우리나라와 미국의 유동성을 이해할 때 가장 중요한 개념은 지급준비금입니다. https://blog.naver.com/andree77/223707770921 미국과 한국 유동성을 이해하기 위해서 꼭 알아야 할 사항 미국의 유동성을 이해하려면 가장 먼저 본원통화부터 이해를 해야 합니다. 본원통화에 신용승수를 곱하면 ... blog.naver.com 본원통화는 현금과 지급준비금의 합니다. 주식가격,부동산가격상승과 연관된 핵심지표는 지급준비금입니다. 주식계좌에 있는 돈이나 코인계좌에 있는 돈들도 예금입니다. 왜냐면 증권회사나 코인회사들은 이 돈을 은행에 예치해서 매일 이자를 받기 때문입니다. 예금잔고가 많아야 주식이나 코인은 상승할 수 있습니다. 연준이 달러를 발행한다는 것은 구체적으로 무슨 의미일까요? 단순하게 달러를 발행한다는 의미일까요? 연준이 달러를 발행한다는 것은 100달러를 발행한다는 의미도 있지만, 계좌이체를 시킨다는 의미도 있습니다. 연준이 국채를 매입하면 돈을 입금시켜야 합니다. 연준이 JP모건으로부터 국채를 1억달러 매입했을 경우 연준은 1억달러를 JP모건계좌에 입금시킵니다. 연준이 달러를 발행한다는 것은 달러지폐를 발행하는 것 뿐만 아니라 예금잔고를 새롭게 만들어 낸다는 의미입니다. 중앙은행이 은행들에게 통잔잔고를 새롭게 생성해주는 것이 지급준비금입니다. 국민은행이 한국은행으로부터 10조를 현금으로 받을 수는 없습니다. ...

일반적으로 1년에 3번정도는 큰 조정이 나옵니다. 나스닥은 4월에는 이스라엘 하마스전쟁으로 급락하고 8월에는 엔케리트레이드로 급락합니다. 현재에는 연준의 기준금리 인하 기대감 감소로 하락합니다. 급락할 때 특징적인 부분은 VIX지수가 급등한다는 것입니다. 4월에는 전쟁 위험이 있었지만, VIX지수가 크게 급등하지는 않았습니다. 8월에는 VIX지수가 폭등합니다. 최근에도 VIX지수는 27까지 급등합니다. 일반적으로 1년중에 VIX지수가 급등하는 시기는 3번정도입니다. 24년을 보면 4월,8월,12월입니다. 4개월마다 한번씩 폭등합니다. 이것은 미국증시의 급락을 말합니다. 증시가 상승하는 이유는 명목GDP에 있습니다. 경제가 성장하거나 물가가 급등해야 증시는 상승할 수 있습니다. 미국은 2023년부터 물가는 크게 낮아집니다. 하지만, 주가는 급등하게 됩니다. 물가가 급등하면 주가가 상승하는 것은 직관적으로 이해를 할 수 있습니다. 짜장면을 500에 팔때와 5천원에 팔 때 마진은 다르기 때문이죠. 판매가격이 높아지면 마진은 상승하게 됩니다. 마진율은 변화가 없어도 마진 자체는 커지게 되고 이익증가는 주가상승으로 이어지게 됩니다. 부동산가격도 상승하는 원리는 물가에 있습니다. 물가가 오르면 임금이 인상됩니다. 소득이 오르면 월세도 오르게 되죠. 월세가 오르면 임대수익률이 상승하면서 건물가격도 오르게 됩니다. 최근 중심지에서 임대료를 내리지 ...

연준은 기준금리를 25bp인하합니다. 미국기준금리는 4.25 ~ 4.5%입니다. 미국기준금리를 인하했다는 것은 구체적으로 무엇을 의미하는 것일까요? IORB를 4.65%에서 4.4%로 인하합니다. 이것이 핵심입니다. IORB는 지급준비금의 이자율입니다. 연준이 기준금리를 인상하면 IORB를 인상한다는 의미이며, 기준금리를 인하한다는 것은 IORB를 인하한다는 것입니다. 연준이 보유한 지급준비금은 3.27조달러입니다. 현재 IORB는 4.4%입니다. 연준이 1년에 지급하는 이자는 1439억달러입니다. 연준이 기준금리를 높게 유지하면 본원통화가 시장에 풀리게 됩니다. 연준 점도표를 보면 이전보다 50bp상향됩니다. IORB의 이자율이 2025년 3.4%까지 인하될 것으로 예상했지만, 3.9%로 예상됩니다. 연준의 기준금리와 나스닥은 크게 상관관계가 없습니다. IORB를 인상할 때 나스닥도 같이 급등했기 때문입니다. 다만, 단기적으로는 영향을 받습니다. 최근 버핏지수가 200%를 훨씬 초과하면서 미국주식시장은 언제든지 차익매물이 나올 수 있는 상황입니다. 연준의 점도표 금리의 중간값 상향 이후 원달러환율은 크게 상승합니다. 기준금리 인하폭이 적어지면 왜, 원달러환율은 상승하는 것일까요? 연준의 내년 기준금리 중간값 상향으로 미국 10년물 국채금리는 급등합니다. 4.518%입니다. 한국 10년물 국채금리는 2.756%입니다. 미국이 우리나라...

연준의 통화정책목표는 물가안정과 경제성장입니다. 연준은 경제성장보다는 물가를 더 중요하게 여깁니다. 2022년 1분기 미국 경제성장률은 7%였습니다. 연준은 기준금리를 급격하게 인상하면서 경제성장률은 마이너스로 전환합니다. 연준은 경제성장률보다 물가상승률에 더 가치를 두고 있다는 것을 알 수 있는 부분입니다. 연준의 목표 물가상승률은 2%입니다. 12월 11일에 발표된 11월 소비자물가상승률은 2.7%입니다. 9월에는 2.4%, 10월에는 2.6%로 소비자물가상승률이 계속해서 오르고 있습니다. 물가상승률이 오르기 때문에 연준은 기준금리를 올려야 합니다. 하지만, 미국의 중립금리는 3% 수준입니다. 현재 미국기준금리는 4.5 ~ 4.75%이므로 기준금리를 인하해도 물가상승률이 급등하지는 않습니다. 12월 19일 FOMC에서 25bp 기준금리 인하는 예정되어 있습니다. 1월 30일 FOMC에서 기준금리가 동결될 가능성은 76.9%입니다. 연준의 기준금리는 물가상승률만 생각하면 올리는 것이 맞지만, 실업률도 고려를 해야 합니다. 12월 6일 발표된 11월 실업률은 4.2%로 전달보다 0.1%p올랐습니다. 물가는 오르고 실업률도 오르는 상황에서 연준은 어떻게 기준금리를 결정해야 할까요? 연준이 기준금리를 결정할 때 테일러룰을 참고합니다. 테일러룰에서는 새로운 개념이 도입됩니다. 중립적 실질금리, 기대인플레이션과 잠재GDP(자연실업률)입니다....

국민연금의 자산운용은 크게 두가지가 있습니다. 전략적 자산운용(SAA)과 전술적자산운용(TAA)입니다. SAA는 시장(베타)수익을 목표로 하고 TAA는 초과(알파)수익을 목표로 합니다. SAA는 패시브전략이고 TAA는 액티브전략입니다. ETF 투자가 TAA이고 종목을 선정해서 투자하는 것을 SAA라고 합니다. 2008년 이전에 종목을 선정하고 매매를 하는 액티브펀드들이 대부분이였습니다. 2010년 이후에는 ETF에 투자를 하는 패시브펀드들이 대세입니다. 대부분의 국민연금 펀드매니저들은 종목을 선정해서 투자를 하는 것이 아니라 SAA를 하는 것입니다. SAA에 의해서 국내주식비중을 계속해서 줄이고 있고 해외비중을 계속해서 늘리고 있습니다. 2024년말 국내주식 목표비중은 15.4%입니다. 2023년으로 돌아가 보죠. 2023년 8월말 기준 국내주식의 비중은 14.3%였습니다. 2023년말 목표비중은 15.9%였습니다. 2023년말 실제비중도 15.9%였을까요? 2023년말 실제비중은 14.3%였습니다. 목표비중은 15.9%였는데 실제비중은 14.3%밖에 되지 않습니다. 목표비중과 실제비중의 차이는 1.6%입니다. 목표비중과 실제비중이 다르면 목표비중이 존재할 이유가 있을까요? SAA에서 허용범위가 있습니다. 3%이내에서는 목표에 달성한 것으로 판단합니다. 목표비중인 15.9%에서 12.9%까지는 목표를 달성한 것으로 인정합니다. 24년...

이번 계엄령선포는 헌법 제77조에 근거해서 선포됩니다. 계엄령은 전시,사변 또는 이에 준하는 국가비상사태가 있을 때 선포할 수 있습니다. 주관적인 부분이 있지만, 현재 상황은 전시,사변 또는 국가비상사태에 준하지 않는다는 것이 일반적인 생각입니다. 제77조5항에서는 국회의원 재적의원 과반수의 찬성으로 계엄 해제를 요구한 때에는 대통령은 이를 해제하여야 한다고 명시하고 있습니다. 국회의원 190명 만장일치로 계엄해제 요구안은 가결이 됩니다. 헌법제77조에 따라서 윤석열 대통령은 비상계엄을 해제해야 합니다. 만약, 해제를 하지 않으면 명확하게 법을 위반했기 때문에 탄핵사유입니다. 해제요구안이 가결이 되고 코스피야간선물은 급반등합니다. 하지만, 고점대비 2.7% 하락한 상태입니다. 대통령이 비상계엄을 해제해야 반등이 나올 것으로 보입니다. 대통령이 비상계엄을 해제해도 헌법 제77조1항에 대해서는 다툼이 있을 것으로 보입니다. 현재가 전시에 준하는 비상상황인 것에 대한 다툼입니다. 야당에서는 탄핵할 명확한 명분이 없었는데 이번 사태는 대부분 국민들이 납득을 하지 못하고 있기 때문에 탄핵의 명분을 민주당으로써는 얻었다고 생각하고 있습니다. 달러환율 역시 해제안 가결이후 하락 중입니다. 엔화환율은 거의 안정화되었습니다. 급락이전 가격으로 거의 되돌아왔습니다. 1차적으로 코스피야간선물이 반등하려면 윤석열 대통령이 비상계엄을 해제해야 할 것으로 보...

일본이 기준금리를 낮게 유지하는 이유는 무엇 때문일까요? 경기를 호황으로 만들기 위해서입니다. 만약, 일본의 임금이 낮다면 일본 경제는 활성화될 것입니다. 삼성전자가 반도체 공장을 짓는다고 해보죠. 우리나라에서 반도체 공장을 짓는 것보다 일본에서 반도체 공장을 짓는 것이 유리합니다. 왜냐면, 반도체 공장을 짓기 위해서 돈을 빌려야 하는데, 우리나라보다 일본금리가 낮기 때문입니다. 일본은 기준금리를 낮추면 세계 기업들이 일본으로 올 것이라는 기대를 했습니다. 하지만, 일본의 높은 임금으로 인해서 세계 기업은 일본으로 진출하지 않습니다. 자본은 두가리로 구성이 되어 있습니다. 실물자본과 금융자본입니다. 과거 자본이라고 하면 실물자본을 의미합니다. 주식,채권,예금은 금융자본입니다. 자본론에서 자본은 실물자본을 의미합니다. 일본이 기준금리를 낮추어서 고정투자를 늘리는 것이 주요한 목표였습니다. 고정투자가 늘어나면 실물자산이 형성됩니다. 일본의 경우 돈을 풀어도 고정투자가 늘어나지 못합니다. 지리적 특성, 높은 임금 등의 영향으로 일본에서 공장을 짓는 것에 주저하게 되죠. 특히, 지진은 공장을 짓는데 가장 큰 방해요소입니다. 2011년 동일본대지진으로 후쿠시마 원전사고는 일본에서 고정투자가 늘어나기 더욱더 어렵게 만듭니다. 일본인들도 이때부터 일본을 벗어나기 시작합니다. 대부분 투자자들이 오해를 하는 부분이 일본의 저금리 정책으로 일본인들이 ...

최근 엔화에 대한 투기적포지션을 보면 하락배팅 규모가 컸습니다. 최근에는 선물포지션은 플러스로 전환됩니다. 일반적으로 헤지펀드들은 엔화에 대해서 하락배팅합니다. 엔화 하락배팅을 한다는 것은 달러엔(현물)상승에 배팅한다는 의미입니다. 2024년 헤지펀드들은 너무 과도하게 엔화에 하락배팅을 합니다. 과도하게 하락배팅했다는 것은 선물매도포지션을 많이 쌓았다는 것이죠. 달러엔이 상승하는 이유는 미국과 금리차이 때문만은 아닙니다. 2016년 11월 트럼프가 당선이 되고 옐런은 본격적으로 기준금리를 인상합니다. 2007년부터 연준은 기준금리를 인하합니다. 달러엔도 하락합니다. 그런데, 특이한 현상이 나타납니다. 2012년말부터 달러엔은 폭등합니다. 미국이 기준금리를 인상한 시기는 2015년 12월부터입니다. 2016년 11월 트럼프가 당선이 되고 본격적으로 기준금리를 인상합니다. 2016년 12월부터 기준금리를 인상했지만, 달러엔은 오히려 하락합니다. 그리고 2019년 7월부터 연준은 기준금리를 인하합니다. 그러면 달러엔은 하락해야 합니다. 2020년 3월 미국은 기준금리를 제로로 인하했지만, 달러엔은 하락하지 않습니다. 2022년 3월부터 미국은 기준금리를 인상합니다. 22년 6월부터 자이언트 인상을 시작하면서 달러엔도 급격하게 상승합니다. 미국이 기준금리를 올리면 달러엔이 상승한다고 하지만 2016년 12월부터 2018년 12월에는 오히려 ...

BOJ 부총재는 시장불안시 기준금리 인상을 하지 않을 것이라고 언급하면서 엔화환율은 크게 상승합니다. 달러엔은 BOJ 부총재 발언 이후 큰 폭으로 상승하고 있습니다. 엔화환율 상승이 니케이지수 상승을 이끌었고 나스닥 선물도 크게 상승시키고 있습니다. 니케이지수와 달러엔은 2024년 1월부터 동조화되고 있습니다. 23년 7월부터 12월까지 상관관계는 크지 않았습니다. 23년 1월부터 6월까지 니케이지수와 달러엔은 거의 같이 움직이고 있습니다. 2012년말 아베노믹스를 시작으로 달러엔은 급등합니다. 니케이 역시 엔화약세에 따라서 같이 급등합니다. 현재 니케이지수 폭락과 유사한 시기는 2013년 5월입니다. 2012년 말 아베노믹스 시작 이후 니케이지수는 폭등합니다. 8000대에서 15000대로 6개월만 대폭등합니다. 니케이지수가 상승할 때 특징은 달러엔과 연동이 되었습니다. 2012년말 아베노믹스로 달러엔이 상승하고 니케이지수가 상승한 원인은 자산매입에 있습니다. 2008년 서브프라임 위기와 유럽재정위기로 미국과 유럽도 금리를 제로로 내립니다. 일본의 제로금리 정책에도 엔화는 다시 강세로 전환하죠. 이때 일본은 엔화약세를 전환하기 위해서 새로운 방법을 고안합니다. 일본은행 자산을 대폭늘리는 것입니다. 엔화를 대폭적으로 발행하는 것입니다. 아베노믹스 이후 일본은행은 국채를 대규모로 매입입니다. 현재에도 매입하고 있습니다. 주식,부동산 시장...

