VIX지수와 나스닥100의 관계를 보면 반대로 움직이는 경향을 갖습니다. VIX지수가 12부근으로 하락하면 나스닥 100은 고점을 찍고 하락하게 되죠. 2020년 3월 VIX지수가 급등한 이후에 VIX지수는 지속적으로 하락하고 있습니다. 공포지수가 낮다는 것은 변동성이 낮다는 의미이며, 지수의 상승을 의미합니다. 1인당 GDP가 높으면 잘 산다고 생각하지만, 이것은 오해입니다. 일본이 경우 1985년까지 1인당 GDP는 1만대초반이였습니다. 1985년 플라자합의 이후 1인당 GDP는 3배 이상 상승합니다. 이것은 일본이 갑자기 크게 성장했기 때문이 아닙니다. 환율효과입니다. 엔화가 달러대비 3배 가치가 상승하면서 1인당 GDP가 3배 상승한 것이죠. GDP가 상승하는 요인은 두가지입니다. 경제가 성장하거나 물가가 상승하는 것이죠. 비기축통화국은 한가지 더 있습니다. 환율입니다. 환율이 하락하면 GDP는 상승합니다. GDP는 달러로 표시되기 때문입니다. 미국 증시의 상승요인은 크게 두가지입니다. 물가와 경제가 성장하면 증시는 상승합니다. 다른 하나는 버핏지수입니다. 2008년 서브프라임 위기로 증시가 급락할 때 버핏지수는 50%였습니다. 이후 버핏지수는 200%까지 상승합니다. 미국 증시가 물가상승률 보다 더 상승하는 이유가 명목GDP 상승률은 물가상승률과 경제성장률의 합이기 때문입니다. 연 5% 물가상승률과 5% 경제가 성장하면 명목...

국제수지는 경상수지와 금융계정으로 구분이 됩니다. 이론적으로 경상수지와 금융계정은 같아야 하지만, 오차가 존재합니다. 우리나라 국제수지의 금융계정입니다. 경상수지가 개선이 되면서 금융계정도 크게 증가합니다. 미국은 부채의 화폐화로 달러를 생산해냅니다. 이 달러가 전세계로 이동하는 수단은 무역수지 적자입니다. 미국의 경상수지(current account)는 1982년부터 대규모 적자가 발생합니다. 이 달러가 전세계로 흘러들어가면서 전세계 호황을 만들었습니다. 미국이 경상수지 적자가 누적이 되면 미국은 어떻게 생존할 수 있을까요? 미국이 계속해서 달러를 찍어내는 것일까요? 미국이 생존하는 수단은 미국 국채를 다른나라들이 매입하는 것입니다. 우리나라에서 미국 국채를 매입하면 미국 금융계정(financial account)의 증권투자(부채) portfolio(liabilities)의 부채성증권(debt securities)으로 기록이 됩니다. https://data.imf.org/regular.aspx?key=62805740 IMF Data data.imf.org 쉽게 말해서 미국이 경상수지 적자로 달러가 유출이 되면 이 달러는 다시 미국으로 유입됩니다. 그 대신에 미국 국채를 보유하게 됩니다. 현재는 달러본위제입니다. 미국 국채가 있으면 자국화폐를 발행할 수 있게 됩니다. 이것이 바로 외환보유액입니다. 달러엔이 급등하면서 일본은행은 개입하...

연준 대차대조표 대변 항목은 현금통화,지급준비금,역RP로 주로 구성이 됩니다. 팬데믹 이후 크게 증가한 항목은 정부예금(TGA)입니다. 2008년 이전 연준의 대차대조표 대변은 현금통화와 법정지급준비금이 주로 구성이 되었습니다. 2008년 이후 연준이 자산매입을 시작하면서 대변 항목도 대폭적으로 늘어나게 됩니다. 주식시장과 연관이 되는 항목은 지급준비금입니다. 지급준비금은 은행들이 보유한 중앙은행의 당좌예금잔고를 의미합니다. 민간은행이 화폐를 창조하는 시절인 19세기에는 지급준비금을 개별은행이 보유하고 있었습니다. 1934년 이후 미국 정부가 금을 몰수하면서 금은 중앙은행이 보유하게 됩니다. 민간은행들이 대출을 해줄 경우 화폐의 일정부분을 보유해야 합니다. 이것이 지급준비금이죠. 이 지급준비금을 중앙은행에 맡겨야 합니다. 현재는 지급준비금을 예금형태로 보유하고 있습니다. 민간은행이 보유한 예금을 중앙은행 당좌예금계좌에 맡기는 것이 현재의 지급준비금입니다. 개인의 경우 여유자금이 있으면 이율이 낮은 보통예금보다는 MMF,CMA,파킹통장에 이체를 시킵니다. 이자율이 높기 때문이죠. 미국 은행들 역시 고객으로부터 받은 예금의 경우 바로 중앙은행에 이체시킵니다. 왜냐면, 중앙은행에 맡기면 연 5.4% 이자를 주기 때문입니다. 미국 기준금리의 의미가 바로 중앙은행 당좌예금의 이자율을 의미합니다. 이를 IORB라고 합니다. 우리나라는 지급준비금...

2019년도까지 나스닥은 나스닥 100보다 높았습니다. 2020년부터 나스닥 100은 나스닥을 추월하기 시작합니다. 24년 1월 5일 기준 나스닥은 14527, 나스닥 100은 16,305입니다. 나스닥 100의 초과상승은 2014부터 시작됩니다. 나스닥 100 기업들의 자사주 매입규모가 커지면서부터입니다. 우리나라가 미국보다 PER가 낮다고 우리나라 증시가 저평가라는 것은 잘못된 생각입니다. 예를들어 보죠. 삼성전자가 매년 10% 배당을 한다고 해보죠. 22년말 주가가 5만원. 23년말 8만원, 24년말 10만원이라고 가정하죠. 2년동안 삼성전자 보유로 인한 수익률은 몇 %일까요? 시세차익은 (10만원-5만원)/5만원 = 100%입니다. 배당금은 5만원*0.1 + 8만원*0.1 + 10만원*0.1 = 23,000원입니다. 만약, 예금 이자율이 5%라고 가정하죠. 그러면, 22년말 받은 배당금 5000원을 은행에 예금하면 2024년말 잔고는 5000*1.05*1.05일 것입니다. 23년말 배당금 8000원은 8000*1.05가 될 것입니다. 시간가치까지 반영해서 삼성전자 수익률을 구하면 (100000 + 5000*1.05*1.05 + 8000*1.05 + 10000 )/10만 = 123.9%입니다. 삼성전자 차트로만 보면 삼성전자는 2배 상승한 것으로 나오지만, 2년동안 삼성전자 보유로 인한 수익률은 123.9%입니다. 차트의 단점은...

현재 자산가격은 펀드멘탈로만 결정이 되지 않습니다. 애플이 급등한 이유는 전세계 연기금,외환보유액 등이 애플을 보유하고 있기 때문입니다. 연기금이나 외환보유액의 운용기준은 펀드매니저가 종목을 선정하는 방식이 아닙니다. 과거 평균,분산,공분산을 통해서 새로운 투자조합을 찾는 과정이죠. 연기금 등의 자산운용의 핵심은 효율적 투자선을 찾는 것입니다. 포트폴리오 이론은 "계란을 한바구니에 담지 마라" 라는 말로 표현할 수 있습니다. 분산투자효과를 말합니다. 분산투자효과는 한마디로 몰빵하지 말라는 의미이죠. 여름에 장마가 길어지면 아이스크림 회사의 매출액은 줄어들 것입니다. 반대로 장마가 짧으면 우산회사의 매출액은 줄어들 것입니다. 이 경우 가장 합리적인 투자는 아이스크림회사와 우산회사의 주식을 분산투자하는 것이죠. 합리적 투자를 정하는 기준이 효율적 투자선입니다. 코스피 역시 평균-분산 투자를 했을 경우 높은 수익률을 얻을 수 있다는 것을 알 수 있습니다. 이와 같은 자산운용을 전략적 자산운용이라고 합니다. 국민연금의 경우 수익기여도의 대부분은 전략적 자산배분입니다. 즉, 국민연금의 펀드매니저들이 종목을 선정하는 것이 아니라 과거 평균,분산,공분산이 있으면 모형을 통해서 효율적 포트폴리오를 산출하고 그에 따라서 투자를 한다는 의미입니다. 국민연금이 시간이 지나면 기금이 고갈된다고 생각하는 이유는 저출산과 고령화죠. 국민연금은 매년 꾸준히 수...

일본이 무너지기 시작한 시기는 1985년 플라자합의입니다. 엔화환율은 급락하기 시작합니다. 서독은 동독과 통일, 유로존 창설 이후 환율 걱정이 없었지만, 엔화는 플라자합의 이후에도 엔고현상은 계속해서 나타납니다. 일본에서 특이한 현상은 1990년대 초반 나타납니다. 자산버블붕괴로 일본은 경제위기가 찾아왔습니다. 하지만, 엔화환율은 더 하락하게 됩니다. 1995년 역플라자합의 이후 달러엔은 상승했지만, 1997년 동아시아 외환위기로 엔고는 다시 시작됩니다. 2000년 이후 일본은 엔화환율을 끌어올리기 위해서 기준금리를 제로로 내립니다. 엔고가 사라지는 시기에 다시 미국에서 서브프라임 위기, 유럽에서 재정위기가 발생합니다. 엔화환율은 다시 하락합니다. 일본은 엔화환율을 끌어올리기 위해서 통화정책을 변경합니다. 금리에서 본원통화로 변경합니다. 본원통화는 대폭적으로 늘어납니다. 여기에 일본은 엔저를 만들기 위해서 10년물 국채수익률을 제로로 관리하기 시작합니다. 이것을 YCC라고 합니다. 일본은 엔화환율이 200엔대로 올라가기 위해서 수단과 방법을 가리지 않고 있습니다. 반대로 달러원은 계속해서 상승하고 있습니다. 1950년대 달러환율은 100원도 하지 않았습니다. 1971년까지 브레튼우즈체제로 고정환율시대였습니다. 현재처럼 변동환율로 생각하면 안됩니다. 1970년대부터가 변동환율시대입니다. 1981년부터 달러환율을 보면 지속적으로 상승하고...

엔화환율은 160엔을 돌파합니다. 2012년 아베노믹스 이후 일본은행 자산은 크게 증가합니다. 본원통화(monetary base)는 현금통화와 지급준비금의 합니다. 일본의 본원통화는 667조엔입니다. 일본은행 외환보유액은 1.23조입니다.일본은행이 엔저를 방어하기 위해서 외환을 풀고 있습니다. 우리나라 본원통화는 260조이며 외환보유액은 4120억달러입니다. 우리나라는 원화를 전부 달러로 교환을 하면, 대략적으로 2000억달러입니다. 달러환율 1300원으로 계산했습니다. 우리나라에서 한국은행이 외환시장에 개입한 시기는 2022년 9월 30일 부근입니다. 달러환율이 고점에서 달러를 풀면서 달러환율은 하락하게 됩니다. 일본의 문제점은 본원통화가 전부 달러로 교환이 되면 4.1875조달러입니다. 엔화환율 160엔으로 계산했습니다. 우리나라는 원화발행량이 외환보유액 보다 적다보니 한국은행이 개입하면 바로 환율은 진정이 됩니다. 일본은 아베노믹스 이후 본원통화가 너무 늘어나다보니 엔화가 해외로 유출이 되면, 외환보유액으로 방어가 되지 않습니다. 달러페그제의 국가의 경우 외환보유액 이하로 자국통화를 발행합니다. 홍콩의 경우 외환보유액 대비 30% 수준으로 본원통화가 발행이 됩니다. 대부분의 국가는 본원통화가 외환보유액 보다 훨씬 적게 발행이 됩니다. 그래서 환율이 급등할 가능성이 낮습니다. 일본의 경우에는 본원통화를 외환보유액 보다 몇배 이상 ...

최근 특징적인 현상은 주식시장에서 외국인 매수세가 유입이 되고 경상수지 흑자에도 불구하고 달러환율이 상승하고 있다는 점입니다. 2022년말부터 한국은행이 단순매입을 하지 않았음에도(본원통화증가없이) 상승하고 있습니다. 금융위기가 발생하면 달러환율은 급등합니다. 달러 강세 현상이 나타나게 됩니다. 안전자산인 미국 국채 매입수요가 늘어나면서 달러 강세는 이어집니다. 2008년 서브프라임 위기에서 달러환율은 급등합니다. 이때 나타나는 현상은 스왑레이트가 급락하는 것입니다. 2020년 3월에도 스왑레이트는 급락합니다. 이것은 국내 달러가 부족하다는 의미입니다. CRS는 통화스왑이고 IRS는 금리스왑입니다. CRS 역시 급락합니다. 2020년 1월물 스왑포인트는 급락합니다. 2022년부터 스왑포인트는 하락합니다. 이것은 미국의 금리 인상 때문입니다. 한미 금리차가 확대되면서 스왑포인트는 하락합니다. 현재 달러환율은 상승하지만, 스왑포인트는 별다른 반응이 없습니다. 이것은 국내 달러가 부족하지 않다는 의미입니다. 외환시장은 주식시장과 다른 특징이 있습니다. 애플주식이나 삼성전자주식은 개인들이 직접 매매합니다. 원화보유자가 달러가 필요하다고 해서 직접 매매할 수는 없습니다. 주식의 실물은 예탁결제원이 보유하고 있습니다. 비트코인은 코인거래소가 보관하고 있죠. 삼성전자 주식을 매입했다고 삼성전자 주권이 필요한 것은 아니죠. 달러를 매수했다면 달러라...

