그렇지는 않습니다. 다음은 상승한 해 이후 S&P 500의 평균 수익률과 20% 이상, 25% 이상, 30% 이상의 상승을 기록한 해 이후의 평균 수익률을 표시한 것입니다. 여기서 노이즈는 많이 없습니다. 주식시장의 30% 상승 이후 평균 수익률은 말 그대로 평균입니다. 주식시장의 단기 움직임을 기반으로 미래를 예측하는 것은 어렵습니다. 다음은 이 장대한 강세장에서 최고의 해들입니다: - 2009년 +26% - 2013년 +32% ...

"인플레이션은 2022년 봄 정점 이후 상당히 둔화되었으나, 여전히 연준의 2% 목표치를 다소 상회하고 있다. 분석 결과, 두 가지 노동시장 지표 즉, 구인-실업자 비율(V-U ratio)과 구인-유효구직자 비율(V-S ratio)이 초과수요가 최근 인플레이션에 미치는 영향을 판단하는 데 특히 유용한 것으로 나타났다. 이들 지표는 초과수요 감소가 지난 2년간 인플레이션을 약 0.75%p 낮췄음을 시사한다. 그러나 2024년 9월 기준 여전히 높은 수요가 인플레이션에 0.3~0.4%p 기여하고 있다." 노동시장의 핵심 지표 설명 1. V-U 비율(Vacancy-to-Unemployment Ratio) - 정의: 구인건수(V)를 실업자 수(U)로 나눈 비율 - 의미: 노동시장의 수급 불균형을 보여주는 대표적 지표 - 해석: * 비율이 높을수록 → 구인난 심화, 노동시장 과열 * 비율이 낮을수록 → 구직난 심화, 노동시장 침체 - 예시: V-U 비율이 1이면 구인 1건당 실업자 1명, 2면 구인 1건당 실업자 0.5명 2. V-S 비율(Vacancy-to-effective Searchers Ratio) - 정의: 구인건수(V)를 유효구직자 수(S)로 나눈 비율 - 특징: V-U 비율의 발전된 형태로 더 포괄적인 지표 - 유효구직자(S) 포함 대상: * 실업자 * 취업 의사가 있는 비경제활동인구 * 이직을 원하는 현재 취업자 - 장점: 실제...

신이 있다고 믿으며 살다가 죽어서 신이 없다는 것을 알게 되는 편이, 신이 없다고 믿으며 살다가 죽어서 신이 있다는 것을 알게 되는 것보다 낫다 - 블레즈 파스칼 AI를 둘러싼 성전(聖戰) 종교란 참으로 흥미로운 현상이다. 어느 쪽으로도 증명이 불가능하며, "감정의 싸움에 팩트로 맞설 수 없다"의 대표적인 예시일 것이다. 종교적 신념의 특징은 그것이 확산되는 과정에서 믿음이 기하급수적으로 가속화되어 신의 존재를 의심하는 것이 거의 불가능해진다는 점이다. 주변 사람들의 신앙이 점점 더 깊어지는 상황에서 어떻게 신성한 존재를 의심할 수 있겠는가? 세상이 교리를 중심으로 재편될 때 이단의 자리는 어디에 있을 수 있겠는가? 성전과 대성당, 법과 규범이 새롭고 완고한 복음에 맞춰 정렬될 때 말이다. 아브라함계 종교가 처음 등장하여 대륙을 걸쳐 전파되었을 때, 또는 불교가 인도에서 아시아 전역으로 확장되었을 때, 신념의 순수한 모멘텀은 자기강화 사이클을 만들어냈다. 더 많은 사람들이 개종하고 이러한 신념을 중심으로 정교한 신학 체계와 의식을 구축함에 따라, 근본적인 전제에 의문을 제기하는 것은 점점 더 어려워졌다. 맹신의 바다에서 이단자가 되기란 쉽지 않다. 웅장한 바실리카, 정교한 종교 문헌, 번성하는 수도원들은 모두 신성의 물리적 증거로 작용했다. 하지만 종교의 역사는 이러한 구조물들이 얼마나 빠르게 무너질 수 있는지도 보여준다. 기독교가 ...

■ 부정적인 신기록들이 속출하는 Nasdaq지수 단기 낙폭과대에 따른 반등시도가 이어졌던 미국 주식시장이 장마감 1시간을 앞두고 재차 무너졌다 Nasdaq지수는 장중 한 때 2.1%까지 상승했다가 결국 -1.3%하락 마감했다. Dow지수 역사 장중에 400pt 이상 오른 후 매물을 이기지 못하고 -310pt하락했다. 2021년 12월 1일 이후 처음으로 200dma를 하회했다. S&P500지수는 1.53%까지 상승한 이후 -1.1% 하락 마감했다. 2021년 10월 이후 처음으로 4500선이 무너졌다. Nasdaq지수와 Dow지수와는 달리 아직은 200dma를 지키고 있다. 매 앞에 장사없다는 말이 실감나는 하루였다. 그리고 주식시장은 에스컬레이터를 타고 오르고, 엘리베이터를 타고 내려온다는 속설도 증명되고 있다. 최근 주식시장을 주도한 것은 성장주였고, 성장주를 대표하는 인덱스는 Nasdaq지수이다. 그런데 수요일 기준으로 2021년 3월 이후 처음으로 조정국면(사상 최고가 대비 -10%이상 하락)에 진입했다. 1973년 이후, Nasdaq지수가 조정국면에 진입했던 사례는 27차례였다. 1996년까지는 조정국면에 진입한 다음날 수익률이 마이너스를 보이는 경향이 있었다. 그러나 1997년 이후로는 14번 가운데 13번은 평균 1.78%, 중앙값은 2.09%를 기록했다. 아마 오늘 장중 한때 2.1%까지 상승한 점이 이에 해당된다고 볼...

Microsoft가 Activision Blizzard(ATVI)를 인수한다고 발표한 후에 ATVI사의 주가가 급등했다. 전액 현금으로 ATVI사를 주당 $95에 인수하기로 했다. 이는 지난주 금요일 종가대비 45%나 높은 수준이다. 인수가격 주당 $95를 기준으로 하면 ATVI사의 시가총액은 687억달러가 된다. Microsoft사의 시가총액 $2.3조와 비교하면 매우 낮은 금액이지만 엄청난 규모임에는 틀림없다. Microsoft사는 인수협상을 2023년 회계년도까지 마무리 할 것이라고 발표했다. 이는 2022년 전반부 또는 2023년 전반기에 해당된다. 그러나 MS사는 이러한 거래는 "관행상의 폐업 조건과 관련 규제 검토 완료 그리고 ATVI사의 주주 승인이 있어야 가능하다"고 조심스런 태도를 보였다. 아마 규제당국은 금번 거래를 면밀히 살펴볼 것이다. 왜냐하면 거래가 종결되면 Microsoft사의 매출은 Tencent와 Sony에 이어 전세계 3위의 게임사가 될 것이기 때문이다. 일반적으로 대형 기술사들은 전세계적으로 반독점 규제를 받아왔다. 전략적으로 ATVI사가 왜 Microsoft사에 어울리는지는 명확하다. ATVI사는 게임기 전반에 걸쳐 매우 인기있는 프랜차이즈를 갖고 있는 게임산업의 거두(Warcraft, Call of Duty,Candy Crush등이 포함)이다. 이러한 프랜차이즈는 MS사의 기존의 탄탄한 게임 라인업...

고비용 뮤추얼펀드에서 저비용 ETF로의 대전환이 지속되고 있다. 2020년에 펀드를 분석하는 전문기관인 ICI(Investment Company Institute)는 뮤추얼펀드 규모가 1000억달러 감소한 반면, ETF는 5000억달러 증가했다고 발표했다. 그리고 2021년에 ETF는 또 한번의 기록을 세웠다. 2021년 50주동안 9000억달러가 유입된 것이다. 자산규모 뿐만 아니라 신규 ETF도 400개 이상 출시되었다. 여기서 단 한가지 문제가 발생한다. 이렇게 많은 펀드를 연구할 시간이 있을까 하는 점과 이들 ETF들이 지속 가능한 장기 투자자 기반을 구축하고 관심부족에 따른 펀드 청산을 피할 수 있을까 하는 점이다. 사실, 2017년 이후, 700개 ETF이상이 청산되어, 어드바이저들과 고객들이 대체 상품을 찾느라 많은 어려움을 겪었다. 1. 펀드 선택이 매우 중요하다 많은 어드바이저들은 주요 인덱스 기반의 ETF들이 자산배분 목적을 충족시킬 수 있기 때문에 지속적으로 늘어나는 ETF 선택에 그다지 불편해하지 않는 것 같다. 그리고 초저비용이 ETF선택 기준이라면, 경쟁력있는 상품을 선택하기가 힘들 것이다. 25개의 가장 큰 ETF들 가운데 대부분은 운용보수가 0.20%정도이기 때문이다. 하지만 여러분들이 대형주 펀드이외에 초점을 맞춰야 할 타당한 이유가 있다. 많은 경우, 운용규모가 작고 인기가 덜한 펀드들은 실제로 특정 ...

■ 인플레이션이 최대 화두임을 다시 한번 증명한 오늘 미국 주식시장이 하락으로 마감했다. 투자자들이 강력한 노동시장과 생산자물가(PPI)에 대한 우려감을 표시한 것이다. 지난주 실업급여청구건수가 예상과는 다르게 증가했지만, 여전히 전염병 이전 평균수준 보다 낮은 것으로 나타났다. 전망치는 200,000건이었는데 230,000으로 증가한 것이다. 한편, 신규 청구건수가 2019년까지는 주당 220,000건이었지만, 작년 12월초 기준으로는 190,000건을 하회하면서 1969년 이후 가장 낮은 수준을 기록중이다. 강력한 노동시장환경이 인플레이션에 부담으로 작용할 것이라는 우려감은 당연한 것으로 보인다. 한편, 12월 생산자물가지수(PPI)는 전년 대비 9.7% 상승했다. 2010년 이후 2번째로 높은 증가율이다. 11월대비 0.2% 상승했다. 그러나 변동성이 높은 음식료와 에너지를 제외하면 11월보다 0.5%, 전년대비 8.3%상승한 것이다. 이와 같이 데이터가 혼조세를 보이고 있는 것은 근본적인 물가 상승압력이 완화될 조짐을 보이고 있음을 시사해준다. 그럼에도 불구하고, Fed의 실세로 부상한 신임 FRB부의장인 Lael Brainard는 "인플레이션이 너무 높다. 근로자들이 월급으로 생활을 유지할 수 있을지에 대해 우려하고 있다. 우리의 통화정책은 모든 사람들의 회복세가 유지되면서 인플레이션을 2%대로 다시 회귀하는데 초점을 맞추고...

도널드 트럼프는 화요일 백악관에서 두 번째 임기를 성공적으로 확보했습니다. 이에 따라 시장은 그의 경제 정책에 맞춰 빠르게 대응하기 시작했습니다. 트럼프는 첫 임기 동안 기업 친화적인 리더가 될 것을 보여주었습니다. 그는 2017년 세금 감면 및 일자리 법안을 통과시켜 개인과 기업 모두의 세금 부담을 줄였으며, 이를 통해 법인세율이 35%에서 21%로 낮아졌습니다. 또한, 그는 무역 전쟁 정책을 통해 미국을 더 경쟁력 있는 국가로 만들고자 했으며, 주로 중국을 대상으로 삼았습니다. 아울러, 기업에 불공정하다고 여겨진 규제들을 철회하려고 노력했습니다. 이러한 정책은 효과를 거두기도 했습니다. 관세 정책은 다소 일관성이 없었지만, 법인세 인하는 대기업의 수익을 크게 증가시켰고, 그 결과 주가도 상승했습니다. 물론, 이렇게 큰 폭의 법인세율 인하가 점점 더 커지는 적자의 원인이 되었다고 주장할 수도 있지만, 분명히 투자자들에게는 긍정적인 결과를 가져다주었습니다. 선거가 끝난 후 2거래일 동안의 거래는 시장이 트럼프의 기업 친화적 정책이 다시 돌아올 것으로 완전히 기대하고 있음을 보여주었습니다. 주식 시장은 강한 랠리를 보였지만, 그 안에서도 분명한 승자와 패자가 있었습니다. 트럼프의 정책으로 이익을 얻을 가능성이 있는 종목들은 더 높은 성과를 냈고, 그의 우선순위에 없었던 종목들은 큰 타격을 받았습니다. 저는 트위터/X에서 만약 의회가 분...