달러엔은 일본은행 금리인상으로 급락합니다. 달러엔이 급등한 원인은 헤지펀드들에게 있습니다. 헤지펀드들은 달러엔하락배팅 규모를 높입니다. 달러엔 매도포지션은 계속해서 증가했습니다. 23년 12월 달러엔은 급락합니다. 이때 CFTC 투기적포지션은 급감합니다. 이후 하락배팅을 늘리면서 달러엔은 하락했고 최근 숏커버링이 늘어나면서 달러엔은 하락하게 됩니다. 최근 10년동안 달러엔 차트를 보면 지속적으로 상승을 하고 있습니다. 특히, 2020년 팬데믹 이후 달러엔은 급등합니다. 이는 미국 기준금리 인상에 따른 영향입니다. 미국이 기준금리를 2020년처럼 제로금리로 유지하게 되면, 달러엔은 급락하게 될 것입니다. 헤지펀드들은 기본적으로 엔화에 대해서는 하락배팅을 하고 있습니다. 2016년 달러엔이 100엔까지 하락했을 때 헤지펀드들은 엔화의 롱포지션을 구축합니다. 2020년 미국기준금리 인하로 롱포지션을 구축한 이후 계속해서 숏포지션을 구축하고 있습니다. 달러엔이 급등하면서 일본은행은 외환시장에 개입하게 됩니다. 개입한다는 것은 일본은행이 보유한 달러로 엔화를 매수한다는 의미입니다. 최근 일본은행은 외환시장에 개입합니다. 일본은행은 달러로 엔화를 매수하게 됩니다. 일본은행 외환보유액은 줄어들게 됩니다. 우리나라 역시 2022년 달러원은 급등하게 되고 한국은행은 달러를 매도하고 원화를 매수합니다. 2022년말 우리나라 외환보유액은 크게 줄어들게 ...

정권 교체로 탈원전에서 원전 강국으로 정책이 전환됩니다. 신한울 3.4호기 건설도 재개하고 노후화로 재개되었던 월성 1호기의 재가동도 검토하겠다는 입장입니다. 또한, 미국이 러시아를 강하게 몰아붙이면서 고유가 시대는 시작이 될 것으로 보입니다. 독일의 경우 탈원전으로 러시아로부터 많은 천연가스를 수입하고 있습니다. 전기 생산에서 원전 비중을 줄이고 있기 때문이죠. 다음은 독일의 전력 생산 비중입니다. 전기차 역시 친환경이 아닙니다. 전기를 대부분 화석연료나 원자력으로 생산하고 있기 때문입니다 태양광,풍력,수력등 전기를 친환경으로 만들어야 하지만 이 부분에는 자본이 투입되지 않고 있습니다. 전기차를 친환경이라고 대중들은 인식하고 있죠. 이것은 자본의 힘입니다. 자본은 투자할 곳이 없고 새로운 투자처를 만들어 냈습니다. 그것이 전기차입니다. 전기차로 바뀐다고 친환경이 되지 않습니다. 물론 도시는 깨끗해집니다. 하지만 지구전체에는 큰 영향이 없습니다. 전기는 화석연료로 생산하고 있기 때문입니다. 전기생산에서 화석연료 가격 급등으로 원전의 경제성은 높아 질 것입니다. 지난 2년동안 전기차관련주들이 급등을 했습니다. 에코프로비엠은 양극재 관련주로 주가는 10배이상 상승합니다. 에코프로비엠은 업황호전에 따른 영업이익 증가세가 있었고 이에 주가는 상승하게 되고 주가상승에 따라서 2021년 8월 MSCI에 편입을 합니다. MSCI편입은 주식을 매도...

선물옵션이 존재하는 이유는 리스크를 헤지하기 위해서입니다. 리스크를 헤지한다는 것은 스퀘어포지션으로 만든다는 것입니다. 수입업체가 있다고 해보죠. 최근처럼 달러환율이 상승하면 수입업체는 수입원가가 상승할 것입니다. 구리수입업자는 환율이 상승하면서 구리수입가격이 상승하게 됩니다. 이렇게 가격이 변동하는 위험을 시장위험이라고 합니다. 구리수입업자는 환율변동리스크를 헤지하기 위해서 선물환을 매수합니다. 수입업자가 9월 달러환율이 1350원에서 선물환을 매수했다면 달러환율이 올라도 수입업자가 지불할 달러환율은 1350원으로 고정이 됩니다. 선물환을 통해서 수입업자는 환율변동리스크를 헤지할 수 있습니다. 가격변동위험을 시장리스크라고 합니다. 파생상품은 대부분 시장리스크를 헤지하는 상품들입니다. 신용리스크(Credit Risk)는 가격변동위험이 아니라 채불불이행위험입니다. 부도,파산등으로 원금을 받지 못할 위험이죠. 신용위험을 회피하기 위해서 만든 상품이 CDS입니다. CDS는 신용부도스와프라고 합니다. CDS는 보험료라고 생각하시면 됩니다. 연대보증으로 이해하면 쉽습니다. 친구가 대출을 받고 연대보증을 해주는 것입니다. 대신에 연대보증수수료를 받습니다. 연대보증을 상품화시킨 것으로 이해하면 됩니다. 대출받은 친구의 사업이 잘 될 경우 대출을 갚지 못할 가능성은 낮습니다. 이 경우 연대보증수수료는 줄어들 것입니다. 반대로 경기가 불황이 되어 사...

유동성을 이해할 때 가장 중요한 개념은 지급준비금입니다. 본원통화는 현금통화와 지급준비금으로 구성이 됩니다. 제가 5만원짜리 100장을 집에 보관하고 있으면 통화량은 더 이상 증가를 하지 않습니다. 통화량 M2는 계속해서 증가를 합니다. M2는 어떻게 증가를 계속해서 할 수 있을까요? 한국은행이 돈을 계속해서 뿌리기 때문에 증가하고 있는 것일까요? 제가 5백만원을 현금이 아니라 은행에 예금을 하면 이야기는 달라집니다. 예금을 하면 은행은 예금으로 새롭게 예금을 만들어 낼 수 있습니다. 이것을 시중은행이 통화를 창조한다고 합니다. 우선 통화량부터 정의를 할 필요가 있습니다. 통화량은 다양하게 정의를 할 수 있습니다. M2를 보면 대부분 현금이 아니라 예금으로 구성이 되어 있습니다. MMF잔고도 통화라고 합니다. 통화량을 구성하는 것은 예금이 대부분입니다. 시중은행이 통화를 창조할 때 시중은행이 현금을 만들어 내는 것이 아닙니다. 예금을 만들어 냅니다. 통화량이라고 하면 현금을 대부분 생각합니다. 통화량이라고 하면 직관적으로 예금이 떠올라야 합니다. 시중은행이 통화(예금)을 창조하는 과정을 보죠. 은행에 100만큼 예금이 유입되면 지급준비금을 제외하고 나머지를 대출할 수 있습니다. 지급준비율이 10%라면 90을 대출할 수 있습니다. 대출을 하면 동시에 90만큼 예금이 새롭게 탄생합니다. 왜냐면, 90을 대출해주면 대출자 통장에 90이라는...

https://blog.naver.com/andree77/223551671096 금투세 부과로 부동산가격 상승이 어려운 이유 우리나라에서 금투세를 부과하지 못했던 이유는 농특세 때문입니다. 농특세는 우루과이 라운드로 인해서 19... blog.naver.com 금투세를 부과로 부동산가격이 상승하기 어려운 이유와 어느정도 상통합니다. 제가 금투세를 반대한 결정적인 이유는 자본유출입니다. 자본이 유출되면 달러환율은 상승합니다. 달러환율이 상승했다는 것은 국내에서 자본이 유출되었다는 것입니다. 달러환율상승이 부동산에 악영향을 미치는 이유는 해외투자로 국내예금감소와 위험가중자산증가로 BIS비율하락, 한국은행의 자산매입을 어렵게 하기 때문입니다. 1.해외투자로 국내예금감소 외국인 증권투자금동향을 보면 순매수를 보이고 있습니다. 채권금리는 미국보다 낮지만, 올해 매수규모가 더 커집니다. 24년 8월부터 외국인은 주식을 매도하고 있습니다. 외국인은 국내주식을 계속해서 순매수하고 있지만 환율이 계속해서 상승하고 있는 것은 국내에서 해외로 자금이 빠져나가고 있다는 것입니다. 달러환율이 상승하는 것은 외국계자금이 국내에서 이탈하기 때문이 아니라 국내자금이 해외로 이탈하고 있다는 것을 알 수 있습니다. 가계 은행예금잔고는 줄어들고 해외주식잔고는 늘어나게 됩니다. 은행예금으로 돈이 유입되지 않았기 때문에 은행들은 대출해줄 여력은 줄어듭니다. 대출의 재원은...

현재 우리나라는 인도를 따라가고 있습니다. 2022년도 우리나라 경제가 인도를 따라갈 것이라고 언급한 적이 있습니다. https://blog.naver.com/andree77/222922980845 인도증시로 알아보는 부동산 전망 인도 외환보유고는 5000억달러 수준입니다. 우리나라는 4000억달러 수준의 외환보유고를 보유하고 있습니다... blog.naver.com 달러환율이 1500원으로 오른다고 해서 우리나라에 큰 문제가 발생하는 것은 아닙니다. 달러엔이 100엔에서 160엔이 되었다고 해서 일본에 외환위기가 발생했다고 하지 않습니다. 달러인도루피환율은 계속해서 상승하고 있습니다. 인도환율을 달러환율로 환산하면 1980년 850원에서 현재 8500원이 된 것입니다. 인도환율이 계속해서 상승했기 때문에 인도가 외환위기를 겪고 있나요? 인도의 경제성장률은 계속해서 7%이상을 유지하고 있습니다. 우리나라는 2018년부터 1인당 GDP는 멈췄습니다. 달러기준으로 1인당 GDP는 변동이 거의 없습니다. 2024년에는 1인당 GDP는 줄어들 것입니다. 환율이 1500원대로 상승하면 1인당 GDP는 2만달러대로 하락할 가능성이 있습니다. 1인당 GDP가 낮아야 우리나라는 성장을 할 수 있습니다. 초등학생의 시각에서는 1인당 GDP가 높으면 경제가 좋다고 착각합니다. 우리나라는 제조업국가입니다. 수출로 먹고 사는 국가입니다. 우리나라의 경쟁상...

국내에서 개인연금펀드 열풍의 원인은 세제혜택에 있습니다. 불입금액의 600만원까지 기본적으로 세액공제 12%가 적용이 되며, IRP로 통합하여 세액공제를 받을 수 있습니다. 개인연금의 납입액에 대해서 세액공제를 받고 납입이후 국내상장해외ETF에 투자를 하면 양도차익과 분배금에 대해서 세금을 이연시킬 수 있습니다. 예를들어 TIGER S&P500에 투자할 경우 매매차익에 대해서 세금을 이연할 수 있습니다. 세금으로 재투자할 수 있다는 것이 개인연금펀드의 가장 큰 장점입니다. 해외상장ETF,해외주식에 투자할 경우 매년 5월달에 주식양도차익 신고및 납부를 해야 합니다. 개인연금펀드는 2020년 이후 급격하게 늘어납니다. 2024년 3월기준 20조원을 돌파합니다. 국내상장해외ETF에 투자를 한다는 의미는 해외주식을 간접적으로 투자하는 것과 같습니다. 이것은 국내에서 해외로 자본유출을 의미합니다. 국민연금과 외환당국은 22년 9월부터 외환스왑을 체결합니다. 이후 규모를 늘리고 있습니다. 왜, 규모를 늘리고 있는 것일까요? 국민연금이 100억달러 외환스왑을 체결했다는 것은 국민연금이 미국주식을 외환당국의 달러로 매수했다는 의미입니다. 국민연금은 달러를 받는대신에 원화를 지급합니다. 이것은 차후 국민연금이 장내에서 달러를 매수해서 외환당국에게 지불해야 한다는 의미입니다. 최근에는 외환스왑규모를 650억달러로 늘립니다. 이것은 국민연금이 장내에서 ...

금융권 부동산 PF대출에서 연체율은 상승하고 있습니다. PE대출에서 연체율이 상승한다는 것은 부실채권이 발생한다는 의미입니다. 부실채권을 NPL이라고 합니다. 우선,채권과 물권의 차이를 이해해야 합니다. 금값이 상승하는 이유는 무엇일까요? 그 이유는 금의 존재량이 정해져 있기 때문입니다. 물건에 대한 권리를 물권이라고 하죠. 물권은 함부로 만들어내지 못합니다. 물건이 있어야 물권이 존재합니다. 이에 반해서 채권은 무제한으로 만들 수 있습니다. 채권은 당사자간에 계약에 의해서 무제한으로 만들어냅니다. 제가 친구에게 1조를 받을 권리가 있으면 저는 친구에게 채권을 가지고 있는 것입니다. 1조채권이 있다고 해서 그 채권의 가치를 아무도 인정해주지 않을 것입니다. 그 채권의 가치를 인정해주는 기관이 신용평가기관입니다. 제가 국가로부터 1조의 채권을 가지고 있다고 하면 누구나 인정할 것입니다. 원래 달러는 채권의 계약으로는 형성이 되지 않았습니다. 달러는 물건의 권리로만 형성이 되었습니다. 달러는 곧 금이였습니다. 금의 존재량은 정해져 있습니다. 달러의 발행량도 정해져있었습니다. 사회가 발달하면서 더 많은 달러수요는 발생합니다. 이 수요에 따라서 달러를 찍어냅니다. 현재, 달러는 채권계약에 의해서 만들어냅니다. 미국정부가 나중에 돈을 준다고 하고 국채를 찍어냅니다. 미국 정부에게 빚을 갚으라고 하면 미국정부는 새로운 채권으로 빚을 갚습니다. ...