마이너스 금리에 대한 가장 큰 오해는 대출금리가 마이너스라는 것입니다. 예금금리의 마이너스를 의미합니다. 2016년 1월 일본은 마이너스금리를 도입합니다. 마이너스 금리가 적용되는 부분은 각 금융기관의 당좌예금 중 기초잔고 및 매크로 가산 잔고에 해당되지 않는 부분을 의미합니다. 지급준비금은 각 금융기관들이 보유한 중앙은행의 당좌예금잔고를 의미합니다. 지급준비금은 필요지준과 초과지준으로 나뉩니다. 우리나라는 지급준비금에 대해서 이자를 지급하지 않습니다. 그래서 초과지준은 콜시장을 통해서 이자를 지급받습니다. 만약, 금융기관들이 초과지준을 보유한다면 이에 대해서 마이너스 금리를 적용하지는 않습니다. 일본은 기초잔고와 매크로 가산 잔고에 해당되지 않는 초과지준에 대해서 마이너스 금리를 적용한다는 것이 마이너스 금리의 정의입니다. 일본의 통화정책은 본원통화증가입니다. 연 80조엔 본원통화를 증가시키는 것이 목적이였습니다. 본원통화 증가는 lM곡선에 영향을 미칩니다. 미국은 IS-LM모델에서 LM모델은 사용이 되지 않고 있습니다. 1993년 이후 본원통화목표제가 아니라 기준금리목표제로 변경합니다. 기준금리는 테일러준칙을 참고합니다. 일본은 본원통화를 늘리는 방법으로 중앙은행 자산을 매입합니다. 장기국채, ETF,REIT,CP,회사채를 매입합니다. 미국과 일본의 통화정책의 차이점이 있습니다. 마이너스 금리는 은행들이 보유한 초과지준에 대해서 ...

우리나라에서 일을 해도 거지가 되는 방법은 전세로 살면서 은행에 예금하는 것입니다. 예금을 하면 왜, 거지가 될까요? 그 이유는 저금리와 세금 때문입니다. 20년동안 빚을 내서 부동산을 매입하는 것이 돈을 버는 것이였습니다. 대출을 받아서 코인,주식에 투자를 할 경우 돈을 잃는 경우가 많았지만, 대출로 집을 매입한 경우, 대출없이 집을 매입한 것보다 돈을 번 경우가 많았습니다. 왜, 이런 현상이 나타난 것일까요? 현재 경제체제는 폰지경제입니다. 정상적인 통화체제구조가 아닙니다. 현재 화폐는 부채입니다. 부채로 자산을 매입하면서 통화시스템은 엉망이 됩니다. 그래서 상식적으로 현 시대를 이해하면 이해가 되지 않습니다. 폰지경제에서 스텝업 기능을 이해하는 것은 중요합니다. https://blog.naver.com/andree77/223025138311 폰지경제에서 자산가격의 이해.. 스텝업 기능 폰지경제에서 자산가격의 기준점은 토지입니다. 우리나라에서 평당 땅값이 제일 높은 곳은 명동 네이처리퍼... blog.naver.com 부동산 가격이 계속해서 상승한다는 것은 중앙은행이 국채 매입으로 화폐를 발행하기 때문입니다. 이것이 인플레이션이 발생하는 근본적인 원인입니다. 배당수익률과 국채수익률을 비교하면 무슨 문제가 있을까요? 코스피 1000포인트와 2000포인트에서 코스피 시가총액은 두배 차이를 보입니다. 배당금이 일정하면 배당수익률은 변동...

정권 교체로 탈원전에서 원전 강국으로 정책이 전환됩니다. 신한울 3.4호기 건설도 재개하고 노후화로 재개되었던 월성 1호기의 재가동도 검토하겠다는 입장입니다. 또한, 미국이 러시아를 강하게 몰아붙이면서 고유가 시대는 시작이 될 것으로 보입니다. 독일의 경우 탈원전으로 러시아로부터 많은 천연가스를 수입하고 있습니다. 전기 생산에서 원전 비중을 줄이고 있기 때문이죠. 다음은 독일의 전력 생산 비중입니다. 전기차 역시 친환경이 아닙니다. 전기를 대부분 화석연료나 원자력으로 생산하고 있기 때문입니다 태양광,풍력,수력등 전기를 친환경으로 만들어야 하지만 이 부분에는 자본이 투입되지 않고 있습니다. 전기차를 친환경이라고 대중들은 인식하고 있죠. 이것은 자본의 힘입니다. 자본은 투자할 곳이 없고 새로운 투자처를 만들어 냈습니다. 그것이 전기차입니다. 전기차로 바뀐다고 친환경이 되지 않습니다. 물론 도시는 깨끗해집니다. 하지만 지구전체에는 큰 영향이 없습니다. 전기는 화석연료로 생산하고 있기 때문입니다. 전기생산에서 화석연료 가격 급등으로 원전의 경제성은 높아 질 것입니다. 지난 2년동안 전기차관련주들이 급등을 했습니다. 에코프로비엠은 양극재 관련주로 주가는 10배이상 상승합니다. 에코프로비엠은 업황호전에 따른 영업이익 증가세가 있었고 이에 주가는 상승하게 되고 주가상승에 따라서 2021년 8월 MSCI에 편입을 합니다. MSCI편입은 주식을 매도...

일본이 무너지기 시작한 시기는 1985년 플라자합의입니다. 엔화환율은 급락하기 시작합니다. 서독은 동독과 통일, 유로존 창설 이후 환율 걱정이 없었지만, 엔화는 플라자합의 이후에도 엔고현상은 계속해서 나타납니다. 일본에서 특이한 현상은 1990년대 초반 나타납니다. 자산버블붕괴로 일본은 경제위기가 찾아왔습니다. 하지만, 엔화환율은 더 하락하게 됩니다. 1995년 역플라자합의 이후 달러엔은 상승했지만, 1997년 동아시아 외환위기로 엔고는 다시 시작됩니다. 2000년 이후 일본은 엔화환율을 끌어올리기 위해서 기준금리를 제로로 내립니다. 엔고가 사라지는 시기에 다시 미국에서 서브프라임 위기, 유럽에서 재정위기가 발생합니다. 엔화환율은 다시 하락합니다. 일본은 엔화환율을 끌어올리기 위해서 통화정책을 변경합니다. 금리에서 본원통화로 변경합니다. 본원통화는 대폭적으로 늘어납니다. 여기에 일본은 엔저를 만들기 위해서 10년물 국채수익률을 제로로 관리하기 시작합니다. 이것을 YCC라고 합니다. 일본은 엔화환율이 200엔대로 올라가기 위해서 수단과 방법을 가리지 않고 있습니다. 반대로 달러원은 계속해서 상승하고 있습니다. 1950년대 달러환율은 100원도 하지 않았습니다. 1971년까지 브레튼우즈체제로 고정환율시대였습니다. 현재처럼 변동환율로 생각하면 안됩니다. 1970년대부터가 변동환율시대입니다. 1981년부터 달러환율을 보면 지속적으로 상승하고...

엔화환율은 160엔을 돌파합니다. 2012년 아베노믹스 이후 일본은행 자산은 크게 증가합니다. 본원통화(monetary base)는 현금통화와 지급준비금의 합니다. 일본의 본원통화는 667조엔입니다. 일본은행 외환보유액은 1.23조입니다.일본은행이 엔저를 방어하기 위해서 외환을 풀고 있습니다. 우리나라 본원통화는 260조이며 외환보유액은 4120억달러입니다. 우리나라는 원화를 전부 달러로 교환을 하면, 대략적으로 2000억달러입니다. 달러환율 1300원으로 계산했습니다. 우리나라에서 한국은행이 외환시장에 개입한 시기는 2022년 9월 30일 부근입니다. 달러환율이 고점에서 달러를 풀면서 달러환율은 하락하게 됩니다. 일본의 문제점은 본원통화가 전부 달러로 교환이 되면 4.1875조달러입니다. 엔화환율 160엔으로 계산했습니다. 우리나라는 원화발행량이 외환보유액 보다 적다보니 한국은행이 개입하면 바로 환율은 진정이 됩니다. 일본은 아베노믹스 이후 본원통화가 너무 늘어나다보니 엔화가 해외로 유출이 되면, 외환보유액으로 방어가 되지 않습니다. 달러페그제의 국가의 경우 외환보유액 이하로 자국통화를 발행합니다. 홍콩의 경우 외환보유액 대비 30% 수준으로 본원통화가 발행이 됩니다. 대부분의 국가는 본원통화가 외환보유액 보다 훨씬 적게 발행이 됩니다. 그래서 환율이 급등할 가능성이 낮습니다. 일본의 경우에는 본원통화를 외환보유액 보다 몇배 이상 ...

1970년대 우리나라 물가상승률은 기본 10%대 이상입니다. 1차오일쇼크였던 1974년과 1975년은 24.3%와 25.2% 물가가 상승합니다. 2차 오일쇼크와 박정희 대통령 서거 이후 전쟁 가능성으로 국내 물가는 폭등합니다. 12.12 사태 이후 정권을 잡은 전두환은 고물가를 잡는데 성공합니다. 1982년 물가상승률이 낮아지면서 우리나라 역시 역사상 두번다시 오기 힘든 호황은 시작됩니다. 1970년대 고물가의 원인은 국제 원자재 가격 급등에 있었습니다. 2020년대와 1970년대는 상당히 유사합니다. 1970년대 고물가의 원인은 금본위제에서 신용화폐로 전환이였습니다. 2020년대에는 재난지원금이 고물가의 원인이 됩니다. 달러는 종이쪼가리가 되었지만, 국제유가를 달러로만 결제하기로 사우디와 합의하면서 전세계는 달러 기근현상이 발생합니다. 유가를 수입하기 위해서 달러는 필요해집니다. 전세계 달러는 산유국으로 이동합니다. 이를 오일달러라고 하죠. 1970년대 삼성전자가 현대건설입니다. 우리나라를 일으킨 것은 정주영회장이죠. 1973년 오일쇼크 이후 중동건설붐으로 오일달러는 국내로 유입이 되고 국내는 높은 경제성장률을 기록합니다. 오일쇼크와 베트남 전쟁은 우리나라에게는 호재였습니다. 1970년대의 특징은 춤바람입니다. 제비족들의 전성시대였습니다. 남자들이 중동으로 일을 하러가면서 제비족들은 설치게 됩니다. 드라마 서울의 달에서 김용건은 늙...

https://blog.naver.com/andree77/223415704978 금융위기와 달러환율...CRS와 스왑포인트 금융위기가 발생하게 되면, CRS금리와 스왑포인트,스왑레이트는 하락하게 됩니다. 2008년 9월 리만 브라... blog.naver.com 일반적으로 환율을 현물로만 분석을 합니다. 2023년중 외국환은행의 외환거래동향을 보면 외환파생상품규모가 훨씬 큽니다. 미국주식 역시 거래량의 30%이상은 헤지성 거래입니다. 파생상품과 관련된 거래죠. 파생시장을 이해하지 못하면 현물시장을 제대로 이해할 수 없습니다. 2023년 기준 외환스왑 일평균 거래대금은 현물환 전체 시장을 뛰어넘습니다. 2022년 10월 달러환율이 1400원을 돌파했을 때 외환당국과 국민연금은 외환스왑거래를 체결합니다. sell&buy는 현물환매도/선물환매수를 동시에 하는 스왑입니다. buy&sell은 현물환매수와 선물환매도를 동시에 하는 스왑입니다. 국민연금은 미국주식을 매입하기 위해서 현물환시장을 이용할 경우 달러환율은 상승합니다. 현물환시장을 이용하지 않고 한국은행이 보유한 외화와 원화를 맞교환합니다. 국민연금은 원화 1320억을 한국은행에 지급하고 1억달러를 받습니다. 계약시 환율은 1320원입니다. 1개월후에 국민연금은 1억달러를 지불합니다. 그리고 원화를 받습니다. 원금에 스왑포인트를 가산해서 원금을 받습니다. 스왑포인트가 -10원이라면 13...

