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코로나 위기 이후 미국을 비롯한 세계 각국 정부가 위기를 극복하기 위해 높은 수준의 국가부채를 감내하면서까지 재정 확대정책을 펴고 있다. 최근 미국에서는 국가부채가 상한선에 도달함에 따라 상한선을 늘려야 한다는 주장이 제기되는 등 국가부채 문제가 수면위로 떠 오르고 있다. 그러나 필자를 비롯해서 많은 투자자들은 세계 제2의 경제대국인 중국의 국가부채문제에 대해서는 별다른 관심을 갖고 있지 않다. 따라서 현재와 같이 세계 경제가 전환기에 위치해 있는 상황에서, 중국의 국가부채의 의미와 수준을 살펴보고 어떤 영향을 미치는가에 대해 살펴보는 것도 의미가 있다고 생각한다. ■ 중국의 국가부채는 어떻게 구성되어 있나? 일반적으로 중국의 부채는 대외부문과 국내부분으로 나누어 볼 수 있다. 위안화로 표시되는 중국 국내부채는 3가지 주체(기업,가계,정부)로 구성된다. 기업부채에는 민간부문과 국영기업이 포함된다. 중국 공공부채는 국가 및 지역 정부의 부채를 더한 것이다. 한편, 가계부채는 소비자 및 모기지를 포함한 모든 국민의 부채를 의미한다. 위안화이외의 통화로 표시되는 중국 대외부채에는 민간기업이 해외 금융기관으로 부터 빌려온 것과 중국기업들이 해외 교역대상 파트너로 부터 발생한 신용장 그리고 중국 국영기업이 발행한 채권 그리고 민간기업의 채권 등이 포함되어 있다. ■ 중국의 해외 대여수준은 어느 정도일까? 이와 관련된 거의 모든 부채는 공식적인...

전세계 애플 매니아들의 관심을 모으고 있는 아이폰 13 모델이 9월14일 출시될 것으로 알려졌습니다. 당초 9월7일로 예정되었지만 애플이 신제품 공개행사 초청장을 발송하지 않은 사실이 알려지면서 1주일 늦춘 14일에 공개할 것으로 보입니다. 아이폰 신제품이 관심을 모으는 것은 제품 자체 뿐만 아니라, 투자자로서의 우리들은 향후 주가 움직임이 어떻게 될 것인지에 영향을 미치는 것으로 인식되었기 때문입니다. 애플사는 2007년 6월29일에 고인이 되신 스티브 잡스가 아이폰을 출시하면서 모바일 업계에 엄청난 변화를 몰고 왔습니다. 지금까지 애플사는 아이폰 관련 모델을 29개 출시했습니다. 이렇게 새롭게 출시되는 아이폰에 관심을 갖는 이유는 아이폰이 애플사 매출에서 차지하는 비중이 절반에 이르기 때문입니다. 올해 2분기에는 53.51%를, 그리고 이번에 발표한 3분기에서는 48.59%를 차지한 것으로 나타났습니다. 따라서 매출이 늘어나면 이익도 증가하기 때문에 이부분이 주가로 연결되는 것입니다. 너무도 당연한 이야기 입니다. iPhone 신제품 출시를 전후로 흥미로운 주가흐름을 발견했습니다. 이런 내용을 담은 YouTube영상을 올렸습니다. 많은 관심과 구독 부탁드립니다. 단기적인 트레이딩에 참고해도 좋을 듯 합니다. https://www.youtube.com/watch?v=DSa62ZHgoU0&t=8s

■ 주요 투자심리 지표들이 매우 드문 신호를 보내고 있다. 한 달전쯤에 주요 투자심리 지표 가운데 하나인 American Association of Individual Investors (AAII)는 주식시장이 사상 최고가를 형성하고 있음에도 불구하고 비관적인 신호를 보냈다. 또한 AAII 소속회원들을 대상으로 매월 자산배분에 관한 설문조사를 실시하는데, 이에 대한 결과도 주목할 만하다. 아래 챠트는 이에 관한 결과를 표시한 것이다. 회원들의 주식비중은 S&P500지수에 따라 상승하고 있지만, 채권과 현금에 대한 비중은 극단적으로 낮은 수준이다. 사실, 1990년 이후의 데이터를 살펴보면 현재 자산배분 비중은 5번째로 낮다. 이론적으로 이러한 수치는 우려할 만하다. 이는 매우 낙관적인 시각을 반영한 것으로 투자자들은 주식시장이 상승하면서 현금비중은 최소화하고 주식에 거의 모든 돈을 쏟아 부은 것으로 해석할 수 있다. 물론 이는 역사적인 관측치에 불과할 수 있다. 앞서 현금비중이 1990년 이후 5번째로 낮은 비중이라고 설명했기 때문에, 더 낮은 비중을 보였던 사례를 아래 테이블에 정리해 보았다. 가장 낮은 비중을 기록했던 시점은 공교롭게도 1990년대말이었다. 그리고 나머지는 2017년말과 2018년초에 기록했다. 2018년에는 이후 6개월동안 S&P500지수는 거의 6% 하락했다. 이에 따라 확실한 결론을 내리기에는 충분하지 않지만...

