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우리나라 1인당 국민소득은 일본을 추월합니다. 수년내 4만불도 가능하다고 합니다. 국민소득은 세가지로 측정됩니다. 생산,지출,분배로 측정이 되죠. 부가가치의 합을 더하면 생산국민소득이 되며, 생산물의 시장가치를 합하면 지출국민소득이며, 부가가치 분배로 보면 분배 국민소득이 됩니다. 생산,지출,분배국민소득은 이론적으로 같습니다. 이것을 3면등가법칙이라고 하죠. 국민소득을 쉽게 측정하는 방법은 최종생산물의 가치의 합으로 구하는 것입니다. 새우깡의 매출액은 매출수량과 가격으로 표시됩니다. 새우깡 가격이 상승하면 경제성장률이 높아질까요? 새우깡 가격이 상승하면 국민소득이 증가할까요? 이 근본적인 물음에 대답하기 위해서는 명목 GDP에 대한 개념을 이해할 필요가 있습니다. 아래 예를통해서 명목 GDP와 실질 GDP,GDP디플레이터에 대한 개념을 직관적으로 이해해보죠. 명목GDP(지출국민소득)는 최종생산물 가치의 합입니다. 실질 GDP는 수량을 의미합니다. GDP디플레이터는 가격을 의미하죠. 명목GDP는 가격*수량입니다. 실질GDP가 줄어들었다는 것은 컴퓨터생산량이 줄어들었다는 것입니다. 명목 GDP는 상승하지만, 경제성장률은 마이너스가 됩니다. 명목 GDP 증가율은 두가지로 분해할 수 있습니다. 수량요소와 가격요소입니다. 수량은 줄어들어도 명목 GDP는 상승할 수 있습니다. 가격이 급등하면 되기 때문입니다. 터키의 경우 소비자물가상승률은 폭등...

일본이 무너지기 시작한 시기는 1985년 플라자합의입니다. 엔화환율은 급락하기 시작합니다. 서독은 동독과 통일, 유로존 창설 이후 환율 걱정이 없었지만, 엔화는 플라자합의 이후에도 엔고현상은 계속해서 나타납니다. 일본에서 특이한 현상은 1990년대 초반 나타납니다. 자산버블붕괴로 일본은 경제위기가 찾아왔습니다. 하지만, 엔화환율은 더 하락하게 됩니다. 1995년 역플라자합의 이후 달러엔은 상승했지만, 1997년 동아시아 외환위기로 엔고는 다시 시작됩니다. 2000년 이후 일본은 엔화환율을 끌어올리기 위해서 기준금리를 제로로 내립니다. 엔고가 사라지는 시기에 다시 미국에서 서브프라임 위기, 유럽에서 재정위기가 발생합니다. 엔화환율은 다시 하락합니다. 일본은 엔화환율을 끌어올리기 위해서 통화정책을 변경합니다. 금리에서 본원통화로 변경합니다. 본원통화는 대폭적으로 늘어납니다. 여기에 일본은 엔저를 만들기 위해서 10년물 국채수익률을 제로로 관리하기 시작합니다. 이것을 YCC라고 합니다. 일본은 엔화환율이 200엔대로 올라가기 위해서 수단과 방법을 가리지 않고 있습니다. 반대로 달러원은 계속해서 상승하고 있습니다. 1950년대 달러환율은 100원도 하지 않았습니다. 1971년까지 브레튼우즈체제로 고정환율시대였습니다. 현재처럼 변동환율로 생각하면 안됩니다. 1970년대부터가 변동환율시대입니다. 1981년부터 달러환율을 보면 지속적으로 상승하고...