시장경제체제는 민간이 중심이 되는 체재를 의미합니다. 민간이 중심이 되어야 하는 이유는 사회후생손실 때문입니다. 경제학이나 재정학 시험에서 자주 출제되는 문제가 사회 후생손실입니다. 조세를 부과하면 사회 후생손실이 발생합니다. 신자유주의에서는 작은 정부를 추구합니다. 윤석열 정부는 신자유주의를 표방합니다. 이는 민영화를 의미합니다. 이번 총선에서 국민의 힘이 과반을 획득하지 못하면서 민영화는 물건너갑니다. 1980년 이후 미국과 영국은 신자유주의 시대가 시작됩니다. 레이거노믹스의 가장 핵심은 세율인하입니다. 법인세와 소득세율은 크게 인하가 되기 시작합니다. 그리고 공기업들은 민영화되기 시작하죠. 시장경제를 추구하는 국가들의 경우 기본적으로 민간이 중심이 되어 시장이 형성되어야 합니다. 경제가 활성화되려면 소비시장이 활성화되어야 합니다. 그리고 건설투자,시설투자 등의 투자가 활발해야 하죠. 그리고 순수출이 증가해야 합니다. 1981년 레이건노믹스 이후 다우지수는 바닥을 찍고 상승하기 시작합니다. 일반적으로 금리가 인하되면 다우지수가 상승한다고 생각하지만, 금리와 주식시장은 큰 상관관계가 없습니다. 1982년 다우지수가 782포인트를 찍고 급등한 이유는 세율인하에 있습니다. 가처분 소득이 증가하면서 저축은 크게 늘어납니다. 이 저축이 주식시장으로 이동하면서 다우지수는 급등합니다. 자산가격은 단순히 돈이 많이 풀린다고 상승하는 것은 아닙니...

주가를 PER,PBR로 산출하는 것은 문제가 있습니다. 주가는 현금흐름을 예측하는 것이지, 회계적 이익으로 산출하는 것이 아닙니다. 그럼에도 불구하고 PER,PBR로 산출하는 것은 아주 쉽기 때문입니다. 모든 투자자들이 쉽게 이해할 수 있는 방법으로 주가를 산출할 필요도 있죠. 어짜피 애널리스트들이 주가를 예측해도 틀리는 것은 마찬가지이기 때문입니다. 우리나라 상장회사들은 재무제표를 두가지 발표합니다. 연결 재무제표와 개별 재무제표입니다. 여기서부터 주식투자자들은 모르는 이야기로 넘어갑니다. 연결 손익계산서에서는 일반 투자자들이 모르는 계정과목이 등장합니다. 지배기업 소유주지분과 비지배지분입니다. 삼성전자 연결재무제표를 보면 두가지로 구분해 놓았습니다. 지배기업 소유주지분과 비지배지분으로 나누는 이유는 무엇 때문일까요? 이것은 연결회계의 독특한 특징 때문입니다. 에코프로의 실적입니다. 에코프로 매출액은 IFRS연결이라고 표현되어 있습니다. 연결재무제표 상의 매출액을 의미합니다. 연결재무제표의 특징은 자회사 매출이 모회사 매출에 포함되어 있습니다. 에코프로비엠 매출액이 에코프로 매출액 속에 포함이 되어 있죠. 에코프로 매출액이 에코프로비엠 매출액보다 큽니다. 이 부분 때문에 이중상장 문제가 발생하는 것이죠. 에코프로의 PER를 연결회계 기준으로 산정하면 순이익을 이중으로 계산하게 됩니다. 연결재무제표는 단순히 자회사와 모회사 재무제표를...

https://blog.naver.com/andree77/222747651279 삼성전자주가 전망...삼성생명주가 알파벳의 주주분포입니다. 미국은 1994년부터 차등의결권을 도입했습니다. 알파벳 A는 1주당 1개 의결권을... blog.naver.com 2000년대 중반 코스피지수와 나스닥지수는 별차이가 없었습니다. 15년이 지난 시점에서 코스피지수는 별 차이 없지만 나스닥지수는 1만이 넘습니다. 코스피지수를 상승시킨 주요원인은 삼성전자 자사주 매입에 있었습니다. 삼성전자는 자사주 마법을 통해서 이재용의 삼성전자 승계를 하려고 했죠. 최순실 사건과 제일모직, 삼성물산 합병에서 과도한 합병비율로 삼성바이오가 문제가 되면서 삼성전자 자사주를 모두 소각하게 됩니다. 특히, 제일모직과 삼성물산의 합병은 문제가 많았습니다. 이재용의 삼성전자 승계는 계속된 불법행위가 문제가 됩니다. 만약, 삼선전자 자사주를 소각하지 않았다면 이재용은 60억으로 삼성전자를 인수하게 되는 것입니다. 편법도 적당히 해야 하는데 이거 너무한거 아니냐고 누가봐도 삼성물산이 제일모직보다 큰 회사인데 너무 노골적으로 제일모직에서 유리하게 합병비율을 결정되면서 정부 입장에서는 자존심이 상하게 됩니다. 아무리 삼성공화국이라고 하지만, 그래도 정부의 눈치를 봐야 하는데 삼성은 정부에 대해서는 전혀 신경을 쓰지 않았죠. 그래서 삼성바이오와 삼성생명법이라는 이상한 법을 만들어 삼성...

최근 저금리로 배당주를 찾는 현상이 많아졌습니다. https://blog.naver.com/andree77/222739149184 주식차트 보는법...배당주. 채권투자편 KOSEF 국고채 10년 ETF입니다. 차트를 보면 고점대비 13.19% 하락했습니다. 그러면, 고점인 127,61... blog.naver.com 배당주는 채권의 확장판입니다. 채권의 성격과 주식의 성격을 가지고 있습니다. 배당주의 투자 시점은 금리인하 시점입니다. 금리가 인하되면, 배당주의 투자매력은 높아집니다. 금리가 하락하면 채권가격이 상승하는 것과 비슷합니다. 채권의 액면이자는 매년 고정입니다. 배당주는 회사 정책에 따라서 배당금액은 달라집니다. 배당정책도 주식의 변동성 요인이죠. 배당금을 받게 되면 세금을 고려해야 합니다. https://blog.naver.com/andree77/222752979201 주식과 세금...종합소득세와 건강보험료 이자,배당,사업(부동산임대),근로,연금,기타소득은 종합소득금액으로 과세가 될 수 있습니다. 이중에서 금... blog.naver.com 국내주식과 해외주식에서 배당금을 받게 되면, 기본적으로 15.4%로 세금이 발생합니다. 다른 이자,배당소득과 합계액이 2000만원이 넘으면 종합소득과 합산과세됩니다. 사업소득,근로소득,연금소득,기타소득금액이 발생하면 이와 합산하게 됩니다. 종합과세가 되면 최대 45%까지 과세가 될 수 ...

VIX지수와 나스닥100의 관계를 보면 반대로 움직이는 경향을 갖습니다. VIX지수가 12부근으로 하락하면 나스닥 100은 고점을 찍고 하락하게 되죠. 2020년 3월 VIX지수가 급등한 이후에 VIX지수는 지속적으로 하락하고 있습니다. 공포지수가 낮다는 것은 변동성이 낮다는 의미이며, 지수의 상승을 의미합니다. 1인당 GDP가 높으면 잘 산다고 생각하지만, 이것은 오해입니다. 일본이 경우 1985년까지 1인당 GDP는 1만대초반이였습니다. 1985년 플라자합의 이후 1인당 GDP는 3배 이상 상승합니다. 이것은 일본이 갑자기 크게 성장했기 때문이 아닙니다. 환율효과입니다. 엔화가 달러대비 3배 가치가 상승하면서 1인당 GDP가 3배 상승한 것이죠. GDP가 상승하는 요인은 두가지입니다. 경제가 성장하거나 물가가 상승하는 것이죠. 비기축통화국은 한가지 더 있습니다. 환율입니다. 환율이 하락하면 GDP는 상승합니다. GDP는 달러로 표시되기 때문입니다. 미국 증시의 상승요인은 크게 두가지입니다. 물가와 경제가 성장하면 증시는 상승합니다. 다른 하나는 버핏지수입니다. 2008년 서브프라임 위기로 증시가 급락할 때 버핏지수는 50%였습니다. 이후 버핏지수는 200%까지 상승합니다. 미국 증시가 물가상승률 보다 더 상승하는 이유가 명목GDP 상승률은 물가상승률과 경제성장률의 합이기 때문입니다. 연 5% 물가상승률과 5% 경제가 성장하면 명목...

미국증시는 예상보다 높은 물가상승률로 인해서 하락합니다. 최근 미국 소비자물가상승률은 3%대로 낮아집니다. 이것을 보고 미국 물가가 안정이 되었다고 생각할 수 있죠. 실질은 아닙니다. 미국가계예금을 보면 직관적으로 알 수 있습니다. 팬데믹 시절 우리나라에서 재난지원금으로 돈을 뿌렸다고 생각하지만, 미국에 비해서는 새발의 피입니다. 미국의 가계로 재난지원금을 뿌리면서 가계예금잔고는 4배이상 증가합니다. 2020년 이후 미국의 물가가 2배가 되어도 미국은 전혀 이상할 것이 없습니다. 그만큼 돈이 너무 많이 풀렸다는 것입니다. 연준의 기준금리 인상은 대출을 줄이는 역할을 합니다. 통화량 M2는 대부분 예금을 의미합니다. 예금이 늘어나려면 대출이 발생해야 합니다. 대출이 늘어나면 M2는 증가합니다. 기준금리를 높여서 대출을 줄이는 것이 기준금리의 역할입니다. 2022년 기준금리 인상으로 미국 30년 모기지고정금리 역시 급등합니다. 2021년 2%대까지 하락했던 금리는 현재 6%대입니다. 우리나라 주택담보대출금리에 비해서 미국은 훨씬 높습니다. 우리나라는 정부의 지급보증을 통해서 낮게 공급을 하고 있습니다. 미국의 너무 크게 늘어난 가계예금으로 인해서 6%대 모기지금리에서도 미국의 주거비는 하락하지 않고 상승합니다. 미국에서 주거비가 차지하는 비중은 35%수준입니다. 미국에서 기준금리를 인하하면 주택가격이 상승하면서 물가지수를 자극합니다. 주...

코스피는 3월 저점 부근에 있습니다. 코스피 저점을 확인하기 위해서는 코스피 VIX지수로 추정해야 합니다. 3월 VKOSPI는 21부근까지 상승합니다. 현재 19대이므로 3월 고점부근에서 코스피는 지지될 가능성이 있습니다. 3월 저점인 2346부근에서 지지될 것으로 보입니다. 다만, 과거와 다르게 펀드멘탈은 상당히 취약해지고 있습니다. 고객예탁금은 줄어들고 있고, 신용잔고도 조정 중입니다. 여기에 실질금리 역시 2.5%수준입니다. 실질금리가 2%만 되어도 주식시장은 조정을 받습니다. 우선 전략적 자산배분(SAA)과 전술적 자산배분(TAA)을 이해할 필요가 있습니다. SAA는 5년 장기 자산배분원칙이고 TAA는 단기자산배분원칙입니다. 실질금리가 2.5%이면 SAA의 경우에도 주식에 투자할 이유가 없습니다. 단기채권투자로도 목표수익률을 초과달성할 수 있기 때문입니다. 목표수익률은 경제성장률과 물가상승률의 합입니다. 실질금리가 높은 상황에서 주식시장이 상승하기는 어렵습니다. 2021년 전세계 주식시장 버블이 발생한 원인은 실질금리가 마이너스였기 때문입니다. SAA의 경우 채권투자로는 목표수익률 달성이 어려웠고 주식시장으로 돈이 몰릴 수 밖에 없었습니다. 나스닥 100의 경우에도 바닥은 VIX지수로 추정합니다. 3월 나스닥100이 하락했을 때 VIX지수는 26정도까지 상승합니다. 이번 VIX지수의 고점이 26이 될 가능성이 있습니다. 1차적...

미국증시의 하락 요인은 10년물 국채 수익률이 상승하고 있기 때문입니다. 현재 주식시장 조정은 예정되어 있었습니다. 영국 10년물 국채수익률 작년 10월 고점을 돌파하고 계속 상승하고 있었기 때문입니다. https://blog.naver.com/andree77/223153115167 영국 10년 국채수익률과 미국 증시 영국 국채 10년물 수익률은 작년 10월 고점을 돌파합니다. 작년 10월 국채수익률이 폭등한 이유는 트러스 ... blog.naver.com 금리가 높다고 증시가 하락한다는 생각은 잘못된 생각입니다. 아르헨티나 기준금리는 97%입니다. 아르헨티나 증시는 폭락하고 있을까요? 아르헨티나 증시는 폭등하고 있습니다. 기준금리가 97%인데 아르헨티나 증시는 왜 폭등하고 있을까요? 현재 미국증시의 하락은 실질금리 상승에 있습니다. 실질금리는 명목금리와 기대인플레이션 차이로 정의됩니다. 명목금리는 미국 10년물 국채수익률입니다. 미국증시 하락은 실질금리 상승에 있습니다. 아르헨티나 증시는 기준금리 97%에도 증시가 폭등하는 이유는 실질금리가 마이너스이기 때문입니다. 물가가 기준금리보다 더 높기 때문이죠. 2021년 미국증시의 상승원인은 실질금리가 마이너스였기 때문입니다. 실질금리가 마이너스이면 왜, 증시는 상승하게 될까요? 국민연금을 예를들어보죠. 국민연금의 적립금은 계속해서 늘어나고 있습니다. 2021년 기준 적립금은 948조입니...