이재명 대표의 금투세 폐지 동의로 코스피는 급반등합니다. 특히, 코스닥의 반등폭이 더 큽니다. 코스닥 반등폭이 큰 이유는 불법자금이 많기 때문입니다. 불법정치자금 등 불법자금이 작전세력들의 쩐주의 역할을 합니다. 현재, 주식양도소득세가 부과되지 않고 있기 때문에 국세청으로 정보가 제공되지 않습니다. 금투세가 시행이 되면 자동으로 국세청으로 정보가 전달됩니다. 연말이면 코스닥이 하락하는 이유가 바로 이 불법자금들 때문입니다. 배당을 받는다는 것은 주주명부에 기재가 된다는 것이죠. 주주명부에 기재되는 것을 피하기 위해서 연말에 주식을 매도하면서 급락하는 경우가 많습니다. 그리고 배당락일 이후 급등하는 경우가 일반적이죠. 코스피에 비해서 코스닥 상승폭이 큰 이유가 바로 이 불법자금 이탈 가능성이 줄어들었기 때문입니다. 우리나라에서 금투세 시행은 불가능합니다. 왜냐면, 금투세 가능성으로 국외로 자금은 지속적으로 이탈하고 있기 때문입니다. 금투세로 부동산 시장 역시 침체를 겪고 있습니다. 왜냐면, 1년동안 국외로 유출된 자본은 80조입니다. 이 중에서는 미국의 고금리로 인한 자금이탈도 있지만, 금투세로 인한 이탈도 있습니다. 80조가 이탈이 되지 않았다면 은행예금에 있을 것입니다. 대출의 재원은 예금입니다. 예금이 존재해야 대출을 할 수 있습니다. 80조 예금이 존재하면 은행들은 대출을 늘릴 수 있습니다. 과거와 달리 가계대출이 금융위기로 이...

민주당 정태호의 금투세 개정안 발의 이후 코스피는 급락하고 있습니다. 주식 양도소득의 기본공제를 1억으로 늘리고 기본공제대상 소득금액에서 금투세를 제외하고 원천징수를 없애는 것이죠. 이재명은 금투세 시행을 주장했습니다. 대신에 기본공제액을 5천만원에서 1억으로 늘리는 방식을 택했죠. 고려아연의 유상증자는 일반공모 방식입니다. 일반공모 방식은 IPO 방식입니다. IPO를 할 때 신규로 주주를 모집합니다. 상장회사가 일반공모로 유상증자를 하는 경우는 거의 없습니다. 보통 유상증자는 주주배정 후 실권주 일반공모 또는 제3자배정이 일반적입니다. 고려아연은 기존주주에게 우선청약권 없이 일반공모를 합니다. 청약한도도 3%로 제한합니다. 2003년 정몽헌 회장의 자살이후 현대엘리베이터는 배우자인 현정은에게 넘어갑니다. 정주영의 막내동생인 정상영 KCC회장은 사모펀드와 현대엘리베이터를 적대적으로 인수하려고 했습니다. 이때 현정은이 했던 방식이 일반공모입니다. 1인당 청약한도를 300주로 제한합니다. 주주배정유상증자를 하면 기존주주에게 신주인수권이 부여됩니다. 일반공모를 허용하면 기존주주들은 희석효과로 큰 손해를 봅니다. 결국 가처분소송이 진행이 되었고 2003년 12월 13일 유상증자는 철회됩니다. 이번 유상증자는 MBK의 가처분신청을 법원에서 받아들여 철회될 가능성이 높습니다. https://blog.naver.com/andree77/223639...

삼성전자는 매분기말 주식보유자에게 배당금을 지급합니다. 미국주식은 분기마다 배당하면서 배당락이 분산됩니다. 우리나라 역시 분기배당하는 기업들이 늘어나면서 배당락이 분산되는 효과가 있습니다. 주당 배당금은 361원입니다. 배당기준일은 9월 30일입니다. 이는 주식 매수일 기준일이 아니라 결제일 기준입니다. 결제는 매수하고 2영업일 이후입니다. 9월 26일까지 매수를 해야 9월 30일 주식을 보유하게 됩니다. 9월 27일이 배당락일입니다. 분기배당의 경우 배당락이 영향을 거의 미치지 않습니다. 삼성전자 장기투자자라면 보통주보다 우선주를 매입하는 것이 더 좋습니다. 그 이유는 가격이 낮기 때문입니다. 삼성전자 우선주는 42,650원까지 하락합니다. 만약, 42650원에 우선주를 매수했다면 배당수익률만 연 3.9%입니다. 은행예금보다 삼성전자 우선주를 보유하면 이자율도 높고 시세차익까지 얻을 수 있습니다. 삼성전자 보통주 가격이 우선주보다 15% 가량 높은 이유는 경영권 때문입니다. 고려아연의 경우 경영권분쟁으로 주가는 폭등합니다. 우선주는 의결권이 없기 때문에 경영권분쟁이 발생해도 급등하지 않습니다. 만약, 경영권 분쟁 가능성이 있는 회사라면 우선주보다 보통주를 매입하는 것이 좋지만, 일반적으로는 보통주보다 우선주를 매입하는 것이 더 안전한 측면이 있습니다. 우선주의 경우 의결권이 없기 때문에 배당금이 높은 경우가 있고 배당금이 동일할 경...

삼성전자는 매년 주당 1444원 배당을 하고 있습니다. 주가가 5만원이면 배당수익률은 2.9%입니다. 이에 삼성전자주가는 기술적 반등이 나오고 있습니다. 2차전지와 삼성전자의 차이점이죠. 2차전지 기업들은 바이든 시절에도 적자였습니다. 적자기업이 주가만 상승했을 뿐이죠. 삼성전자는 흑자 뿐만아니라 매년 1444원 배당금을 지급합니다. 만약, 매년 주당배당금으로 1444원을 지급한다면 은행예금을 할 필요가 없습니다. 삼성전자 주식을 보유하면 매년 2.9% 이자를 받기 때문입니다. 은행예금은 원금이 변화되지 않지만, 삼성전자주가는 원금이 변합니다. 주가가 다시 8만원대로 상승도 할 수 있습니다. 최근 삼성전자 주가 하락은 배당금축소에 있습니다. 삼성전자 주당배당금이 줄어들 가능성으로 주가는 하락합니다. 주당배당금만 변화가 없다면 5만원에 주식을 매입해서 물려도 상관이 없습니다. 왜냐면, 매년 2.9% 이자를 받기 때문입니다. 24년 3분기 기준 삼성전자의 현금및 단기금융상품은 100조입니다. 현금성 자산이 100조라는 의미죠. 삼성전자의 매년 자본적지출(CAPEX)은 50조수준입니다. 현금 등이 100조있는 삼성전자의 경우 현재 큰 무리는 없습니다. 다만, 영업활동으로 돈이 들어오지 못할 가능성으로 주가는 하락하고 있습니다. 삼성전자는 무차입경영을 하고 있습니다. 부채비율은 30% 수준입니다. 최근 삼성전자는 회사채 발행을 고려하고 있습...

최근 정부의 밸류업의 일환으로 상법 제382조의3인 이사의 충실의무를 개정하려고 하고 있습니다. 회사를 위하여를 회사와 주주를 위하여로 개정하려고 하고 있습니다. 대표적으로 물적분할은 주주에게 피해를 줍니다. 이사의 충실의무가 개정이 되면 물적분할 이후 상장은 법률을 위반하는 행위가 됩니다. 2009년 대법원 판례에서 이사의 충실의무 대상에서 주주는 없다고 판결하면서 법률 조항에 주주를 삽입하려는 것입니다. 삼성전자는 23년 3분기까지 잉여현금흐름은 마이너스 28조를 기록합니다. 올해에도 잉여현금흐름은 마이너스입니다. 주가는 PER로 결정하는 것이 아닙니다. 잉여현금흐름으로 결정합니다. 삼성전자 배당금의 재원이 잉여현금흐름입니다. 잉여현금흐름이 마이너스라는 것은 배당할 돈이 없다는 것이죠. 삼성전자 당기순이익은 매년 흑자를 유지하고 있습니다. 2022년 55조를 기록합니다. 2024년에도 41조가 예상됩니다. 이 돈들이 전부 주주의 것이라고 생각합니다. 그래서 삼성전자주가는 우상향한다고 착각합니다. 주가는 이런식으로 계산하는 것이 아닙니다. 삼성전자 주가는 FCF(잉여현금흐름)에 달려 있습니다. FCF의 50%를 배당하기 때문입니다. 2023년 삼성전자의 FCF는 마이너스 13조입니다. 삼성전자의 문제점은 자본적지출은 계속해서 늘어나고 있지만, 영업활동현금흐름은 별로 증가하지 않고 있습니다. 식당을 할 때 매년 안정적으로 매출이 유지...

삼성전자는 무차입경영을 하고 있습니다. 부채비율은 25.36%입니다. 기업들은 가계에게 임금을 지급합니다. 가계는 일정부분을 소비하고 나머지를 저축하죠. 이 저축은 다시 기업이 대출합니다. 그리고 가계에게 이자를 지급합니다. 이것이 시장경제의 기본원리입니다. 과거에는 자본주의에 대해서 경멸했습니다. 대부분 피지배계급이였기 때문이죠. 프롤레타리아(노동자)라고 하죠. 19세기 자본은 실물자본을 의미했습니다. 21세기 자본은 실물자본보다 금융자본이 훨씬 큰 시대입니다. 우리나라 국민대차대조표를 보면 비금융자산보다 금융자산이 더 큽니다. 비금융자산의 대부분은 부동산이죠. 현재 프롤레타리아도 실물자본을 소유하지는 못하지만, 금융자본 소유는 가능해졌습니다. 상속의 의미도 21세기는 20세기와 다르게 느껴집니다. 노동자들도 상속세를 낼 수 있는 시대가 되었습니다. 자본가들은 실물자본을 보유하고 노동자들은 금융자본을 보유하면서 노동자와 자본가들은 서로 공존하는 시대가 되었습니다. 만약, 삼성전자가 회사채를 발행하면 우리나라에서는 어떤 현상이 발생할까요? 삼성전자 회사채는 국채와 거의 같습니다. 2024년 1분기 가계 저축액은 77.6조입니다. 이 중에서 50.5조는 정부에게 귀속이 되고 26.2조는 국외로 유출됩니다. 삼성전자가 회사채를 10조 발행하게 되면, 비금융법인으로 10조가 플러스됩니다. 중견,종소기업들은 자금조달이 더욱더 어려워집니다. ...

주가를 PER,PBR로 산출하는 것은 문제가 있습니다. 주가는 현금흐름을 예측하는 것이지, 회계적 이익으로 산출하는 것이 아닙니다. 그럼에도 불구하고 PER,PBR로 산출하는 것은 아주 쉽기 때문입니다. 모든 투자자들이 쉽게 이해할 수 있는 방법으로 주가를 산출할 필요도 있죠. 어짜피 애널리스트들이 주가를 예측해도 틀리는 것은 마찬가지이기 때문입니다. 우리나라 상장회사들은 재무제표를 두가지 발표합니다. 연결 재무제표와 개별 재무제표입니다. 여기서부터 주식투자자들은 모르는 이야기로 넘어갑니다. 연결 손익계산서에서는 일반 투자자들이 모르는 계정과목이 등장합니다. 지배기업 소유주지분과 비지배지분입니다. 삼성전자 연결재무제표를 보면 두가지로 구분해 놓았습니다. 지배기업 소유주지분과 비지배지분으로 나누는 이유는 무엇 때문일까요? 이것은 연결회계의 독특한 특징 때문입니다. 에코프로의 실적입니다. 에코프로 매출액은 IFRS연결이라고 표현되어 있습니다. 연결재무제표 상의 매출액을 의미합니다. 연결재무제표의 특징은 자회사 매출이 모회사 매출에 포함되어 있습니다. 에코프로비엠 매출액이 에코프로 매출액 속에 포함이 되어 있죠. 에코프로 매출액이 에코프로비엠 매출액보다 큽니다. 이 부분 때문에 이중상장 문제가 발생하는 것이죠. 에코프로의 PER를 연결회계 기준으로 산정하면 순이익을 이중으로 계산하게 됩니다. 연결재무제표는 단순히 자회사와 모회사 재무제표를...

일반적으로 1년에 3번정도는 큰 조정이 나옵니다. 나스닥은 4월에는 이스라엘 하마스전쟁으로 급락하고 8월에는 엔케리트레이드로 급락합니다. 현재에는 연준의 기준금리 인하 기대감 감소로 하락합니다. 급락할 때 특징적인 부분은 VIX지수가 급등한다는 것입니다. 4월에는 전쟁 위험이 있었지만, VIX지수가 크게 급등하지는 않았습니다. 8월에는 VIX지수가 폭등합니다. 최근에도 VIX지수는 27까지 급등합니다. 일반적으로 1년중에 VIX지수가 급등하는 시기는 3번정도입니다. 24년을 보면 4월,8월,12월입니다. 4개월마다 한번씩 폭등합니다. 이것은 미국증시의 급락을 말합니다. 증시가 상승하는 이유는 명목GDP에 있습니다. 경제가 성장하거나 물가가 급등해야 증시는 상승할 수 있습니다. 미국은 2023년부터 물가는 크게 낮아집니다. 하지만, 주가는 급등하게 됩니다. 물가가 급등하면 주가가 상승하는 것은 직관적으로 이해를 할 수 있습니다. 짜장면을 500에 팔때와 5천원에 팔 때 마진은 다르기 때문이죠. 판매가격이 높아지면 마진은 상승하게 됩니다. 마진율은 변화가 없어도 마진 자체는 커지게 되고 이익증가는 주가상승으로 이어지게 됩니다. 부동산가격도 상승하는 원리는 물가에 있습니다. 물가가 오르면 임금이 인상됩니다. 소득이 오르면 월세도 오르게 되죠. 월세가 오르면 임대수익률이 상승하면서 건물가격도 오르게 됩니다. 최근 중심지에서 임대료를 내리지 ...

나스닥 100을 투자할 때 특징은 VIX지수와 나스닥 100은 반대로 움직인다는 것입니다. 나스닥 100이 고점에서 VIX지수는 낮은 값을 갖습니다. 반대로 VIX지수가 급등할 때 분할매수하면 수익을 내게 됩니다. 2024년초 VIX지수는 낮게 유지됩니다. VIX지수가 낮게 유지되면서 나스닥 100은 신고가를 돌파하게 됩니다. 일반적으로 VIX지수가 낮으면 나스닥 100이 고점이지만, 신고가를 돌파할 때에는 VIX지수가 낮게 유지되면서 나스닥 100은 계속해서 상승합니다. 이때 하락배팅을 하면 골로 가게 됩니다. 2017년도 VIX지수가 낮게 유지되면서 나스닥 100은 신고가를 계속해서 돌파합니다. 2018년에도 신고가를 돌파할 때 VIX지수는 낮게 유지됩니다. 신고가를 돌파하는 시점에서 VIX지수가 낮게 유지가 되면 오히려 매수타이밍입니다. 2024년에도 나스닥 100이 신고가를 돌파하면서 VIX지수는 낮게 유지됩니다. 신고가 돌파패턴에서는 VIX지수가 낮다고 해서 지수하락을 예상하면 안됩니다. 오히려 상승배팅을 해야 하는 타이밍입니다. 2019년에도 나스닥 100은 신고가를 돌파합니다. 이때에도 VIX지수는 낮게 유지가 되었습니다. 나스닥 100이 신고가를 돌파하고 VIX지수가 낮게 유지되면 하락배팅이 아니라 상승배팅을 해야 한다는 것을 알 수 있습니다. VIX지수가 낮다고 나스닥 100이 고점이라고 단정할 수 없다는 결론을 얻습...