엔화환율은 160엔을 돌파합니다. 2012년 아베노믹스 이후 일본은행 자산은 크게 증가합니다. 본원통화(monetary base)는 현금통화와 지급준비금의 합니다. 일본의 본원통화는 667조엔입니다. 일본은행 외환보유액은 1.23조입니다.일본은행이 엔저를 방어하기 위해서 외환을 풀고 있습니다. 우리나라 본원통화는 260조이며 외환보유액은 4120억달러입니다. 우리나라는 원화를 전부 달러로 교환을 하면, 대략적으로 2000억달러입니다. 달러환율 1300원으로 계산했습니다. 우리나라에서 한국은행이 외환시장에 개입한 시기는 2022년 9월 30일 부근입니다. 달러환율이 고점에서 달러를 풀면서 달러환율은 하락하게 됩니다. 일본의 문제점은 본원통화가 전부 달러로 교환이 되면 4.1875조달러입니다. 엔화환율 160엔으로 계산했습니다. 우리나라는 원화발행량이 외환보유액 보다 적다보니 한국은행이 개입하면 바로 환율은 진정이 됩니다. 일본은 아베노믹스 이후 본원통화가 너무 늘어나다보니 엔화가 해외로 유출이 되면, 외환보유액으로 방어가 되지 않습니다. 달러페그제의 국가의 경우 외환보유액 이하로 자국통화를 발행합니다. 홍콩의 경우 외환보유액 대비 30% 수준으로 본원통화가 발행이 됩니다. 대부분의 국가는 본원통화가 외환보유액 보다 훨씬 적게 발행이 됩니다. 그래서 환율이 급등할 가능성이 낮습니다. 일본의 경우에는 본원통화를 외환보유액 보다 몇배 이상 ...

1970년대 우리나라 물가상승률은 기본 10%대 이상입니다. 1차오일쇼크였던 1974년과 1975년은 24.3%와 25.2% 물가가 상승합니다. 2차 오일쇼크와 박정희 대통령 서거 이후 전쟁 가능성으로 국내 물가는 폭등합니다. 12.12 사태 이후 정권을 잡은 전두환은 고물가를 잡는데 성공합니다. 1982년 물가상승률이 낮아지면서 우리나라 역시 역사상 두번다시 오기 힘든 호황은 시작됩니다. 1970년대 고물가의 원인은 국제 원자재 가격 급등에 있었습니다. 2020년대와 1970년대는 상당히 유사합니다. 1970년대 고물가의 원인은 금본위제에서 신용화폐로 전환이였습니다. 2020년대에는 재난지원금이 고물가의 원인이 됩니다. 달러는 종이쪼가리가 되었지만, 국제유가를 달러로만 결제하기로 사우디와 합의하면서 전세계는 달러 기근현상이 발생합니다. 유가를 수입하기 위해서 달러는 필요해집니다. 전세계 달러는 산유국으로 이동합니다. 이를 오일달러라고 하죠. 1970년대 삼성전자가 현대건설입니다. 우리나라를 일으킨 것은 정주영회장이죠. 1973년 오일쇼크 이후 중동건설붐으로 오일달러는 국내로 유입이 되고 국내는 높은 경제성장률을 기록합니다. 오일쇼크와 베트남 전쟁은 우리나라에게는 호재였습니다. 1970년대의 특징은 춤바람입니다. 제비족들의 전성시대였습니다. 남자들이 중동으로 일을 하러가면서 제비족들은 설치게 됩니다. 드라마 서울의 달에서 김용건은 늙...

https://blog.naver.com/andree77/223415704978 금융위기와 달러환율...CRS와 스왑포인트 금융위기가 발생하게 되면, CRS금리와 스왑포인트,스왑레이트는 하락하게 됩니다. 2008년 9월 리만 브라... blog.naver.com 일반적으로 환율을 현물로만 분석을 합니다. 2023년중 외국환은행의 외환거래동향을 보면 외환파생상품규모가 훨씬 큽니다. 미국주식 역시 거래량의 30%이상은 헤지성 거래입니다. 파생상품과 관련된 거래죠. 파생시장을 이해하지 못하면 현물시장을 제대로 이해할 수 없습니다. 2023년 기준 외환스왑 일평균 거래대금은 현물환 전체 시장을 뛰어넘습니다. 2022년 10월 달러환율이 1400원을 돌파했을 때 외환당국과 국민연금은 외환스왑거래를 체결합니다. sell&buy는 현물환매도/선물환매수를 동시에 하는 스왑입니다. buy&sell은 현물환매수와 선물환매도를 동시에 하는 스왑입니다. 국민연금은 미국주식을 매입하기 위해서 현물환시장을 이용할 경우 달러환율은 상승합니다. 현물환시장을 이용하지 않고 한국은행이 보유한 외화와 원화를 맞교환합니다. 국민연금은 원화 1320억을 한국은행에 지급하고 1억달러를 받습니다. 계약시 환율은 1320원입니다. 1개월후에 국민연금은 1억달러를 지불합니다. 그리고 원화를 받습니다. 원금에 스왑포인트를 가산해서 원금을 받습니다. 스왑포인트가 -10원이라면 13...