VIX지수는 S&P 500 옵션의 내재 변동성을 지수로 표현한 것입니다. 옵션이 발전하게 된 계기는 블랙 숄즈 모형이 발견이 되면서부터입니다. 서울에서 부산으로 가는 방법은 많이 있습니다. 서울에서 부산으로 가는 방법 중에 하나를 발견하게 되었죠. 블랙 숄즈 모형에 따라서 옵션가격은 결정이 됩니다. 매매를 하다보면 옵션의 움직임이 이해가 되지 않는 경우가 많이 있습니다. 그 이유는 옵션가격은 블랙 숄즈 모형에 따라서 움직이기 때문입니다. 그래서 옵션을 제대로 이해하기 위해서는 블랙 숄즈 모형을 이해할 필요가 있습니다. 블랙 숄즈 모형은 브라운 운동에 기반해서 만들어집니다. 물위에 꽃가루의 움직임은 분자운동에 의한 것이죠. 분자운동을 옵션에 결합시킨 것이 블랙 숄즈 모형입니다. 옵션의 움직임도 분자의 움직움과 같을 것이라는 것이 전제되어 있습니다. 즉, 옵션의 움직임을 블랙 숄즈가 발견한 것이 아니라 블랙 숄즈의 공식으로 옵션이 움직이고 있다는 것입니다. VIX지수는 2019년부터 상당히 중요해집니다. 미국에서 주식옵션 시장의 규모가 커지기 시작했기 때문입니다. 주식옵션시장이 커지는 것과 미국증시와 무슨 상관관계가 있을까요? 블랙 숄즈 모형에서 옵션의 가격은 헤지비용입니다. 콜옵션 매도자는 손실이 무제한으로 확장해 나갑니다. 그래서 콜옵션 매도자는 콜옵션 매수자에게 보험료를 받습니다. 전쟁과 같은 상황이 되면 사망자는 많아질 것이고 사...

금시세,은시세는 기본적으로 물가와 연관이 깊습니다. 실물자산이기 때문에 물가가 상승하면 기본적으로 금과 은은 상승합니다. 다음은 미국 소비자 물가지수입니다. 물가가 크게 오르면 금가격도 당연히 상승합니다. 그러면 물가가 오른다는 의미는 무엇일까요? 짜장면 가격이 오른다는 것은 화폐로 바꾸어 말하면 화폐가치 하락입니다. 물가상승은 화폐가치 하락입니다. 인플레이션 시대 부동산은 상승할까요? 하락할까요? 아파트 가격은 두가지로 분해할 수 있습니다. 토지비와 건축비로 나누면 토지가격이 낮은 아파트 가격은 상승합니다. 인플레이션 시대 건축비는 상승합니다. 하지만, 서울 아파트 가격은 인플레이션과 크게 상관이 없습니다. 왜냐면, 아파트 가격의 대부분이 토지비입니다. 지방 아파트 10채 가격이 강남 아파트 한채 가격이므로 물가가 오른다고 강남아파트 가격이 오르지 않습니다. 지방 아파트 가격은 건축비가 상승하면 오르게 됩니다. 왜냐면, 지방은 토지비는 거의 없고 건축비가 대부분이기 때문입니다. 화폐발행량이 많아지면 쌀가격과 아파트 가격 중에서 어느 것이 더 많이 오를까요? 우리나라와 미국의 경우 쌀이나 밀가격보다는 아파트 또는 주식 가격이 더 오릅니다. 그러면, 왜, 더 오르는 것일까요? 케인즈는 화폐수요를 세가지로 구분합니다. 거래적 동기, 예비적 동기, 투기적 동기로 구분을 합니다. 화폐 방정식 MV = PY에서 M인 화폐량은 거래적 동기를 말...

VIX지수와 나스닥100의 관계를 보면 반대로 움직이는 경향을 갖습니다. VIX지수가 12부근으로 하락하면 나스닥 100은 고점을 찍고 하락하게 되죠. 2020년 3월 VIX지수가 급등한 이후에 VIX지수는 지속적으로 하락하고 있습니다. 공포지수가 낮다는 것은 변동성이 낮다는 의미이며, 지수의 상승을 의미합니다. 1인당 GDP가 높으면 잘 산다고 생각하지만, 이것은 오해입니다. 일본이 경우 1985년까지 1인당 GDP는 1만대초반이였습니다. 1985년 플라자합의 이후 1인당 GDP는 3배 이상 상승합니다. 이것은 일본이 갑자기 크게 성장했기 때문이 아닙니다. 환율효과입니다. 엔화가 달러대비 3배 가치가 상승하면서 1인당 GDP가 3배 상승한 것이죠. GDP가 상승하는 요인은 두가지입니다. 경제가 성장하거나 물가가 상승하는 것이죠. 비기축통화국은 한가지 더 있습니다. 환율입니다. 환율이 하락하면 GDP는 상승합니다. GDP는 달러로 표시되기 때문입니다. 미국 증시의 상승요인은 크게 두가지입니다. 물가와 경제가 성장하면 증시는 상승합니다. 다른 하나는 버핏지수입니다. 2008년 서브프라임 위기로 증시가 급락할 때 버핏지수는 50%였습니다. 이후 버핏지수는 200%까지 상승합니다. 미국 증시가 물가상승률 보다 더 상승하는 이유가 명목GDP 상승률은 물가상승률과 경제성장률의 합이기 때문입니다. 연 5% 물가상승률과 5% 경제가 성장하면 명목...

현재, 주식양도소득세의 문제점은 소득에 상관없이 세금이 존재하지 않기 때문입니다. 거래세를 없애고 양도소득을 과세하면 깔끔합니다. 문제의 시작은 농어촌특별세입니다. 1994년 이전까지 증권거래세율은 0.2%였습니다. 1994년부터 증권거래세율은 0.35%로 증가합니다. 1995년 0.3%로 인하가 되었고 2019년 0.25%로 거래세율은 인하됩니다. 농어촌특별세는 2004년 사라지는 세금이였습니다. 농어촌을 국가에서 지원하는 것은 당연합니다. 하지만, 농어촌은 특별세를 만들어서 지원해달라고 합니다. 농어촌특별세는 목적세입니다. 다른 목적으로 사용할 수 없죠. 1994년 우루과이라운드로 인해서 국내 농산물 가격이 폭락할 경우 농어민을 지원해주기 위해서 만든 것이 농어촌특별세입니다. 2020년대 농산물 가격은 오히려 폭등합니다. 농어촌특별세는 없애는 것이 맞습니다. 호의가 계속되면서 농어촌특별세는 권리가 됩니다. 현재, 정부가 종부세를 폐지한다고 하는데 이것은 불가능에 가깝습니다. 종부세 역시 20%의 농특세가 부과되고 있습니다. 2020년 종부세율을 높이면서 종부세는 대폭 늘어나고 농특세 역시 크게 늘어납니다. 수도권과 달리 농어촌은 이해관계에 민감하게 움직입니다. 민주당이 농특세를 폐지한다면 2027년 대선은 포기해야 합니다. 수도권 인구는 많지만, 민주당과 국민의 힘의 지지율이 비슷합니다. 캐스팅 보트는 농어촌이 가지고 있습니다. ...

https://blog.naver.com/andree77/223439897798 코스피...필라델피아반도체지수 코스피를 분석할 때 현물과 선물을 나누어서 분석을 해야 합니다. 올해 3월 외국인이 SK하이닉스, 삼성전... blog.naver.com 코스피는 두가지로 분석합니다. 현물과 파생입니다. 코스피가 상승하려면 배당수익률이 높아져야 합니다. 우리나라 배당수익률은 타 증시보다 낮습니다. 코스피는 저평가가 아니라 고평가라는 의미입니다. 예금금리에 따라서 전세계 자금이 움직이는 것처럼 주식시장은 배당수익률에 따라서 움직입니다. 금리가 인상되면 지수가 하릭하는 이유가 더 높은 배당수익률을 요구하기 때문이죠. 우리나라가 다른 나라보다 PER와 PBR이 낮게 측정되는 이유는 이중상장 때문입니다. 지주회사가 있고 자회사를 계속해서 상장합니다. 자회사 순이익과 순자산은 모회사와 이중으로 카운터되기 때문에 PER와 PBR은 낮아집니다. 알파벳이 상장하고 자회사 구글이 상장을 하면 미국의 PER는 낮아집니다. PBR도 낮아지죠. 구글의 순이익과 순자산이 이중으로 계산되기 때문입니다. PER와 PBR이 낮다고 저평가라는 것은 연결회계의 개념이 없기 때문입니다. 코스피는 저평가가 아닙니다. 셀트리온은 대표적인 버블주입니다. 현금배당수익률이 0.2% 수준입니다. 하이브도 대표적인 고평가회사입니다. 19기에 겨우 291억 배당합니다. 주식의 가치는 두가...

코스피를 분석할 때 현물과 선물을 나누어서 분석을 해야 합니다. 올해 3월 외국인이 SK하이닉스, 삼성전자를 매수하면서 코스피는 한단계 업그레이드가 됩니다. 외국인들이 국내 반도체 주식을 매입한 이유는 필라델피아 반도체 지수가 전고점을 돌파했기 때문입니다. 미국 반도체회사 주가가 오르면 국내 반도체 회사 주가 역시 상승합니다. 만약, 삼성전자주가가 오르지 않으면 스프레드 거래가 가능해집니다. 저평가된 국내주식을 매수하고 상대적으로 고평가된 미국 반도체 주식을 매도합니다. 이와같은 거래를 롱숏전략이라고 합니다. 롱숏전략은 크게 두가지로 나눕니다. 중립형(neutral)과 편중형(biased)입니다. 중립형은 롱과 숏의 비율을 5:5로 결정하고 편중형은 비율을 다르게 하는 것을 말합니다. 롱숏전략은 스프레드전략을 의미합니다. 예를들어 마이크론테크놀로지보다 sk하이닉스가 덜 오르면 마이크론을 공매도하고 sk하이닉스를 매수하는 전략이죠. 이둘의 스프레드 축소에 배팅하는 전략이 롱숏전략입니다. 선물쪽에서는 외국인 선물매도가 주요변수입니다. 아래글에서도 외국인 선물매도 규모가 5만계약이 넘으면 기술적 반등 가능성을 언급했습니다. https://blog.naver.com/andree77/223419073850 코스피...외국인 선물매도 최근 코스피 하락의 주범은 외국인 선물매도에 있습니다. 고점 부근에서 외국인선물은 매도로 전환합니다. ... b...

배당금이 없는 주식은 기획부동산에게 파는 땅과 같습니다. 개발제한구역의 땅을 쪼개기한 이후에 개발 예정이라고 하면서 파는 땅과 같죠. 토지와 주식의 가장 큰 차이점은 유동성입니다. 토지는 매각하는 것이 아주 어렵습니다. 주식은 언제든지 매각을 할 수 있습니다. 개발제한구역에 있는 땅의 가격이 헐값인 이유는 무엇 때문일까요? 임대료가 없기 때문입니다. 토지의 가격을 결정하는 가장 결정적인 요소는 임대료입니다. 부동산의 가치가 무조건 임대료로 결정이 되는 것은 아닙니다. 임대수익률이 낮아도 시세차익을 목적으로 부동산을 매입하는 경우는 많이 있습니다. 주식의 본질적인 가치도 배당금입니다. 2022년 배당수익률을 보면 우리나라 배당수익률은 2%로 낮습니다. 미국은 자사주를 위주로 매입하면서 배당수익률이 낮죠. 우리나라는 저평가가 아니라 고평가라는 의미입니다. 우리나라의 경우 배당수익률이 낮은 이유는 이중상장 때문입니다. 지주회사는 이중상장 문제로 저평가를 받는 것이 일반적입니다. 상장회사들은 연결재무제표를 작성합니다. 연결재무재표에서는 모회사와 자회사가 있습니다. 맥컬리 컬킨의 부모는 자녀의 양육권과 재산으로 법정싸움을 했습니다. 맥컬리 컬킨의 재산을 부모의 재산으로 생각했죠. 부모는 자녀의 재산을 부모의 재산으로 생각하는 경우가 많습니다. 연결재무제표는 이런 개념입니다. 자회사의 재산을 모회사의 재산으로 생각하는 개념이 연결재무제표입니다....