현재, VKOSI지수는 하락하지 않고 있습니다. 2011년 8월 미국신용등급 강등에서 VKOSPI는 70.33까지 상승합니다. 그리고 지수 상승과 함께 변동성지수는 급락합니다. 현재 변동성지수가 높게 형성이 된 만큼 추가 변동성이 나올 가능성은 높습니다. 연준이 긴급인하를 하면 변동성이 하락하면서 급등하는 경우는 있지만, 연준입장에서는 금리인하가 쉽지 않습니다. 높은 주택가격 때문입니다. 기준금리를 인하하면 주택가격은 상승합니다. 미국 30년만기 모기지 고정금리는 6%대입니다. 현재에도 주택가격은 신고가를 돌파하고 있습니다. 기준금리를 인하하면 미국 주택가격은 급등하게 됩니다. 신용경색이 발생하는 것을 선제적으로 대응하기 위해서 기준금리를 인하할 경우 주택가격 폭등을 야기할 수 있기 때문에 연준입장에서는 선제적으로 기준금리 인하가 어렵습니다. 미국은 주택가격이 소비자물가에서 차지하는 비중이 35% 정도되므로 주택가격 인상은 곧 물가인상으로 이어집니다. 변동성지수는 기초자산가격의 내재변동성을 의미합니다. 현재, 코스피 200의 내재변동성이 높다는 의미죠. 이 경우 옵션매도자들은 높은 프리미엄을 요구합니다. 등가격인 행사가격 342.50에서 등가양합은 20정도입니다. 만기 3일 앞두고 이렇게 높은 프리미엄이 발생하는 것은 흔한 경우가 아닙니다. 이번달 만기인 코스피풋옵션 행사가격 347.5에서 0.01이 18.95로 마감됩니다. 이틀동안...

현재 코스피200 변동성지수는 42.57를 가리킵니다. 이렇게 빠르게 오른 것은 처음입니다. 2008년과 2020년에는 71.75까지 상승했지만. 이렇게 빠르게 오르지 않았습니다. 주식시장이 갑자기 급락하면 유동성 위기는 발생합니다. https://blog.naver.com/andree77/222695949055 유동성 위기...최종대부자기능 2007년 11월 현대미포조선은 20만원을 찍습니다. 2002년대비 주가는 100배이상 상승합니다. 2000년대는 조... blog.naver.com 통화량은 대출을 통해서 이루어집니다. 주식시장이 이렇게 급락하면 주식담보대출,신용대출,CFD, 선물옵션 등에서 유지증거금 이상으로 현금을 요구합니다. 현금을 납입하지 못하면 반대매매는 나오게 되죠. 작년 라덕연 사태가 대표적인 유동성 위기입니다. 서울가스를 CFD로 매수했고 주가하락으로 증권사에서는 라덕연에게 추가증거금을 요구합니다. 납입을 못하면서 반대매매로 주가는 폭락합니다. 이것을 코스피로 생각하면 됩니다. 유동성 위기의 특징은 전 자산가격이 하락합니다. 2020년 3월에는 주식 뿐만 아니라 채권, 금,비트코인 등 안전자산들도 모두 하락합니다. 유동성 위기를 해결하는 방법은 최종대부자기능입니다. 현대 통화시스템의 특징은 본원통화 100으로 대출을 통해서 통화량을 늘려나갑니다. 예금이 통화입니다. 유동성 위기로 예금을 현금으로 찾으면 은행은 줄...

부동산 시장과 주식시장의 가장 큰 차이점은 파생상품시장입니다. 부동산은 파생상품시장이 영향을 미치지 않습니다. 2000년대 부동산도 파생상품시장이 있었습니다. 신용파생상품입니다. 예금으로 대출을 해줄 수 없다보니 MBS를 만들었습니다. 이 MBS를 통해서 다양한 파생상품을 만듭니다. 주식,환율시장의 경우에는 파생상품시장이 현물시장에 바로 영향을 줍니다. 우리나라에서 미국주식시장을 정확하게 예측할 수는 없습니다. 파생상품시장에 대한 정보가 부족하기 때문입니다. 외환시장 역시 파생상품시장이 현물시장을 주도합니다. 통화스왑과 외환스왑시장에 대한 정확한 정보 없이 환율시장을 이해하기는 어렵습니다. 그나마 코스피는 현물 매매동향과 선물 매매동향, 프로그램 매매동향을 통해서 현물시장과 파생상품시장을 분석할 수 있습니다. 미국시장의 경우에는 이런 정보가 없다보니 지수예측은 어렵습니다. 그나마 미국주식시장의 파생상품정보를 알려주는 지표가 VIX지수입니다. VIX지수는 S&P500 옵션의 내재변동성을 의미합니다. 일반적으로 상승장에서는 변동성이 줄어듭니다. VIX지수는 하락합니다. 하락장에서는 변동성이 높아지죠. VIX지수는 높아집니다. VIX지수를 보면 나스닥 100과 상관관계를 알 수 있습니다. 2020년 3월 나스닥 100이 폭락할 때 VIX지수는 80까지 상승합니다. VIX지수가 이렇게 급등하면 주식시장은 상승할 가능성이 높다는 의미도 됩니다...

현재 코스피를 적극적으로 매수하는 주체는 연기금과 기타법인입니다. 기타법인은 삼성전자 자사주 매입입니다. 국민연금의 24년말 목표비중은 15.4%입니다. 코스피 2400에서 국내주식비중은 12%이하로 추정됩니다. 2024년말 국민연금은 국내주식비중을 12.4%까지 높여야 합니다. 국민연금의 코스피 매수세는 다음주에 더 강해질 것으로 보입니다. 하지만, 미국증시가 급락하면 국내주식비중이 상대적으로 상승하게 됩니다. 미국증시가 급락하면 2400에서도 연기금의 매수세는 멈출 수도 있습니다. 12월19일과 12월 20일 금융투자가 코스피를 강하게 매도하는 것은 선물 영향입니다. 외국인이 선물을 강하게 매도하면서 금투세 매도를 유발시키고 있습니다. 외국인이 코스피200선물을 강하게 매도하면 금융투자는 선물을 매수하면서 동시에 현물을 매도하게 됩니다. 선물과 연관된 매도는 두가지로 분류됩니다. 매도차익잔고가 쌓이는 매도와 기존 매수차익잔고가 청산되는 매도입니다. 계엄사태 이후 외국인의 코스피 매도는 강해지고 있습니다. 현재, 실질적으로 매수하는 주체는 연기금밖에 없습니다. 외국인이 현물을 계속해서 매도할 경우 코스피는 계속해서 하락할 가능성이 높습니다. 미국증시가 급락을 시작하면 코스피도 추가하락할 가능성이 높습니다. 코스피가 추가로 급락할 경우 증안펀드를 투입할 가능성이 높습니다. 2020년에도 코스피가 2천을 깨면서 증안펀드를 조성했지만, ...

2020년 연기금은 코스피가 2천을 깨면서 본격적으로 매수를 시작합니다. 2020년 6월 2천포인트를 회복하고 주식을 매도로 전환합니다. 20년 3월 4일부터 5월 30일까지 연기금은 코스피를 5.1조 매수합니다. 20년 6월 1일 코스피가 2천을 회복하면서 연기금은 코스피를 매도하기 시작합니다. 21년 4월30일까지 26.6조를 매도합니다. 20년말기준 국내주식의 목표비중은 17.3%였습니다. 목표비중보다 2%p이상 하락하면서 주식을 매도합니다. 20년 12월말기준 국내주식은 21.2%까지 상승합니다. 20년말 목표비중 17.3%보다 3.2%p를 초과합니다. 국내주식비중을 19.3%로 낮추기 위해서 연기금은 국내주식을 집중적으로 매도합니다. 20년 12월 31일 코스피 종가는 2873포인트였습니다. 2020년도에는 SAA비중이 허용오차범위가 2%이내였습니다. 2020년 12월 코스피가 폭등하면서 연기금은 매도규모를 대폭적으로 늘립니다. 코스피가 3천 위에서 연기금은 계속해서 코스피를 매도합니다. 특히, 코스피가 20년12월말부터 21년5월말까지 연기금은 20조를 매도합니다. 국민연금이 코스피를 2021년 대량으로 매도한 이유는 국내주식 목표비중에 비해서 주가가 너무 높았기 때문입니다. 국민연금은 코스피 2700선까지 계속해서 매도를 합니다. 2700선이 목표비중 17.3%부근이였기 때문입니다. 연기금이 21년 중순부터 코스피 매도를...

최근 코스피가 반등하는 이유는 크게 두가지입니다. 첫째는 외국인 코스피선물의 환매수입니다. 금융투자는 선물을 매도하고 있습니다. 금융투자는 유동성 공급자로 선물 매도와 동시에 현물을 매수합니다. 코스피 현물 매매동향을 보면 금융투자는 매수를 하고 있습니다. 이것은 선물매도에 따른 환매수를 의미합니다. 7월 17일부터 외국인 선물누적매수잔고를 보면 최근 외국인이 매수를 했지만, 아직도 -24,583계약입니다. 연말까지 추가적으로 매수를 이어갈 것으로 보입니다. 다음은 연기금입니다. 연기금은 코스피 2500이하에서는 매수를 해야 합니다. https://blog.naver.com/andree77/223689331773 코스피 2500아래에서 국민연금이 매수해야 하는 이유와 나스닥,다우지수,S&P500,해외주식은 매도해야 하는 이유 국민연금의 자산운용은 크게 두가지가 있습니다. 전략적 자산운용(SAA)과 전술적자산운용(TAA)입니다... blog.naver.com 연기금이 매수해야 하는 이유는 국내주식 목표비중 때문입니다. 24년말 국내주식 목표비중은 15.4%입니다. 24년말 연기금은 12.4%까지 국내주식비중을 높여야 합니다. 9월말기준 코스피지수가 2593포인트에서 국내주식 비중은 12.7%였습니다. 해외주식이 계속해서 상승하고 국내주식은 반대로 하락했기 때문에 2550선까지 연기금이 매수를 해야 할 것으로 보입니다. 2500선이 넘어...

국민연금의 자산운용은 크게 두가지가 있습니다. 전략적 자산운용(SAA)과 전술적자산운용(TAA)입니다. SAA는 시장(베타)수익을 목표로 하고 TAA는 초과(알파)수익을 목표로 합니다. SAA는 패시브전략이고 TAA는 액티브전략입니다. ETF 투자가 TAA이고 종목을 선정해서 투자하는 것을 SAA라고 합니다. 2008년 이전에 종목을 선정하고 매매를 하는 액티브펀드들이 대부분이였습니다. 2010년 이후에는 ETF에 투자를 하는 패시브펀드들이 대세입니다. 대부분의 국민연금 펀드매니저들은 종목을 선정해서 투자를 하는 것이 아니라 SAA를 하는 것입니다. SAA에 의해서 국내주식비중을 계속해서 줄이고 있고 해외비중을 계속해서 늘리고 있습니다. 2024년말 국내주식 목표비중은 15.4%입니다. 2023년으로 돌아가 보죠. 2023년 8월말 기준 국내주식의 비중은 14.3%였습니다. 2023년말 목표비중은 15.9%였습니다. 2023년말 실제비중도 15.9%였을까요? 2023년말 실제비중은 14.3%였습니다. 목표비중은 15.9%였는데 실제비중은 14.3%밖에 되지 않습니다. 목표비중과 실제비중의 차이는 1.6%입니다. 목표비중과 실제비중이 다르면 목표비중이 존재할 이유가 있을까요? SAA에서 허용범위가 있습니다. 3%이내에서는 목표에 달성한 것으로 판단합니다. 목표비중인 15.9%에서 12.9%까지는 목표를 달성한 것으로 인정합니다. 24년...

연기금운용은 개인들이 투자의사결정을 하는 것이 아니라 전략적자산배분을 합니다. 이를 포트폴리오이론이라고 하죠. 어려운 표현으로 완전공분산모형이라고 합니다. 국민연금의 수익률은 대부분 전략적자산배분으로부터 나옵니다. 전략적 자산운용에 대해서 기본적인 내용만 알아보죠. 나스닥 수익률을 추종하려면 어떻게 해야 할까요? QQQ를 매수하면 됩니다. QQQ펀드는 시가총액비율에 맞게 주식을 매수합니다. 예를들어 1억달러가 펀드로 유입되고 엔비디아의 나스닥 시가총액 비중이 10%라면 1000만달러를 매입해야 합니다. 엔비디아 주가가 급등하면 엔비디아를 더 많이 편입해야 합니다. 반대로 엔비디아 주가가 하락하면 매입하는 비중을 줄여야 합니다. 이렇게 하는 것이 전략적자산운용입니다. 국민연금의 포트폴리오는 일반적인 자산운용과 다릅니다. 국민연금포트폴리오를 보면 국내주식 비중이 정해져있습니다. 2023년말 15.9%에서 2024년말 15.4%로 0.5%p하락합니다. 해외주식비중은 꾸준히 늘리고 있습니다. 2024년 국내증시는 급락하고 해외증시는 급등합니다. 코스피는 연초대비 10%이상 하락합니다. 미국증시는 20%이상 오르고 코스피는 하락했기 때문에 연기금에서 국내증시가 차지하는 비중이 15% 미만입니다. 연말에 국내증시의 비중을 15.4%로 맞추어야 합니다. 그러면 연기금은 코스피를 계속해서 매수해야 합니다. 연기금은 11월부터 계속해서 코스피를 매수...

노벨경제학상이 가지는 의미는 특별합니다. 1990년 포트폴리오 이론이 노벨경제학상을 받으면서 전세계 연기금,외환보유액의 투자패턴을 결정했습니다. 2013년 효율적 시장가설이 노벨경제학상을 받으면서 ETF는 급성장합니다. 포트폴리오 이론은 분산투자를 말합니다. 분산투자를 해야 하는 것은 당연합니다. 노벨경제학상의 특징은 내용 자체가 아주 간단하다는 것입니다. 노벨물리학,화학,의학상의 내용은 일반인들이 이해하기 어렵지만, 노벨경제학상은 내용 자체가 상식 수준입니다. 노벨상을 주는 이유는 분산투자를 수학적으로 표현했기 때문입니다. 내용은 별거 없습니다. 1980년대부터 전세계 연기금 규모는 커지게 됩니다. 1980년 레이건이 당선이 되고 신자유주의는 시작됩니다. 개인들의 소비할 자유는 시작됩니다. 미국 법인세율과 소득세율이 크게 하락하면서 가처분소득은 늘어나게 됩니다. 미국증시 역시 1981년부터 본격적으로 상승하기 시작합니다. 부동산도 마찬가지죠. 세율을 인하했다는 것은 국가가 노후를 보장하지 않겠다는 의미입니다. 이때부터 연기금으로 돈은 쌓이게 됩니다. 개인이 돈을 모으는 것이 아니라 연기금이 대신 돈을 모으게 됩니다. 연기금이 개인들의 돈을 가지고 가면 경기는 급속하게 침체됩니다. 현재, 우리나라를 보면 알 수 있습니다. 우리나라는 돈은 풍족합니다. 금융시장은 활황장이지만, 실물시장은 돈이 없습니다. 세율이 높았을 때에는 돈들이 실물...