시장경제체제는 민간이 중심이 되는 체재를 의미합니다. 민간이 중심이 되어야 하는 이유는 사회후생손실 때문입니다. 경제학이나 재정학 시험에서 자주 출제되는 문제가 사회 후생손실입니다. 조세를 부과하면 사회 후생손실이 발생합니다. 신자유주의에서는 작은 정부를 추구합니다. 윤석열 정부는 신자유주의를 표방합니다. 이는 민영화를 의미합니다. 이번 총선에서 국민의 힘이 과반을 획득하지 못하면서 민영화는 물건너갑니다. 1980년 이후 미국과 영국은 신자유주의 시대가 시작됩니다. 레이거노믹스의 가장 핵심은 세율인하입니다. 법인세와 소득세율은 크게 인하가 되기 시작합니다. 그리고 공기업들은 민영화되기 시작하죠. 시장경제를 추구하는 국가들의 경우 기본적으로 민간이 중심이 되어 시장이 형성되어야 합니다. 경제가 활성화되려면 소비시장이 활성화되어야 합니다. 그리고 건설투자,시설투자 등의 투자가 활발해야 하죠. 그리고 순수출이 증가해야 합니다. 1981년 레이건노믹스 이후 다우지수는 바닥을 찍고 상승하기 시작합니다. 일반적으로 금리가 인하되면 다우지수가 상승한다고 생각하지만, 금리와 주식시장은 큰 상관관계가 없습니다. 1982년 다우지수가 782포인트를 찍고 급등한 이유는 세율인하에 있습니다. 가처분 소득이 증가하면서 저축은 크게 늘어납니다. 이 저축이 주식시장으로 이동하면서 다우지수는 급등합니다. 자산가격은 단순히 돈이 많이 풀린다고 상승하는 것은 아닙니...

2000년대 중반 미국 가계예금은 4천억달러였습니다. 2008년 서브프라임 위기로 800억달러까지 줄어듭니다. 이후 연준의 양적완화로 가계예금은 1조달러까지 늘어나게 되죠. 우리나라는 팬데믹 시절 돈이 많이 풀리지 않았습니다. 이에 반해서 미국은 상상 이상으로 돈이 많이 풀렸습니다. 돈이 너무 많이 풀렸기 때문에 주식,부동산 가격도 오르고 물가도 오르는 것이죠. 2020년 이후 미국 정부는 6.2조달러 적자국채를 발행합니다. 이 중에서 연준은 4조달러 이상 매입합니다. 2008년 이전까지 연준의 자산은 1조달러도 되지 않았습니다. 서브프라임 이전 연준의 자산은 9천억달러였습니다. 연준의 자산은 9조달러까지 증가합니다. 미국이 얼마나 많은 돈을 풀었는지 이해가 되실겁니다. 본원통화 기준 10배 이상 돈이 풀렸습니다. 본원통화가 10배 늘어난 원인은 양적완화에 있습니다. 2009년부터 연준은 국채와 MBS를 매입하기 시작합니다. 이를 양적완화라고 합니다. 2022년 6월부터 보유 국채와 MBS를 매도하고 있습니다. 이를 양적긴축이라고 하죠. 현재 10년물 국채수익률이 상승하는 이유입니다. 연준이 장기국채를 매도하면서 국채가격은 하락하게 되죠. MBS도 매도하면서 MBS 수익률도 오르고 있습니다. MBS 수익률은 7.5%까지 상승합니다. 채권은 주식과 달리 미래 현금흐름이 고정되어 있습니다. 채권을 발행할 때 액면이자는 고정입니다. 그래서...