그렇습니다. 도널드 트럼프는 다시 한 번 47번째 미국의 대통령이 될 것이며, 이번에는 “보복”에 대한 열망과 더 강한 대중적 지지, 그리고 이제는 그의 이미지로 형성된 당을 이끌고 있습니다. 이는 투자자들이 훨씬 더 급진적인 두 번째 임기를 고려해야 한다는 것을 의미하며, 더 기이한 정책들이 최소한 가능해질 수 있습니다. Greenland가 다시 논의 테이블에 오른 셈입니다. Alphaville LLC 등급: 매수 회사: 그린란드 날짜: 2019년 8월 16일 스칸디나비아 덴마크 섹터 부동산/광업 미국 최고 경영자가 그린란드 매입에 관심. 투자의견 매수로 상향. [트럼프의 제안으로 그린란드의 자산 가치가 상승할 잠재력 있음] 워싱턴 포스트는 미국 기업 최고 경영자 도널드 J. 트럼프가 마이크로캡 그린란드 LLC 매입에 관심이 있다고 보도했습니다. Alphaville은 이 거래에 대해 강세 전망을 가지고 있는데, 그 이유는 a) 그린란드의 자산 기반이 저평가되어 있고, 경영진이 가치 실현을 위해 아무것도 하지 않고 있으며 b) 미국은 토지 매입에 있어 성공적인 역사를 가지고 있기 때문입니다. 공식 제안은 아직 없었지만, 1조 달러 미만의 어떤 거래든 미국 기업(시가총액: 21조 달러)과 그린란드 투자자들에게 좋은 거래가 될 것으로 믿습니다. [부분별 가치 평가는 그린란드의 숨겨진 가치를 시사] 천연자원 측면에서, 그린란드는 여전히 대...

대선과 관련된 일련의 대담한 베팅에서 테이블을 장악한 것으로 알려진 미스터리 트레이더 “Trump Whale”는 거의 5천만 달러의 수익을 거둘 것으로 전망됩다. 그는 도널드 트럼프가 대통령에 당선될 것으로 예측했을 뿐만 아니라, 트럼프가 일반 투표에서도 승리할 것이라고 베팅했습니다. 이는 많은 정치 관측자들이 가능성이 낮다고 본 결과였습니다. 이 트레이더는 자신을 “Théo”라고 불렀으며, 펜실베이니아, 미시간, 위스콘신 등 이른바 “blue wall” 경합 주에서 트럼프가 승리할 것이라고도 내다봤습니다. 이제 테오는 큰 수익을 얻게 될 예정입니다. 그는 암호화폐 기반의 베팅 플랫폼인 Polymarket에서 네 개의 익명 계정을 사용하여 베팅을 했습니다. 그의 신원은 공개되지 않았지만, 10월 18일 월스트리트저널의 기사가 그의 베팅에 주목하면서 기자와 연락을 주고받기 시작했습니다. 수십 통의 이메일에서 테오는 자신의 베팅이 본질적으로 여론 조사 데이터의 정확성에 대한 반박이라고 밝혔습니다. 자신을 과거 여러 은행에서 트레이더로 일했던 부유한 프랑스인으로 묘사한 그는, 지난 여름부터 수학적 지식을 활용해 미국 여론조사를 분석하기 시작했다고 말했습니다. 그는 여론조사가 카말라 해리스 부통령에 대한 지지를 과장하고 있다고 결론지었습니다. 대부분의 단순 정치 해설자와 달리, 그는 자신의 주장에 실제로 돈을 걸었고, 트럼프의 승리에 3천만...

도널드 트럼프의 대통령 당선과 공화당의 상원 승리로 인해 주식 지수는 수요일 급등했습니다.투자자들은 트럼프 대통령의 경제 성장 촉진과 공화당이 의회를 장악함으로써 세금 감면과 규제 완화가 이루어질 것으로 기대하고 있습니다.이에 따라 다우존스 산업평균지수는 2년 만에 가장 큰 상승폭을 기록했습니다. 한편, 강력한 경제 성장과 트럼프의 관세 공약이 인플레이션을 다시 자극할 수 있다는 우려로 인해 국채가 큰 타격을 받았으며, 이는 수익률과 차입 비용의 상승으로 이어졌습니다. 이제 trump trade가 본격화되면서 시장의 가장 큰 승자와 패자를 살펴보겠습니다. Winner: big banks 트럼프 대통령의 당선으로 인해 금융 업종이 큰 수혜를 입었습니다.S&P 500 금융 업종은 수요일에 6.2% 상승했으며, 이는 규제 완화에 대한 기대감이 반영된 결과입니다.골드만삭스, JP모건 체이스, 모건스탠리, 웰스파고 등 주요 은행들의 주가는 모두 10% 이상 상승했습니다. 투자자들은 트럼프 행정부가 은행들이 보유해야 하는 자본 비율 규제를 완화하고, 바이든 행정부가 추진했던 신용카드 연체 수수료 제한 정책을 철회할 것으로 기대하고 있습니다. 또한, 국채 수익률의 상승도 은행 주가에 긍정적인 영향을 미쳤습니다.수익률 상승은 은행의 순이자수익을 증가시키는데, 이는 대출로 얻는 이자 수익과 예금자에게 지급하는 이자 비용의 차이입니다. 이날 가장 큰 ...

“Trump trade”로 불리는, 도널드 트럼프의 대선 승리를 예상하고 투자하는 몇 가지 방법이 있습니다: - 트럼프가 선호하는 소셜 미디어를 운영하는 Trump Media and Technology Group(DJT) 주식 매수 - 비트코인, 금, 달러 매수 - 미국 국채와 멕시코 페소 매도 - 헬스케어 및 교정 관련 주식 매수; 청정 에너지 관련 주식 매도 - 유럽 방산주 매수 - 은행, 특히 지역 은행 주식 매수 - 미국 주식 매수, 나머지 세계 주식 매도 이 외에도 다양한 투자 전략이 있지만, 이러한 전략만 봐도 투자자들은 신중을 기할 필요가 있습니다. 일부는 확실히 효과가 있었지만, 논리가 의심스러운 경우도 있습니다. 또 다른 경우에는 작동했지만 최소한 부분적으로는 예상과 다른 이유 때문이었고, 일부는 크게 실패했습니다. 지난 한 달은 이러한 전략을 시험해볼 완벽한 기회를 제공했습니다. 합법화된 정치 베팅 시장에서 트럼프와 민주당 후보 카말라 해리스는 10월 초에 팽팽하게 경쟁하고 있었고, 이후 트럼프가 확연히 앞서 나가기 시작했습니다. 이 시점에서 트럼프 트레이드는 성공적이어야 했습니다. 가장 분명한 트레이드는 DJT 주식이며, 실제로 거의 완벽하게 작동했습니다. 이는 베팅 확률과 거의 정확하게 연동되며 상승하고 때로는 하락했으며, 화요일에는 가격이 세 배 이상 올랐다가 최근 며칠간 그의 승리 확률이 악화되면서 급락했습니...

"인플레이션은 2022년 봄 정점 이후 상당히 둔화되었으나, 여전히 연준의 2% 목표치를 다소 상회하고 있다. 분석 결과, 두 가지 노동시장 지표 즉, 구인-실업자 비율(V-U ratio)과 구인-유효구직자 비율(V-S ratio)이 초과수요가 최근 인플레이션에 미치는 영향을 판단하는 데 특히 유용한 것으로 나타났다. 이들 지표는 초과수요 감소가 지난 2년간 인플레이션을 약 0.75%p 낮췄음을 시사한다. 그러나 2024년 9월 기준 여전히 높은 수요가 인플레이션에 0.3~0.4%p 기여하고 있다." 노동시장의 핵심 지표 설명 1. V-U 비율(Vacancy-to-Unemployment Ratio) - 정의: 구인건수(V)를 실업자 수(U)로 나눈 비율 - 의미: 노동시장의 수급 불균형을 보여주는 대표적 지표 - 해석: * 비율이 높을수록 → 구인난 심화, 노동시장 과열 * 비율이 낮을수록 → 구직난 심화, 노동시장 침체 - 예시: V-U 비율이 1이면 구인 1건당 실업자 1명, 2면 구인 1건당 실업자 0.5명 2. V-S 비율(Vacancy-to-effective Searchers Ratio) - 정의: 구인건수(V)를 유효구직자 수(S)로 나눈 비율 - 특징: V-U 비율의 발전된 형태로 더 포괄적인 지표 - 유효구직자(S) 포함 대상: * 실업자 * 취업 의사가 있는 비경제활동인구 * 이직을 원하는 현재 취업자 - 장점: 실제...

신이 있다고 믿으며 살다가 죽어서 신이 없다는 것을 알게 되는 편이, 신이 없다고 믿으며 살다가 죽어서 신이 있다는 것을 알게 되는 것보다 낫다 - 블레즈 파스칼 AI를 둘러싼 성전(聖戰) 종교란 참으로 흥미로운 현상이다. 어느 쪽으로도 증명이 불가능하며, "감정의 싸움에 팩트로 맞설 수 없다"의 대표적인 예시일 것이다. 종교적 신념의 특징은 그것이 확산되는 과정에서 믿음이 기하급수적으로 가속화되어 신의 존재를 의심하는 것이 거의 불가능해진다는 점이다. 주변 사람들의 신앙이 점점 더 깊어지는 상황에서 어떻게 신성한 존재를 의심할 수 있겠는가? 세상이 교리를 중심으로 재편될 때 이단의 자리는 어디에 있을 수 있겠는가? 성전과 대성당, 법과 규범이 새롭고 완고한 복음에 맞춰 정렬될 때 말이다. 아브라함계 종교가 처음 등장하여 대륙을 걸쳐 전파되었을 때, 또는 불교가 인도에서 아시아 전역으로 확장되었을 때, 신념의 순수한 모멘텀은 자기강화 사이클을 만들어냈다. 더 많은 사람들이 개종하고 이러한 신념을 중심으로 정교한 신학 체계와 의식을 구축함에 따라, 근본적인 전제에 의문을 제기하는 것은 점점 더 어려워졌다. 맹신의 바다에서 이단자가 되기란 쉽지 않다. 웅장한 바실리카, 정교한 종교 문헌, 번성하는 수도원들은 모두 신성의 물리적 증거로 작용했다. 하지만 종교의 역사는 이러한 구조물들이 얼마나 빠르게 무너질 수 있는지도 보여준다. 기독교가 ...