나스닥의 6월 13일 급락 원인은 FOMC에 있습니다. 우리시각으로 6월 16일 오전 3시에 열리는 FOMC에서 Fed가 0.75%p 금리 인상 확률은 23.4%에서 93%로 폭등합니다. 0.5%p 인상 확률은 76.8%에서 7%로 폭락합니다. 또한, 7월 FOMC회의 이후 기준금리가 2.25 ~ 2.5%로 될 확률은 9.5%에서 79.7%로 폭등합니다. 미국이 7월 기준금리가 2.5%가 되려면 6월 0.75%p, 7월 0.75%p로 금리를 올려야 합니다. 우리나라 기준금리는 1.75%입니다. 미국이 7월에 2.5%까지 올린다면 우리나라 역시 금통위에서 한번에 0.5%p 금리를 인상해야 한다는 것입니다. 이런 이유로 코스피도 하락을 이어가고 있습니다. 다른 측면으로 보면 악재는 대부분 반영이 되었다고 볼 수 있습니다. 만약, 6월 FOMC 회의에서 기준금리를 0.5%p 올린다면 지수는 폭등하게 됩니다. 금리를 이렇게 갑자기 올리면 지급불능 위기와 유동성 위기가 발생합니다. https://blog.naver.com/andree77/222701475792 지급불능과 금융위기 2007년 2월부터 2008년 10월까지 외국인은 코스피에서 56조를 매도합니다. 이 당시 외국인이 매도한 원인은... blog.naver.com https://blog.naver.com/andree77/222695949055 유동성 위기...최종대부자기능 2007년...

비트코인의 가장 큰 문제점은 변동성입니다. 비트코인 가격이 하락하게 되면 인플레이션이 발생하며 가격이 상승하면 디플레이션이 발생합니다. 인플레이션은 물건가격이 상승한다는 의미입니다. 화폐자체의 가치가 존재하면 물건의 수요와 공급이 아니라 비트코인 가치로 인플레이션과 디플레이션이 발생합니다. 이런 이유로 스테이블 코인이 등장합니다. 1코인 가격을 1달러로 고정하게 됩니다. 이는 금본위제도와 유사합니다. 브레튼우즈체제에서 35달러를 금 1온스로 고정을 시켰습니다. 테더(USDT)의 경우에는 1테더를 1달러로 교환해줍니다. 달러페그제가 테더입니다. 홍콩은 달러페그제입니다. 테더와 같습니다. 홍콩달러는 달러보유고만큼만 홍콩달러를 발행합니다. 통화는 본원통화와 파생통화로 구성이 됩니다. 지급준비율이 10%일 때 본원통화 100을 늘리면 파생통화는 900까지 늘어납니다. 금융위기는 파생통화에서 시작이 됩니다. 금본위제도에서도 본원통화만 금을 담보로 발행이 되었으며, 파생통화는 금과 상관이 없습니다. 시중 통화량은 1000이지만 은행이 보유한 금은 100입니다. 뱅크런이 발생하면 은행은 파산하게 됩니다. 암화화폐 시장은 현실보다 단순합니다. 예금과 대출이 디파이에서 존재하지만 이것은 스왑개념입니다. https://blog.naver.com/andree77/222717370727 스왑의 기본개념..sell & buy , buy & sell 외환시장...

홍콩 H지수는 2008년 10월 저점과 큰 차이가 나지 않습니다. 항생지수 역시 팬데믹 이전보다 더 하락하고 있습니다. 이에 반해서 상해종합지수는 3000부근에서 안정적인 모습을 보이고 있습니다. H지수는 중국 본토기업 가운데 시가총액과 거래량이 많은 50개 기업의 시가총액을 기반으로 산출되는 지수이며, 동 지수에 포함된 기업들은 중국에 영업기반이 있습니다. H지수와 상해종합지수의 괴리율은 점점 더 커지고 있습니다. H지수와 상해지수의 괴리율은 크게 두가지로 볼 수 있습니다. 첫째는 섹터별 구성 비중의 차이입니다. H지수는 IT비중이 38.6%이며, 상해종합은 9.8%입니다. 중국은 공동부유정책으로 2020년 11월부터 빅테크 기업을 규제하기 시작합니다. https://blog.naver.com/andree77/222551970032 중국 공동부유 중국은 2020년 1인당 GDP가 10,500불입니다. 베트남은 2785불입니다. 중국은 베트남보다 3.5배가량 GD... blog.naver.com 알리바바 주가 역시 계속 하락하고 있습니다. 항생테크지수는 고점대비 반의 반토막이 난 상황입니다. 중국의 빅테크 규제로 항생지수는 2021년 7월 약세장으로 가장 먼저 진입합니다. https://blog.naver.com/andree77/222447519423 항생지수 약세장 진입 주식시장에서 고점대비 10%이상 하락하면 조정장진입이며, 고점...

ELS는 일반적으로 다음과 같은 구조로 되어 있습니다. 낙인구간으로 진입을 하게 되면 원금손실이 발생하는 구간입니다. 위 그림에서 가입시점 주가가 55%만 하락하지 않으면 원금손실은 발생하지 않지만 55%하락하게 되면 원금손실이 발생합니다. ELS매수자는 기본적으로 풋옵션매도자가 됩니다. 다음은 테슬라 만기 2024년 1월 19일인 풋옵션입니다. 현재 테슬라 가격은 766불입니다. ELS는 대략적으로 행사가격 300불인 풋옵션을 매도한 상품이라고 보시면 됩니다. 위에 만기일이 ELS만기일입니다. 풋 300 이면 테슬라 주가가 300달러 이하로 하락하게 되면 내가격으로 진입하게 됩니다. 만기일이전에 테슬라 주가가 200불까지 하락을 해도 만기일 주가가 300불 위에서 끝나면 풋옵션매도자는 프리미엄을 얻게 됩니다. ELS보유자는 수익을 얻게 되죠. 증권사는 ELS의 판매자입니다. 증권사가 풋옵션을 매도하고 델타헷징을 하게 됩니다. 풋옵션을 매도했을 때 델타헷징은 공매도입니다. H지수의 경우 H선물을 매도하게 됩니다. https://blog.naver.com/andree77/222583086740 ELW와 델타헷징 https://blog.naver.com/andree77/222205421243 elw는 옵션입니다. 그래서 증거금이 1500만원이 필요하며 ... blog.naver.com 다음은 코스피200 풋옵션입니다. 델타값은 등가격에서...

2022년 최저임금은 9160원입니다. 최저임금은 물가상승률 + 경제성장률 만큼 인상을 해야 현재 생활 수준을 유지할 수 있습니다. 우리나라에서 최근 10년동안 최저임금의 급격한 인상은 물가지수의 조작에 있습니다. 40년동안 물가지수는 3.759배 밖에 오르지 않았습니다. 누가 봐도 물가지수는 조작이 되어 있습니다. 짜장면 가격만 봐도 10배 이상 올랐습니다. 이렇게 물가지수를 정부가 조작함에 따라서 최저임금은 근 10년래 급격하게 상승합니다. https://blog.naver.com/andree77/222741306976 국민연금고갈과 소비자물가지수...자가주거비 문재인 정부의 소득주도성장은 근로자의 소득을 높이면 소비가 늘어 경제성장을 유도하는 정책이였습니다. ... blog.naver.com 물가지수 조작은 부동산 작전 세력들과 연관이 있습니다. 1970년대 강남 개발과 함께 부동산 투기는 시작이 됩니다. https://blog.naver.com/andree77/222544168339 부동산과 통정거래 영화 강남1970에 나오는 통정거래 장면입니다. 땅을 헐값에 산 뒤에 자기들 끼리 매매를 한 이후에 바람 한... blog.naver.com 아파트를 직접 매입하는 것보다 분양을 받는 것이 더 유리한 이유는 부동산 가격 조작 때문입니다. 시행사(건설사)와 부동산 작전세력과 연관이 되어 있습니다. 아파트 가격을 조작하면서 통정세력들...

VIX지수와 나스닥100의 관계를 보면 반대로 움직이는 경향을 갖습니다. VIX지수가 12부근으로 하락하면 나스닥 100은 고점을 찍고 하락하게 되죠. 2020년 3월 VIX지수가 급등한 이후에 VIX지수는 지속적으로 하락하고 있습니다. 공포지수가 낮다는 것은 변동성이 낮다는 의미이며, 지수의 상승을 의미합니다. 1인당 GDP가 높으면 잘 산다고 생각하지만, 이것은 오해입니다. 일본이 경우 1985년까지 1인당 GDP는 1만대초반이였습니다. 1985년 플라자합의 이후 1인당 GDP는 3배 이상 상승합니다. 이것은 일본이 갑자기 크게 성장했기 때문이 아닙니다. 환율효과입니다. 엔화가 달러대비 3배 가치가 상승하면서 1인당 GDP가 3배 상승한 것이죠. GDP가 상승하는 요인은 두가지입니다. 경제가 성장하거나 물가가 상승하는 것이죠. 비기축통화국은 한가지 더 있습니다. 환율입니다. 환율이 하락하면 GDP는 상승합니다. GDP는 달러로 표시되기 때문입니다. 미국 증시의 상승요인은 크게 두가지입니다. 물가와 경제가 성장하면 증시는 상승합니다. 다른 하나는 버핏지수입니다. 2008년 서브프라임 위기로 증시가 급락할 때 버핏지수는 50%였습니다. 이후 버핏지수는 200%까지 상승합니다. 미국 증시가 물가상승률 보다 더 상승하는 이유가 명목GDP 상승률은 물가상승률과 경제성장률의 합이기 때문입니다. 연 5% 물가상승률과 5% 경제가 성장하면 명목...

https://blog.naver.com/andree77/223436852859 금리인하가 어려운 이유 5월 1일 FOMC에서 연준은 양적긴축 내용을 수정합니다. 월 950억달러 자산을 감축하고 있었습니다. 국... blog.naver.com 코스피 지수는 기본적으로 저평가가 아닙니다. 저평가처럼 보이는 이유는 연결회계에 있습니다. 모회사의 영업이익과 순자산가치 속에는 자회사의 영업이익과 순자산가치가 포함되어 있습니다. 자회사의 영업이익은 모회사와 자회사에 동시 기록됩니다. PER는 낮게 기록됩니다. PBR 역시 낮아집니다. 이중상장으로 PER와 PBR의 값이 낮아지면서 코스피가 저평가로 보이게 됩니다. https://blog.naver.com/andree77/223436004942 코스피 저평가 아닌 이유..PER,PBR 배당금이 없는 주식은 기획부동산에게 파는 땅과 같습니다. 개발제한구역의 땅을 쪼개기한 이후에 개발 예... blog.naver.com 미국 증시를 이해할 때 가장 중요한 요소는 자사주 매입입니다. 자사주 매입은 발행주식수 감소입니다. 삼성전자 2022년 당기순이익은 55.6조입니다. 하지만, 배당금총액은 9.8조입니다. 나머지는 이익잉여금으로 쌓이게 됩니다. 사내유보됩니다. 애플은 2021년부터 실적은 개선되지 않고 있습니다. 그럼에도 불구하고 주가는 계속 상승했습니다. 애플이 자사주를 매입하면 재무활동 현금흐름에...

미국증시는 예상보다 높은 물가상승률로 인해서 하락합니다. 최근 미국 소비자물가상승률은 3%대로 낮아집니다. 이것을 보고 미국 물가가 안정이 되었다고 생각할 수 있죠. 실질은 아닙니다. 미국가계예금을 보면 직관적으로 알 수 있습니다. 팬데믹 시절 우리나라에서 재난지원금으로 돈을 뿌렸다고 생각하지만, 미국에 비해서는 새발의 피입니다. 미국의 가계로 재난지원금을 뿌리면서 가계예금잔고는 4배이상 증가합니다. 2020년 이후 미국의 물가가 2배가 되어도 미국은 전혀 이상할 것이 없습니다. 그만큼 돈이 너무 많이 풀렸다는 것입니다. 연준의 기준금리 인상은 대출을 줄이는 역할을 합니다. 통화량 M2는 대부분 예금을 의미합니다. 예금이 늘어나려면 대출이 발생해야 합니다. 대출이 늘어나면 M2는 증가합니다. 기준금리를 높여서 대출을 줄이는 것이 기준금리의 역할입니다. 2022년 기준금리 인상으로 미국 30년 모기지고정금리 역시 급등합니다. 2021년 2%대까지 하락했던 금리는 현재 6%대입니다. 우리나라 주택담보대출금리에 비해서 미국은 훨씬 높습니다. 우리나라는 정부의 지급보증을 통해서 낮게 공급을 하고 있습니다. 미국의 너무 크게 늘어난 가계예금으로 인해서 6%대 모기지금리에서도 미국의 주거비는 하락하지 않고 상승합니다. 미국에서 주거비가 차지하는 비중은 35%수준입니다. 미국에서 기준금리를 인하하면 주택가격이 상승하면서 물가지수를 자극합니다. 주...