최근 특징적인 현상은 주식시장에서 외국인 매수세가 유입이 되고 경상수지 흑자에도 불구하고 달러환율이 상승하고 있다는 점입니다. 2022년말부터 한국은행이 단순매입을 하지 않았음에도(본원통화증가없이) 상승하고 있습니다. 금융위기가 발생하면 달러환율은 급등합니다. 달러 강세 현상이 나타나게 됩니다. 안전자산인 미국 국채 매입수요가 늘어나면서 달러 강세는 이어집니다. 2008년 서브프라임 위기에서 달러환율은 급등합니다. 이때 나타나는 현상은 스왑레이트가 급락하는 것입니다. 2020년 3월에도 스왑레이트는 급락합니다. 이것은 국내 달러가 부족하다는 의미입니다. CRS는 통화스왑이고 IRS는 금리스왑입니다. CRS 역시 급락합니다. 2020년 1월물 스왑포인트는 급락합니다. 2022년부터 스왑포인트는 하락합니다. 이것은 미국의 금리 인상 때문입니다. 한미 금리차가 확대되면서 스왑포인트는 하락합니다. 현재 달러환율은 상승하지만, 스왑포인트는 별다른 반응이 없습니다. 이것은 국내 달러가 부족하지 않다는 의미입니다. 외환시장은 주식시장과 다른 특징이 있습니다. 애플주식이나 삼성전자주식은 개인들이 직접 매매합니다. 원화보유자가 달러가 필요하다고 해서 직접 매매할 수는 없습니다. 주식의 실물은 예탁결제원이 보유하고 있습니다. 비트코인은 코인거래소가 보관하고 있죠. 삼성전자 주식을 매입했다고 삼성전자 주권이 필요한 것은 아니죠. 달러를 매수했다면 달러라...

일본 1인당 GDP는 1985년 12000달러에서 1995년 44000달러까지 급등합니다. 이것은 달러엔이 260엔에서 80엔으로 하락했기 때문입니다. 1990년대 이후 일본 1인당 GDP는 달러엔에 따라서 변동이 됩니다. 달러엔이 하락하면 1인당 GDP는 상승하고 달러엔이 상승하면 1인당 GDP는 하락합니다. 1985년 플라자합의 이후 달러엔은 급락합니다. 엔화강세가 된 것입니다. 엔화강세가 되었지만, 니케이지수는 급등합니다. 엔화강세가 되면 수출은 어려워집니다. 하지만, 주가는 폭등합니다. 1989년 고점을 찍고 니케이 지수는 하락합니다. 달러엔도 같이 하락하죠. 이것이 정상입니다. 1990년 이후 특징적인 현상은 달러엔이 하락하면 니케이지수는 하락하고 달러엔이 상승하며 니케이지수도 상승한다는 것입니다. 인도 센섹스는 나스닥처럼 계속 상승하고 있습니다. 인도 센섹스와 나스닥의 차이점은 무엇일까요? 나스닥은 달러로 표시되고 인도 센섹스는 인도루피로 표시가 된다는 점입니다. 달러 인도루피는 지속적으로 상승하고 있습니다. 2007년 달러 인도루피가 40이였을 때 인도 센섹스가 1만이였다고 해보죠. 2020년 달러 인도루피가 80이고 인도 센섹스가 6만이라면 달러투자입장에서는 인도 센섹스는 3만이 됩니다. 인도증시 투자의 유의점은 환차손입니다. 우리나라 집값의 경우 원화를 기준으로 볼 때에는 크게 하락하지 않았습니다. 하지만 달러를 기준...

해외주식투자가 어려운 이유는 환율에 있습니다. 2020년 3월 나스닥 100은 7000까지 하락합니다. 문제는 환율입니다. 달러환율은 1260원대까지 상승합니다. 이후 나스닥은 급상승하지만, 달러환율은 하락하게 됩니다. 미국 주식투자에서 어려운 점이 바로 이것입니다. 2008년 10월 나스닥 100은 폭락합니다. 나스닥 100을 보유했을 경우 상대적으로 손실율은 낮았습니다. 그 이유는 환차익 때문이였죠. 반대로 나스닥 100이 급락했다고 매수를 하게 되면, 나스닥 100에서는 자본이득을 얻을 수 있지만, 달러환율은 1600원에서 1100원까지 하락하면서 환차손이 발생합니다. 7달러를 계속해서 보유하고 있을 경우에는 환차손에 문제가 없지만, 최근처럼 금리가 높은 시기에는 기회비용이 발생합니다. 해외주식의 경우 예탁금으로 RP를 매입할 경우 현재, 4.12% 이자를 받을 수 있습니다. 국내 주식계좌의 예탁금은 CMA를 통해서 이자를 받을 수 있죠. 2021년 기준 달러환율은 1080원까지 하락합니다. 이때 원화를 달러로 환전해 미국 주식을 매입할 경우 고점에서 물릴 수 있습니다. 나스닥 100은 기본적으로 매도상품이 아닙니다. 애플의 경우 영업이익이 증가하지 않아도 매년 주가는 상승합니다. 그 이유는 자사주 매입 때문입니다. 대부분 착각하는 것이 미국증시라고 하면 코스피보다 더 높게 상승한다는 것입니다. 이것은 나스닥 100의 자사주 매...