지금까지 주식 투자자들에게는 매우 눈부신 해였다. 7개월 연속 상승했고, S&P 500지수 상승률이 높았기 때문이다. 올해 들어 지금까지 S&P 500 지수는 54번이나 사상 최고가를 기록했다. 아래 그림에서 보듯이 올해는 사상 최고치 횟수를 기준으로 역대 4위(2017년과 1964년은 동률)에 해당된다. ■ 주식시장이 항상 활기찼던 것은 아니었다. COVID의 델타 변이와 최근 예상보다 저조한 경제 데이터에 대한 많은 우려, 특히 소비자 신뢰도 하락과 매우 취약한 8월 고용 보고서등으로 "시장(the market)"의 회복성에 대한 관련 기사들로 헤드라인은 그 어느 때보다 풍성했다. 투기성 거품(froth) 또한 1년 내내 시장 위험으로 인식되었다. 아래 그래프를 보면 벤치마크인 S&P 500(파란색 라인)지수는 2020년 3월 바닥을 친 이후 매우 좋은 성과를 거두고 있는 것은 사실이다. 그러나, 가장 투기성 거품을 경험한 주식시장에서도 업종별로는 각기 다른 성과를 보여주었다. 아래 차트는 2020년 초 이후 최고 지수 대비 최저 지수간의 차이를 의미하는 손실률(drawdown)을 표시한 것이다. 파란색 선은 S&P 500지수의 손실률을 나타내며, 2020년 3월 바닥을 친 이후 손실률은 매우 적은 수준을 보였음을 알 수 있다. 노란색선은 투기 열풍이 대단했던 주식시장내에서 비전통적인 부분들을 결합한 손실률이다. 여기에는 가장 인...

■ 1929,1999,2007년과 현재 주식시장의 유사점 노동절 휴일 이후, 시장에 복귀한 투자자들은 S&P500지수가 사상 최고가를 기록했지만 일부 암울한 경제 그림자가 도사리고 있음을 생각해야 한다. 가장 우려되는 대목은 지난주 금요일에 발표한 8월 고용보고서로 전망치를 훨씬 하회함에 따라 스태그플레이션에 대한 공포심을 유발했다는 점이다. Miller Tabak사의 수석 투자전략가인 Matt Maley는 코로나와 이의 변종 바이러스로 인해 야기되고 있는 공급망문제는 스태그플레이션 가능성을 높이고 있다고 말했다. 그는 " 이런 우려감이 현실화될 경우, 주식시장과 채권 시장 모두가 매우 부정적인 반응을 보였음을 기억해야 한다"고 말했다. Matt Maley는 투자자들에게 현재 주식시장과 1929,1999,2007년 주식시장간에는 강력한 유사점이 있음을 제시하면서 조심해야 한다고 주장했다. 그는 당시의 주식시장이 경험했던 수준의 "베어 마켓"에 진입한다는 것이 아니라, 대부분의 월가 전문가들이 예상하는 수준 보다 높은 조정(correction)이 발생할 가능성이 있다고 주장했다. 그가 제시한 유사점은 다음과 같다: ① S&P500지수는 선행PE 25배, 선행 price-to-sales 3.1배에서 거래되고 있다. 이는 2000년보다 훨씬 비싼 수준이다. Nasdaq100지수를 추종하는 ETF인 QQQ는 200주 이동평균대비 70%나 높...