금시세,은시세는 기본적으로 물가와 연관이 깊습니다. 실물자산이기 때문에 물가가 상승하면 기본적으로 금과 은은 상승합니다. 다음은 미국 소비자 물가지수입니다. 물가가 크게 오르면 금가격도 당연히 상승합니다. 그러면 물가가 오른다는 의미는 무엇일까요? 짜장면 가격이 오른다는 것은 화폐로 바꾸어 말하면 화폐가치 하락입니다. 물가상승은 화폐가치 하락입니다. 인플레이션 시대 부동산은 상승할까요? 하락할까요? 아파트 가격은 두가지로 분해할 수 있습니다. 토지비와 건축비로 나누면 토지가격이 낮은 아파트 가격은 상승합니다. 인플레이션 시대 건축비는 상승합니다. 하지만, 서울 아파트 가격은 인플레이션과 크게 상관이 없습니다. 왜냐면, 아파트 가격의 대부분이 토지비입니다. 지방 아파트 10채 가격이 강남 아파트 한채 가격이므로 물가가 오른다고 강남아파트 가격이 오르지 않습니다. 지방 아파트 가격은 건축비가 상승하면 오르게 됩니다. 왜냐면, 지방은 토지비는 거의 없고 건축비가 대부분이기 때문입니다. 화폐발행량이 많아지면 쌀가격과 아파트 가격 중에서 어느 것이 더 많이 오를까요? 우리나라와 미국의 경우 쌀이나 밀가격보다는 아파트 또는 주식 가격이 더 오릅니다. 그러면, 왜, 더 오르는 것일까요? 케인즈는 화폐수요를 세가지로 구분합니다. 거래적 동기, 예비적 동기, 투기적 동기로 구분을 합니다. 화폐 방정식 MV = PY에서 M인 화폐량은 거래적 동기를 말...

미국의 정부부채이자지급액은 2022년 이후 크게 증가를 합니다. 2024년 1조달러 이상 정부부채이자를 지급합니다. 미국정부는 매년 이자비용을 지급하기 위해서 새롭게 국채를 찍어내야 합니다. 미국의 경제규모에 비해서 과도한 정부부채를 보유하고 있습니다. 미국정부부채는 지속불가능한 상황입니다. 이 부분에 대해서 2021년도에 부채리셋을 언급한 적이 있습니다. https://blog.naver.com/andree77/222568580486 부채리셋 경제위기는 부실채권이 원인이 되었습니다. 신용이 늘어나는 과정에서 경기는 확장이 되며 신용이 줄어드는... blog.naver.com 25년 6월경에 미국디폴트 가능성은 높아질 것입니다. 미국 정부예금인 TGA가 바닥이 되는 시점이 2025년 6월로 보고 있습니다. 이로 인해서 미국 CDS프리미엄은 폭등할 가능성이 있습니다. 25년은 23년보다 CDS프리미엄이 더 높게 형성이 될 가능성이 있습니다. 미국정부 이자비용이 1조달러를 돌파했기 때문입니다. 미국정부부채는 폰지사기와 같습니다. 폰지사기는 투자자의 수익금을 또다른 투자자의 원금으로 지급합니다. 카드돌려막기를 하고 있습니다. 다만, 한도는 없습니다. 카드한도를 늘리는 것이 부채한도협상입니다. 의회에서 부채한도협상을 하게 되면 디폴트는 2년후로 연기됩니다. 부채한도협상을 해도 미국의 적자국채를 인수할 주체가 필요합니다. 미국국채를 미국내 개...

일반적으로 1년에 3번정도는 큰 조정이 나옵니다. 나스닥은 4월에는 이스라엘 하마스전쟁으로 급락하고 8월에는 엔케리트레이드로 급락합니다. 현재에는 연준의 기준금리 인하 기대감 감소로 하락합니다. 급락할 때 특징적인 부분은 VIX지수가 급등한다는 것입니다. 4월에는 전쟁 위험이 있었지만, VIX지수가 크게 급등하지는 않았습니다. 8월에는 VIX지수가 폭등합니다. 최근에도 VIX지수는 27까지 급등합니다. 일반적으로 1년중에 VIX지수가 급등하는 시기는 3번정도입니다. 24년을 보면 4월,8월,12월입니다. 4개월마다 한번씩 폭등합니다. 이것은 미국증시의 급락을 말합니다. 증시가 상승하는 이유는 명목GDP에 있습니다. 경제가 성장하거나 물가가 급등해야 증시는 상승할 수 있습니다. 미국은 2023년부터 물가는 크게 낮아집니다. 하지만, 주가는 급등하게 됩니다. 물가가 급등하면 주가가 상승하는 것은 직관적으로 이해를 할 수 있습니다. 짜장면을 500에 팔때와 5천원에 팔 때 마진은 다르기 때문이죠. 판매가격이 높아지면 마진은 상승하게 됩니다. 마진율은 변화가 없어도 마진 자체는 커지게 되고 이익증가는 주가상승으로 이어지게 됩니다. 부동산가격도 상승하는 원리는 물가에 있습니다. 물가가 오르면 임금이 인상됩니다. 소득이 오르면 월세도 오르게 되죠. 월세가 오르면 임대수익률이 상승하면서 건물가격도 오르게 됩니다. 최근 중심지에서 임대료를 내리지 ...

미국증시와 미국기준금리는 명확한 상관관계가 없습니다. 2022년에는 기준금리 상승과 나스닥이 하락했지만, 2023년에는 기준금리 인상에도 나스닥은 계속해서 상승합니다. 주식시장이 계속해서 상승하는 이유는 명목GDP 때문입니다. 미국 명목GDP는 계속해서 상승하고 있고 나스닥도 명목GDP에 따라서 상승하고 있습니다. 명목GDP는 가격상승분과 수량증가분으로 분해할 수 있습니다. 가격상승분을 GDP디플레이터라고 합니다. 수량증가분을 실질GDP증가율(경제성장률)이라고 합니다. 명목GDP가 증가했다는 것은 물가가 상승하거나 경제가 성장하는 것을 말합니다. 미국GDP가 상승하려면 통화량 M2는 증가해야 합니다. 나스닥도 따라서 상승하게 됩니다. 기준금리가 너무 크게 상승하면 주가에 영향을 미치지만, 일반적으로 기준금리와 주가는 별 관계 없습니다. 미국증시와 관계가 높은 것은 기준금리가 아니라 물가상승률입니다. 물가상승률이 높으면 주가는 급등하게 됩니다. 2021년부터 미국 소비자물가상승률은 크게 상승합니다. 물가상승률이 높아졌다는 의미는 명목GDP가 크게 증가했다는 것입니다. 명목 GDP가 증가하려면 기본적으로 통화량이 증가해야 합니다. 2023년 고금리에서도 미국증시가 계속해서 상승한 이유는 바로 물가가 급등했기 때문입니다. 기준금리가 낮으면 증시가 상승하는 것이 아니라는 의미입니다. 반대로 기준금리가 높다고 해서 증시가 하락하는 것도 아니라...

비트코인이 상승하려면 테더의 발행량이 늘어나야 합니다. 스테이블코인 발행량이 늘어나야 비트코인이 상승할 수 있습니다. 비트코인이 계속해서 신고가를 돌파하는 이유는 테더발행량이 계속해서 증가를 하고 있기 때문입니다. 미국주식시장 역시 계속해서 상승하는 이유는 바로 통화량이 계속해서 증가하기 때문입니다. 이 부분에 대해서 구체적으로 알아보죠. 나라가 잘산다는 것은 1인당 GDP가 높다는 것입니다. 생산을 많이 하면 GDP는 높아집니다. GDP를 국민총생산이라고 하죠. 생산을 무조건 많이 하면 GDP는 올라갈까요? 아닙니다. 생산한 물품을 소비할 대상이 필요합니다. 국민총생산을 다른식으로 표현하면 국민총지출입니다. 국민총지출은 소비와 투자입니다. 생산한 물품을 시장에서 소비할 수 있도록 만드는 것이 중요합니다. 우리나라에서 착각하는 부분이 가처분소득이 적다고 생각합니다. 과연 가처분소득은 줄어들고 있을까요? 국민총처분가능소득은 계속해서 늘어나고 있습니다. 가처분소득이 적기 때문에 소비가 줄어들고 있다는 것은 거짓말입니다. 최종소비지출을 보면 꾸준히 늘어나고 있습니다. 민간소비는 계속해서 증가하고 있습니다. 다만, 정부소비가 별로 증가하지 않고 있죠. 투자에 해당이 되는 총자본형성은 윤석열정부 이후 감소합니다. 그 대신에 총저축률은 증가합니다. 2000년 이전에는 국내투자율이 저축율보다 컸습니다. 그래서 해외에서 자본을 끌어다썼습니다. 현재...

과거 탄핵과 북핵실험 등 일시적 악재와 현재는 전혀 다릅니다. 윤석열 정부가 들어서고 국민소득을 결정하는 소비 증가율은 크게 낮아집니다. 소매판매액지수는 계속해서 마이너스 증가율을 기록합니다. 실물경제는 죽어가고 있습니다. 과거에는 일시적 악재로 인해서 우리나라 성장이 줄어들지 않았습니다. 우리나라 성장이 멈춘 시기는 외환위기와 서브프라임 위기입니다. 그 다음은 윤석열 정부가 들어서고 성장은 멈췄습니다. 그래서 과거와 현재는 다릅니다. 현재 정치적 불확실성을 제거하는 것은 윤 대통령이 하야를 하는 것입니다. 하지만, 윤 대통령이 하야를 하거나 탄핵을 당할 경우 정권이 민주당으로 넘어갈 것이라는 기대로 국민의힘은 탄핵을 반대하기로 합니다. 윤 대통령이 대통령자리에 계속 있을수록 무슨 일이 벌어질 지 알 수 없습니다. 제2의 비상계엄이 발령이 될 수도 있고 전쟁이 일어날 수도 있습니다. 이런 불확실성을 제거하는 것이 가장 중요합니다. 하지만, 국민의 힘은 자신들의 권력이 민주당으로 넘어갈 것을 염려해서 탄핵을 반대하고 있습니다. 대통령이 된다는 의미는 무엇일까요? 대통령이 임명할 수 있는 자리는 대략적으로 1만8천개로 알려져있습니다. 기관의 장만 1.8만이고 그 밑에 사람까지 하면 수백만은 될 것입니다. 민주당으로 정권이 교체가 되면 기관의 장들이 민주당 라인으로 교체됩니다. 그래서 현재 기득권들은 윤석열 대통령이 그 자리에서 임기를 마...

1971년 미국이 금태환을 중지하면서 달러는 신용화폐가 됩니다. 현재 달러는 명목상으로는 금입니다. 왜냐면, 미국이 금태환을 중지하면서 신용화폐로 전환하지 않았기 때문입니다. 실질은 신용화폐입니다. 금본위제도에서 신용화폐를 만드는 방법은 부채의 화폐화입니다. 금본위제도에서 신용화폐를 만드는 것이 양적완화입니다. 중앙은행이 국채를 매입하면 달러를 무제한 발행할 수 있습니다. 미국의 M2는 계속해서 증가를 합니다. 금본위제도에서는 법으로 부채의 화폐화를 막고 있습니다. 2008년 금융위기로 미국은 법과 원칙을 무시합니다. 그리고 양적완화를 시행합니다. 이로써 달러는 완전한 신용화폐가 됩니다. 2008년 이후 미국이 공식적으로 달러를 무제한 찍어낼 수 있게 되면서 나타난 현상은 금값이 급등한 것입니다. 미국의 양적완화로 금값이 오른 것이 아닙니다. 제값을 찾아간 것입니다. 97년 금모으기 운동 이후 금값은 10배 이상 상승합니다. 금값이 상승한다는 것은 모두 알고 있습니다. 달러 발행량이 늘어났기 때문입니다. 나스닥 100은 30년동안 100배 가량 상승합니다. 은마아파트도 30년동안 10배 이상 상승합니다. 만약, 30년동안 금,나스닥,강남아파트가 10배 상승했다면 어디에 투자를 하는 것이 가장 합리적 선택일까요? 무차별할까요? 투자수익률 관점에서 금은 탈락입니다. 나스닥은 배당금을 받습니다. QQQ의 배당수익률은 0.6%입니다. 배당금...

취득세는 부동산을 취득할 때 내는 세금입니다. 거래세를 의미합니다. 주식은 취득세가 없습니다. 증권거래세가 존재하죠. 과거에는 등록세가 존재했습니다. 등록세가 사라지고 취득세와 통합이 되고 있습니다. 부동산 거래를 신고하고 계약을 취소,해제하는 경우가 많았습니다. 아파트 가격을 띄우기 위한 작전이였죠. 현재에는 등기를 표시하고 있습니다. 부동산거래신고를 하고 계약을 취소해도 알 수 없었습니다. 왜냐면, 거래취소는 신고사항이 아니기 때문입니다. 통정매매가 심하다보니 등기를 표시하게 됩니다. 등기를 했다는 것은 취득세를 납부했다는 것입니다. 취득세를 납부하지 않으면 등기해주지 않습니다. 언론에서 서울 아파트 가격 상승률을 말하는데, 정확하게 등기된 물량만을 언급해야 합니다. 취득세는 생각보다 훨씬 복잡합니다. 부동산 뿐만 아니라 선박,차량,기계장비 등에 부과되며, 토지 지목을 변경하거나 건물을 개수하는 경우에도 취득세를 부과합니다. 부동산의 경우에는 미등기전매가 많습니다. 예를들어 A가 B에게 부동산을 팔고 등기하지 않는 것입니다. B가 C에게 부동산을 팔고 등기를 C로 하면 B는 거래사실이 없습니다. 등기부등본을 보면 A에서 C로 소유권이 변경됩니다. 주식은 미등기전매가 불가능하죠. 현재 미등기전매는 아주 많습니다. 취득세율이 최고 12%이기 때문입니다. 다른 하나는 1가구 1주택 비과세입니다. 실질거래가액 12억까지 비과세되기 때문에...

