사람들이 가장 착각하는 것이 우리나라가 자유시장경제체제라는 것입니다. 자유시장경제에서 가격은 시장에서 결정됩니다. 우리나라에서 가격은 시장에서만 결정이 되지 않습니다. 우리나라 부동산시장에 대해서 대부분 불만을 가지는 이유가 부동산가격이 시장에서 결정이 되지 않기 때문입니다. 대출금리는 어디에서 결정이 되는 것일까요? 대출시장에서 결정이 되지 않습니다. 예금시장에서 결정이 됩니다. 상식적으로 생각해보면 대출금리는 대출시장에서 결정이 될 것입니다. 대출수요와 대출공급이 일치하는 수준에서 대출금리는 결정이 될 것입니다. 이것을 대부자금설이라고 합니다. 케인즈는 대출금리는 단순히 대출시장에서 결정이 되지 않는다고 말합니다. 예를들어보죠. 97년처럼 외환위기가 발생하면 대출을 하려고 하지 않을 것입니다. 현금을 보유하려고 할 것입니다. 주식시장이나 코인시장 상승장에서는 대출보다는 그 돈으로 주식이나 코인에 투자하려고 할 것입니다. 자산시장을 고려해야 한다고 케인즈는 말합니다. 이것을 유동성선호이론이라고 합니다. 고전학파와 케인즈의 대전제는 자유시장경제입니다. 가격이 시장에서 결정이 된다고 생각했습니다. 현재는 대출금리는 시장에서 결정이 되지 않습니다. 부동산가격은 대출금리에 영향을 크게 받습니다. 부동산대출이 증가해야 부동산가격이 상승하기 때문입니다. 부동산가격은 크게 두가지 변수입니다. 물가가 급등하거나 부동산대출이 늘어나면 부동산가격은 ...

금본위제도의 문제점은 무엇일까요? 화폐수요에 맞게 화폐를 공급할 수 없다는 것입니다. 이것은 직관적으로 알 수 있는 부분입니다. 이런식으로 말하면 폼이 나지 않죠. 이를 수식화할 필요가 있습니다. 그래서 통화방정식을 만들어 냅니다. MV=PT입니다. M은 통화량, V는 유통속도, P는 물가, T는 거래량입니다. PT가 화폐수요이며, MV가 화폐공급입니다. 영화 인타임에서도 설명했지만, 인구가 2배로 늘어나면 화폐공급도 2배로 늘어나야 디플레이션이 발생하지 않습니다. https://blog.naver.com/andree77/223110211708 영화 인타임과 자산가격의 이해 영화 인타임에서 화폐는 시간입니다. 인류는 노화의 원인을 밝혀 내어 불로장생하게 됩니다. 인구를 통제하... blog.naver.com 인구가 증가하면 그에 따라서 화폐도 공급이 되어야 합니다. 금본위제도의 문제점은 화폐공급을 마음대로 조절할 수 없다는 점입니다. 이 부분 때문에 케인즈는 금본위제를 강하게 바판했습니다. 케인즈의 경제이론은 기본적으로 신용화폐가 전제되어 있습니다. 중앙은행이 마음대로 화폐를 조절할 수 있기 때문입니다. 케인즈는 경제를 실물시장과 화폐시장으로 구분해서 분석했습니다. 실물시장의 균형이 IS곡선입니다. 소비와 투자가 유효수요입니다. 결론만 아셔도 됩니다. 저축(S)과 투자(I)가 같을 때 생산물시장은 균형이 형성된다는 것입니다. 저축과 ...

올해 여름 달러엔이 하락한 원인은 일본은행의 외환시장개입에 있습니다. 일본은행이 외환시장에 개입했다는 것은 일본은행이 보유한 달러로 엔화를 매수했다는 의미입니다. 달러를 매도하면 외환보유고는 감소합니다. 24년 5월부터 외환보유고는 감소했습니다. 일본은행 대차대조표를 보면 자산에서는 외화채권이 감소합니다. 대변에는 지급준비금이 감소하게 됩니다. 일본은행은 자산규모가 워낙 크기 때문에 자산감소 효과가 크지 않습니다. 엔화의 경우 F/X거래에서 미결제약정이 2022년이후 대폭 증가합니다. 중앙은행의 외환시장개입에도 달러엔이 상승한 것은 외환시장에서 거래규모가 너무 크기 때문입니다. 엔화환율 상승배팅이 한순간에 무너지면서 8월 달러엔은 급락하게 되고 전세계 주식시장도 급락하게 됩니다. CFTC 엔화의 투기적포지션만 봐도 엔화상승에 배팅이 너무 과도한 것을 알 수 있습니다. 일본은행의 지속적인 외환시장개입으로 환매수가 발생하면서 달러엔은 급락하게 됩니다. 우리나라는 미국주식을 많이 합니다. 일본은 FX마진거래를 개인들이 많이 합니다. 현물시장에서 개인들의 비중은 28% 수준으로 세계평균 5%보다 훨씬 높습니다. 일본과 달리 우리나라에서 환율을 관리하는 것은 쉽습니다. 2022년 10월 한국은행은 외환시장에 개입합니다. 외화채권을 매도하고 달러로 원화를 매수하게 됩니다. 외화채권 매도로 외환보유액은 감소합니다. 원화를 매수했기 때문에 본원통화...

국민연금은 외환당국과 외환스왑거래한도를 650억달러로 증액합니다. 국민연금과 외환당국의 외환스왑한도는 계속해서 늘어나고 있습니다. 왜, 한도가 늘어나고 있을까요? 국민연금과 외환당국의 외환스왑은 간단합니다. 국민연금이 외환당국으로부터 달러를 받습니다. 그리고 원화를 줍니다. 만기일에 달러를 주고 원화를 받게 됩니다. 이를 좀더 구체적으로 알아보죠. 외환스왑에서 선물환율은 현물환율에 스왑포인트를 더한 값입니다. 12월 20일 현물가격은 1446원입니다. 1년만기 선물환율은 1446+(-27.90)=1418.4원입니다. 만기에 따라서 선물환율은 다릅니다. 국민연금은 계약일에 외환당국으로부터 10만달러를 받고 환율 1446원을 적용해서 144,600,000원을 지급합니다. 1년만기일에 국민연금은 외환당국에게 10만달러를 지급하고 선물환율 1418.4원을 적용해서 141,840,000원을 받습니다. 국민연금은 2,760,000원을 덜 받게 됩니다. 그 이유는 미국과 우리나라의 금리차이 때문입니다. 미국1년국채금리는 4.258%입니다. 한국1년국채금리는 2.700%입니다. 미국과 한국의 금리차이는 1.558%입니다. 국민연금은 고금리 통화를 빌리기 때문에 1,558,000원만큼 추가로 이자를 지급해야 합니다. 그런데, 1,202,000(2,760,000-1,558,000)만큼 더 지급을 했습니다. 이것은 달러를 조달할 때 추가로 지급하는 부분...