채권 매도가 멈추며 10년물 국채 수익률이 4.5%에 근접한 상황에서 주식 시장이 상승했고, 트레이더들은 도널드 트럼프 대통령 당선인의 행정부 관련 뉴스에 주목하고 있습니다. 나스닥 100 지수는 1월 이후 가장 긴 하락세를 끝내며 상승했으며, 테슬라(Tesla Inc.)는 자율주행 차량의 연방 규제를 교통부의 우선 과제로 삼겠다는 트럼프 인수위원회의 계획 소식에 힘입어 5.6% 올랐습니다. 이번 주 실적 발표를 앞둔 엔비디아(Nvidia Corp.)는 하락했습니다. 채권 시장은 30년물 수익률이 5월 최고치로 상승했던 초기 움직임을 뒤집으며 미국 국채 수익률 전반에서 상승세를 보였습니다. 비트코인은 91,000달러를 돌파했습니다. 모건스탠리 산하 E*트레이드의 크리스 라킨은 "트레이더들은 새로운 트럼프 행정부의 경제 정책이 미칠 영향과 연준의 금리 인하 속도 둔화 가능성을 평가하고 있는 것으로 보입니다"라며, "이번 주 경제 일정이 비교적 가벼운 만큼, 시장의 초점은 실적 발표로 이동할 것입니다. 특히 엔비디아의 실적이 단기 시장의 모멘텀을 좌우할 가능성이 있습니다"라고 말했습니다. S&P 500 지수는 0.4% 상승했고, 나스닥 100 지수는 0.7% 상승했습니다. 반면 다우존스 산업평균지수는 0.1% 하락했습니다. 10년 만기 국채 수익률은 4.41%로 3bps 하락했습니다. 블룸버그 달러 스팟 지수는 0.4% 하락했습니다. 1...

금융 업계에서 신입사원에게 잡다한 업무를 맡기는 것은 오랜 기간 동안 일종의 통과의례로 여겨졌습니다. 투자 분석가와 신입 언더라이터 및 감사원은 경력 사다리를 오르기 전에 먼저 문서 검색, 발표 자료 준비, 데이터 분석 및 금융 모델 조정과 같은 매력적이지 않은 기본 작업을 수행하며 실력을 쌓았습니다. 이러한 작업은 점점 더 생성형 AI가 자체적으로 수행할 수 있는 능력을 갖추고 있습니다. 이러한 이유로 올해 초 뉴욕타임스는 은행들이 신입 애널리스트 규모를 축소할지를 논의 중이라는 보도를 했습니다. 이와 같은 변화는 법률, 컨설팅, 미디어, 마케팅, 기술 및 창작 산업과 같은 부문에서도 초기 경력 직종을 위험에 처하게 할 수 있습니다. 저는 브루킹스 연구소 연구원으로서 마케팅, 엔지니어링, 그래픽 디자인, 학계, 법률, 엔터테인먼트, 금융 및 창의적 산업 등 생성형 AI에 큰 영향을 받는 부문의 수십 명의 근로자와 경영진을 인터뷰했습니다. 저는 초보 교수, 신진 프리랜서 일러스트레이터, 신입 감사원 및 언더라이터, 그리고 할리우드에서 첫 TV 작가 역할을 맡은 작가 등 다양한 초급 근로자들에게 이러한 잠재적 위험에 대한 일관된 우려를 들었습니다. 일부 경우에는, 제가 인터뷰한 경영진들이 생성형 AI가 신입 직원을 더 적게 채용할 수 있도록 해줄 것이라고 말했습니다. 사무직 경제 전반에 걸쳐 초급 직업은 갑자기 자동화에 취약해졌습니다....

사람들은 식사와 관련해서는 자기 조절과 자기 인식이 매우 부족합니다. 한 연구에서는 사람들이 이탈리아 레스토랑을 떠난 후 얼마나 많은 빵을 먹었는지 물었습니다. 식사한 사람들 중 거의 3분의 1이 자신이 얼마나 먹었는지 기억하지 못했습니다. 그리고 빵을 먹은 사람들 중 12%는 아예 먹지 않았다고 부인했습니다. 한 끼에 얼마나 많은 음식을 섭취했는지 물었을 때, 평균 체중을 가진 사람들은 실제로 섭취한 양보다 20% 적게 먹었다고 생각했습니다. 과체중인 사람들은 실제로 섭취한 양을 30%에서 50%까지 과소평가했습니다. 다른 연구들에 따르면, 몸과 뇌가 포만감을 느끼는 데는 최대 20분이 걸릴 수 있습니다. 투자에서도 자신이 충분한지 아는 것은 어려울 수 있습니다. 약세장에서는 항상 매수하기에는 너무 이르고 매도하기에는 너무 늦은 것처럼 느껴집니다. 강세장에서는 항상 매도하기에는 너무 이르고 매수하기에는 너무 늦은 것처럼 느껴집니다. 현금을 많이 가지고 있다면 위험 자산에 투자하기가 신경을 곤두서게 할 수 있습니다. 매수한 직후에 시장이 폭락하면 어떻게 될까요? 보유 중인 자산에서 큰 이익이나 손실이 발생하면 언제 이익을 실현해야 할지 혼란스러울 수 있습니다. 너무 일찍 팔아서 다음 애플, 아마존, 엔비디아 같은 기회를 놓치면 어떻게 될까요? 너무 오래 보유하다가 시티그룹, 엔론, 리먼 브라더스 같은 상황에 참여하게 되면 어떻게 될까...

그렇습니다. 도널드 트럼프는 다시 한 번 47번째 미국의 대통령이 될 것이며, 이번에는 “보복”에 대한 열망과 더 강한 대중적 지지, 그리고 이제는 그의 이미지로 형성된 당을 이끌고 있습니다. 이는 투자자들이 훨씬 더 급진적인 두 번째 임기를 고려해야 한다는 것을 의미하며, 더 기이한 정책들이 최소한 가능해질 수 있습니다. Greenland가 다시 논의 테이블에 오른 셈입니다. Alphaville LLC 등급: 매수 회사: 그린란드 날짜: 2019년 8월 16일 스칸디나비아 덴마크 섹터 부동산/광업 미국 최고 경영자가 그린란드 매입에 관심. 투자의견 매수로 상향. [트럼프의 제안으로 그린란드의 자산 가치가 상승할 잠재력 있음] 워싱턴 포스트는 미국 기업 최고 경영자 도널드 J. 트럼프가 마이크로캡 그린란드 LLC 매입에 관심이 있다고 보도했습니다. Alphaville은 이 거래에 대해 강세 전망을 가지고 있는데, 그 이유는 a) 그린란드의 자산 기반이 저평가되어 있고, 경영진이 가치 실현을 위해 아무것도 하지 않고 있으며 b) 미국은 토지 매입에 있어 성공적인 역사를 가지고 있기 때문입니다. 공식 제안은 아직 없었지만, 1조 달러 미만의 어떤 거래든 미국 기업(시가총액: 21조 달러)과 그린란드 투자자들에게 좋은 거래가 될 것으로 믿습니다. [부분별 가치 평가는 그린란드의 숨겨진 가치를 시사] 천연자원 측면에서, 그린란드는 여전히 대...

대선과 관련된 일련의 대담한 베팅에서 테이블을 장악한 것으로 알려진 미스터리 트레이더 “Trump Whale”는 거의 5천만 달러의 수익을 거둘 것으로 전망됩다. 그는 도널드 트럼프가 대통령에 당선될 것으로 예측했을 뿐만 아니라, 트럼프가 일반 투표에서도 승리할 것이라고 베팅했습니다. 이는 많은 정치 관측자들이 가능성이 낮다고 본 결과였습니다. 이 트레이더는 자신을 “Théo”라고 불렀으며, 펜실베이니아, 미시간, 위스콘신 등 이른바 “blue wall” 경합 주에서 트럼프가 승리할 것이라고도 내다봤습니다. 이제 테오는 큰 수익을 얻게 될 예정입니다. 그는 암호화폐 기반의 베팅 플랫폼인 Polymarket에서 네 개의 익명 계정을 사용하여 베팅을 했습니다. 그의 신원은 공개되지 않았지만, 10월 18일 월스트리트저널의 기사가 그의 베팅에 주목하면서 기자와 연락을 주고받기 시작했습니다. 수십 통의 이메일에서 테오는 자신의 베팅이 본질적으로 여론 조사 데이터의 정확성에 대한 반박이라고 밝혔습니다. 자신을 과거 여러 은행에서 트레이더로 일했던 부유한 프랑스인으로 묘사한 그는, 지난 여름부터 수학적 지식을 활용해 미국 여론조사를 분석하기 시작했다고 말했습니다. 그는 여론조사가 카말라 해리스 부통령에 대한 지지를 과장하고 있다고 결론지었습니다. 대부분의 단순 정치 해설자와 달리, 그는 자신의 주장에 실제로 돈을 걸었고, 트럼프의 승리에 3천만...

도널드 트럼프의 대통령 당선과 공화당의 상원 승리로 인해 주식 지수는 수요일 급등했습니다.투자자들은 트럼프 대통령의 경제 성장 촉진과 공화당이 의회를 장악함으로써 세금 감면과 규제 완화가 이루어질 것으로 기대하고 있습니다.이에 따라 다우존스 산업평균지수는 2년 만에 가장 큰 상승폭을 기록했습니다. 한편, 강력한 경제 성장과 트럼프의 관세 공약이 인플레이션을 다시 자극할 수 있다는 우려로 인해 국채가 큰 타격을 받았으며, 이는 수익률과 차입 비용의 상승으로 이어졌습니다. 이제 trump trade가 본격화되면서 시장의 가장 큰 승자와 패자를 살펴보겠습니다. Winner: big banks 트럼프 대통령의 당선으로 인해 금융 업종이 큰 수혜를 입었습니다.S&P 500 금융 업종은 수요일에 6.2% 상승했으며, 이는 규제 완화에 대한 기대감이 반영된 결과입니다.골드만삭스, JP모건 체이스, 모건스탠리, 웰스파고 등 주요 은행들의 주가는 모두 10% 이상 상승했습니다. 투자자들은 트럼프 행정부가 은행들이 보유해야 하는 자본 비율 규제를 완화하고, 바이든 행정부가 추진했던 신용카드 연체 수수료 제한 정책을 철회할 것으로 기대하고 있습니다. 또한, 국채 수익률의 상승도 은행 주가에 긍정적인 영향을 미쳤습니다.수익률 상승은 은행의 순이자수익을 증가시키는데, 이는 대출로 얻는 이자 수익과 예금자에게 지급하는 이자 비용의 차이입니다. 이날 가장 큰 ...

일본 기업들의 재무제표는 미국 투자자들이 익숙한 모습과 크게 다릅니다. 일본 기업의 중위값 기준으로, 시가총액의 33%를 현금으로 보유하고 있고, 16%를 장기 투자로 보유하고 있습니다. 반면, 미국 기업들의 경우 이러한 비율은 거의 무시할 만한 수준입니다. 아래 차트는 금융, 보험, 부동산, 유틸리티 부문을 제외한 국가별 기업들의 이러한 비율을 보여줍니다. 놀랍게도 일본 기업 중 5% 이상이 시가총액보다 많은 현금성 자산을 보유하고 있습니다. 이러한 차이는 특히 소규모 기업에서 두드러지지만, 대형 일본 기업들조차 미국 기업에 비해 상당한 양의 현금과 장기 투자를 보유하고 있습니다. 일본 기업 20개 중 1개는 가진 현금이 회사 시가총액을 넘는다는 충격적인 소식! 특히 중소기업들이 이런 경우가 많은데, 대기업들도 예외는 아니라고 해요. 미국 기업들과 비교하면 일본 대기업들은 현금이랑 투자 자산을 엄청나게 쌓아두고 있다네요 💰 쉽게 말해서... 회사 자체를 통째로 팔면 1000억인데, 회사 통장에는 1050억이 들어있는 셈이에요. 이러니 투자자들이 답답해하는 것도 당연하겠죠? 일본 기업들이 막대한 현금을 보유하게 된 주요 이유는 위험 회피 성향과 자체 보험 성향에 있습니다. 이러한 태도는 1990년대 말 자산 버블 붕괴에서 기원하며, 이는 약 20년간의 경제 침체와 디플레이션을 야기했습니다. 기업들은 성장 중심의 자본 투자를 대폭 줄...