나스닥의 6월 13일 급락 원인은 FOMC에 있습니다. 우리시각으로 6월 16일 오전 3시에 열리는 FOMC에서 Fed가 0.75%p 금리 인상 확률은 23.4%에서 93%로 폭등합니다. 0.5%p 인상 확률은 76.8%에서 7%로 폭락합니다. 또한, 7월 FOMC회의 이후 기준금리가 2.25 ~ 2.5%로 될 확률은 9.5%에서 79.7%로 폭등합니다. 미국이 7월 기준금리가 2.5%가 되려면 6월 0.75%p, 7월 0.75%p로 금리를 올려야 합니다. 우리나라 기준금리는 1.75%입니다. 미국이 7월에 2.5%까지 올린다면 우리나라 역시 금통위에서 한번에 0.5%p 금리를 인상해야 한다는 것입니다. 이런 이유로 코스피도 하락을 이어가고 있습니다. 다른 측면으로 보면 악재는 대부분 반영이 되었다고 볼 수 있습니다. 만약, 6월 FOMC 회의에서 기준금리를 0.5%p 올린다면 지수는 폭등하게 됩니다. 금리를 이렇게 갑자기 올리면 지급불능 위기와 유동성 위기가 발생합니다. https://blog.naver.com/andree77/222701475792 지급불능과 금융위기 2007년 2월부터 2008년 10월까지 외국인은 코스피에서 56조를 매도합니다. 이 당시 외국인이 매도한 원인은... blog.naver.com https://blog.naver.com/andree77/222695949055 유동성 위기...최종대부자기능 2007년...

비트코인의 가장 큰 문제점은 변동성입니다. 비트코인 가격이 하락하게 되면 인플레이션이 발생하며 가격이 상승하면 디플레이션이 발생합니다. 인플레이션은 물건가격이 상승한다는 의미입니다. 화폐자체의 가치가 존재하면 물건의 수요와 공급이 아니라 비트코인 가치로 인플레이션과 디플레이션이 발생합니다. 이런 이유로 스테이블 코인이 등장합니다. 1코인 가격을 1달러로 고정하게 됩니다. 이는 금본위제도와 유사합니다. 브레튼우즈체제에서 35달러를 금 1온스로 고정을 시켰습니다. 테더(USDT)의 경우에는 1테더를 1달러로 교환해줍니다. 달러페그제가 테더입니다. 홍콩은 달러페그제입니다. 테더와 같습니다. 홍콩달러는 달러보유고만큼만 홍콩달러를 발행합니다. 통화는 본원통화와 파생통화로 구성이 됩니다. 지급준비율이 10%일 때 본원통화 100을 늘리면 파생통화는 900까지 늘어납니다. 금융위기는 파생통화에서 시작이 됩니다. 금본위제도에서도 본원통화만 금을 담보로 발행이 되었으며, 파생통화는 금과 상관이 없습니다. 시중 통화량은 1000이지만 은행이 보유한 금은 100입니다. 뱅크런이 발생하면 은행은 파산하게 됩니다. 암화화폐 시장은 현실보다 단순합니다. 예금과 대출이 디파이에서 존재하지만 이것은 스왑개념입니다. https://blog.naver.com/andree77/222717370727 스왑의 기본개념..sell & buy , buy & sell 외환시장...

올림픽파크포레온의 잔금대출 규모는 최소 3조원대를 예상하고 있습니다. 시중 5대은행인 국민,우리,하나,농협,신한은행의 총 대출규모는 0.95조원 규모입니다. 이것을 가계대출규제라고 언론에서 말하고 있지만, 가계대출과 전혀 관계가 없습니다. 실질은 은행의 유동성이 없기 때문입니다. 은행의 대출은 2가지로 구성됩니다. 정책자금대출과 은행자체대출입니다. 올림픽파크포레온은 은행자체대출로만 해줄 수 있습니다. 시중은행들이 주택담보대출을 해줄 때 특징은 5년 주기형이라는 것입니다. 미국은 30년만기 고정금리이지만, 우리나라는 고정금리라고 해도 5년주기형입니다. 우리나라 은행들은 은행채를 발행해서 주택담보대출을 해주기 때문입니다. 은행채 만기는 5년입니다. 현재 5년만기 은행채 금리는 3.3%수준입니다. 은행들은 3.3%로 자금을 조달해서 대략적으로 5%로 돈을 빌려주는 것입니다. 대략적으로 2% 이자를 남기는 장사입니다. 우리나라에서 은행들은 은행채를 발행하기 쉽지 않습니다. 그 이유는 재정적자 때문입니다. 우리나라는 매년 관리재정적자가 100조 발생합니다. 그리고 매년 3% 예산은 늘어납니다. 2025년 예산도 20조 늘어납니다. 정부는 대략적으로 매년마다 120조를 추가로 자금을 조달해야 합니다. 120조 만큼 추가로 국채를 찍어내야 합니다. 이를 적자국채라고 합니다. 120조를 인수할 주체가 필요합니다. 1순위가 국민연금, 은행, 보험사 ...

다음은 삼성전자 최대주주 등의 주식담보계약에 관한 내용입니다. 주식을 담보로 대출을 받을 때 담보 유지비율이 있죠. 보통은 140%입니다. 담보유지비율이 100%라는 의미는 주식평가액과 대출금액이 같다는 의미입니다. 담보유지비율이 140%라는 의미는 삼성전자 주식을 담보로 1억을 빌렸을 때 주식의 평가가치가 1.4억 이하로 떨어지게 되면 추가담보금을 요구하게 되고 납입이 되지 않을 경우 반대매매를 하게 됩니다. 연번 6번과 14번의 경우 주가하락으로 담보유지비율이 낮아지면서 추가로 담보계약수를 늘렸습니다. 연번에 관한 내용은 다음과 같습니다. 6번과 14번은 홍라희입니다. 삼성전자주식을 담보로 대출을 받은 이들은 홍라희,이부진,이서현입니다. 주가가 계속해서 하락하게 되면 담보유지비율은 떨어지게 됩니다. 추가로 담보를 유지하거나 최악의 경우에는 반대매매가 나가게 됩니다. 부동산을 담보로 대출할 때에는 저당권을 설정하죠. 보통 대출금액의 120%를 근저당으로 설정합니다. 연체시 이자까지 포함해야 하기 때문이죠. 채권을 담보로 돈을 빌리 때에는 질권을 설정합니다. 전세자금대출을 받으면 은행은 돈을 임차인 통장에 주지 않습니다. 은행은 임대인과 질권설정을 하고 임대인 통장으로 돈을 줍니다. 여기서 질권설정은 전세계약입니다. 전세계약은 채권이므로 은행이 전세계약에 질권을 설정하는 것이죠. 15번의 경우 종가 5만원 기준으로 담보유지비율은 13...

삼성전자는 매년 주당 1444원 배당을 하고 있습니다. 주가가 5만원이면 배당수익률은 2.9%입니다. 이에 삼성전자주가는 기술적 반등이 나오고 있습니다. 2차전지와 삼성전자의 차이점이죠. 2차전지 기업들은 바이든 시절에도 적자였습니다. 적자기업이 주가만 상승했을 뿐이죠. 삼성전자는 흑자 뿐만아니라 매년 1444원 배당금을 지급합니다. 만약, 매년 주당배당금으로 1444원을 지급한다면 은행예금을 할 필요가 없습니다. 삼성전자 주식을 보유하면 매년 2.9% 이자를 받기 때문입니다. 은행예금은 원금이 변화되지 않지만, 삼성전자주가는 원금이 변합니다. 주가가 다시 8만원대로 상승도 할 수 있습니다. 최근 삼성전자 주가 하락은 배당금축소에 있습니다. 삼성전자 주당배당금이 줄어들 가능성으로 주가는 하락합니다. 주당배당금만 변화가 없다면 5만원에 주식을 매입해서 물려도 상관이 없습니다. 왜냐면, 매년 2.9% 이자를 받기 때문입니다. 24년 3분기 기준 삼성전자의 현금및 단기금융상품은 100조입니다. 현금성 자산이 100조라는 의미죠. 삼성전자의 매년 자본적지출(CAPEX)은 50조수준입니다. 현금 등이 100조있는 삼성전자의 경우 현재 큰 무리는 없습니다. 다만, 영업활동으로 돈이 들어오지 못할 가능성으로 주가는 하락하고 있습니다. 삼성전자는 무차입경영을 하고 있습니다. 부채비율은 30% 수준입니다. 최근 삼성전자는 회사채 발행을 고려하고 있습...

현재 원화환율을 상승시키는 요인은 삼성전자에 대한 외국인 매도에 있습니다. 8월 23일부터 외국인은 삼성전자를 집중매도합니다. 최근까지 삼성전자 매도세는 계속 이어지고 있습니다. 외국인은 국내주식을 팔고 내국인은 해외주식을 매입하고 있습니다. 미국주식은 고점을 돌파하면서 국내에서 해외로 자금은 이탈이 되고 있습니다. 올해에는 환율이 강세이어야 하는 시기입니다. 2023년 9월까지 경상수지흑자는 167.5억달러였습니다. 올해에는 646.4억달러가 경상수지 흑자입니다. 국내로 달러가 유입되면 원화환율은 하락해야 합니다. 대규모 경상수지 흑자에도 환율상승은 경상수지 흑자가 줄어들면 환율은 더욱더 상승할 가능성이 높습니다. 내국인이 해외주식투자를 늘리고 외국인이 삼성전자 주식을 팔면 국내 경제는 어떠한 영향이 있을까요? 대출의 재원은 예금입니다. 은행들은 현재 대출을 규제하고 있습니다. 대출규제의 실질은 해외주식열풍과 삼성전자매도입니다. 해외주식을 한다는 것은 국내 예금에서 이탈을 의미합니다. 고객예탁금 역시 예금입니다. 은행이 대출을 해주기 위해서는 예금이 필요합니다. 예금 100이 유입되면 지급준비율 만큼 중앙은행에 예치를 하고 나머지를 대출할 수 있습니다. 내국인이 미국주식을 매입하려면 우선 환전을 해야 합니다. 달러로 교환하면 국내 예금은 줄어들게 됩니다. M1의 경우에는 오히려 줄어들고 있습니다. 2022년 1333조에서 24년 8...

주식시장은 돌발변수가 발생합니다. 코스피는 미 대선이 끝나고 바닥을 형성할 것으로 예상했지만, 어제 금투세폐지 가능성이 갑자기 높아지면서 코스피는 급등합니다. https://blog.naver.com/andree77/223628773013 코스피 전망...미국 대선일 부근에 바닥이 형성될 가능성 코스피의 바닥을 예측하는 지표는 외국인 선물 누적잔고입니다. 10월 22일까지 누적선물 매도잔고는 4.4만... blog.naver.com 7월 중순부터 8월 중순까지 코스피가 급락한 원인은 외국인이 선물을 대량매도했기 때문입니다. 이 당시 외국인은 64,407계약 선물을 매도합니다. 이렇게 선물매도잔고가 쌓이면 바닥신호입니다. 9월 27일 이후 외국인 매도잔고는 8272계약입니다. 보통 연말에는 배당수요로 주가가 급등합니다. 선물시장에서도 매도차익잔고를 보유하지 않으려고 합니다. 왜, 매도차익잔고를 보유하지 않으려고 할까요? 매도차익잔고는 공매도를 의미합니다. 공매도 포지션을 보유하면 배당금을 지급해야 합니다. 주식을 보유하면 배당금을 받고 공매도포지션을 유지하면 배당금을 지급해야 합니다. 코스피200선물을 보면 12월물보다 3월물가격이 더 낮습니다. 일반적으로는 차월물이 원월물보다 가격이 높습니다. 3월물이 12월물보다 낮은 이유는 배당 때문입니다. 선물을 보유한다고 배당금을 받지 못하기 때문에 선물가격이 낮게 형성이 됩니다. 선물의 이론...

홍콩 H지수는 2008년 10월 저점과 큰 차이가 나지 않습니다. 항생지수 역시 팬데믹 이전보다 더 하락하고 있습니다. 이에 반해서 상해종합지수는 3000부근에서 안정적인 모습을 보이고 있습니다. H지수는 중국 본토기업 가운데 시가총액과 거래량이 많은 50개 기업의 시가총액을 기반으로 산출되는 지수이며, 동 지수에 포함된 기업들은 중국에 영업기반이 있습니다. H지수와 상해종합지수의 괴리율은 점점 더 커지고 있습니다. H지수와 상해지수의 괴리율은 크게 두가지로 볼 수 있습니다. 첫째는 섹터별 구성 비중의 차이입니다. H지수는 IT비중이 38.6%이며, 상해종합은 9.8%입니다. 중국은 공동부유정책으로 2020년 11월부터 빅테크 기업을 규제하기 시작합니다. https://blog.naver.com/andree77/222551970032 중국 공동부유 중국은 2020년 1인당 GDP가 10,500불입니다. 베트남은 2785불입니다. 중국은 베트남보다 3.5배가량 GD... blog.naver.com 알리바바 주가 역시 계속 하락하고 있습니다. 항생테크지수는 고점대비 반의 반토막이 난 상황입니다. 중국의 빅테크 규제로 항생지수는 2021년 7월 약세장으로 가장 먼저 진입합니다. https://blog.naver.com/andree77/222447519423 항생지수 약세장 진입 주식시장에서 고점대비 10%이상 하락하면 조정장진입이며, 고점...

ELS는 일반적으로 다음과 같은 구조로 되어 있습니다. 낙인구간으로 진입을 하게 되면 원금손실이 발생하는 구간입니다. 위 그림에서 가입시점 주가가 55%만 하락하지 않으면 원금손실은 발생하지 않지만 55%하락하게 되면 원금손실이 발생합니다. ELS매수자는 기본적으로 풋옵션매도자가 됩니다. 다음은 테슬라 만기 2024년 1월 19일인 풋옵션입니다. 현재 테슬라 가격은 766불입니다. ELS는 대략적으로 행사가격 300불인 풋옵션을 매도한 상품이라고 보시면 됩니다. 위에 만기일이 ELS만기일입니다. 풋 300 이면 테슬라 주가가 300달러 이하로 하락하게 되면 내가격으로 진입하게 됩니다. 만기일이전에 테슬라 주가가 200불까지 하락을 해도 만기일 주가가 300불 위에서 끝나면 풋옵션매도자는 프리미엄을 얻게 됩니다. ELS보유자는 수익을 얻게 되죠. 증권사는 ELS의 판매자입니다. 증권사가 풋옵션을 매도하고 델타헷징을 하게 됩니다. 풋옵션을 매도했을 때 델타헷징은 공매도입니다. H지수의 경우 H선물을 매도하게 됩니다. https://blog.naver.com/andree77/222583086740 ELW와 델타헷징 https://blog.naver.com/andree77/222205421243 elw는 옵션입니다. 그래서 증거금이 1500만원이 필요하며 ... blog.naver.com 다음은 코스피200 풋옵션입니다. 델타값은 등가격에서...