우리는 시간이 모두에게 동일하게 적용된다고 생각합니다. 하지만, 각자의 시간은 다르게 흐르고 있습니다. 시간은 중력에 의해서 변화가 됩니다. 영화 인터스텔라는 중력에 따라서 시간이 다르게 흐른다는 일반상대성이론에 근거해서 만들어졌습니다. 원자시계로 중력이 시간에 영향을 미친다는 것을 증명할 수 있습니다. 중력에 따라서 시간이 다르게 흐르는 것처럼 통화시스템 역시 신용화폐인지, 금본위제도인지에 따라서 전혀 다른 결과를 갖져다줍니다. 신용화폐는 화폐의 가치가 없는 것이고 금본위제도에서 화폐는 가치가 존재하는 것입니다. 1971년 미국에서 금태환을 정지한 이후 달러는 명목상으로는 금본위제도를 유지했지만, 실질은 신용화폐였습니다. 달러가 금에서 비트코인이 되었다고 생각하면 됩니다. 비트코인은 아무런 가치가 없습니다. 금태환을 정지한 달러는 종이쪼가리에 불과하죠. 이후 달러에서 실물자산으로 이동은 시작합니다. 전세계에서 달러회피 현상은 나타나기 시작합니다. 1973년 오일쇼크로 유가는 폭등하고 미국은 사우디와 유가는 달러로만 결제하기로 협상합니다. 달러의 수요는 또다시 늘어나게 됩니다. 유가가 폭등하면 더 많은 달러가 필요하기 때문입니다. 1970년대 인플레이션은 달러가 신용화폐가 되었기 때문입니다. 1980년 물가상승률은 고점을 찍고 하락하기 시작합니다. 1980년 이후 본격적으로 신용화폐시대가 열린 것입니다. 미국은 달러를 찍어내기 시작합...

2023년 나스닥 상승을 주도한 업종은 AI입니다. 엔비디아는 AI 반도체 매출증가로 주가는 급등 중입니다. 우리나라 이차전지와 미국 나스닥 기업들을 비교하는데 이것은 말도 되지 않습니다. 엔비디아의 영업이익률은 45.94%입니다. 이차전지 영업이익률은 5%수준이죠. 현대차의 경우에도 실적은 2020년도부터 계속해서 개선이 되고 있습니다. 그런데, 현대차 주가는 별로 상승하지 못하고 있습니다. 엔비디아 주가는 폭등하지만, 현대차 주가가 상승하지 못하는 이유는 무엇 때문일까요? 실적이 개선이 된다고 주가가 오르는 것은 아닙니다. 엔비디아의 경우 주가가 폭등한 원인은 바로 자사주 매입에 있습니다. 엔비디아의 경우 배당은 거의 하지 않고 자사주를 매입합니다. 미국 기술주들의 경우 실적이 개선이 되면 주가 상승으로 이어지는 이유는 자사주 매입금액이 상승하기 때문입니다. 이에 반해서 현대차는 배당금을 늘립니다. 배당금을 늘리면 주가는 배당락으로 하락합니다. 이 배당금은 미래 상속세 재원이 되죠. 주가가 높으면 상속세만 많이 나오기 때문에 우리나라는 자사주 보다는 배당을 선호합니다. 이재용이 가장 후회하는 점은 자사주 매입이죠. 삼성전자가 자사주를 매입하면서 상속재원은 마련하지 못하고 시가총액만 증가하게 만들었습니다. 이로 인해서 상속세만 많이 나오게 되었죠. 2021년부터 5년동안 상속세 12조원을 연부연납으로 납부해야 하므로 2025년까지 ...

종합소득세의 계산구조를 보면 금융소득금액,부동산소득금액,근로소득금액,연금소득금액,기타소득금액을 모두 더한 금액이 종합소득금액입니다. 종합소득금액에서 소득공제를 빼면 과세표준이 산출됩니다. 상속세의 경우 총상속재산가액이 종합소득과 대응됩니다. 상속세 과세가액이 종합소득금액과 대응이 되죠. 상속세를 줄이는 방법으로 많이 사용하는 방법은 사전증여입니다. 상속세에서는 10년이내(비상속인 5년) 상속인에게 증여한 재산은 증여로 보지 않고 상속으로 봅니다. 증여공제는 10년동안 배우자 6억, 직계존속과 비속은 5천만원까지 공제가 됩니다. 종합소득금액에서 소득공제를 빼면 과세표준이 산출이 된 것처럼 상속세 과세가액에서 상속공제를 빼면 상속세 과세표준이 산출됩니다. 상속세 과세표준에서 세율을 곱하면 산출세액이 산출됩니다. 현재 상속세 이슈는 상속공제와 세율에 있습니다. 상속공제에 대해서 알아보겠습니다. 기초공제(2억)과 그 밖에 인적공제의 합과 5억원 중에서 큰 금액을 기본적으로 공제합니다. 그 밖에 인적공제로 자녀공제,미성년자공제,연로자공제,장애인공제가 있습니다. 다음은 배우자공제입니다. 배우자공제는 최소 5억에서 최대 30억까지 공제를 받을 수 있습니다. 다만, 배우자가 단독 상속인인 경우에는 일괄공제 5억원을 받을 수 없으며, 기초공제와 그 밖에 인적공제만 받을 수 있습니다. 우리나라에서는 자녀에게 상속을 하면 대부분 일괄공제 5억만 받습니다...

인플레이션 조세를 이해하기 위해서는 통화시스템을 먼저 이해해야 합니다. https://blog.naver.com/andree77/222204477100 국채와 현대통화시스템 채권과 정기예금은 다릅니다. 우선 이 둘의 차이부터 알아야 하죠. 예를들어 1000만원을 2년 정기예금에 가... blog.naver.com 현대 통화시스템은 정부에서 화폐를 찍을 수 없는 시스템입니다. 화폐가 늘어나기 위해서는 정부에서 국채발행이 되어야 합니다. 국채발행은 의회(국회)에서 동의를 얻어야 합니다. 미국에서 몇년마다 셧다운이 되는 이유는 의회에서 국채발행 승인을 하지 않기 때문입니다. 우리나라와 달리 미국은 부채한도를 2조달러 상향을 하면 상향된 범위내에서는 국채를 발행할 수 있습니다. https://blog.naver.com/andree77/222412572186 금리인상과 자산축소...미국 부채한도 상향 미국 재무장관 옐런은 미국이 부채한도 상향을 7월까지 하지 않으면 국가부도를 맞을 수도 있다고 경고합니... blog.naver.com 부채한도승인으로 미국은 고물가가 발생하기 어려운 구조입니다. 현재 고물가 원인은 코로나 때문입니다. 코로나로 재난지원금 재원인 국채를 의회가 승인했기 때문이죠. 현대 통화시스템에서 화폐는 중앙은행의 자산이 증가하면 늘어나게 됩니다. 중앙은행이 장기채권시장의 안정화를 위해서 채권을 매입합니다. 우리나라에서는 단순매...

인플레이션 조세를 이해하기 위해서는 통화시스템을 먼저 이해해야 합니다. https://blog.naver.com/andree77/222204477100 국채와 현대통화시스템 채권과 정기예금은 다릅니다. 우선 이 둘의 차이부터 알아야 하죠. 예를들어 1000만원을 2년 정기예금에 가... blog.naver.com 현대 통화시스템은 정부에서 화폐를 찍을 수 없는 시스템입니다. 화폐가 늘어나기 위해서는 정부에서 국채발행이 되어야 합니다. 국채발행은 의회(국회)에서 동의를 얻어야 합니다. 미국에서 몇년마다 셧다운이 되는 이유는 의회에서 국채발행 승인을 하지 않기 때문입니다. 우리나라와 달리 미국은 부채한도를 2조달러 상향을 하면 상향된 범위내에서는 국채를 발행할 수 있습니다. https://blog.naver.com/andree77/222412572186 금리인상과 자산축소...미국 부채한도 상향 미국 재무장관 옐런은 미국이 부채한도 상향을 7월까지 하지 않으면 국가부도를 맞을 수도 있다고 경고합니... blog.naver.com 부채한도승인으로 미국은 고물가가 발생하기 어려운 구조입니다. 현재 고물가 원인은 코로나 때문입니다. 코로나로 재난지원금 재원인 국채를 의회가 승인했기 때문이죠. 현대 통화시스템에서 화폐는 중앙은행의 자산이 증가하면 늘어나게 됩니다. 중앙은행이 장기채권시장의 안정화를 위해서 채권을 매입합니다. 우리나라에서는 단순매...

금시세,은시세는 기본적으로 물가와 연관이 깊습니다. 실물자산이기 때문에 물가가 상승하면 기본적으로 금과 은은 상승합니다. 다음은 미국 소비자 물가지수입니다. 물가가 크게 오르면 금가격도 당연히 상승합니다. 그러면 물가가 오른다는 의미는 무엇일까요? 짜장면 가격이 오른다는 것은 화폐로 바꾸어 말하면 화폐가치 하락입니다. 물가상승은 화폐가치 하락입니다. 인플레이션 시대 부동산은 상승할까요? 하락할까요? 아파트 가격은 두가지로 분해할 수 있습니다. 토지비와 건축비로 나누면 토지가격이 낮은 아파트 가격은 상승합니다. 인플레이션 시대 건축비는 상승합니다. 하지만, 서울 아파트 가격은 인플레이션과 크게 상관이 없습니다. 왜냐면, 아파트 가격의 대부분이 토지비입니다. 지방 아파트 10채 가격이 강남 아파트 한채 가격이므로 물가가 오른다고 강남아파트 가격이 오르지 않습니다. 지방 아파트 가격은 건축비가 상승하면 오르게 됩니다. 왜냐면, 지방은 토지비는 거의 없고 건축비가 대부분이기 때문입니다. 화폐발행량이 많아지면 쌀가격과 아파트 가격 중에서 어느 것이 더 많이 오를까요? 우리나라와 미국의 경우 쌀이나 밀가격보다는 아파트 또는 주식 가격이 더 오릅니다. 그러면, 왜, 더 오르는 것일까요? 케인즈는 화폐수요를 세가지로 구분합니다. 거래적 동기, 예비적 동기, 투기적 동기로 구분을 합니다. 화폐 방정식 MV = PY에서 M인 화폐량은 거래적 동기를 말...

HLB는 330억 전환사채를 발행합니다. 표면이자율 1%, 만기수익률 4%입니다. 전환가액은 65,953원이며, 전환가능주식수는 500,356주입니다. 2025년 7월 16일부터 주식으로 전환됩니다. 다음은 리픽싱 조항입니다. 주가가 하락하면 전환가액은 낮아집니다. 전환가능주식수는 늘어나죠. 다만, 전환가격은 최초전환가액의 70% 이상이어야 합니다. 최근 주가하락으로 38회 전환사채는 전환가액이 79,670원에서 59,154원이 됩니다. 전환가능주식수도 753,106주에서 1,014,301주가 됩니다. 전환사채 투자자는 주가하락이 나쁘지 않습니다. 전환가능주식수가 늘어나기 때문입니다. 다음은 리픽싱으로 낮아진 전환가격이 주가가 상승하면 다시 높아진다는 내용입니다. 전환가능주식수도 다시 줄어들게 됩니다. 과거에는 없던 내용입니다. 다음은 조기상환청구권에 대한 내용입니다. 최근 민희진이 하이브에게 지분을 팔 수 있는 풋옵션이 이슈가 되었죠.. 풋옵션은 지분 보유자가 팔 수 있는 권리를 의미합니다. 전환사채 보유자가 만기 이전에도 발행일로부터 18개월이 지나면 전환사채를 HLB에게 매도할 수 있습니다. 특이한 점은 발행회사의 매도청구권인 콜옵션 조항은 없습니다. 주가가 급등할 경우 발행회사가 전환사채 보유자로부터 일정 부분 사채를 매수할 수 있는 권리가 콜옵션입니다. 전환사채 인수자입니다. 사모이므로 일반인들은 인수에 참여할 수 없습니다....

롯데케미칼은 11월 18일 1조1천억 규모 주주배정유상증자를 결정합니다. 유상증자 예정가액은 13만원이지만, 이것은 크게 의미있는 숫자는 아닙니다. 최종확정이 되는 시기는 1월 17일입니다. 매출총액도 1월 17일에 결정이 됩니다. 주주배정 유상증자와 일반공모의 차이점은 신주인수권입니다. 신주인수권을 중심으로 글을 보시면 주주배정 유상증자를 이해하기 수월하실겁니다. 가장 먼저 신주인수권을 확정하는 절차가 필요합니다. 권리락 전 영업일에 주식을 보유한 경우 신주인수권을 받을 수 있습니다. 12월 14일이 권리락일이므로 12월 13일이 실제 신주인수권을 부여받을 수 있는 날입니다. 위 일정에서 12월 15일이 신주배정기준일이라고 되어 있는데 주식은 D+2일 결제이므로 12월 13일이 실제 신주배정기준일입니다. 주식을 매도하고 당일 출금할 수 없는 이유가 D+2일 결제이기 때문입니다. 12월 14일 권리락일에 기준가격은 하락합니다. 대한항공의 경우 유상증자로 권리락일은 21년 1월 25일이였습니다. 21년 1월 22일 종가는 34,950원이였으며, 1월 25일 시작가는 27,100원이였습니다. 주가가 급락한 원인은 희석효과 때문입니다. 희석효과는 신주배정비율이 높을수록 높게 나타납니다. 대한항공의 경우 신주배정비율이 0.79였습니다. 롯데케미칼의 신주배정비율은 0.2입니다. 예를들어 12월 13일 100주를 보유할 경우 12월 14일 손실...