안녕하세요? 제가 최근에 개발에 몰두하고 있는 부분은 ISA계좌 및 연금(DC형,IRP,연금저축 등)계좌에 대한 포트폴리오입니다. 물론 각종 증권사 및 투자운용사에서도 훌륭한 자산배분 모델을 기반으로 고객들에게 맞춤형 포트폴리오를 제시하고 있습니다. 그러나 제가 알기로는 자산배분 모델을 실행할 때 기반이 되는 주가 데이터를 과거 데이터에 의존하고 있습니다. 아직은 더 많은 심도있는 연구가 더 필요하지만, 저는 AI를 활용해서 과거 데이터를 기반으로 미래주가를 예측해서 자산배분에 응용하는 연구를 하고 있습니다. 많은 언론 및 학술연구에 따르면 아직은 인공지능기반 주가 예측확률이 50%중반정도 인 것으로 알고 있습니다. 사실, 확률에서 50%를 상회하는 예측력만도 대단한 수치임에 틀림없습니다. 그렇지만 AI에 많은 기대를 하고 있는 투자자분들은 50%중반 확률에 대해 실망하시거나 믿지 않을 것으롷 생각합니다. 그러나 저는 이제 31살이 된 제 아들이 중개형 ISA계좌에 가입했다고 해서 아들을 위한 포트폴리오를 만들기로 결심했고, 오늘에서야 포트폴리오를 최종 완성했습니다. 제 아들은 투자위험성향이 공격적입니다. 그래서 투자기간 20년을 목표로 한 포트폴리오를 구성했습니다. 자산배분 모델은 여러분들이 너무 나 잘 아시는 Max Sharpe를 이용했습니다. 이는 샤프비율이 높은 종목으로 포트폴리오를 최적화 한 것입니다. 모든 상품은 국내에 상...

한국은 63조 달러 규모의 섀도우 뱅킹 세계에서 가장 주목해야 할 약점으로 떠오르고 있습니다. 금리 상승 이후 국내외에서 부동산 익스포저에 균열이 나타나고 있으며, T.로우 프라이스 그룹과 노무라 홀딩스 등 금융회사들이 그림자 대출에 대한 스트레스에 대한 우려를 표명하고 있습니다. 국내 주요 대부업체의 연체율은 작년에 6.55%로 두 배 가까이 증가했으며, 씨티그룹의 경제학자들은 111조원(800억 달러)의 프로젝트 파이낸스 부채가 "문제가 있는" 것으로 추정하고 있습니다. 자본시장연구원의 자료에 따르면 지난해 한국의 부동산 부문에 대한 그림자 금융은 10년 전의 4배가 넘는 926조 원으로 사상 최대치를 기록했습니다. 정책 당국자들은 특정 대출 보증을 확대하여 전염 위험을 막았지만 작년 말 건설사 태영건설의 충격적인 구조조정 발표는 폭발의 위협을 강조했습니다. 태영건설은 자본잠식을 해소하기 위해 약 1조 원의 부채 대 자본 스왑이 필요하다고 최대 채권자가 지난주 밝혔다. 이러한 구조조정은 비은행 대출기관을 일컫는 그림자 은행의 긴축을 더욱 악화시킬 수 있습니다. 금융안정위원회의 데이터에 따르면 안정성 위험을 초래할 수 있는 활동을 하는 이 부문의 비중은 다른 선진국에 비해 크며, 상대적 규모로는 미국에 이어 두 번째입니다. 의 글로벌 채권 포트폴리오 매니저인 쿠엔틴 피츠시몬스는 "한국에서 일어나고 있는 일은 다른 곳에서 일어날 수 ...

서울에서 남쪽으로 40킬로미터 떨어진 용인 외곽에서 수많은 굴착기가 한국의 대통령이 글로벌 '반도체 전쟁'이라고 표현한 것에 대비하고 있습니다. 굴착기는 하루에 4만 입방미터의 흙을 옮기며 산을 반으로 잘라 세계 최대 규모의 3층짜리 제조 공장을 포함한 새로운 칩 제조 시설 클러스터의 토대를 마련하고 있습니다. 칩 제조업체인 SK하이닉스가 910억 달러를 투자한 1,000에이커 규모의 부지는 삼성전자가 300조 원(2,200억 달러)을 투자하는 4,700억 달러 규모의 용인 '메가 클러스터'의 일부에 불과합니다. 한국의 주요 수출 산업이 아시아 및 서구의 경쟁자들에게 빼앗길 것이라는 불안감이 커지는 가운데 정부가 개발을 감독하고 있습니다. 안덕근 산업부 차관은 지난달 용인 현장에서 열린 SK하이닉스 경영진과의 간담회에서 "우리 기업이 글로벌 칩 클러스터 경쟁에서 뒤처지지 않도록 SK하이닉스와 함께 전폭적인 지원을 아끼지 않겠다"고 말했습니다. 대부분의 업계 전문가들은 한국 칩 제조업체들이 최첨단 메모리 칩 분야에서 기술 리더십을 유지하고 향후 급증하는 AI 관련 하드웨어 수요를 충족하기 위해 용인에 대한 투자가 필요하다는 데 동의합니다. 그러나 경제학자들은 한국의 전통적인 성장 동력인 제조업과 대기업을 두 배로 키우겠다는 정부의 의지가 고갈 조짐을 보이는 모델을 개혁할 의지가 없거나 무능하다는 것을 보여주는 것이라고 우려합니다. 한국...

인도 자본주의의 신천지를 엿보고 싶다면, 인도 남부의 타밀나두(Tamil Nadu)로 여행을 떠나보면 된다. 지붕에 태양 전지판을 얹은 새로운 공장들이 550에이커(220헥타르)의 광대한 부지에 놓여 있다. Inside지는 TATA가 Apple사의 최신 iPhone용 부품을 만들고 있으며, 이과정에서 최종적으로 인도를 세계에서 가장 정교한 공급망과 연결시켜준다고 보도한 바 있다. Tamil Nadu지역의 TATA 태양광 발전소 프로젝트는 일회성이 아니다. 이는 글로벌화를 지향했던 30년 전략에서 벗어나 인도 자국 시장으로 포지션을 변경하고 있는 인도 최대 기업의 새롭고 놀라운 900억 달러 투자의 일부이다. 인도에 전자 공장과 반도체 공장을 만들겠다는 TATA의 야망은 인도 경제를 바꿀 수 있다. TATA 의 지주사인 Tata Sons를 운용하는Natarajan Chandrasekaran는 "저는 이것이 인도의 10년이 될 것이라고 굳게 믿는다," 라고 말했다. 또한 전략의 변화는 재계에서 가장 열정적인 글로벌리스트들이 새로운 메가트렌드에 적응함에 따라 극적인 심리적 변화를 반영한다. 여기에는 중국을 벗어난 전략적 제조업의 기지 재건, 새로운 에너지 시스템의 부상, 그리고 인도의 Narendra Modi 총리가 지지하고 있는 산업 정책이 포함된다. 세계에서 가장 빠르게 성장하는 경제 대국인 India를 추적하고 있는 사람이라면 누구나...

저의 독자분께서 다음과 같은 질문을 하셨습니다. 모두가 공감하는 의문점이라고 생각합니다: "요즘 금에 대한 이야기는 무엇인가요? 제 이해로는 위기 시에 사람들은 금으로 몰립니다. 그러나 지난 5년간 가장 위험한 시기에도 금 가격은 별다른 변동이 없었던 것 같습니다. 많은 사람들이 생각하는 것처럼 금이 더 이상 시장 변동성에 대한 헤지가 아닌가요? 주식 시장, 금리, 금의 관계를 설명해 주실 수 있나요? 이해할 수 있게 해주세요." 시장은 항상 합리적으로 움직이지 않습니다. 이것이 시장을 흥미롭게 만드는 부분입니다.투자가 단순한 '만약/그러면' 공식으로 해결될 수 있다면 쉬울 것입니다. 그러나 현실은 그렇지 않습니다.시장은 끊임없이 진화하고, 투자자들은 지속적으로 학습하며, 동일한 환경은 두 번 다시 오지 않습니다. 이전에 없었던 일들이 항상 발생합니다. 예를 들어, 금과 S&P 500의 지난 1년간 수익률을 살펴보시죠: 두 자산 모두 지난 12개월 동안 약 40% 상승했습니다. 이는 거의 불가능해 보입니다. 1970년부터 금과 주식의 12개월 이동 수익률의 역사를 살펴보겠습니다: 이 두가지 자산은 거의 동시에 움직이지 않기 때문에 많은 투자자들이 금을 분산 투자 자산으로 선호합니다. 지난 55년 동안 주식과 금이 동시에 현재만큼 상승한 사례는 단 한 번뿐이었습니다. 이는 1980년 11월 종료된 12개월 동안 금이 49% 상승하고 S...

미국 기업 3분기 실적 발표 시즌이 좋은 시작을 보이고 있습니다. 현재까지 주로 은행들이 발표했으며, 시장 변동성이 거래 부서에 긍정적인 영향을 주었고, 소매 측면에서도 이자 마진이 예상보다 잘 유지되고 있습니다. 은행 업종은 지난주에 6% 상승했습니다. 소비자 심리(여전히 나쁜 상태)와 고용 및 임금(강세를 유지)의 격차에 대해 많은 논의가 있었습니다. 시장에서도 비슷한 현상이 일어나고 있습니다. 투자 심리는 점점 더 낙관적이 되고 있지만, 금 가격은 여전히 미친 듯이 상승하고 있습니다. 이는 완전히 비정상적인 상황은 아니지만, 역사적으로 금 가격은 투자자들이 불안감을 느낄 때 정점에 도달하는 경우가 많았습니다. 그러나 오늘날은 그렇지 않습니다. 여기 미국 개인투자자협회(AAII)의 투자심리 조사에서 나온 강세-약세 스프레드(매우 변동성이 큰 시리즈이기 때문에 24주 평균을 사용했습니다)를 금 가격과 함께 나타낸 차트가 있습니다. 점선으로 표시된 부분은 투자 심리가 바닥을 찍을 때 금 가격이 정점에 도달했던 지점을 나타냅니다. AAII 조사만이 투자 심리가 강하다는 것을 보여주는 것은 아닙니다. 뱅크 오브 아메리카의 이번 달 글로벌 펀드 매니저 조사에 따르면, 2020년 6월 이후 가장 큰 폭의 투자 심리 상승이 있었으며, 동시에 채권과 현금 배분이 줄어들었습니다. 그렇다면 왜 '어쩌면 끔찍한 일이 일어날 수도 있다'를 대표하는 전...

지난주에 저는 Barron's의 엘리자베스 오브라이언과 포트폴리오 리밸런싱에 대해 이야기를 나눴습니다. 그녀의 기사에서 타이밍에 대해 논의했습니다. 최근 주식 시장, 특히 주요 기술주 강세를 고려할 때 은퇴 투자자는 수익률이 높은 종목을 정리하고 채권, 가치주, 부동산 등 상대적으로 뒤처진 종목에 재투자하는 것이 최선일까요? 실제로 그럴 수도 있습니다. 물론 적절한 거래기를 식별하는 것은 말처럼 쉬운 일이 아니지만, 지금이 성장주 노출을 재평가할 합리적인 시점인 것 같습니다. 다음 차트는 지난 15년간 Morningstar US Growth와 Morningstar US Value Indexes의 PER 차이를 표현한 것입니다. 성장주는 가끔 현재보다 더 높은 프리미엄을 받기도 했지만 자주 있는 일은 아니었습니다. 전술적 리밸런싱에 대하여 하지만 이번 칼럼에서는 리밸런싱의 지속적인 장점에(또는 그렇지 않은 이점)에 관한 내용을 다루기로 하겠습니다. 첫 번째 요점은 두가지 자산의 장기 총 수익률이 동일한 경우 리밸런싱을 하면 항상 수익률이 높아진다는 것입니다. 이는 수학적으로 확실한 사실입니다. 리밸런싱은 승자에서 패자로 재분배하는 것을 의미합니다. 각 투자가 같은 수준에서 끝나면 상대적인 순위가 바뀌어야 합니다. 이 거래는 필연적으로 포트폴리오의 결과를 개선할 것입니다. 두 번째 장점도 마찬가지로 분명합니다. 자산의 수익률 격차가 클수...