2008년 달러환율은 1500원대까지 상승합니다. 2008년도에는 외환보유고가 충분히 있을 때입니다. 기업들 역시 문제가 없었습니다. 그런데, 달러환율은 왜, 폭등했을까요? 2000년대 중반 조선업은 호황이였습니다. 조선업의 경우 매출대금을 50% 이상 받는 시점은 선박 인도 시점입니다. 이를 heavy-tail 방식이라고 합니다. 조선업체는 미래 달러가 유입됩니다. 환위험을 없애는 방법은 달러선물환을 매도하는 것이죠. 조선업체가 선물환을 매도하면 매수주체가 존재해야 합니다. 은행은 선물환을 매수합니다. 은행은 헤지를 해야 합니다. 스퀘어 포지션을 구축해야 하죠. 선물환을 매수하면 현물을 공매도해야 합니다. 달러를 공매도하는 방법은 달러를 차입하는 것입니다. 조선업체 선물환 매도가 커질수록 은행들의 외화차입금 비중은 늘어나게 됩니다. 2008년 경험으로 은행들의 선물환을 규제합니다. 달러환율이 급등할 경우 은행들의 선물환을 완화하기도합니다. 규제를 완화하면 외화차입금이 늘어나면서 달러가 유입되는 효과가 발생하기 때문입니다. 국내 은행들이 외화을 차입하는 것은 쉽지 않았기 때문에 씨티은행처럼 외국계 은행이 선물환을 매수해줍니다. 2008년 미국에서 금융위기가 발생하고 미국 은행들이 유동성 위기로 국내에서 자금이 빠져나가면서 달러환율은 급등하게 되었습니다. 2008년이나 2020년, 2022년 10월처럼 전세계적으로 유동성 위기가 발생하...

우리나라에서 대출금리의 기준은 코픽스 (COFIX)입니다. 코픽스는 국내 주요 시중은행들이 자금조달금리를 가중 평균해서 산정합니다. 정기예금,상호부금,주택부금,CD,RP,표지어음매출,금융채(후순위채 제외) 등을 가중평균해서 산정합니다. 2020년 10월 예금금리는 크게 상승하면서 코픽스 금리도 크게 상승했습니다. 이는 대출금리 상승으로 이어졌습니다. 우리나라 코픽스의 해당이 되는 금리는 LPR입니다. 중국의 LPR은 지속적으로 하락하고 있습니다. 우리나라 기준금리가 코픽스 금리에 영향을 주는 것처럼 중국의 단기금리에 해당이 되는 MLF 금리와 역RP금리(7일물)은 올해 6월 다시 인하합니다. 달러원환율과 달러위안화 환율은 비슷하게 움직입니다. 원화는 위안화의 프록시(Proxy)통화라고 부르게 됩니다. 원화와 위안화가 비슷하게 움직이는 이유는 원화로 위안화를 헤지하기 때문입니다. 원화와 위안화는 유사하게 움직이고 있습니다. 원화가 위안화 프록시 통화가 된 이유는 중국이 외환시장을 제대로 개방하지 않았기 때문이니다. 이로 인해서 위안화 자산을 보유자는 환율 변동 헤지로 원화 NDF를 이용하게 됩니다. NDF는 차액결제선물환을 의미합니다. 일반 선물환과 달리 차액결제선물환이므로 자금이 많이 소요되지 않습니다. 이는 스프레드거래와 유사합니다. 증거금이 많이 소요되지 않는다는 의미이죠. 장내 달러선물과 비교해보죠. 달러선물은 1은 1만원입니다...