에코프로비엠은 5000억규모 주주배정유상증자를 시행합니다. 모집예정가액은 310,300원입니다. 일정입니다. 일정은 향후 변경이 될 수 있습니다. 주주배정유상증자와 일반공모의 차이점은 신주인수권입니다. 공모주의 경우 경쟁을 통해서 배정을 받습니다. 이에 반해서 주주배정유상증자의 청약을 하기 위해서는 신주인수권이 필요합니다. 신주인수권에 포인트를 맞추시면 주주배정유상증자를 이해하시는데 도움이 되실겁니다. 신주인수권이 형성이 되는 시기는 권리락 전 영업일입니다. 그래서 권리락일은 중요합니다. 5월 6일 주식을 보유한 주주에게 신주인수권이 부여가 됩니다. 일정에서 신주배정기준일은 5월 10일로 나옵니다. 실제는 5월 6일인데 5월 10일로 나오는 이유는 주식의 경우 D+2일 결제이기 때문입니다. 자세한 내용은 아래글을 참조하시면 됩니다. https://blog.naver.com/andree77/222388288886 지급결제와 핀테크 지급결제는 지급(payment)과 결제(settlement)로 나뉩니다. 지급은 식당에서 음식값을 지불하는 행위를 말... blog.naver.com 권리락일에는 신주인수권가치만큼 주가가 하락을 합니다. 삼성바이오로직스는 2월 28일이 권리락이였습니다. 2월 25일 주식을 보유한 주주에게 신주인수권이 부여가 되었습니다. 2월 28일 기준가가 760,000원에서 시작합니다. 2월 25일 종가는 769,000원이...

에이치엘비 생명과학은 분리형 신주인수권부사채 1000억을 발행합니다. 만기보장수익률은 2%이며 액면자이율은 없습니다. 일정입니다. 주주배정 신주인수권부사채입니다. 주주 확정일은 1월 19일입니다. 주식은 D+2일 결제이므로 1월 17일 주식을 보유한 주주에게 우선권이 부여됩니다. 행사가액은 2월 17일에 확정이 되며, 구주주 청약일은 2월 21일,22일입니다. 구주주 청약으로도 소진이 되지 않으면 일반청약으로 이어집니다. 일반청약일은 2월 24,25일입니다. 채권 상장일은 3월 2일이며 신주인수권증권 상장은 3월 15일입니다. 전환사채와 달리 신주인수권부 사채는 신주인수권이 분리가 됩니다. 일반사채와 전환사채,신주인수권부사채와 차이점은 전환권입니다. CB와 BW는 주식으로 전환할 수 있는 권리가 존재합니다. 이로 인해서 회사는 낮은 이자율로 발행할 수 있습니다. 주식으로 전환할 수 있는 전환권은 전환사채는 분리가 되지 않습니다. 이에 반해서 신주인수권부사채는 전환권이 분리할 수 있습니다. 분리된 신주인수권증서는 매매가 가능합니다. 구주 1주당 우선청약할 수 있는 금액은 1047원입니다. 1000주를 보유할 경우 1047*1000주=1,040,000원 만큼 청약할 수 있습니다. 1만원 미만은 절사입니다. 예정 행사가액은 11925원입니다. 최종행사가액은 2월 17일 확정이 됩니다. 행사가액 확정일에 주가가 급등하게 되면 행사가액은 높아...

모집총액 1조 5천억 규모 발행예정가액은 18,100원인 주주배정유상증자를 11월 26일 발표합니다. 일정입니다. 주주배정 유상증자의 핵심은 신주인수권입니다. 신주인수권을 중심으로 보시면 이해하시기 수월하실 겁니다. 권리락일이 12월 30일이므로 12월 29일이 신주인수권을 부여받는 기준일입니다. 신주배정기준일이라는 것은 신주인수권을 부여받는 기준일입니다. 권리락일은 기준가격이 하락해서 시작합니다. 유상증자로 인한 희석효과를 반영하는 것을 권리락이라고 합니다. 신주배정비율이 0.12이므로 희석효과는 크지 않습니다. 12월 29일 100주를 보유한 주주는 100*0.12=12주 신주인수권을 부여받습니다. 1미만은 절사입니다. 부여받은 신주인수권은 1월 21일부터 27일까지 매매가 가능합니다. 2월 10일,11일은 구주주청약일입니다. 구주주청약은 신주인수권이 있는 주주를 대상으로 하는 청약입니다. 신주인수권은 프리미엄에 불과합니다. 신주를 부여받기 위해서는 18,100원 * 신주인수권수만큼 현금이 존재해야 합니다. 현금이 없는 주주를 위해서 신주인수권이 거래가 되며 현금이 없다면 1월 21일에서 27일까지 신주인수권을 매도해야 합니다. 12주 신주인수권을 보유한 주주가 청약할 수 있는 주식수는 12주 + 12주*0.2 = 12주 + 2주 = 14주입니다. 1미만은 절사입니다. 12주는 무조건 받으며 2주를 초과청약이라고 합니다. 초과청약...

드라마 위기의 X에서 권상우는 강남 아파트를 청약했고 30평대에 당첨이 됩니다. 30평대 분양가는 12억이였습니다. 매매가가 25억이니 13억의 차익이 발생하는 것이고 이는 로또 1등에 당첨 되는 것과 유사했죠. 하지만, 중도금 대출이 되지 않는다는 것을 몰랐습니다. 정부는 제11차 비상경제민생회의에서 중도금 대출보증을 분양가 9억 이하에서 12억 이하 주택으로 확대합니다. 99년도에는 분양권 전매가 가능했습니다. 중도금과 잔금을 낼 수 없다면 분양권을 전매하는 것이죠. https://blog.naver.com/andree77/222853397574 부동산 정책의 이해...분양권 전매 노태우 정부 시절까지 서울의 인구는 크게 증가합니다. 1970년대 강남 개발로 졸부들은 탄생하게 됩니다. ... blog.naver.com 분양권을 전매를 불법적으로 하는 중개하는 곳을 떳다방이라고 했죠. 영화 더킹에서도 조인성 동생이 떳다방을 하는 장면이 나옵니다. 김대중 정부는 경기활성화 방안으로 부동산을 적극 활용합니다. 분양권 전매도 가능했고, 이후 분양권 재당첨 금지기간을 단축했으며, 청약 제한을 완화하고 5,8 규제 완화 대책을 시작으로 분양가 자율화, 양도세 한시적 면제, 취,등록세 감면, 토지 거래 허가제 및 신고제 폐지 등 부동산 투기를 용인합니다. 외환위기 직후이므로 가장 강력한 부동산 완화 대책이였습니다. 97년 외환위기는 동아시아만...

SK그룹은 빌게이츠가 세운 차세대 원전 벤처기업인 테라파워에 수백억원을 투자해 지분 10%를 인수합니다. 대기업이 신규 사업에 투자를 하게되면 투지기회가 존재합니다. 대표적으로 두산퓨얼셀입니다. 두산퓨얼셀은 2019년도 두산으로부터 인적분할된 회사입니다. 인적분할이 된 이후 수소관련주로 주가는 크게 상승합니다. 실적이 크게 개선이 된 것도 아닙니다. 주주배정 유상증자를 위해서 주가를 상승시켰고 2020년 9월 유상증자로 자금을 조달한 이후로는 주가는 정체가 됩니다. 회사에서 주가를 띄우는 방법은 IR를 통해서입니다. IR로 적극적으로 기관투자자등에게 홍보를 합니다. 중소기업이 홍보를 해도 기관투자자들은 움직이지 않지만 대기업에서 적극적으로 홍보를 하면 움직입니다. 최근 트렌드가 친환경입니다. 대기업이 친환경을 한다고 하면 주가는 급등하는 경우가 대부분입니다. 그리고 주주배정 유상증자를 하게 되죠. 이것이 전형적인 패턴입니다. 2022년부터는 인적분할이 어렵게 되었습니다. 지주회사의 경우 자회사 보유비중이 20%에서 30%로 늘어나게 되었죠. 그리고 인적분할에서 가장 중요한 자사주 마법 역시, 대기업들은 눈치를 보면서 못하게 됩니다. 대표적인 기업이 SK텔레콤입니다. SK텔레콤은 인적분할을 위해서 자사주를 매입했으나 여론에 밀려서 소각해 버리게 됩니다. 삼성전자 역시 삼성전자 홀딩스로 지주회사로 전환하려고 했지만 결국 자사주를 모두 소...

삼성중공업은 용융원자로 개발사인 덴마크 시보그사와 소형 용융염원자로(CMSR)를 활용한 부유식 원자로 발전 설비 제품 개발을 위한 기술협력 업무협약(MOU)을 4월 7일 체결합니다. https://blog.naver.com/andree77/222639436929 친환경주 유상증자와 주가 패턴 최근 친환경주들에 주가패턴은 주가 급등이후 주주배정 유상증자입니다. 유상증자이후 주가는 하락하는 패... blog.naver.com 삼성중공업이 두산에너빌리티(구 두산중공업)처럼 원전의 본격적으로 진출을 한다면 주가 역시 크게 상승할 수 있습니다. 친환경주의 대표주자는 테슬라를 들 수 있습니다. 테슬라는 실적이 좋아지고 주가가 급등한 것이 아니라 주가가 급등하고 유상증자로 자금을 조달합니다. 엘앤에프의 경우 2020년과 2021년 연속 주주배정 유상증자를 했지만 주가는 하락하지 않고 더 상승하게 됩니다. 대부분의 친환경주들이 자금조달을 유상증자로 조달합니다. 이렇게 할 수 있는 것은 ESG영향입니다. ESG로 석탄,석유기업투자 비중은 줄이고 친환경주의 투자를 늘리게 됩니다. 그래서 친환경이 들어가면 주가는 우선 급등합니다. 그리고 유상증자이후 주가는 정체를 보이는 경우가 대부분이죠. 삼성중공업 주가가 강세를 보이는 것이 조선업으로 인한 것인지, SMR로 인한 것인지 정확히 알 수는 없습니다. 조선주 강세에는 현대중공업이 있습니다. 최근 외국인들의...

2022년 8월말 외환보유액은 7월말 대비 21.8억달러 감소했습니다. 감소한 주요 원인은 예치금 감소입니다. 8월 23일 윤석열 대통령이 고환율을 지적하면서 한국은행이 외환시장에 개입한 것으로 추정이 됩니다. 이로 인해서 53억달러 예치금이 감소했다고 추정됩니다. 외환보유액은 자세히 공시되지 않습니다. 왜냐면, 외국계 투기세력의 먹이감이 될 수 있기 때문입니다. 우리나라 부동산 가격과 가장 연관이 높은 지표는 외환보유액입니다. 우리나라가 부동산 가격이 폭락했을 때에는 97년도와 08년도입니다. 둘다 외환보유액이 감소했을 때입니다. 외환보유액이 계속 감소할 경우 부동산 폭락으로 이어집니다. 현재 부동산 가격 하락은 금리 인상입니다. 하지만, 금리를 인상한다고 부동산 가격이 폭락하지는 않습니다. 왜냐면, 정부에서 부동산 부양책을 쏟아내면 하락 경직성은 갖게 됩니다. 현재 다주택자들이 주택을 매수하지 못하는 이유는 취득세 때문입니다. 12%인 취득세를 3% 수준으로 낮추어주면 거래량은 터지게 됩니다. 현재 우리나라 부동산은 투기세력들에 의해서 움직이고 있다는 것을 말해주고 있습니다. 취득세를 12%로 올리니 투기세력들이 함부로 매수를 못하고 있고, 실거주 목적 매수자들은 거의 없다는 것입니다. 실거주자는 주택가격 하락이 무서워 매수를 못하고 전세로 살았고, 저금리와 맞물려 전세가격이 상승했고, 이는 갭투자들의 먹이감이 되면서 주택가격을 ...