수요일 미국 주식시장은 미국의 대중국 수출 규제에 대한 우려와 트럼프 대통령 후보의 대만에 대한 입장으로 인해 기술주들이 이중 압박을 받으면서 나스닥이 급락하는 등 혼조세를 보였습니다. 우량주 중심의 다우지수는 조용히 사상 최고치로 마감했습니다. 기술주 중심의 나스닥 종합지수(^IXIC)는 2.7% 이상 하락하며 2022년 12월 이후 최악의 하루 낙폭을 기록했습니다. S&P 500 지수(^GSPC)는 1.3% 이상 하락했습니다. 반면 다우존스 산업평균지수(^DJI)는 0.6% 상승해 41,198로 마감하며 사상 처음으로 41,000을 넘어섰습니다. 수요일 엔비디아, 메타 플랫폼 및 기타 기술주 주가가 급락하면서 나스닥 종합지수가 1년여 만에 최악의 하루를 보냈습니다. Magnificedn 7 주가가 하락하면서 기술주 지수는 2.8% 하락했는데, 이는 2022년 12월 이후 하루 최대 하락폭입니다.S&P 500 지수는 1.4% 하락했습니다. 수요일의 움직임은 지난주 내내 투자자들을 사로잡았던 대규모 주식시장 순환매가 여전히 시장을 관통하고 있음을 보여줍니다. 다우존스 마켓 데이터에 따르면 S&P 500 지수가 1% 이상 하락하는 동안 우량주인 다우 지수가 상승한 것은 1999년 이후 처음 있는 일입니다.이제 일부 투자자들은 올해 들어 나스닥이 20% 가까이 상승한 이후 기술 대기업이 얼마나 더 하락할지 고민하고 있습니다. Columb...

금은 안전자산이라는 것이 전통적인 시각입니다. 투자자들은 주식 시장이 어려울 때 포트폴리오의 가치를 보호받기를 원하기 때문에 안전자산은 중요합니다. 전통적인 견해가 맞을까요? 최근 미국 의회예산처는 미국 연방정부 부채가 지난해 GDP의 97%에서 2034년에는 2차 세계대전 당시보다 더 높은 116%까지 증가할 것이라고 경고했습니다. 현재의 정책으로는 결국 200%에 도달할 것입니다. 세수에서 국방 지출, 금리에 이르기까지 올해 초 발표된 CBO의 전망은 장밋빛 가정(트럼프의 2017년 감세 조치는 2025년에 만료되며 CBO는 법안에 따른 예측을 따릅니다)에 근거하고 있기 때문에 실제 전망은 더욱 악화될 가능성이 높습니다. 금리에 대한 시장의 현재 전망을 적용하면 2034년 GDP 대비 부채 비율은 123%로 상승합니다. 그런 다음 워싱턴의 대부분의 사람들이 그러하듯이 도널드 트럼프 전 대통령의 감세 정책이 주로 제자리에 머무르면 부담은 더욱 커집니다. Election Risks 안타깝게도 정치적 스펙트럼의 어느 쪽에 속해 있든 두 후보가 제시한 정책으로 인한 위험은 존재합니다. 트럼프가 승리할 경우 중국산 제품에 대한 60% 관세 부과 가능성(현재 20~25%에서 인상,최근에는 모든 수입품에 대해 관세 10%/중국산에 대해서는 100% 수입관세 부과할 것이라고 공표)을 포함한 관세 인상(보복 위험), 법인세 및 환매세 폐지, 국방...

■ 모멘텀 ETF(MTUM)의 편입종목에 변화가 발생할 것이다. 모멘텀 기반 전략에 대한 수요가 2021년에도 지속되고 있다. iShares는 종합주가지수보다 더욱 강력한 수익률을 창출할 수 있는 미국에 초점을 맞춘 4가지 팩터 ETF를 운용하고 있다. 2020년에, MTUM은 iShares MSCI USA Value Factor ETF(VLUE)와 iShares MSCI USA Quality Factor ETF(Qual)에 이어 세 번째로 인기가 높았다. CFRA 자료에 따르면, 연초 이후 10월 29일까지 MTUM은 13억 달러의 추가 자금이 유입되었는데, 이는 VLUE의 42억 달러에 이어 두번째로 많은 규모이다. 한편 QUAL과 iShares MSCI USA Size Factor ETF(Size)는 순 유출을 기록했다. 팩터간 순환매는 경제 전망을 반영하고 리스크에 대한 내성이 변화하는 정상적인 현상으로 볼 수 있다. Source: CFRA ETF Database. As of October 29, 2021. MTUM은 지난 5월에 마지막으로 금융업종 비중이 크게 증가하고 IT업종과 소비 내구재(consumer discretionary)관련주 비중은 크게 줄어드는 리밸런싱을 실시한 바 있다. 170억 달러 규모의 스마트 베타 ETF는 10월 29일 기준으로 12개월 동안 33% 상승했지만 S&P 500 지수의 41% 수익률 대비...

요즘 국내 주식시장에 투자하는 동학 개미들은 삼성전자가 왜 이렇게 맥을 못 추는지에 대해 궁금하기도 하고 화가 나 있을 것으로 보입니다. 특히, 과거에 삼성전자와 같은 주가 흐름을 보였던 iShares Semiconductor ETF (SOXX) 는 최근에 승승장구하고 있기 때문에 더욱 그렇게 생각하실 것으로 생각됩니다. 그림에서 보시는 것처럼 2021년전까지만 해도 SOXX와 삼성전자는 같은 흐름을 보였습니다. 그런데 2021년에 들어서 소위 divergence현상이 나타나고 있고 7월 이후에는 더욱 더 스프레드가 확산되고 있습니다. 그래서 이와 같이 2가지 지수가 과거와는 다른 모습을 보이고 있는 현상을 이해하기 위해서는 배경을 살펴볼 필요가 있다고 생각합니다. 먼저 최근에 미국 반도체지수(iShares Trust - iShares Semiconductor ETF ;SOXX)의 상승배경을 탐구해보겠습니다. SOXX의 업종 구성비율을 보면 반도체업종이 73.32%로 단연 우세합니다. 그래서 반도체업종 ETF가 맞습니다. 그런데 구성종목을 살펴보면 왜 삼성전자와 차이가 나는지를 어렴풋이 알 수 있을 것 같습니다. 상기의 그림에서 보듯이 SOXX를 구성하는 상위 종목을 보면 삼성전자와 유사한 사업 비즈니스를 가진 종목은 발견되지 않습니다. 굳이 삼성전자와 유사한 종목을 꼽으라면 Micron Technology인데, SOXX 에서 차지하...

※ 필자 주) 오징어 게임 - 낙폭과대와 미국 주식시장 상승분위기에 힘입어 상승세로 출발한 주식시장이 다시 맥없이 무너졌습니다. - 억장이 무너질 노릇입니다. - 삼성전자는 3분기 실적이 긍정적으로 나왔고 최근 출시된 핸드폰이 인기몰이를 하고 있다는 긍정적인 소식에도 불구하고 주가는 하락으로 마감했습니다. - 유동성으로 출발했던 주식시장이 유동성으로 어려움을 겪고 있습니다. - 시중은행에 이어 인터넷전문은행도 대출 창구를 막고 있다고 합니다. - 한국은행이 발표한 "2분기 자금순환계"에 따르면 가계 자금조달 규모는 56조원으로 1년전 46조4000억원과 비교해 9조6000억원 증가했습니다. 반면에 자금운용 규모는 80조5000억원으로 전년 동기 109조2000억원 대비 28조7000억원이 줄었습니다. - 이로써 가계부채는 GDP대비 104.2%로 높아졌습니다. 미국(78.8%), 영국(91.4%), 프랑스(68.0%), 홍콩(86.4%)등과 비교해 월등히 높은 수준입니다. - 정부당국이 긴장할 만 합니다. - 더욱 더 중요한 것은 가계의 국내주식 투자는 29조2000억원 지난 1분기(36조5000억원)에 이어 두번째로 높은 수준을 기록했습니다. - 빛을 내어 주식투자를 했다는 의미입니다. - 이것이 문제입니다. - 주식시장에서 유동성만큼 주가를 끌어올리는데 효과적인 동력은 없습니다. 물론 유동성을 보강할 주체가 있으면 됩니다. 그런데...

※ 필자 주) - 연일 지지부진한 장세가 지속되고 있습니다. - 일부 투자자들은 2차전지, 수소관련주 등을 성공적으로 매매해서 기쁜마음을 안고 계신분들도 있을 것입니다. 이와 관련된 주식이 자신의 포트폴리오 전부라면 주식시장 흐름에 별다른 관심을 갖지 않으실 것입니다. - 그렇지만 많은 투자자분들은 포트폴리오 일부이거나 거의 없을 것입니다. 그래서 주식시장 흐름이 정말 귀찮고 짜증나게 생각될 지도 모릅니다. - 이런 와중에 각종 유튜브를 비롯한 소셜미디어에서는 움직이는 종목들 중심으로 콘텐츠를 채워가고 있습니다. 투자자들 눈에는 당장 움직이는 주식들을 설명하기 때문에 많은 호기심을 갖게 되고 구독자는 늘어납니다. - 또 어떤 콘텐츠는 지금 사두면 5년,10년,20년동안 괜찮다는 내용으로 채워진 곳도 있습니다. - 콘텐츠 내용이 현실화될 가능성이 매우 높습니다. 많은 연구끝에 내린 결론들이기 때문입니다. - 그러나 이러한 콘텐츠에 너무 귀를 기울이면, 움직이는 종목만 쫒아다니는 우를 범할 수도 있습니다. 그리고 장기적으로 주식을 보유하라는 조언에 귀를 기울이고 행동에 나선다면 예상치 못하는 변동성에 직면할 때는 편안했던 마음이 당황스럽고 불안한 마음으로 바뀌게 됩니다. 그래서 행동에 옮기고 실수를 하게 될 가능성이 있습니다. - 차라리 장기적인 시각으로 접근하라고 조언한다면 종목을 추천하지 말고 그냥 인덱스 펀드나 인덱스ETF에 관심을...

미 달러화의 방향에 많은 관심이 모아지고 있다. 많은 시장에 심대한 영향을 미칠 것으로 보이는 테이퍼링이 몇주내에 결정될 것이기 때문이다. 올해 초에 많은 애널리스트들은 미 달러화가 약세를 보일 것으로 전망했었다. 그들은 미 행정부의 재정지출확대와 통화완화 정책이 영향을 미칠 것으로 믿은 바 있다. 그러나 현실은 달랐다. 미 달러화는 올해 들어 주요 통화 대비 강세를 보였다. 여기에는 다음과 같은 이유가 있다. ① 코로나 바이러스 위기가 끝나지 않았다. 그래서 안전자산으로서의 달러화 지위가 굳건해졌다. ② 다른 주요국 통화들도 비슷한 어려움을 겪었다. Euro화는 낮은 인플레이션과 저금리로 인해 고통을 받았다. 영국이 성공적인 백신 프로그램을 실시했음에도 불구하고 전염병 억제에 어려움을 겪으면서 파운드화도 추가적인 상승에 실팼다. 최근 몇주동안 시장은 Fed의 정책 결정에 초점을 맞출 것이다. 최근 고용시장 데이터는 Fed로 하여금 좀 더 노동환경을 지켜보기 위해 테이퍼링을 늦추는 계기로 작용했다. 게다가, 코로나 바이러스도 여전히 중요한 이슈이다. 또한 Fed는 인플레이션에도 관심을 가져야 한다. 가장 최근 인플레이션 데이터인 7월 수치는 전년동월대비 5.4%를 기록했다. 6월 수치와 비슷했다. 일부 애널리스트들은 인플레이션이 정점을 형성한 것이 아닌가 하는 의심을 하기 시작했다. 그러나 Powell의장은 여전히 인플레이션은 일시적...