2022년 최저임금은 9160원입니다. 최저임금은 물가상승률 + 경제성장률 만큼 인상을 해야 현재 생활 수준을 유지할 수 있습니다. 우리나라에서 최근 10년동안 최저임금의 급격한 인상은 물가지수의 조작에 있습니다. 40년동안 물가지수는 3.759배 밖에 오르지 않았습니다. 누가 봐도 물가지수는 조작이 되어 있습니다. 짜장면 가격만 봐도 10배 이상 올랐습니다. 이렇게 물가지수를 정부가 조작함에 따라서 최저임금은 근 10년래 급격하게 상승합니다. https://blog.naver.com/andree77/222741306976 국민연금고갈과 소비자물가지수...자가주거비 문재인 정부의 소득주도성장은 근로자의 소득을 높이면 소비가 늘어 경제성장을 유도하는 정책이였습니다. ... blog.naver.com 물가지수 조작은 부동산 작전 세력들과 연관이 있습니다. 1970년대 강남 개발과 함께 부동산 투기는 시작이 됩니다. https://blog.naver.com/andree77/222544168339 부동산과 통정거래 영화 강남1970에 나오는 통정거래 장면입니다. 땅을 헐값에 산 뒤에 자기들 끼리 매매를 한 이후에 바람 한... blog.naver.com 아파트를 직접 매입하는 것보다 분양을 받는 것이 더 유리한 이유는 부동산 가격 조작 때문입니다. 시행사(건설사)와 부동산 작전세력과 연관이 되어 있습니다. 아파트 가격을 조작하면서 통정세력들...

중국은 기본적으로 외국자본에 대해서 개방을 하지 않습니다. 그래서 주식시장도 상승하지 않습니다. 하지만, 10년에 한번씩 주식시장은 급등합니다. 이런 기대로 최근 상해종합지수는 급등하고 있습니다. 중국주식을 투자하는 제일 좋은 방법은 개인연금계좌를 통해서 투자를 하는 것입니다. 개인연금계좌가 있으면 세금을 당장 내지 않습니다. 연금으로 받으면 5.5% 연금소득세를 냅니다. 다음은 ISA계좌로 투자를 하는 것입니다. ISA계좌로 투자를 하면 이익에 대해서 9.9% 분리과세됩니다. ISA계좌가 만기되면 연금계좌로 전환할 수 있습니다. 전환할 경우 전환금액의 10%, 최대 300만원까지 세액공제가 됩니다. 연금계좌와 ISA계좌가 없을 경우 국내상장 중국 ETF는 배당소득세로 과세됩니다. 해외상장 중국 ETF는 양도소득세로 과세됩니다. 국내상장 중국 ETF는 배당소득세로 15.4%가 부과됩니다. 해외주식 양도차익에 대해서는 22%가 부과됩니다. 만약, 금융소득종합과세자라면 해외상장 ETF에 투자하는 것이 이득입니다. 국내상장 ETF에 투자할 경우 최대 49.5%까지 세율이 상승합니다. 금융소득은 이자,배당소득을 말합니다. 중국증시에 투자하는 또다른 방법은 해외선물을 이용하는 것입니다. 중국관련 해외선물의 대표지수는 FTSE 차이나A50입니다. 해외선물을 이용할 경우 이익에 대해서 11%가 과세됩니다. FTSE 차이나 A50의 경우 위탁증거금...

주식투자를 할 때 가장 기본은 배당금과 자사주 매입입니다. 우리나라에서 자사주를 매입하고 소각하는 경우가 많지 않기 때문에 배당수익률이 중요합니다. 주가가 급락할 때 배당금을 많이 주는 회사를 매수하는 것은 절호의 저가매수찬스가 됩니다. 배당수익률은 배당금을 주가로 나눈값입니다. 예를들어 삼성전자 주가가 10만원이고 1년 배당금이 5천원이라면 배당수익률은 5%입니다. 주가가 하락해서 5만원이 되면 배당수익률은 10%가 됩니다. 대신증권2우B를 보면 배당수익률은 8.22%입니다. 주가가 하락하면 배당수익률은 높아집니다. 배당금을 높여도 배당수익률은 높아지죠. 배당주 투자에서 있어서 중요한 개념은 배당락입니다. 배당금을 지급하면 회사에서 현금이 빠져나가기 때문에 자산은 감소합니다. 자산감소로 주가하락을 배당락이라고 합니다. 대신증권2우B의 경우 3월 배당락이 있었고 주가는 급락합니다. 배당락에 대해서 좀더 알아보죠. 대신증권의 배당금에 대한 정보를 알려면 전자공시시스템에서 회사명에 대신증권, 공시유형에서 거래소 공시, 거래소 공시에서 수시공시를 체크합니다. 현금,현물배당결정에 대한 내용이 나옵니다. 이것을 클릭하면 배당기준일이 2024년 3월 26일로 나옵니다. 주식은 D+2일 결제입니다. 3월 22일 보유해야 배당을 받을 수 있습니다. 3월 25일이 배당락일입니다. 주식은 택배로 생각하시면 됩니다. 택배를 오늘 주문하면 바로 받지 못하...

우리나라에서 돈을 쉽게 버는 방법은 KODEX코스닥150레버리지를 이용하는 것입니다. 개별종목에 투자할 경우 원금회복이 불가능하거나 아주 어려운 경우가 발생합니다. KODEX레버리지와 KODEX코스닥150레버리지를 투자하면 개별종목을 분석할 필요가 없습니다. 이 부분에 대해서는 계속해서 강조를 했습니다. KODEX코스닥150레버리지의 특징은 2년에 한번씩 시세가 분출된다는 것입니다. 2018년초 급등한 이유는 셀트리온관련주 영향입니다. 셀트리온이 급등하면서 코스닥은 급등합니다. 이후 셀트리온은 코스피로 이전합니다. 이부분이 코스닥지수 투자에서 유의할 점입니다. 셀트리온이 폭등하고 코스피로 이전하면 셀트리온은 코스닥에서 빠지게 됩니다. 이것은 아주 특이한 케이스입니다. MSCI지수에서 퇴출이 되는 경우는 주가하락으로 시총이 감소할 때입니다. 코스닥은 반대로 시총이 증가하면 빠져나갑니다. 이것이 코스닥 지수 투자에서 가장 중요한 점입니다. KODEX코스닥150레버리지는 2년후 2020년 3700원까지 하락합니다. 2020년 3월은 팬데믹으로 개미들이 주식을 던질 때입니다. 개미들이 바닥에서 주식을 던지게 되면 이후 코스닥은 급등합니다. 세력들이 저가에서 주식을 매수했기 때문입니다. 2021년까지 코스닥은 급등합니다. 그리고 2022년 미국기준금리 인상으로 코스닥은 다시 폭락합니다. 2022년 10월 국내 PF대출 위기와 고에너지가격으로 ...

ISA 가입조건은 만 19세이상 이거나 만 15세에서 19세 미만인 경우에는 근로소득이 있어야 합니다. 직전 3개년 중에 금융소득종합과세 대상자가 아니여야 합니다. 금융소득은 이자,배당소득을 의미합니다. 금융소득이 2천만원을 초과하면 금융소득종합과세 대상자입니다. 2023년 금융소득이 2100만원이라면, 2025년까지 ISA에 가입할 수 없습니다. ISA계좌로 수익이 발생하면 9.9%저율로 분리과세합니다. 금융소득종합과세자의 경우에는 최고세율이 49.5%입니다. 은행예금을 ISA계좌로 이용하면 세금을 절감할 수 있습니다. ISA계좌 유형은 세가지로 구분됩니다. 일반형,서민형,농어민입니다. ISA계좌는 수익에 대해서 9.9% 분리과세를 적용하므로 금투세 세제혜택을 받을 것으로 예상되면서 최근 급성장합니다. ISA는 연간 납입한도는 2천만원이지만, 미불입 한도는 다음연도로 이월가능합니다. 그래서 지금 ISA계좌를 개설하고 금투세가 시행이 되면, 나중에 ISA계좌로 1억까지 입금할 수 있습니다. ISA계좌로 매매를 하지 않더라도 개설하는 것은 필요합니다. 이것이 가장 핵심포인트입니다. 연금저축 세액공제와 ISA 서민형을 비교해보죠. 총급여가 5100만원이면 세역공제율은 16.5%입니다. 이때 ISA서민형은 가입이 되지 않습니다. ISA서민형은 총급여 5000만원 이하이기 때문입니다. 이때에는 일반형으로 가입하면 됩니다. 비과세한도만 달라지...

2000년대 증권사들의 매매수수료는 평균 0.2%였습니다. 미래에셋이 0.029%를 통해서 시장을 공격적으로 개척합니다. 이후 키움증권이 0.015%로 시장을 잠식합니다. 현재는 증권사들이 무료수수료 경쟁을 하고 있지만, 2000년대 중반까지는 아니였습니다. 키움이 0.015%로 업계 최저수수료를 할 수 있었던 이유는 지점이 거의 없었기 때문이죠. 온라인 위주 영업이였기 때문에 가능했습니다. 이때부터 단타는 키움으로 많이 했습니다. 2008년까지 증권사의 또다른 수입원은 펀드판매수수료였습니다. ETF에서는 판매수수료가 없습니다. 이때에는 지점에서 펀드를 가입하는 경우가 많았습니다. 은행,증권사 지점에서 펀드를 가입하면 펀드수수료 2%정도되었습니다. 현재, 펀드의 경우에는 판매수수료가 책정이 되고 있습니다. 15년전에는 지수투자를 펀드로 했습니다. 펀드 수수료가 2%대였지만, 많이했던 이유는 수익률이 높았기 때문입니다. 미래에셋을 성장시킨 결정적인 요인이 인디펜던스와 디스커버리였습니다. 누적수익률은 1000%를 달성하죠. 미래에셋 펀드가 성장한 원인 중에 하나는 중국펀드였습니다. 2000년대 중반 상하이종합지수는 대폭등합니다. 우리나라에서 직접투자를 하지 못하기 때문에 홍콩 H지수로 대신 투자했습니다. 홍콩 H지수가 전고점에서 미래에셋은 인사이드펀드를 내놓게 됩니다. 이후 중국지수는 급락하게 됩니다. 이때 미래에셋 회장,박현주는 중국의...

최근 디딤돌 대출,신생아특례 대출에서 방공제를 차감하면서 논란이 되고 있습니다. 이것은 주택도시기금을 부실 PF대출에 지원했기 때문으로 추정됩니다. 정부가 부동산 개발회사를 위해서 아파트 가격을 띄우려고 수단과 방법을 가리지 않고 있지만, 대출 재원 부족으로 아파트 가격을 띄울 수 없게 됩니다. 은행 역시 LCR규제로 돈은 많지만, 대출을 해줄 수 없습니다. 바젤3규제 때문입니다. 오히려 은행들은 고유동성자산을 더 쌓아야 합니다. LCR규제는 100% 이상입니다. 현재 LCR규제는 95%입니다. 100%로 올려야 하지만, 100%로 올릴 경우 은행들은 대출을 더 줄여야 합니다. 경제가 잘돌아가기 위해서는 개인사업자대출과 개인회생이 잘 돌아가야 합니다. 개인사업자들이 대출을 하고 그 중에서 실패하는 경우도 많을 것입니다. 이때 개인회생을 통해서 채무를 탕감받게 됩니다. 은행권들은 가계신용대출의 신용점수를 대폭올립니다. 한마디로 은행들은 신용위험을 회피하겠다는 의미입니다. KB금융은 3분기 누적 순익이 4조를 돌파합니다. 불황기에 금융회사가 이렇게 실적이 좋다는 것은 저신용 대출을 하지 않고 있다는 것입니다. 2022년 이후 전세계는 고금리로 대출이 줄어듭니다. 이에 반해서 우리나라 대기업대출 잔액은 대폭 늘어납니다. 이것은 주식시장 침체로 주식시장에서 자금을 조달하지 못했기 때문입니다. 물적분할이 주주입장에서는 최악이지만, 국가경제로 ...

우리나라는 부동산 가격 급등으로 인해서 전세계에서 찾아 볼 수 없는 저출산이 발생했습니다. 우리나라 주택시장 버핏지수는 2020년 300%를 돌파합니다. 이것은 소득대비 주택가격이 너무 높다는 것입니다. 소득보다 주택가격이 훨씬 빠르게 오르면서 저출산은 급격하게 진행됩니다. 2017년부터 버핏지수는 급격하게 높아집니다. 부동산 버핏지수가 오르면서 저출산은 본격적으로 시작됩니다. 우리나라 저출산을 해결하는 것은 부동산 버핏지수는 낮추는 것입니다. 하지만, 정부는 부동산 가격을 인위적으로 높이고 있습니다. 그 수단은 강남의 경우 거래를 중단시킵니다. 강남은 투기과열지구로 대출이 거의 되지 않습니다. 전세대출도 기금대출이 되지 않죠. 부동산의 핵심은 대출입니다. 연예인들이 아파트를 매입하지 않고 건물 매매를 하는 이유는 대출 때문입니다. 건물가격의 80%까지 대출이 됩니다. 200억 건물을 40억만 있으면 매수가 가능하죠. 200억 건물가격이 300억이 되면 수익률은 50%가 되는 것이 아니라 250%가 됩니다. 강남 아파트는 대출이 되지 않기 때문에 돈 있는 사람들은 건드리지 않습니다. 전세의 경우에도 강남의 경우에는 기금 대출이 되지 않아 은행자체대출을 해야 합니다. 강남에서 갭투자 역시 수월하지 않습니다. 계약갱신요구권으로 인해서 4년동안 돈이 묶이는 현상도 발생합니다. 강남은 주식으로 비유하면 고점에서 거래정지를 시킨 것입니다. 강...

우리나라 경기침체 원인은 다양합니다. 수입물가급등이 가장 큰 문제입니다. 특히, 국제원자재 가격이 급등하면서 국내 물가를 자극시키고 있습니다. 국제원자재 가격 급등은 한전채 발행 증가로 이어지고 있습니다. 한전채 발행이 늘어나면서 시중 유동성을 한국전력이 흡수하고 있습니다. 신도시가 개발이 되면 토지보상금이 크게 지출됩니다. 개발채권을 발행해서 30조를 토지보상금으로 지출하면 이 돈들은 국내로 머물러있습니다. 신도시가 개발되면 토지보상금이 풀리고 집값을 자극하게 되죠. 한전채를 발행하는 이유는 국제에너지 가격이 급등했기 때문입니다. 이 돈은 석탄,석유,천연가스 구입에 사용이 됩니다. 외화유출로 이어지죠. 동해안에 유전 개발로 10조가 투입이 된다고 해보죠. 10조가 해외로 유출이 되지 않으면 동해유전개발은 오히려 경기를 진척시킵니다. 하지만, 엑트지오사나 노르웨이사 등에게 시추를 맡기게 되면, 달러 유출로 이어지게 됩니다. 전국민 25만원을 주는 돈 12조와 석유시추에 12조를 비교해서 똑같다고 생각하는 사람들이 많습니다. 전국민 25만원은 원화로 공급해주는 것이죠. 원화는 무제한 공급할 수 있기 때문에 별 문제없습니다. 12조를 외화로 공급하면 12조원은 국외로 유출됩니다. 현재, 가장 미친 정책이 밸류업입니다. 밸류업으로 인해서 경상수지는 적자로 전환되었습니다. 삼성전자도 외국인 지분율이 55%입니다. 삼성전자가 10조 배당하면 ...