Ark Invest와 동사의 대표적인 상품인 ETF Ark Innovation(ARK)를 운용하는 Cathie Wood가 선호하는 성장주들은 견조한 모습을 보였다. 투자자들이 코로나 위기로부터 회복하는 과정에서 더 좋은 성과를 낼 것으로 기대하는 투자대상인 성장주로 많은 자금을 쏟아부었기 때문이다. 그리고 Ark편입종목들은 올해 들어서 더 많은 모멘텀을 창출하기 위해 고군분투하고 있다. 그러나 Cathie Wood가 선호하는 종목들은 여전히 상승세를 보이고 있다. 9월에도 상승가능성이 있어 보이는 5종목에 대해 살펴보기로 한다. 1. Twitter(TWTR) ① ARKK가 보유한 Twitter 주식수: 7.57ml주 ② ARKK의 Twitter보유 비중: 2.18% 트위터는 지난 6개월 동안 다소 부진한 모습을 보였다. 3월 1일 이후 주가가 -16% 하락했다. 하지만 그렇다고 Wood는 단념하지 않았다. 7월 말, ARKK의 소셜 미디어 거대 기업인 Twitter주식을 추가로 982,205주 매수했다. 트위터는 이미 인지도와 대중 영향력 모두에 관련되어 있다. 그러나 동사는 최근에 성장 투자자들이 탐을 낼 정도의 지속적인 매출증가를 기록했다. 지난 7월 트위터는 2분기 매출이 11억 9천만 달러로 전년 대비 87% 증가했다고 보고했는데, 이는 개선된 광고 실적, 주요 제품 출시 및 수익성 높은 일일 사용자 수가 11% 증가했기 때문...

■ 일시적 인플레이션이라는 Fed의 판단이 틀리지 않기를 바란다 테이퍼링에 대한 명확한 의사를 표명할 것으로 예상했던 Jackson Hall미팅에서 Powell의장은 온건노선을 다시 한번 천명했다. Jackson Hall미팅에서 행한 Powell 의장의 발언을 요약하면 다음과 같다: 자료)서울경제신문 월가에서는 파월 의장의 연설이 전반적으로 비둘기파적이었다고 해석했다. 파월 의장이 공식적으로 연내 테이퍼링을 언급하고 나서면서 별다른 내용이 없을 것이라는 시장의 예상은 깼지만 인플레이션이 일시적이라는 주장을 고수했고 앞으로 데이터와 리스크(델타 변이 바이러스)를 잘 살펴보겠다고 밝혔기 때문이다. 이로 인해 10년물 국채 금리는 급락했고, 달러화지수(DXY)도 0.39%하락하면서 주간 최저치를 기록했다. 반면에 주식시장은 금리하락에 따른 수혜가 예상되는 기술주를 중심으로 큰 폭으로 상승하면서 melt-up이 강화되는 모습을 보였다. 시장 전문가들은 9월3일에 발표되는 고용지표를 보면서 9월21일~22일에 개최되는 FOMC에서 테이퍼링에 대한 구체적인 일정을 언급하고 빠르면 11월부터 테이퍼링을 실시할 것이라고 전망하기도 했다. 결국 앞서 언급한 바와 같이 테이퍼링에 관한 논지의 핵심은 고용지표와 인플레이션이 일시적인 현상에 머물것인지에 대한 것으로 모아졌다. 모두가 예상한 주제이다. 이와 관련해서 BofA에서는 지난 6월에 "일시적 인플...

■ Citi투자전략가는 미국 주식시장이 9월에 -10%조정고 가능하다고 전망. Wall가 전문가들이 주식시장 급등에 대해 우려하기 시작했다. 오늘날 주식투자는 스마트폰 앱을 사용하는 것만큼 쉽지만, 사상 최고가를 기록한 주식시장 흐름은 Citi의 투자전략가 Tobias Levkovich에게 향후 전망을 더욱 더 어렵게 만들고 있다. 최근 몇달 동안 Levkovich는 현재 주식시장이 안심할 만한 상황은 아니라고 확신하고 있었다. 그는 곧 주식시장이 하락할 것으로 전망했다. 만약에 그의 주장이 맞다면, 투자자들은 향후 수개월간 고통을 겪을 것이다. 그리고 이와 같은 주가하락이 빠르게 발생한다면, 많은 투자기회가 발생할 수 있다. 1. Citi는 주식시장을 어떻게 해석하고 있을까? Levkovich는 지금 주식시장이 수개월간 조정을 받을 것이라고 경고하고 있다. 그는 6월에 사상 최고가를 연이어 기록하고 있다고 해서 조정을 받지 않는다고 말하는 것은 말도 안되는 주장이라고 말했다. 그리고 오늘 그는 고개들에게 보낸 서한에서 단기적으로 조심스럽게 시장에 접근해야 한다고 다시 한번 강조했다. 그는 서한에서 올해 S&P500지수 연말 목표치를 4000pt로 설정했다. 이는 6월 당시 전망치 보다 5% 하향 조정한 수치이다. 이를 현재 S&P500지수에 적용해보면 -10% 하락한다는 의미이기도 하다. 이러한 조정시점은 9월이 될 것이라고도 말했...