■ SUMMARY ① 주식은 모든 인플레이션 구간에서 매력적인 명목 수익률을 제공했다. ② 그러나 인플레이션이 10%를 상회할 경우의 실질 수익률은 0 였다. ③ 에너지와 소재가 최고의 성과를 보였으며, 소비관련주가 최악의 업종이었다. ■ Introduction Janet Yellen 미국 재무장관은 2021년 5월 미 하원 소위원회에서 "나는 성년이 되어 1970년대에 경제학을 공부했는데 그때가 얼마나 끔찍한 시기였는지를 기억한다. 어느 누구도 그런 일이 다시 일어나는 것을 보고 싶어하지 않을 것이다."라고 말한 바 있다. 2021년에는 인플레이션이 투자에 관한 주요 주제가 되었다. 많은 국가들이 COVID-19 위기로부터 강력하게 반등했고 예상보다 훨씬 높은 인플레이션을 경험하고 있다. 2021년 5월 미국의 연간 물가상승률은 5%로 2008년 8월 이후 최고치를 기록했다. 인플레이션이 투자자들에게는 영원한 주제인데, 글로벌 금융위기 때 중앙은행들이 공격적인 통화정책을 펴고 나서부터 그 명성은 더욱 높아졌다. 1980년대 이후 인플레이션이 하향 추세를 보였지만, 돈을 마구 찍어내서 인플레이션 강경론자들을 자극했다. 일각에서는 1920년대 Weimar Republic(바이마르 공화국)에서 보였던 초인플레이션 가능성을 경고하기도 했다. 현재의 높은 인플레이션 수치가 일시적인 것이든 구조적인 것이든 간에, 투자자들은 어떻게 해야 인플레...

■ 기술적 반등에 성공했던 금일 주식시장 - 금일 주식시장이 개장하자 마자 대규모 매수세가 유입되면서 모든 주요 주가지수들이 큰 폭으로 상승. - 금일 Tick챠트에서 보듯이 금일 주식시장에서는 매도압력이 전혀 작용하지 않았음. Sources: Bloomberg - 그리고 숏포지션 비율이 가장 높은 종목들에서 공매도 청산이 이루어지면서 큰 폭으로 상승했음. Sources: Bloomberg - S&P500지수는 50일 이동평균선에서 정확히 반등에 성공했음. 작년에 2번이나 50dma을 하회했는데, 이후 하락세가 이어졌음. 올해 들어서는 50dma를 6차례나 일시적으로 하회했는데, 모두 반등에 성공했음 - Dow지수는 전일 50dma를 하회한 후, 금일 100dma에서 정확히 반등했음. - 외부활동관련주(Get Out & Party)가 전일 손실분을 대부분 만회하면서 재택관련주(stay at home)대비 상대적으로 강세를 보였음. Sources: Bloomberg - 그러나 전일 하락세를 주도했던 에너지와 금융업종은 전일의 하락폭을 만회하지 못했음. - 공포지수로 알려진 VIX지수는 금일 급락하면서 재차 20선을 하회하면서 마감. - 10년만기 국채 수익률은 장중 한 때 올해 2월11일 이후 최저치인 1.12%까지 하락한 이후 1.2%대로 회 복. - 10년만기 실질금리는 역사상 최저수준인 -1.10%에 근접한 이후 반등에 성공. -...

월요일에 공식적으로 전염병으로 인한 미국 경기침체국면은 2020년 4월에 끝났다고 선언했다. National Bureau of Economic Research는 2개월간 지속된 2020년 경기침체국면은 역사상 가장 짧은 기록이라고 밝혔다. 작년 6월에 NBER은 미국 경제가 2020년 2월에 경기침체국면이 시작되었다고 발표한 바 있다. 당시에 NBER은 최근 경기하강국면은 이전과는 다른 특성과 구조를 보였다고 말했다. NBER의 경기사이클판단위원회(business cycle dating committee)는 고용시장과 생산활동에 관한 종합적 검증을 근거로 경기침체국면을 판단한다. 위원회는 전염병이 시작된 이후 실업률이 최고조에 달하고 비농업 일자리수가 가장 낮았던 2020년 4월에 미국 경제활동은 저점을 형성했다고 말했다. NBER는 "위원들은 전례 없는 고용 및 생산 감소 규모와 경제 전반에 걸친 광범위한 영향을 미치는 경우를 경기침체라고 정의하는데, 금번 사이클은 비록 이전의 경기 침체보다 짧았지만, 경기침체의 정의 조건이 충족되었음을 증명한 것이다"고 배경을 설명했다. 위원회는 "실질 GDP, 실질 GDI등과 같은 경제활동 측정치가 경기침체를 판단하는데 명확한 신호를 제시하지 못했다. 이는 분기 데이터가 하락속도를 포착하기에는 너무 짧기 때문이었다"고 지적했다. 대신, NBER는 소득에 기반한 월별 측정치( 실질 개인 소득에서 ...

"인플레이션은 2022년 봄 정점 이후 상당히 둔화되었으나, 여전히 연준의 2% 목표치를 다소 상회하고 있다. 분석 결과, 두 가지 노동시장 지표 즉, 구인-실업자 비율(V-U ratio)과 구인-유효구직자 비율(V-S ratio)이 초과수요가 최근 인플레이션에 미치는 영향을 판단하는 데 특히 유용한 것으로 나타났다. 이들 지표는 초과수요 감소가 지난 2년간 인플레이션을 약 0.75%p 낮췄음을 시사한다. 그러나 2024년 9월 기준 여전히 높은 수요가 인플레이션에 0.3~0.4%p 기여하고 있다." 노동시장의 핵심 지표 설명 1. V-U 비율(Vacancy-to-Unemployment Ratio) - 정의: 구인건수(V)를 실업자 수(U)로 나눈 비율 - 의미: 노동시장의 수급 불균형을 보여주는 대표적 지표 - 해석: * 비율이 높을수록 → 구인난 심화, 노동시장 과열 * 비율이 낮을수록 → 구직난 심화, 노동시장 침체 - 예시: V-U 비율이 1이면 구인 1건당 실업자 1명, 2면 구인 1건당 실업자 0.5명 2. V-S 비율(Vacancy-to-effective Searchers Ratio) - 정의: 구인건수(V)를 유효구직자 수(S)로 나눈 비율 - 특징: V-U 비율의 발전된 형태로 더 포괄적인 지표 - 유효구직자(S) 포함 대상: * 실업자 * 취업 의사가 있는 비경제활동인구 * 이직을 원하는 현재 취업자 - 장점: 실제...

채권 매도가 멈추며 10년물 국채 수익률이 4.5%에 근접한 상황에서 주식 시장이 상승했고, 트레이더들은 도널드 트럼프 대통령 당선인의 행정부 관련 뉴스에 주목하고 있습니다. 나스닥 100 지수는 1월 이후 가장 긴 하락세를 끝내며 상승했으며, 테슬라(Tesla Inc.)는 자율주행 차량의 연방 규제를 교통부의 우선 과제로 삼겠다는 트럼프 인수위원회의 계획 소식에 힘입어 5.6% 올랐습니다. 이번 주 실적 발표를 앞둔 엔비디아(Nvidia Corp.)는 하락했습니다. 채권 시장은 30년물 수익률이 5월 최고치로 상승했던 초기 움직임을 뒤집으며 미국 국채 수익률 전반에서 상승세를 보였습니다. 비트코인은 91,000달러를 돌파했습니다. 모건스탠리 산하 E*트레이드의 크리스 라킨은 "트레이더들은 새로운 트럼프 행정부의 경제 정책이 미칠 영향과 연준의 금리 인하 속도 둔화 가능성을 평가하고 있는 것으로 보입니다"라며, "이번 주 경제 일정이 비교적 가벼운 만큼, 시장의 초점은 실적 발표로 이동할 것입니다. 특히 엔비디아의 실적이 단기 시장의 모멘텀을 좌우할 가능성이 있습니다"라고 말했습니다. S&P 500 지수는 0.4% 상승했고, 나스닥 100 지수는 0.7% 상승했습니다. 반면 다우존스 산업평균지수는 0.1% 하락했습니다. 10년 만기 국채 수익률은 4.41%로 3bps 하락했습니다. 블룸버그 달러 스팟 지수는 0.4% 하락했습니다. 1...

중요한 고용 보고서를 기다리고 그에 앞서 발표된 여러 경제 데이터를 분석하면서 목요일 주식시장은 하락 마감했습니다.S&P 500 (^GSPC)은 거의 0.2% 하락했고, 다우존스 산업평균지수 (^DJI)는 약 0.4% 떨어졌습니다. 기술주 중심의 나스닥 종합지수 (^IXIC)는 거의 변동 없이 마감했습니다. 한편, 유가 기준는. 브렌트유는 배럴당 $77을 넘어섰으며, 이는 8월 이후 가장 긴 일일 상승세입니다. 서부 텍사스산 원유(WTI)도 $73을 돌파했습니다. 투자자들은 이스라엘이 이란의 주요 자산을 공격할 경우, 이란이 보복하며 갈등이 확대될 수 있고, 더 많은 국가들이 휘말리며 세계 에너지 수송이 방해될 가능성에 대해 우려하고 있습니다. 이로 인해 주요 미국 주식 지수는 4주 만에 첫 주간 손실을 기록할 가능성이 커졌습니다. 전 세계는 이란의 미사일 공격에 대한 이스라엘의 대응을 기다리고 있습니다. 이스라엘의 전투기는 밤사이 베이루트를 폭격했으며, 남부 레바논에서 헤즈볼라와의 전투 중 이스라엘 병사 8명이 사망했습니다. 월스트리트의 공포 지수인 VIX는 다시 상승세를 타며, 앞으로 더 많은 주식 변동성이 있을 것이라는 경고 신호를 보냈습니다. Fundstrat의 토마스 리는 “VIX는 우리가 아직 ‘불확실한 10월’ 기간에 있음을 나타내고 있습니다”라고 말했습니다. 그러나 그는 S&P 500에 유리한 여러 역사적 요인들을 고려...

" 미 대선이 다가오면서 시장은 불안정한 모습을 보이고 있습니다." 경제 성장 둔화와 물가 하락이라는 거시적 배경이 변화하면서 통화 완화 사이클이 예고되고 있습니다. 동시에, 다양한 자산의 높은 평가가 투자자들로 하여금 AI 투자와 같은 테마에 대한 서사를 재고하게 만들고, 자산 배분 조정에 대해 고민하게 하고 있습니다. 투자자들은 특정 정치적 결과에 맞춰 포트폴리오를 조정하려는 유혹을 피해야 하며, 선거 기간 동안 시장 변동성이 증가하는 것은 일반적인 현상이라는 점을 기억해야 합니다. 2024년 역시 비슷한 패턴을 따르고 있으며, 8월 엔화 '캐리 트레이드 청산'과 같은 추가적인 변수들이 투자자들의 불안감을 더하고 있습니다. 그럼에도 불구하고, 민주당 대선 후보 카말라 해리스와 공화당 대선 후보 도널드 트럼프의 서로 다른 정책 플랫폼이 시장에 장기적인 영향을 미칠 가능성은 제한적이라는 여러 이유가 있습니다. 설령 한 정당이 승리한다 하더라도, 두 후보의 정책 목표는 더 넓은 시장 조건에 의해 제약될 수 있으며, 그 자체에 내재된 모순을 포함하고 있습니다. 예를 들어, 미국의 에너지 공급을 증대하려는 노력은 글로벌 원유 공급/수요 역학에 달려 있을 수 있는데, 대부분은 대통령이 통제할 수 없는 요인들입니다. 또한, 물가를 제한하면서 상품 공급을 늘리는 것도 자가당착적인 결과를 초래할 수 있습니다. 두 후보 중 누구라도 당선되면 재정 ...