현재 경제체제가 계획경제라는 사실을 인지할 필요가 있습니다. 금리는 시장에서 결정이 되는 것이 아니라 국가가 통제하고 있다는 것을 이해해야 현재 자산시장을 제대로 이해할 수 있습니다. 대부분 경제전문가들이 이를 이해 못하는 경우가 많습니다. 특히 부동산을 시장경제로 이해하면서 전망이 대부분 틀리게 됩니다. 22년 9월 부동산 폭락을 주장한 전문가들이 많았습니다. 이들의 지식이 잘못된 것이 아닙니다. 국가가 개입만 하지 않았다면 22년 10월 부동산은 폭락했을 것입니다. 22년 10월 비상경제금융회의에서 50조 규모의 유동성을 시장에 공급합니다. 미국이나 일본,유로존은 중앙은행이 자산매입으로 유동성을 공급하지만, 우리나라는 지급보증을 통해서 유동성을 공급합니다. 민간자금으로 유동성을 공급합니다. 국가가 연대보증하는 방식으로 이해하시면 됩니다. https://blog.naver.com/andree77/223132543503 한국식 양적완화...지급보증 국가부채는 세가지로 구분이 됩니다. 국가채무 (D1), 일반정부부채(D2), 공공부문부채(D3)로 구분이 됩... blog.naver.com 23년 둔촌주공발 공급물량 확대로 아파트 가격이 폭락할 때 특례보금자리론 역시 국가가 자금을 공급하고 올해 하반기 역전세로 인한 부동산 폭락 역시 갭투자자에게 역전세자금대출을 통해서 부동산 하락을 막을 것입니다. 현재 경제현상을 시장경제가 아니라 계획...

https://blog.naver.com/andree77/223080429102 개인의 돈의 가치와 국가의 돈의 가치 https://blog.naver.com/andree77/223079356491 화폐가 부채의 대용이라는 것은 직관적으로 이해가 되지 않... blog.naver.com 현재 화폐는 부채를 대용해서 발행이 됩니다. 부채는 미래 노동의 대가입니다. 화폐는 미래 노동의 대가입니다. 돈이 많다는 것은 노동을 하지 않아도 된다는 의미가 됩니다. 현재 통화시스템의 문제점은 개인들은 화폐가 노동의 대가로 생각하지만, 실제 화폐는 종이쪼가리에 불과합니다. 국가의 부채 상환은 화폐를 발행해서 상환합니다. 개인의 경우 은행에서 대출을 받을 경우 대출한도가 있습니다. 카드 돌려막기를 하더라도 한계는 존재하죠. 국가의 대출한도는 없습니다. 국가의 대출한도를 계산하는 방식은 독특합니다. 우리나라 국가채무는 계속해서 늘어납니다. 이것은 직관적으로 이해가 되지 않습니다. 개인의 경우에는 대출한도가 있기 때문입니다. 대출한도가 없다면 일할 이유가 없습니다. 대출로 살아가면 됩니다. 사기를 치기 위해서 만든 개념이 국가채무비율입니다. 대출한도라는 개념을 피해가기 위해서 만든 개념이 국가채무비율입니다. 개인의 경우 GDP가 늘어나면 대출의 한도도 같이 늘어나나요? 국가채무비율은 사기의 개념입니다. 특히, 거시 경제이론 중에서 이렇게 답을 정하고 이...

지급준비금은 현대 통화정책에 있어서 아주 중요한 개념입니다. 지급준비금의 기본적인 개념은 예금 인출을 대비해서 은행이 보유해야 하는 준비금입니다. 지급준비율이 10%이고 예금총액이 1조가 있다면 은행은 1000억의 지급준비금을 보유하고 있어야 합니다. 여기서 1000억을 필요지급준비금이라고 합니다. 그러면, 은행들은 1000억이라는 현금을 은행금고에 보관을 하고 있어야 할까요? 법정 지급준비금은 한은 예치금과 시재금(필요지준의 35% 이내)만 인정을 하고 있습니다. 즉, 은행이 500억의 현금을 보유하고 있다면 500억이 지급준비금으로 인정이 되는 것이 아니라 1000*0.35=350억만 지급준비금으로 인정이 됩니다. 지급준비금은 기본적으로 은행이 보유한 현금이 아니라 한은 예치금입니다. 한은 예치금이란 은행들이 중앙은행의 보유한 당좌예금을 의미합나다. 이를 좀더 구체적으로 이해하기 위해서는 지급,청산,결제의 과정을 알아야 합니다. 다음은 은행간 계좌이체 과정을 설명하는 내용입니다. 국민은행에서 우리은행으로 100만원 계좌이체를 하면 우리은행 계좌에서 바로 출금을 할 수 있습니다. 하지만, 정확히 하면 은행에서 출금은 D+1일 이후 할 수 있습니다. 계좌이체 이후 바로 출금이 가능한 이유는 은행들이 보증을 해주기 때문입니다. 국민은행에서 우리은행으로 계좌이체를 하면 우선 청산소에서 거래를 정산합니다. 이를 청산과정이라고 부릅니다. 청...