S&P 500지수는 올해 들어서만 50번이나 사상 최고치를 기록했다. 지금이 8월인데도 이러한 기록을 세운 것이다. 이는 1950년 이후 두 번째로 많은 수치이다. 이러한 정보를 고려할 때, 현재 많은 투자자들이 궁금해하는 것은 과연 우리는 과열(melt-up)에 진입한 것일까? 하는 점일 것이다. 대부분 알고 있겠지만, 과열(melt-up)은 "자산이나 자산군의 투자성과가 지속적이고 종종 예상치 못한 수준으로 상승하는 것"으로 정의할 수 있다. 안타깝게도 과열국면인 것으로 보이는 것은 S&P 500지수만이 아니다. 부동산 가격이 천정부지로 치솟고 있고, 중고차는 이제 투자 가능한 자산군으로 간주할 정도로 급등했다. 그렇다면 역사적인 맥락에서 이번 시장은 얼마나 미친 것일까? 우리는 정말 과열국면에 진입한 것일까? 그렇다면 지금은 과열국면 초기인가 아니면 후반부인가? ■ 진정한 과열(melt-up)국면은 어떤 모습인가? 우선, 필자는 실제 과열(melt-up)이 어떻게 생겼는지 살펴보고 싶었다. 미국 주식시장에서 '멜트업'으로 분류될 수 있는 가장 최근의 환경은 닷컴 버블(DotCom)이다. 이는 1995년경에 시작되어 2000년에 정점을 찍고 2003년에 바닥을 쳤다. S&P500지수가 1995년에서 2000년 고점까지 약 233% 상승했다. 재투자를 고려하면 266% 상승한 것이다. 상기의 챠트를 보면 당시 주식시장 움직임이 얼만...

■ Nasdaq지수가 사상 처음으로 15000선을 돌파했다. - Nasdaq지수가 사상 처음으로 15000선을 돌파했다. - 올해 들어 3번째이며 2020년 전염병위기가 발생한 이후 6번째로 임계점인 1000포인트를 돌파한 것이다 - 아래 테이블은 역사적으로 각각의 1000포인트 임계점을 돌파하는데 소요된 거래일 수, 상향 돌파 및 하회했던 횟수 등 관련 데이터를 정리한 것이다. - 역사적으로 Nasdaq지수가 1000포인트라는 임계점을 돌파한 사례 가운데 유일하게 임계점을 다시 하회하지 않았던 경우는 지난 2017년 4월에 6000선을 돌파 한 사례였다. 그리고 당시에는 1000포인트 돌파에 소요된 기간이 가장 오래된 사례이기도 하다. - 2000년 3월에 처음으로 5000포인트를 돌파 한 이후 6256일만에 6000선을 돌파했다. 이후로는 매우 빠른 속도로 임계점 1000포인트를 돌파했다. 즉, 8000선에서 9000선까지 돌파하는데 486일이 소요된 것을 제외하면, 1000포인트를 돌파하는데 채 1년도 걸리지 않았다. - 전염병위기가 있었던 2020년에도 9000선에서 10000선을 돌파하기까지 6개월(167일)도 소요되지 않았다. - 아래 그래프는 1971년 이후의 Nasdq지수를 표시한 것으로, Nasdaq지수가 처음으로 1000포인트를 돌파 한 이후 각각의 임계점 1000포인트를 돌파하기까기 소요된 일수를 나타낸 것이다. ...