포트폴리오를 구성할 때 이상적으로 갖추고 싶은 세 가지 요소가 있습니다. 가장 분명한 것은 각 자산에 대한 예상 수익률입니다. 대부분의 사람들이 여기에 많은 시간을 들여 고민하고 추정하려고 노력합니다. 하지만 우리는 수익률의 불확실성을 이해할 수 있도록 변동성의 추정치도 필요합니다. 마지막으로, 자산을 결합하여 변동성을 줄일 수 있도록 상관관계의 추정치도 원합니다. 만약 우리가 수익률, 변동성, 상관관계를 예측할 수 있다면, 포트폴리오 구성은 단순한 수학 문제가 될 것입니다. 하지만 이 세 가지를 예측하는 것이 얼마나 어려울까요? 그리고 예측 가능성이 변동하는 것을 자산 배분 및 분산 투자와 같은 중요한 문제에 어떻게 반영할 수 있을까요? 우리는 장기 데이터를 가진 네 가지 일일 수익률 데이터셋을 분석했습니다. 즉, 주식, 국채, 회사채, 그리고 원자재입니다. 여기서 사용된 수익률은 무위험 이자율을 초과하는 수익률이며, 이는 포트폴리오 최적화에 입력되는 수익률입니다. 1989년부터 시작해 데이터를 62일 단위로 나누었고, 분기별로 139개의 독립적인 관측값을 만들어서 수익률, 변동성, 상관관계를 관찰했습니다. 먼저, 수익률, 변동성, 상관관계가 얼마나 변동하는지를 살펴보았습니다. 이때 적용되는 통계 개념은 표준 편차 입니다. 표준 편차는 각 관측값이 평균에서 얼마나 떨어져 있는지를 나타내는 지표입니다. 표준 편차가 높을수록 불확실성이...

금은 안전자산이라는 것이 전통적인 시각입니다. 투자자들은 주식 시장이 어려울 때 포트폴리오의 가치를 보호받기를 원하기 때문에 안전자산은 중요합니다. 전통적인 견해가 맞을까요? 최근 미국 의회예산처는 미국 연방정부 부채가 지난해 GDP의 97%에서 2034년에는 2차 세계대전 당시보다 더 높은 116%까지 증가할 것이라고 경고했습니다. 현재의 정책으로는 결국 200%에 도달할 것입니다. 세수에서 국방 지출, 금리에 이르기까지 올해 초 발표된 CBO의 전망은 장밋빛 가정(트럼프의 2017년 감세 조치는 2025년에 만료되며 CBO는 법안에 따른 예측을 따릅니다)에 근거하고 있기 때문에 실제 전망은 더욱 악화될 가능성이 높습니다. 금리에 대한 시장의 현재 전망을 적용하면 2034년 GDP 대비 부채 비율은 123%로 상승합니다. 그런 다음 워싱턴의 대부분의 사람들이 그러하듯이 도널드 트럼프 전 대통령의 감세 정책이 주로 제자리에 머무르면 부담은 더욱 커집니다. Election Risks 안타깝게도 정치적 스펙트럼의 어느 쪽에 속해 있든 두 후보가 제시한 정책으로 인한 위험은 존재합니다. 트럼프가 승리할 경우 중국산 제품에 대한 60% 관세 부과 가능성(현재 20~25%에서 인상,최근에는 모든 수입품에 대해 관세 10%/중국산에 대해서는 100% 수입관세 부과할 것이라고 공표)을 포함한 관세 인상(보복 위험), 법인세 및 환매세 폐지, 국방...

최근 몇 주 동안, 금은 낙관론과 비관론의 치열한 논쟁에 사로잡혔다. 한편, 매파적인 Fed는 귀금속에 대해 가차없는 압력을 계속해 왔다. Powell의장은 최근 기자회견에서 어느 시점에서는 금리 인상 속도를 늦추겠지만, 최종 금리는 더 높은 수준에서 정점을 찍을 수도 있음을 시사했다. 그리고 미국 금리와 달러화가 급등했다. 중요한 것은 Fed가 인플레이션을 2%로 낮추는 것이 최우선 과제라고 거듭 강조하면서 발표 이후 금값 급락이 촉발됐다는 점이다. 하지만, 인플레이션은 세계에서 가장 오래된 인플레이션 헤지 대상이 아니었나? Goldman Sachs사의 Mikhail Sprogis가 오늘 아침 발표한 노트에서, 특정 상황 예를 들어, 높은 인플레이션은 1970년대 Burns의 재임 기간과 같이 중앙은행이 인플레이션과 싸울 수 있는 능력에 시장이 의문을 제기할 때 Gold는 (극도로) 강세적인 흐름을 보이는 경향이 있다. 이와는 달리, 높은 인플레이션은 시장이 1980년대 초 Volcker의 인플레이션 투쟁 때와 같이 인플레이션을 줄일 수 있는 능력에 대해 신뢰감을 부여할 때 Gold는 약세를 보이는 경향이 있다. 어쨌든 인플레이션을 억제하기 위해 성장을 희생할 용의가 있다는 Fed의 일관된 메시지는 breakeven 인플레이션 기대치를 안정적으로 유지하는 데 도움이 됐고 실질금리를 GFC 이후 최고 수준으로 끌어올렸다. 이에 실질금...

■ 요 약 ● Gold가격이 사상 최고수준인 $2000에 근접하고 있다. ● 최근 금가격 상승을 견인하는 요인은 인플레이션, 우크라이나 사태를 제시할 수 있다. ● 역사는 금가격이 추가 상승할 수 있음을 시사한다. 장기간 Gold는 대체적으로 귀금속으로 인식되어 보상을 받아왔다. 금가격은 2000년대 중반부터 2011년 1,800달러를 넘어 사상 최고치를 기록할 때까지의 큰폭으로 상승한 이후 7년 동안 약세를 면치 못했다. 2018년 11월, 새로운 강세장이 이어졌고, 2020년 7월에는 2,000달러를 약간 밑도는 사상 최고 기록을 세웠다. 그 이후 금값은 트로이 온스당 1900달러가 조금 넘는 수준에서 횡보해왔다. 하지만 이것이 금에 대한 새로운 강세 시장의 시작이 될 수 있을지 궁금해진다. ■ 현재까지 Gold가격의 진행과정을 살펴보기로 하자 개인적인 생각으로 최근에 금가격에 이상한 일이 벌어지고 있다. 특히 인플레이션 방어증권(TIPS)와의 관계가 더욱 그러하다. TIPS는 미국 정부가 발행하는 채권으로 물가 상승에 따라 가격이 상승해 인플레이션을 방어하는 역할을 한다. 10년 만기 TIPS는 실질 금리, 즉 인플레이션을 반영한 금리로 인식되고 있다. 연준이 금리를 더 공격적으로 인상할 계획을 시사한 후 실질 금리는 확실히 덜 부정적이 되었다. 아래 그림에서 보듯이 역사적으로 실질 금리가 상승할 때 금 가격은 대체적으로 하락했...

■ SUMMARY ① 주식은 모든 인플레이션 구간에서 매력적인 명목 수익률을 제공했다. ② 그러나 인플레이션이 10%를 상회할 경우의 실질 수익률은 0 였다. ③ 에너지와 소재가 최고의 성과를 보였으며, 소비관련주가 최악의 업종이었다. ■ Introduction Janet Yellen 미국 재무장관은 2021년 5월 미 하원 소위원회에서 "나는 성년이 되어 1970년대에 경제학을 공부했는데 그때가 얼마나 끔찍한 시기였는지를 기억한다. 어느 누구도 그런 일이 다시 일어나는 것을 보고 싶어하지 않을 것이다."라고 말한 바 있다. 2021년에는 인플레이션이 투자에 관한 주요 주제가 되었다. 많은 국가들이 COVID-19 위기로부터 강력하게 반등했고 예상보다 훨씬 높은 인플레이션을 경험하고 있다. 2021년 5월 미국의 연간 물가상승률은 5%로 2008년 8월 이후 최고치를 기록했다. 인플레이션이 투자자들에게는 영원한 주제인데, 글로벌 금융위기 때 중앙은행들이 공격적인 통화정책을 펴고 나서부터 그 명성은 더욱 높아졌다. 1980년대 이후 인플레이션이 하향 추세를 보였지만, 돈을 마구 찍어내서 인플레이션 강경론자들을 자극했다. 일각에서는 1920년대 Weimar Republic(바이마르 공화국)에서 보였던 초인플레이션 가능성을 경고하기도 했다. 현재의 높은 인플레이션 수치가 일시적인 것이든 구조적인 것이든 간에, 투자자들은 어떻게 해야 인플레...

ESG와 관련된 펀드나 ETF를 선택하는 것은 리스크와의 싸움이다. 새롭게 발표된 보고서에 따르면 ESG투자자들이 ESG 기준,팩터 노출도, 산업집중도,운용보수와 같은 요건들을 매우 신중하게 고려하고 있는 것으로 나타났다. 기후변화에 대한 우려감은 많은 투자자들로 하여금 포트폴리오와 리스크 관리에 탄소 배출량을 고려하도록 만들었다. Maximilian Görgen, Andrea Jacob , Martin Nerlinger등은 2021년 2월에 The Journal of Portfolio Management을 통해 "Get Green or Die Trying? Carbon Risk Integration into Portfolio Management”라는 제목의 보고서를 발표했다. 즉, 탄소 리스크가 포트폴리오 리스크, 공통팩터(가치팩터 등), 성과등에 어떤 영향을 미치는가를 조사했다. 그들이 2019년 6월에 발표한 보고서 "carbon Risk"에서는 “Brown-Minus-Green factor” (BMG)를 통해 4대 주요 ESG데이터베이스에서 1600개기업에 대한 카본 리스크를 계량화했다. BGM은 카본 리스크에 대한 " 기업의 가치사슬(현재 배출량 등)", 공공성 인식(인지된 탄소배출에 대한 대응)", 적응성(완화 전략 등)" 등 의 각각의 민감도를 포착하기 위해 설계된 3가지 지표를 결합한 측정치이다. Gergen, Jaco...

※ 필자 주) - 오늘 단기신호가 다시 Hold로 전환되었습니다. - 제가 시그널의 전환점으로 설정한 단기 일별 캔들 챠트를 보면 아래와 같습니다. - 그림에서 보듯이 추세선은 12월17일까지 상승한 이후 어제 하락으로 전환되었고 오늘도 하락했습니다. - 그리고 일별 캔들챠트는 음선이 발생했습니다. - 단기 추세전환조건을 충족한 것입니다. - 다음은 중기추세를 의미하는 중기 캔들챠트입니다. - 그림에서 보듯이 지난주에 추세선은 하락하는 상황에서 중기 캔들챠트는 일시적으로 양선이 발생했습니다. - 지난주 단기추세가 상승세로 전환함과 동시에 중기 캔들챠트도 양선이 발생해서 단기는 buy, 중가는 hold로 나왔던 것입니다. - 그런데 오늘 다시 단기추세가 흔들리는 가운데 중기 캔들챠트는 음선이 발생했습니다. - 이것이 금일 단기 신호가 Hold로 전환된 배경입니다. - 혹시 본 시그널에 대한 오해가 있을지 몰라서 로직의 일부를 게시했습니다. - 계속 말씀 드리지만, 자신만의 원칙을 세우고 시장에 대응하시기를 다시 한번 추천합니다. - 감사합니다.