미국 국채수익률은 4%를 돌파합니다. 한국 10년물 국채수익률은 3.8%입니다. 한국보다 미국의 10년물 국채수익률이 높기 때문에 한국에서 미국으로 자금 이탈이 이루어질 것이라는 생각이 듭니다. 미국이 한국보다 금리가 높지만, 한국에서 미국으로 자금 이탈이 이루어지지 않는 것은 스왑포인트 때문입니다. 스왑포인트는 통화선도환율-현재환율을 의미합니다. 스왑레이트는 ( 통화선도환율-현재환율)/현재환율을 의미합니다. 3년물의 경우 스왑레이트는 (1273.25-1322.60)/1322.60=-3.73%입니다. 한국과 미국의 금리차이는 3.811-4.048=.-0.237%입니다. 한국이 미국보다 금리는 낮지만 스왑레이트는 훨씬 낮기 때문에 자금이 이탈되지 않습니다. 만약, 국민연금이 미국 국채에 투자한다고 해보죠. 이때 고려해야할 변수가 있습니다. 바로 환율입니다. 달러환율이 1300원에서 미국 국채를 매입했는데 달러환율이 1000원이 되면 환손실이 발생합니다. 미국은 22년 11월초 기준금리를 4%로 올립니다. 한국 기준금리는 3.25%였습니다. 금리가 역전이 된 것입니다. 언론에서는 금리차 역전으로 달러환율상승(원화약세)을 예상했습니다. 하지만, 달러환율은 22년 10월 14일 1442원 고점을 찍고 하락하기 시작합니다. 미국이 한국보다 기준금리가 높다고 바로 자금이 이탈되지 않습니다. 3년물 스왑레이트는 -3.73%입니다. 3년물 기준으로...

최근 달러환율이 하락하고 있습니다. 달러환율이 하락한 원인은 달러위안화가 하락했기 때문입니다. https://blog.naver.com/andree77/222899272604 달러환율 상승이유... 위안화 프록시 통화 원화와 위안화는 최근 몇년 사이에 동조화 현상은 높아지고 있습니다. 이로 인해서 원화를 위안화의 프록시... blog.naver.com 원화와 위안화의 동조현상은 2020년 이후 강하게 나타나고 있습니다. 여기서 의문점은 한국과 미국의 기준금리차입니다. 미국 기준금리는 4.25 ~ 4.5%이고 한국 기준금리는 3.25%입니다. 최대 1.25%로 미국 기준금리가 더 높습니다. 기준금리는 예금금리를 의미합니다. 미국 기준금리가 높다는 것은 예금금리가 더 높다는 것이죠. 달러예금금리는 원화예금금리보다 더 높습니다. 언론에서는 한국과 미국 금리차가 역전이 된다고 달러환율 상승을 예상했지만, 정반대로 가고 있습니다. 왜, 이런 현상이 발생하고 있는 것일까요? 미국이 우리나라보다 금리가 높다고 달러예금이 증가하지 않습니다. 왜냐면, 환율 1440원에 달러로 환전을 했고 현재 환율이 1240원이라면 환손실이 14%정도 발생했습니다. 1% 금리를 더 얻기 위해서 미국으로 자금이 빠져나가지는 않습니다. 외환시장에서 거래비중을 보면 외환스왑의 비중이 상당히 높습니다. 원화보유자가 달러예금을 할 경우 환손실에 노출이 됩니다. 환손실을 피하...