■ 오늘 주식시장이 하락한 4.5가지 원인 금일 주식시장이 정점부근에서 나타나는 화려한 모습도 없이 하락했다. 약세를 야기하는 결정적인 한가지 원인이 아닌, 다수의 팩터들이 복합적으로 작용한 것으로 보인다. 따라서 오늘 주식시장 하락원인으로 4.5가지를 제시하려 한다. ① 코로나 확진자 많은 투자자들이 코로나 변이바이러스인 델타 변이가 시장에 미치는 영향이 없다고 안심하는 순간, 이제는 그렇지 않을 것이라는 우려감이 반영되었다. New Zealand는 최대 도시인 Auckland에 대한 봉쇄조치를 취하기로 결정한 것이 결정적인 원인이었다. 사실 New Zealand는 2월 이후 처음으로 확진자가 발생한 것이다. 또한 중국 항구도 코로나관련 문제로 인해 2번째로 큰 항구인 닝보항에서 50척의 컨테이너선이 하역을 못하고 대기하고 있는 것으로 나타났다. 이는 8월10일 코로나확진자가 발생했던 8월10일의 28척에 비해 크게 늘어난 것이다. 미국에서도 지난주에 5개주에서 확진자가 최고치를 기록했다. 이러한 점을 감안하면 경제성장이 더딜 수 있다는 우려감을 갖게 된다. 경제성장이 어느 정도 둔화될지는 알 수 없다. ② 둔화된 소매판매 미국 Census Burea에 따르면 7월 소매판매가 전월 대비 -1.1% 감소한 것으로 발표되었다. 이는 당초 전망치인 -0.3%를 크게 상회한 것이다. 다른 관련 수치들도 악화되었다. 자동차를 제외한 수치는 ...

■ S&P500지수가 2차 세계대전 이후 가장 빠른 상승속도를 보이며, 코로나위기 이후 2배 상승. S&P500지수가 2020년 3월 23일에 기록한 저점이후 금일까지 정확히 2배 상승했다. 이와 같이 S&P500지수가 2배 상승하는데 걸린 기간은 354거래일에 불과했다. 이는 2차 세계대전 이후 가장 빠른 상승속도이다. S&P500지수가 월요일에 4,479.71pt를 기록했다. 코로나 위기로 인한 저점 이후 100.2% 상승했다. 코로나 이전의 위기 국면이었던 2009년 글로벌 금융위기 국면에서는, S&P500지수가 2009년 3월9일에 저점을 형성한 이후 2011년 4월27일에 100% 상승률을 기록했는데, 이때 소요된 기간은 1000거래일이상 소요되었다. 상기의 그림에서와 같이 일반적으로 종합지수가 2배 상승하기까지는 많은 기간이 소요되는데, 금번의 경우는 매우 놀라운 방식으로 강세장임을 증명했다. 전례 없는 수준의 통화정책과 재정정책이 이러한 상승세를 뒷받침했다. 작년 위기가 정점에 이르렀을 때, Fed는 제로금리 정책을 결정했고, 1200억달러 규모의 채권매입이 월별로 이루어졌다. 이러한 조치는 S&P500지수가 역사적으로 가장 빠른 속도로 -30%까지 하락 한 이후 실행되었다. 그리고 정부는 코로나로 인해 어려움을 겪는 수많은 미국인들에게 직접 현금을 지급하고 실업보험을 제공하는 등 수조달러에 이르는 구제금융을 퍼부었다. ...

레오나르도 다 빈치(Leonardo da Vinci)는 1507년에 모나리자(Mona Lisa)를 완성했다. 그리고 300년이 지난 후에도 다빈치의 최고의 걸작으로 여겨지기는 커녕 심지어 세계에서 가장 훌륭한 그림들 가운데 하나라고 여겨지지도 않았다. 1750년에, 프랑스 미술 전문가들은 세계 100대 그림을 선정했다. 모나리자(Mona Lisa)는 리스트에 오르지도 못했다. 1850년에, 라파엘(Raphael)과 티티안(Titian)과 같은 예술가들의 작품은 Mona Lisa보다 거의 10배의 가치를 인정받았다. 결국 모나리자가 세상에서 가장 유명한 미술 작품이 되기까지는 400년 이상이 걸린 것이다. 1911년, 루브르(Louvre) 박물관에서 일하던 잡역부가 하룻밤 동안 물품 보관소에 숨었다. 모나리자는 여러분이 생각하는 것보다 작다. 그래서 다음날 아침 그는 모나리자를 셔츠 속에 감추고 걸어나갔다. 그리고 어느 누구도 눈치채지 못했다. 모나리자를 도난당했을 때, 루브르 박물관은 말할 것도 없고, 날개속에 감춰진 매우 유명한 그림도 아니었다. 도난당했다는 것을 알게되기까지 하루 이상이 걸렸다. 누군가 암시장에서 팔려고 하기 전까지 2년 동안 아무도 그게 어디 있는지 몰랐다. 마침내 루브르 박물관으로 돌아왔을 때 모나리자는 하룻밤 사이에 세계에서 가장 유명한 그림이 되었다. 도난당한 그림을 보기 위해 사람들이 줄을 섰다. 이제 전...