※ 필자 주) - 단기 시그널이 10월27일에 Sell에서 Hold로 전환된지 거의 1달 10일만에 Buy로 전환되었습니다. - 중기 시그널은 지난 8월16일에 Sell신호로 전환된지 거의 4개월만에 Hold로 전환되었습니다. - 중기 시그널 기준으로 8월16일대비 오늘까지 거의 -8%하락했습니다. 하락률은 미미해보이지만 기간조정이 상당기간 이루어졌기 때문에 마음고생은 말로 표현하기 어려웠을 것입니다. - 특히 11월30일 저점까지 최대 손실률은 -14%에 이릅니다. - 어제도 말씀 드렸지만, 사실 반전가능성이 조금씩 나타나기는 했지만 본 시그널의 특성상 확인을 해야하기 때문에 시그널 전환에 다소 시차가 존재했습니다. - 추가적으로 어디까지 상승할지는 모르지만, 일단은 긴 터널은 빠져 나온 듯한 모습입니다. - 이와 같이 주식시장은 추세를 전환시킬 만큼 단기간에 강력한 상승세를 기록했습니다. - 11월 30일을 기점으로 7일 연속 상승한 것입니다. - 연속 상승의 의미는 그만큼 시장이 강하다는 것을 의미하는 동시에 많이 오른데 따른 조정 가능성도 있다는 점에서 일부에서는 우려감을 가질 수도 있습니다. - 그래서 2000년 이후, KOSPI200지수가 7일 연속 상승한 경우, 이후의 주가흐름을 살펴보았습니다. - 아래 테이블에 정리했습니다. - 그림에서 보듯이 2000년 이후 KOSPI200지수가 7일 이상 연속 상승한 경우는 26차례...

※ 필자 주) - 결국 깨졌네요.. - 이중 저점이 무너지면서 투매가 이어졌고, 낙폭은 확대되었습니다. - 어제도 말씀드렸지만, 지지선으로 인식되었던 이중 저점이 무너지면서 투자심리가 냉각된 결과라고 할 수 있습니다. - 시장이 주요 지지선을 아래로 깨고 내려오면서 급락하게 되면, 시장 참여자들은 1차적으로 무한한 공포심을 갖게 되고, 좀 더 지나면 다음번 지지선은 어디일까 하는 궁금증을 갖게 됩니다. - 너무나 죄송스러운 마음이지만, 설령 지지선에 도달했다 하더라도 취할 수 있는 대처 방법이 없는 것이 사실입니다. - 그럼에도 불구하고 기댈 언덕을 찾는 것은 자신의 투자 목적에 따라 손실을 최소화하는 방법을 찾기 위함이기 때문입니다. - 거창하게 리스크 관리라는 용어를 쓰지 않아도 이는 자연스러운 인간 본성입니다. - 어쨌든 이런 상황에서도 리스크 관리는 필요하다고 생각합니다. 소 잃고 외양간 고치는 격이라고 비난받을 수 있지만, 그래도 해야 됩니다. - 이를 위해서는 먼저 가능성 있는 지지선을 찾아봐야 합니다. - 제 생각에는 다시 한번 등가 원칙을 적용해 보라고 권해드리고 싶습니다. (참고:https://blog.naver.com/tysinvs/222477900313) KOSPI200관련 ETF trading signal: "Korea Tapering tantrum" ※ 필자 주) 시중 유동성 감소 우려 - 핑계 없는 무덤은 없...

※ 필자 주) - 오늘도 하락했습니다. -기어코 여기까지 왔네요. - 제가 본 블로그에서 지난 11월17일에 말씀 드렸지만, 역도의 경우 1차시기에 실패하면 2차 시기에 성공하기 위해서는 2배의 힘이 필요하다는 논리가 이번에도 적용되고 있는 것 같습니다. https://blog.naver.com/tysinvs/222571009709 KOSPI200관련 ETF real trading signal: 중요한 순간에 자꾸 무너지네요... ※ 필자 주) - 국내 주식시장이 중요한 분기점에서 자꾸 반전의 기회를 놓치고 있습니다. - 시그널상 단기... blog.naver.com - 오미크론(Omicron)이라는 새로운 바이러스를 핑계거리로 지적할 수 있지만, 중기추세가 무너진 상황에서 의미있는 반등을 기대하는 것을 사실상 어려웠습니다. - 뛰어난 과학자나 의학자들은 이를 알 수 있을지도 모르지마만, 순수한 아마추어인 우리는 어쨋든 오미크론이 어떻게 발전되어 시장에 영향을 미칠지에 대해서는 많은 정보를 갖고 있지 않아서 전혀 알 수 없습니다. - 이제 기댈곳은 기술적 분석상 이중 저점뿐입니다. - 순수하게 가격논리만을 기준으로 하면 그렇다는 것입니다. - 그런데 한가지 불안한 사실은 이중저점이 상승추세에서는 힘을 발휘하지만, 중기추세가 무너진 상황에서는 이중저점이 형성되어 의미있는 반등은 어렵습니다. 투자자들이 많이 지쳐있기 때문이고, 모든 사람...

코로나 위기 이후 미국을 비롯한 세계 각국 정부가 위기를 극복하기 위해 높은 수준의 국가부채를 감내하면서까지 재정 확대정책을 펴고 있다. 최근 미국에서는 국가부채가 상한선에 도달함에 따라 상한선을 늘려야 한다는 주장이 제기되는 등 국가부채 문제가 수면위로 떠 오르고 있다. 그러나 필자를 비롯해서 많은 투자자들은 세계 제2의 경제대국인 중국의 국가부채문제에 대해서는 별다른 관심을 갖고 있지 않다. 따라서 현재와 같이 세계 경제가 전환기에 위치해 있는 상황에서, 중국의 국가부채의 의미와 수준을 살펴보고 어떤 영향을 미치는가에 대해 살펴보는 것도 의미가 있다고 생각한다. ■ 중국의 국가부채는 어떻게 구성되어 있나? 일반적으로 중국의 부채는 대외부문과 국내부분으로 나누어 볼 수 있다. 위안화로 표시되는 중국 국내부채는 3가지 주체(기업,가계,정부)로 구성된다. 기업부채에는 민간부문과 국영기업이 포함된다. 중국 공공부채는 국가 및 지역 정부의 부채를 더한 것이다. 한편, 가계부채는 소비자 및 모기지를 포함한 모든 국민의 부채를 의미한다. 위안화이외의 통화로 표시되는 중국 대외부채에는 민간기업이 해외 금융기관으로 부터 빌려온 것과 중국기업들이 해외 교역대상 파트너로 부터 발생한 신용장 그리고 중국 국영기업이 발행한 채권 그리고 민간기업의 채권 등이 포함되어 있다. ■ 중국의 해외 대여수준은 어느 정도일까? 이와 관련된 거의 모든 부채는 공식적인...

전세계 애플 매니아들의 관심을 모으고 있는 아이폰 13 모델이 9월14일 출시될 것으로 알려졌습니다. 당초 9월7일로 예정되었지만 애플이 신제품 공개행사 초청장을 발송하지 않은 사실이 알려지면서 1주일 늦춘 14일에 공개할 것으로 보입니다. 아이폰 신제품이 관심을 모으는 것은 제품 자체 뿐만 아니라, 투자자로서의 우리들은 향후 주가 움직임이 어떻게 될 것인지에 영향을 미치는 것으로 인식되었기 때문입니다. 애플사는 2007년 6월29일에 고인이 되신 스티브 잡스가 아이폰을 출시하면서 모바일 업계에 엄청난 변화를 몰고 왔습니다. 지금까지 애플사는 아이폰 관련 모델을 29개 출시했습니다. 이렇게 새롭게 출시되는 아이폰에 관심을 갖는 이유는 아이폰이 애플사 매출에서 차지하는 비중이 절반에 이르기 때문입니다. 올해 2분기에는 53.51%를, 그리고 이번에 발표한 3분기에서는 48.59%를 차지한 것으로 나타났습니다. 따라서 매출이 늘어나면 이익도 증가하기 때문에 이부분이 주가로 연결되는 것입니다. 너무도 당연한 이야기 입니다. iPhone 신제품 출시를 전후로 흥미로운 주가흐름을 발견했습니다. 이런 내용을 담은 YouTube영상을 올렸습니다. 많은 관심과 구독 부탁드립니다. 단기적인 트레이딩에 참고해도 좋을 듯 합니다. https://www.youtube.com/watch?v=DSa62ZHgoU0&t=8s

■ 주요 투자심리 지표들이 매우 드문 신호를 보내고 있다. 한 달전쯤에 주요 투자심리 지표 가운데 하나인 American Association of Individual Investors (AAII)는 주식시장이 사상 최고가를 형성하고 있음에도 불구하고 비관적인 신호를 보냈다. 또한 AAII 소속회원들을 대상으로 매월 자산배분에 관한 설문조사를 실시하는데, 이에 대한 결과도 주목할 만하다. 아래 챠트는 이에 관한 결과를 표시한 것이다. 회원들의 주식비중은 S&P500지수에 따라 상승하고 있지만, 채권과 현금에 대한 비중은 극단적으로 낮은 수준이다. 사실, 1990년 이후의 데이터를 살펴보면 현재 자산배분 비중은 5번째로 낮다. 이론적으로 이러한 수치는 우려할 만하다. 이는 매우 낙관적인 시각을 반영한 것으로 투자자들은 주식시장이 상승하면서 현금비중은 최소화하고 주식에 거의 모든 돈을 쏟아 부은 것으로 해석할 수 있다. 물론 이는 역사적인 관측치에 불과할 수 있다. 앞서 현금비중이 1990년 이후 5번째로 낮은 비중이라고 설명했기 때문에, 더 낮은 비중을 보였던 사례를 아래 테이블에 정리해 보았다. 가장 낮은 비중을 기록했던 시점은 공교롭게도 1990년대말이었다. 그리고 나머지는 2017년말과 2018년초에 기록했다. 2018년에는 이후 6개월동안 S&P500지수는 거의 6% 하락했다. 이에 따라 확실한 결론을 내리기에는 충분하지 않지만...

만 30세 미만의 청년층을 비롯한 소위 ‘동학개미’로 불리는 개인투자자들이 신용융자를 활용해 주식에 투자하는 경향이 확산하고 있다고 합니다. 10월 25일 금융감독원에 따르면 지난 9월 말 기준 개인투자자의 주식투자를 위한 신용융자 잔고는 16조4000억원으로 지난 3월 이후 연중 최고치를 기록했고, 연령별로 보면 모든 연령층의 신용융자 규모가 확대됐으며 특히 만 30세 미만 청년층의 신용융자 증가율이 162.5%로 가장 높게 나타났다고 합니다. 또한 20대의 마이너스 통장과 마이너스 카드 대출(카드론)이 지속적으로 늘면서 올 상반기 대출잔액이 2조원을 넘어섰습니다. 금융권의 마이너스 상품을 이용한 20대의 대출잔액은 지난 6월 말 현재 2조1천451억원이었습니다. 2018년 말 1조9천734억원, 2019년 말 2조738억원에서 증가한 수치입니다. 금융기관별로 살펴보면 상반기 기준 은행의 마이너스 통장 대출잔액은 2조763억원으로 작년 말보다 608억원(3%)가량 늘었다. 저축은행은 작년 말 대비 104억원(20.2%) 증가한 620억원, 여신금융의 마이너스 카드론 대출잔액은 1억원(1.5%) 증가한 68억원이었다고 합니다. 특히 저축은행의 경우 전체 마이너스통장 대출잔액은 작년 말보다 16.5% 줄었는데, 20대에서만 20.2%가 증가한 점이 두드러집니다. 정부에서 대출 억제정책을 추진하게 되자 청년들이 은행권보다 대출이 쉬운 제...