원화와 위안화는 최근 몇년 사이에 동조화 현상은 높아지고 있습니다. 이로 인해서 원화를 위안화의 프록시(Proxy) 통화라고 부르기도 합니다. 원화가 위안화의 프록시 통화가 된 이유는 중국보다 자본 유출입이 수월하기 때문입니다. NDF(차액선물환)시장을 통해서 외국인이 환위험을 헤지하고 있습니다. 위안화 자산을 보유할 경우 위안화 선물 매도를 해야 합니다. 위안화로 헤지할 시장이 부족하다보니 원화 NDF를 매도하게 됩니다. 이런 이유로 원화는 위안화와 동조화되는 경향이 있습니다. 파랑색은 달러위안화(USD/CNY)이며, 보라색은 달러원입니다. 8월 달러위안화는 급등하게 되고 달러원 역시 급등합니다. 위안화환율이 급등한 원인은 1년물 MLF 금리 인하와 역RP 금리 인하에 있습니다. 중국은 미국과 상반된 금융정책을 하고 있습니다. 미국은 금리를 인상하지만, 중국은 반대로 금리를 인하하고 있습니다. 1년물 국채 수익률 기준으로 중국과 미국의 금리차는 역전이 되었습니다. 중국은 위안화환율 급등에 따른 외환시장 대응을 합니다. 9월 5일 외화예금지급준비율을 8%에서 6%로 인하하고 9월 26일에는 선물환거래 리스크 준비금을 부과합니다. 8월말 외화예금은 9100억달러였습니다. 외화예금지급준비율을 2%p 인하하면 180억달러가 시장에 풀리는 효과가 생깁니다. 달러공급량이 늘어나면서 위안화환율은 하락하게 됩니다. 외화지준율 추세를 보면 5%가 ...

https://blog.naver.com/andree77/222878320927 통화스왑과 달러환율 ... 1편 중국의 미국 국채 보유 금액은 계속 즐어들고 있습니다. 22년 1조달러가 무너졌습니다. 중국은 지속적으로 ... blog.naver.com 달러환율이 1400원에 근접하면서 한국은행은 달러 매도를 진행 중입니다. 달러원 환율이 1300원 대로 올라서면서 수출기업들의 달러보유금액은 늘어납니다. 개인들의 달러예금은 줄어들고 있지만, 기업들은 7월들어 다시 늘어나고 있습니다. 기업들이 달러 보유를 늘리는 이유는 97년도 IMF를 생각하면 이해가 수월합니다. 기업의 경우 수입을 하려면 달러가 필요합니다. 달러환율이 급등할 경우 기업이 파산할 수 있는 상황이 됩니다. 기업들은 헤지차원에서 달러 보유를 늘립니다. 현재 환율이 급등한 원인은 본원통화를 크게 늘렸기 때문입니다. 2006년도 외환보유고는 2600억달러였습니다. 이때 본원통화는 50조도 되지 않았습니다. 현재 본원통화는 5배 늘어났지만, 외환보유고는 2배도 늘어나지 않았습니다. 과도하게 본원통화가 늘어나면서 환율을 상승시키고 있습니다. 직관적으로 시중에 원화가 많아지면 달러로 바꾸려는 수요는 많아집니다. 이것이 현재 달러환율의 급등이유입니다. 아르헨티나는 기준금리가 70%이지만, 월급을 받으면 바로 달러로 환전합니다. 환율이 계속 상승하면 달러보유자들은 자국 통화로 교환을 ...

중국의 미국 국채 보유 금액은 계속 즐어들고 있습니다. 22년 1조달러가 무너졌습니다. 중국은 지속적으로 달러를 처분하고 있습니다. 중국이 달러를 처분하는 이유는 22년 2월 러시아의 스위프트 제제를 들 수 있습니다. 스위프트 제재 이후 러시아의 달러 자산은 동결이 되었습니다. 중국은 미국의 손아귀에서 벗어나려고 달러를 처분하고 있습니다. 우리나라는 달러가 없을 경우 원유를 수입할 수 없습니다. 중국은 러시와로부터 원유,천연가스를 수입할 수 있기 때문에 달러의 필요성은 줄어듭니다. 우리나라 역시 미국 국채 보유금액은 지속적으로 줄어들고 있습니다. 외환보유고에 대해서 알아보겠습니다. 일본 외환보유고는 22년 7월 1조 3113억달러였습니다. 이 중에서 미국 국채 보유가 1조 2343억달러입니다. 일본 외환보유고의 대부분을 미국 국채로 보유하고 있습니다. 우리나라 22년 7월 외환보유고는 4382억달러입니다. 이 중에서 미국 국채 보유는 1123억달러입니다. 외환보유고의 25.6%입니다. 그런데 우리나라 외환보유고의 68.3%는 미국 달러화로 구성이 되어 있습니다. 그러면, 나머지 42.7%는 어디에 있는 것일까요? 대략 1871억달러는 예치금,미국 정부기관채,자산유동화채,회사채,주식에 포함되어 있습니다. 일본은 외환보유고의 대부분을 미국 국채에 투자를 하지만, 우리나라는 미국 국채 뿐만 아니라 미국 주식,회사채, MBS 등에 투자를 하...