8월 무역적자는 94.7억달러 적자로 기록합니다. 이는 8월 기준으로 사상 최대 적자입니다. 수출액에 있어서 전기차 분야는 긍정적으로 작용하고 있습니다. 유가 급등으로 석유제품의 증가률이 가장 높습니다. 사상 최대 무역수지 적자이지만 수출은 역대 8월 중 최고 실적을 기록합니다. 무역수지 적자의 주요 원인은 원유,가스,석탄입니다. 원유,가스,석탄가격이 고공행진하면서 무역수지 적자 폭은 커지고 있습니다. 무역수지 적자에도 불구하고 경상수지 흑자는 이어지고 있습니다. 4월 경상수지 적자 원인은 본원소득수지로 배당금의 유출 때문입니다. 이외에는 경상수지 흑자는 이어지고 있습니다. 무역수지는 우리나라 상품이 관세선을 통과하면 수출입으로 계상이 됩니다. 상품수지는 소유권이 이전이 되어야 합니다. 또한, 무역수지에서 수출은 FOB가격, 수입은 운임 및 보험료가 포함되어 있는 CIF가격으로 평가하지만, 상품수지는 수출입 모두 FOB가격으로 계상합니다. 일본 역시 엔저로 인해서 무역수지 적자폭은 커지고 있습니다. 경상수지 흑자에도 불구하고 외환보유액은 줄어들고 있습니다. 2021년말 4631.2억달러인 외환보유액은 2022년 7월말 4386.1억달러로 줄어들었습니다. 8월말 무역수지 최대 적자로 경상수지 적자로 전환이 되고 이는 외환보유액 감소로 이어질 가능성이 높습니다. 외환보유액 감소 가능성으로 달러환율은 급등합니다. 2020년 이후 재정적자는...

2005년도 버냉키는 미국 부동산 버블의 원인을 신흥국의 저축 과잉 때문이라고 합니다. global saving glut이라고 하죠. 여기서 말하는 저축은 외환보유고를 말합니다. Y(총생산) = C + G + I +X -M 으로 표현이 됩니다. Y는 생산국민소득이고 C + G + I +X - M은 지출국민소득입니다. 국민소득 3면등가법칙에 따라서 이둘은 같습니다. Y - C-G = S(저축)입니다. S - I = X - M , 저축 - 투자 = 순수출이 됩니다. 저축이 투자보다 많으면 수출이 수입보다 많게 되고 무역수지 흑자를 얻게 됩니다. 이것이 바로 외환보유고입니다. 버냉키는 신흥국의 과도한 외환보유고가 미국의 자산버블을 만들었다고 말하고 있습니다. 미국은 2000년대 중반 자산버블을 터트리기 위해서 기준금리를 인상합니다. 하지만 10년물 국채금리는 변동이 없었습니다. 장기금리는 미래 단기금리들의 평균입니다. 단기금리가 인상이 되면 장기금리 역시 상승압력을 받습니다. 하지만, 장기금리는 상승하지 않습니다. 장기금리가 상승하지 않았던 원인이 중국이 미국 국채를 매입한 것이였습니다. 연준이 기준금리를 인상하면 장기국채는 하락해야 합니다. 하지만, 중국이 장기국채를 매입하면서 장기국채는 하락하지 않습니다. 2000년대 미국 주택시장 버블은 중국이 미국에 대해서 과도한 상품수지 흑자에 있었다고 버냉키는 말합니다. 이는 중국을 환율조작국으...

https://blog.naver.com/andree77/222496996759 부동산 시장 전망..1편 소비자물가지수에 대한 가장 큰 오해는 화폐가치와 연관해서 생각하는 것입니다. 2001년도 1억이 현재 가치... blog.naver.com https://blog.naver.com/andree77/222498051883 부동산 시장 전망..2편 https://blog.naver.com/andree77/222496996759 1편을 요약하면 부동산가격상승은 실질금리하락과 부동산상... blog.naver.com 위 내용이후로 이야기를 전개합니다. 부동산 시장 전망의 핵심은 10년물 기대인플레이션입니다. 파월은 2021년 초중반에 10년 기대인플레이션(BEI)이 3%를 넘게 되면 금리인상을 하겠다고 언급합니다. 2021년 12월 FOMC에서 금리인상을 언급하면서 10년 BEI는 하락세로 전환합니다. 하지만 2022년 러시아와 우크라이나 전쟁으로 유가가 급등하면서 10년 BEI는 3%목전에 와 있습니다. 2년물 국채수익률은 코로나가 발생하기 이전 수준까지 상승했습니다. 2년동안 연준에서 금리를1.75%까지 인상한다는 것이 반영이 된 것이죠. 연준이 금리를 인상한다고 했지만 기대인플레이션은 하락하지 않고 오히려 상승하고 있습니다. 더구나 연준은 올해 중반부터 양적긴축도 언급합니다. 양적긴축은 장기채권 재투자를 중단한다는 의미로 장기채권가...

현재 화폐는 아무런 가치가 없습니다. 종이쪼가리에 불과합니다. 화폐가 종이쪼가리는 의미는 국가에서 화폐를 무제한 발행할 수 있다는 의미입니다. 정부에서 화폐 발행을 MMT라고 합니다. 문제는 1971년 이전에 달러는 자산이였습니다. 자산에서 종이쪼가리로 전환이 되면서 혼란이 생깁니다. 그래서 명목상으로는 금본위제도를 그대로 따라갑니다. 1971년까지 연준은 달러를 발행하기 위해서는 금이 필요했습니다. 금이 존재해야 달러를 발행할 수 있었죠. 1971년 이후 연준은 달러를 어떻게 발행하고 있을까요? 연준이 달러를 발행하는 방법은 국채를 매입하는 것입니다. 정부와 연준은 한몸입니다. 정부가 발행한 국채를 연준이 매입하고 연준이 화폐를 발행하면 이는 곧 정부가 화폐를 발행하는 것이 됩니다. 연준이 국채를 매입하는 것을 (국가)부채의 화폐화라고 합니다. 국가부채로 화폐를 발행한다는 의미이죠. 부채가 화폐라는 의미입니다. 부채의 화폐화는 곧 정부에서 화폐발행이고 정부에서 화폐를 발행하는 것이 MMT죠. 현대 시대는 MMT입니다. 우리나라에서 달러가 필요한 이유는 국제거래에서 달러로 결제해야 하기 때문입니다. 최근에는 유로화와 달러화의 결제 비중이 비슷해졌습니다. 통화전쟁으로 보면 위안화가 결제통화로써 역할을 할 가능성은 현재로는 없습니다. 오히려 달러와 유로화의 싸움입니다. 아르헨티나의 경우 결제화폐는 달러나 유로화입니다. 아르헨타나의 자국 ...

이재명 전 대통령 후보는 작년 11월 국가부채가 낮기 때문에 국가부채를 높여서 재난지원금으로 사용하자고 합니다. 국가부채는 정부부채를 말합니다. 정부부채는 곧 국채발행액입니다. 정부부채가 늘어난다는 것은 국채발행량이 늘어나게 됩니다. 정부부채가 늘어나게 되면 국채가격은 폭락하고 시장 이자율은 상승합니다. 2020년 2분기에 미국 정부부채는 3조달러 이상 증가합니다. 이는 국채가 2분기에만 3조달러가 발행되었다는 것입니다. 국채공급량이 많아지면 국채가격은 폭락하고 국채 수익률은 폭등하게 됩니다. 그런데 아이러니 하게도 국채 수익률은 폭락합니다. 왜, 이런 현상이 나타나게 되었을까요? 수요와 공급의 법칙에 위배가 되는 현상입니다. 이는 연준이 국채를 직접인수했기 때문입니다. 유통시장에 공급이 된 것이 아니라 연준이 미국 정부 부채를 직접 인수한 것이죠. 2021년 2월 국회 기획재정위원회 전체 회의에서 이주열 총재는 한은 국채 직접 인수에 대해서 질문을 받습니다. 이주열 총재는 중앙은행이 국채 직접 인수는 다른 나라에서도 법으로 금지되어 있다고 언급합니다. 미국에서도 연준이 국채를 발행시장에서 인수하는 것은 법으로 금지되어 있습니다. 그래서 SPC를 만들어서 인수합니다. 결론은 직접인수입니다. 이재명 후보의 국가부채를 늘린다는 것은 한국은행이 국채를 직접인수한다는 것을 의미합니다. 미국과 같은 방식을 말했던 것이죠. 여기에 이재명 후보는...

자산가격이 시간이 지나면 왜 상승하는 것일까요? S&P 500은 1980년 이후 본격적으로 상승하기 시작합니다. 1980년도부터 신용화폐시대가 열렸습니다. 금본위제도에서 자산가격 상승은 제한적입니다. 금본위제도에서 달러는 곧 금입니다. 자산가격이 상승한다는 것은 금의 가치가 하락한다는 것입니다. 금의 가치가 하락하려면 금의 공급량이 늘어나야 합니다. 금은 단기간 공급량이 늘어날 수 없기 때문에 자산가격이 크게 상승하기는 어렵습니다. 금본위제도에서 금의 가격이 상승하면 인플레이션이 발생할까요? 디플레이션이 발생할까요? 1970년대 금가격은 크게 상승했습니다. 70년대는 명목상으로는 금본위제도였습니다. 달러를 금으로 생각하는 이들이 많았죠. 금가격이 상승하면 디플레이션이 발생합니다. 어느 누구도 소비를 하지 않습니다. 시간이 지나면 가격이 오르기 때문이죠. 80년부터 금가격은 하락합니다. 이때에는 신용화폐시대입니다. 달러는 곧 종이쪼가리입니다. 금은 화폐에서 투자자산으로 변화가 됩니다. 2000년대 금가격은 폭등합니다. 금이 기축통화였다면 전세계는 디플레이션이 발생합니다. 돈의 가치가 하루가 지나면 상승하기 때문에 소비를 최대로 늦추게 됩니다. 1980년도부터 금은 투자자산으로 변했기 때문에 2000년대 인플레이션과 금가격 상승은 공존합니다. 금본위제도에서 금가격이 상승하면 디플레이션이 발생합니다. 금가격이 하락하면 인플레이션이 발생하죠...

다음 보고서에 의하면 1970년부터 2002까지 발생한 47개국을 분석한 결과 국가채무비율은 41.5% , 대외부채비율은 54.7% , 경상수지적자비율은 4.3%이였습니다. 우리나라의 경우 2021년 기준 국가채무비율은 47%입니다. 국가채무비율 증가원인은 팬데믹 영향입니다. 전세계가 팬데믹으로 돈을 풀었고 우리나라 역시 빚을 내어 돈을 풀게 됩니다. 대외채무비율은 34.9%입니다. 우리나라가 2000년 이후 선진국으로 가는 발판을 마련된 것이 바로 경상수지흑자입니다. 1980년대 중후반이 단군 이래 최대호황입니다. 1990년대 이후 호황이라는 말은 없습니다. 호황의 기준이 바로 88 올림픽 때였습니다. https://blog.naver.com/andree77/222519347515 3저 호황 노무현 정부 당시 경제성장률은 연 4%대를 달성하게 됩니다. 현재와 비교해서 크게 높은 경제성장률은 아니... blog.naver.com 1985년 코스피 지수는 133포인트에서 1989년 1015포인트까지 상승합니다. 1980년대 중후반 이후 우리나라에서도 부자들은 많아집니다. 이들의 자녀들은 풍요롭게 지내게 됩니다. 그래서 오렌지족, X세대라는 말이 나오게 되죠. 우리나라 역시 부익부빈익빈이 등장하기 시작합니다. 우리나라가 97년 외환위기가 발생한 이유가 정신을 못차렸기 때문입니다. 90년대 들어서부터 다시 경상수지적자로 전환이 됩니다. 9...

재정수지는 정부의 수입과 지출의 차이를 말합니다. 일반적으로 수입보다는 지출이 더 많습니다. 가계에서 수입보다 지출이 더 많으면 어떻게 해야 할까요? 은행에서 대출을 받아야 합니다. 현금서비스 , 카드론으로 살아가는 경우도 많습니다. 이후 돈을 갚지 못하면 개인회생이나 파산신청을 하게 되죠. 최근 암호화폐의 테라 - 루나 코인을 폰지사기라고 하는데 현재 국가 시스템이 폰지사기입니다. https://blog.naver.com/andree77/222622520140 미국 국채발행은 폰지사기와 다름없다...1편 맨큐 교수는 미국채발행은 폰지사기와 다르지 않다고 언급합니다. 제가 처음에 쓴 글이 "현재 통화시... blog.naver.com 사기 시스템은 1930년대 대공황 이후부터 시작이 됩니다. 미국에서 실업률은 20%를 넘게 됩니다. 이때 케인즈가 나타나서 폰지사기를 치라고 언급하게 됩니다. 이는 철학적인 문제입니다. 실업률이 20%가 넘는 상황에서 일자리를 만들기 위해서는 돈을 찍어내야 합니다. 금본위제도에서 화폐는 금입니다. 금이 없는 상황에서 돈을 찍어내면 사기입니다. 하지만, 케인즈는 우선 사람이 살고 봐야 하는 것 아니냐 , 하면서 국가에게 폰지사기를 제안합니다. 1930대 초반 유럽은 돈을 찍어내기 시작합니다. 미국은 금이 있었지만, 돈을 찍어내지 않았습니다. 가격 정화 플로우 메카니즘에 의해서 미국이 금을 찍어내면 해외로 ...