종합소득세의 계산구조를 보면 금융소득금액,부동산소득금액,근로소득금액,연금소득금액,기타소득금액을 모두 더한 금액이 종합소득금액입니다. 종합소득금액에서 소득공제를 빼면 과세표준이 산출됩니다. 상속세의 경우 총상속재산가액이 종합소득과 대응됩니다. 상속세 과세가액이 종합소득금액과 대응이 되죠. 상속세를 줄이는 방법으로 많이 사용하는 방법은 사전증여입니다. 상속세에서는 10년이내(비상속인 5년) 상속인에게 증여한 재산은 증여로 보지 않고 상속으로 봅니다. 증여공제는 10년동안 배우자 6억, 직계존속과 비속은 5천만원까지 공제가 됩니다. 종합소득금액에서 소득공제를 빼면 과세표준이 산출이 된 것처럼 상속세 과세가액에서 상속공제를 빼면 상속세 과세표준이 산출됩니다. 상속세 과세표준에서 세율을 곱하면 산출세액이 산출됩니다. 현재 상속세 이슈는 상속공제와 세율에 있습니다. 상속공제에 대해서 알아보겠습니다. 기초공제(2억)과 그 밖에 인적공제의 합과 5억원 중에서 큰 금액을 기본적으로 공제합니다. 그 밖에 인적공제로 자녀공제,미성년자공제,연로자공제,장애인공제가 있습니다. 다음은 배우자공제입니다. 배우자공제는 최소 5억에서 최대 30억까지 공제를 받을 수 있습니다. 다만, 배우자가 단독 상속인인 경우에는 일괄공제 5억원을 받을 수 없으며, 기초공제와 그 밖에 인적공제만 받을 수 있습니다. 우리나라에서는 자녀에게 상속을 하면 대부분 일괄공제 5억만 받습니다...

인플레이션 조세를 이해하기 위해서는 통화시스템을 먼저 이해해야 합니다. https://blog.naver.com/andree77/222204477100 국채와 현대통화시스템 채권과 정기예금은 다릅니다. 우선 이 둘의 차이부터 알아야 하죠. 예를들어 1000만원을 2년 정기예금에 가... blog.naver.com 현대 통화시스템은 정부에서 화폐를 찍을 수 없는 시스템입니다. 화폐가 늘어나기 위해서는 정부에서 국채발행이 되어야 합니다. 국채발행은 의회(국회)에서 동의를 얻어야 합니다. 미국에서 몇년마다 셧다운이 되는 이유는 의회에서 국채발행 승인을 하지 않기 때문입니다. 우리나라와 달리 미국은 부채한도를 2조달러 상향을 하면 상향된 범위내에서는 국채를 발행할 수 있습니다. https://blog.naver.com/andree77/222412572186 금리인상과 자산축소...미국 부채한도 상향 미국 재무장관 옐런은 미국이 부채한도 상향을 7월까지 하지 않으면 국가부도를 맞을 수도 있다고 경고합니... blog.naver.com 부채한도승인으로 미국은 고물가가 발생하기 어려운 구조입니다. 현재 고물가 원인은 코로나 때문입니다. 코로나로 재난지원금 재원인 국채를 의회가 승인했기 때문이죠. 현대 통화시스템에서 화폐는 중앙은행의 자산이 증가하면 늘어나게 됩니다. 중앙은행이 장기채권시장의 안정화를 위해서 채권을 매입합니다. 우리나라에서는 단순매...

미국주식은 가치투자개념이 아닙니다. 워런버핏의 투자방법은 미국에서 통하지 않고 있습니다. 이것은 화폐의 가치가 없어졌기 때문입니다. 현재 화폐는 그냥 종이쪼가리일 뿐만 아니라 중앙은행이 계속해서 발행할 수 있기 때문입니다. 돈을 많이 풀면 물가가 급등하는 것보다는 자산가격이 급등합니다. 미국증시의 특징은 시가총액이 3.5조달러가 넘어가면 상승탄력성이 크게 떨어진다는 것입니다. 3.5조달러는 인도GDP 규모입니다. 이로 인해서 애플,엔비디아,마이크로소프트 주가상승세는 크게 줄어듭니다. 그 대신에 시가총액이 상대적으로 작은 기업들의 주가는 폭등하고 있습니다. 브로드컴주가는 최근 급등합니다. 시가총액은 1.17조달러입니다. 주가수익비율인 PER는 196입니다. 기존 가치평가모델로 보면 고평가입니다. 삼성전자보다 시가총액이 몇배 높은 기업의 PER가 196이라는 것은 과거의 기준으로 보면 말이 되지 않습니다. 현재 주가의 평가모델은 교과서 모델로는 설명이 되지 않습니다. 워런버핏이 올해초부터 주식을 계속해서 팔고 있는 이유가 바로 새로운 트랜드에 적응을 하지 못하고 있기 때문입니다. 미국주식은 소위 묻지마투자를 해야 돈을 크게 벌 수 있습니다. 추격매수를 해야 돈을 버는 구조입니다. 현재 브로드컴주가는 2023년 5월 엔비디아 주가와 유사한 시점입니다. 이때 엔비디아는 시총 1조달러를 돌파하면서 주가는 계속해서 급등합니다. 2023년말부터 ...

일반적으로 가치는 사용가치(value in use)를 의미하고 가격은 교환가치(value in exchange)를 의미합니다. 비트코인에 대해서 아무런 가치를 느끼지 못한다고 할 때 그 가치는 사용가치를 의미합니다. 사용가치가 높다고 가격이 높은 것은 아닙니다. 비트코인보다 물이나 공기는 훨씬 중요합니다. 3분동안 공기가 없으면 죽고 3일동안 물이 없으면 죽고 3개월동안 음식을 먹지 못하면 죽게 되죠. 가치있다고 가격이 높다고 생각하는 것은 편견입니다. 교환가치를 노동과 자본투입량으로 보기도 합니다. 노동,자본 투입량이 많으면 가격이 높다는 것이죠. 1비트코인을 채굴하기 위해서는 시간이 지날수록 난이도가 높아집니다. 노동과 자본투입량이 계속해서 상승하기 때문에 비트코인 가격이 계속해서 오른다는 개념이 반감기입니다. 물,공기,음식과 비교해서 금,다이아몬드,비트코인의 사용가치는 거의 없습니다. 하지만, 교환가치는 다릅니다. 이는 금,다이아몬드,비트코인의 가치가 저장되기 때문이죠. 물,공기,음식은 가치가 저장되지 않기 때문에 교환할 이유가 크지 않습니다. 희소성이 가격을 결정하기도 합니다. 만약, 물과 공기가 희소하다면 비트코인,금보다 훨씬 높게 가격이 형성될 것입니다. 가격은 사용가치보다는 희소성을 강조해야 상승합니다. 희소성이라는 것을 구체적으로 표현한 것이 수요와 공급이죠. 경매를 생각하면 가격을 이해하기 수월합니다. 2023년 파블...

우리나라에서 한국은행이 기준금리를 결정할 때 고려하는 변수는 물가와 성장률(고용),환율입니다. 소비자물가상승률은 1%대로 하락합니다. 경제성장률(실질GDP증가율)은 제로수준으로 하락합니다. 미국경제가 낮은 물가와 제로성장이면 연준은 기준금리를 인하합니다. 우리나라는 환율을 고려해야 합니다. 달러환율이 상승하면서 한국은행은 기준금리 인하를 제대로 하지 못하고 있습니다. 기준금리를 인하하면 자본이 유출되면서 환율을 더욱더 상승을 시키기 때문입니다. 환율이 상승하면 수입물가를 상승시키면서 물가를 자극시킵니다. 물가상승은 두가지로 구분됩니다. 수요증가와 공급감소입니다. 수입물가상승은 공급감소요인입니다. 수입물가상승은 스태그플레이션을 유발합니다. 물가는 상승하고 실업률은 높아집니다. 개인들이 부자라는 기준과 국가가 잘산다는 기준은 다릅니다. 개인들은 주식,부동산을 많이 소유하면 잘산다고 합니다. 국가는 1인당GDP가 높으면 잘산다고 합니다. 개념적으로 다릅니다. GDP는 소비와 투자를 의미합니다. 1인당 GDP가 상승하려면 소비와 투자가 증가해야 합니다. 윤석열대통령이 들어서고 민간소비증가율은 크게 감소합니다. 소매,내구재,준내구재,비내구재판매액지수는 하락합니다. 윤석열대통령은 실물보다는 금융자산을 키우려고 정책을 합니다. GDP의 투자지출도 줄어듭니다. 주식가격이 급등한다고 나라가 잘산다는 생각은 중상주의 사상이죠. 금이 많으면 국가가 부자...

부동산 시장과 주식시장의 가장 큰 차이점은 파생상품시장입니다. 부동산은 파생상품시장이 영향을 미치지 않습니다. 2000년대 부동산도 파생상품시장이 있었습니다. 신용파생상품입니다. 예금으로 대출을 해줄 수 없다보니 MBS를 만들었습니다. 이 MBS를 통해서 다양한 파생상품을 만듭니다. 주식,환율시장의 경우에는 파생상품시장이 현물시장에 바로 영향을 줍니다. 우리나라에서 미국주식시장을 정확하게 예측할 수는 없습니다. 파생상품시장에 대한 정보가 부족하기 때문입니다. 외환시장 역시 파생상품시장이 현물시장을 주도합니다. 통화스왑과 외환스왑시장에 대한 정확한 정보 없이 환율시장을 이해하기는 어렵습니다. 그나마 코스피는 현물 매매동향과 선물 매매동향, 프로그램 매매동향을 통해서 현물시장과 파생상품시장을 분석할 수 있습니다. 미국시장의 경우에는 이런 정보가 없다보니 지수예측은 어렵습니다. 그나마 미국주식시장의 파생상품정보를 알려주는 지표가 VIX지수입니다. VIX지수는 S&P500 옵션의 내재변동성을 의미합니다. 일반적으로 상승장에서는 변동성이 줄어듭니다. VIX지수는 하락합니다. 하락장에서는 변동성이 높아지죠. VIX지수는 높아집니다. VIX지수를 보면 나스닥 100과 상관관계를 알 수 있습니다. 2020년 3월 나스닥 100이 폭락할 때 VIX지수는 80까지 상승합니다. VIX지수가 이렇게 급등하면 주식시장은 상승할 가능성이 높다는 의미도 됩니다...

나스닥이 폭등하는 이유는 자사주 매입 때문입니다. 자사주를 매입하면 주가는 상승합니다. 그 대신에 발행주식수는 감소하죠. 미국은 자사주 매입과 동시에 발행주식수에서 제외합니다. 자사주를 매입했다고 시가총액이 증가하는 것은 아닙니다. 자사주를 매입하면 지수는 상승하지만, 시가총액은 상승하지 않습니다. 나스닥에 엔비디아 한종목만 있다고 가정해보죠. 엔비디아 주가가 100달러에서 나스닥지수가 1000이라고 해보죠. 엔비디아가 자사주 매입으로 200달러가 되면, 나스닥지수는 2000이 될 것입니다. 하지만, 자사주 매입으로 엔비디아 시가총액은 상승하지 않습니다. 나스닥지수가 1000일 때와 2000일 때 시가총액은 같습니다. 차트의 문제점은 배당금 정보가 없다는 것입니다. https://blog.naver.com/andree77/222739149184 주식차트 보는법...배당주. 채권투자편 KOSEF 국고채 10년 ETF입니다. 차트를 보면 고점대비 13.19% 하락했습니다. 그러면, 고점인 127,61... blog.naver.com SK텔레콤의 경우 10년동안 주가가 거의 오르지 않았다고 생각합니다. 하지만, 매년 5% 배당금을 지급했다면, 10년동안 보유로 50% 수익을 얻습니다. 이런 정보는 차트에 없죠. 유상증자로 인한 권리락처럼 배당락정보도 있어야 합니다. 알파벳 주가에는 배당금이 포함되어 있습니다. 이것이 미국증시와 다른 나라 ...

1970년대 인플레이션 원인은 달러의 불안정성에 있습니다. 달러가 종이쪼가리가 되면서 달러 회피현상이 인플레이션을 만든 것이죠. 1979년부터 금가격은 폭등합니다. 1980년 미국이 단기금리를 20%까지 올리면서 금투자의 기회비용은 대폭적으로 증가합니다. 이후 금가격은 하락하게 되죠. 단기금리가 높아지면서 유동성은 줄어듭니다. 유동성을 늘린 수단은 세율인하였습니다. 세율이 인하되면서 가계의 가처분소득은 크게 증가합니다. 1980년대 이후 저물가는 형성이 되죠. 가계 가처분소득이 늘어나면 물가가 급등하는 것이 아니라 자산가격이 급등하게 됩니다. 1980년대부터 다우지수의 상승은 시작됩니다. 1980년 이후 신자유주의는 시작됩니다. 신자유주의는 작은 정부를 추구합니다. 이후 연기금은 본격적으로 성장하게 됩니다. 소득이 늘어나면 이 돈으로 물건을 구입하는 것이 아니라 주식,부동산을 구입하게 되면서 통화량이 크게 늘어나지만, 물가는 별로 상승하지 않게 됩니다. 1980년대 미국 소득세율이 크게 인하가 되면서 가처분소득이 늘어나고 다우지수는 급등합니다. 2000년 이후 다우지수는 박스권을 형성합니다. 1980년 이후 다우지수는 급등하기 시작합니다. 소득세율 인하로 가처분 소득이 크게 증가했기 때문입니다. 2000년부터 다우지수는 박스권을 이어갑니다. 그리고 2014년 이후부터 전고점을 뚫고 상승하기 시작합니다. 이후 다우지수가 상승한 결정적인...

인플레이션 조세를 이해하기 위해서는 통화시스템을 먼저 이해해야 합니다. https://blog.naver.com/andree77/222204477100 국채와 현대통화시스템 채권과 정기예금은 다릅니다. 우선 이 둘의 차이부터 알아야 하죠. 예를들어 1000만원을 2년 정기예금에 가... blog.naver.com 현대 통화시스템은 정부에서 화폐를 찍을 수 없는 시스템입니다. 화폐가 늘어나기 위해서는 정부에서 국채발행이 되어야 합니다. 국채발행은 의회(국회)에서 동의를 얻어야 합니다. 미국에서 몇년마다 셧다운이 되는 이유는 의회에서 국채발행 승인을 하지 않기 때문입니다. 우리나라와 달리 미국은 부채한도를 2조달러 상향을 하면 상향된 범위내에서는 국채를 발행할 수 있습니다. https://blog.naver.com/andree77/222412572186 금리인상과 자산축소...미국 부채한도 상향 미국 재무장관 옐런은 미국이 부채한도 상향을 7월까지 하지 않으면 국가부도를 맞을 수도 있다고 경고합니... blog.naver.com 부채한도승인으로 미국은 고물가가 발생하기 어려운 구조입니다. 현재 고물가 원인은 코로나 때문입니다. 코로나로 재난지원금 재원인 국채를 의회가 승인했기 때문이죠. 현대 통화시스템에서 화폐는 중앙은행의 자산이 증가하면 늘어나게 됩니다. 중앙은행이 장기채권시장의 안정화를 위해서 채권을 매입합니다. 우리나라에서는 단순매...