50년 전인 1971년 8월15일에 미국 Nixon대통령은 금과 달러화를 바꾸는 금태환제도를 폐지했다. 그렇다면 도대체 50년전에는 어떤 상황이었을까? 아래와 같은 그래프를 보면서 당시의 상황을 대략적으로 나마 살펴보기로 하자. 1984년에 노벨 경제학상 수상자이면서 "신자유주의 "옹호론자인 F.A. Hayek"는 다음과 같은 말을 남겼다. 나는 우리가 정부의 손에서 무언가를 빼앗기 전에 다시는 많은 돈을 벌 수 있을 것이라고 믿지 않는다. 이는 우리가 폭력적으로 정부의 손에서 무언가를 빼앗을 수 없기 때문에, 우리가 할 수 있는 것은 정부가 막을 수 없는 어떤 교활한 우회적인 방법을 도입하는 것이다 <출처:River Financial>

■ 모건스탠리는 반도체 업종에 대한 투자등급을 하향 조정했다. 반도체는 오랜 동안 현대 기술 경제에 대한 최고의 선행지표로서의 역할을 해왔고 그럴만한 이유가 있었다. 중국과 다른 많은 서방 중앙은행들이 글로벌 경제에 수조달러의 자금을 공급하기 시작했던 2020년3월에 저점을 찍은 이후, 계속 상승세를 이어가다가 8월4일에 고점을 형성했다. 그리고 반도체업종지수(Semi Index)에서 보듯이 6거래일 연속 하락세를 보이고 있다. 이는 2018년 이후 가장 오랜 하락기간이다. 그리고 하락하는 동안 최근 유행하고 있던 '낙폭과대시 저점매수(buy the dip)'전략이 시도되었지만 15개월간 이어졌던 상승모멘텀을 지키지 못했다. 이와 같이 중요한 시장 선행지표의 반전은 전반적인 리스크에 대한 경각심을 불러일으킬 것이다. 따라서 여기서 상승반전이 이루어지지 않으면 고점을 확인시켜줄 것이다. 지금까지 이에 따른 고통이 전반적으로 나타나고 있다. 가장 큰 충격을 받은 기업은 Micron Technology로 8%이상 하락했다. 또한 Goldman Sachs사에서 투자등급을 상향조정했던 Western Digital과 Seagate Technology도 각각 -7.8%, -3.8% 하락했다. Intel과 TI도 각각 -1%, -0.7% 하락했다. 그러나 만약에 Morgan Stanley사의 주장이 맞다면, 반도체 업종의 고통은 이제 시작한 것으로...

■ 고용시장은 향후 10개월내에 균형을 찾지 못할 것이다 지난주 금요일에 943,000개의 일자리가 창출되었다는 소식과 이번주 월요일에 발표한 구인건수가 실업자수보다 많다는 뉴스는 미국 노동시장에 다음과 같은 점을 시사해주고 있다: ① 단기적으로, 공급제한요인은 아직도 강하게 남아 있고 심지어는 일자리와 GDP에 영향을 미칠 수 있다. ② 공급제한 상황이 작용하고 있어, 내년초에 이르러서야 완전고용이 가능할 전망이다. ③ 이러한 데이터들은 델타바이러스로 인한 영향이 반영되지 않은 것이어서, 8월과 9월데이터는 약화될 가 능성이 있다. BofA의 수석 이코노미스트인 Ethan Harris는, 지난 주 금요일에 발표된 고용보고서는 예상보다 빠른 고용성장, 전월자 보고서의 상향조정, 예상보다 큰 실업률, 강력한 평균 시간당 임금, 경제활동 참여비율등의 조건에 부합한다고 발표했다. BofA의 Harris는 다음과 같은 사실에 비추어 보아 노동시장은 여전히 인상적이라고 주장했다: ① 근로자들에 대한 수요는 공급보다 더 빠르게 늘어나고 있다. ② 실업률은 9.8%에서 9.2%로 공식적인 실업률 수치보다 더욱 더 현저히 하락했다. 이는 1994년 이후의 평균 실업률 10.4%를 하회한 것이다. ③ 열위한 그룹에서의 노동시장 환경이 더욱 더 개선되었다. 즉, 교육수준이 낮은 노동자, 흑인 히스패닉 등의 실업률이 백인보다 더 빠르게 하락했고, 여성들...