7선물옵션 미국의 경제 상황이 세계 경제에 미치는 영향은 갈수록 커지고 있습니다. 주식 시장도 마찬가지입니다. 얼마 전 미국 연준의 6월 연방공개시장위원회(FOMC)와 5월 소비자물가지수(CPI) 발표를 앞두고 관망세를 보이던 시장은 FOMC 결과보다 물가 둔화 흐름에 더 주목하며 상승세를 나타냈습니다. 미국의 5월 CPI는 지난해 동기보다 3.3% 상승했는데, 이는 시장 전망치인 3.4%와 지난달 상승률인 3.4%보다 낮습니다. 근원 CPI도 같은 기간 3.4% 올라 시장 전망치와 지난달 상승률 3.5%를 밑돌았습니다. 전 세계 투자 흐름을 결정하는 것은 이번에도 미국이었습니다. 그래서 미국 통화정책을 결정하는 FOMC는 매번 투자자들의 관심을 끌지만, 금리 인하 시기가 뒤로 밀리고 있는 올해는 연준의 움직임에 투자자들의 반응이 더 민감해지고 있지요. 이번 6월 FOMC는 시장의 예상에서 크게 벗어나지 않아 우리나라 증시도 미국과 함께 상승세를 보이고 있지만, 자세히 보면 하락한 종목이 상승한 종목보다 더 많습니다. 그리고 여전히 고금리와 고물가 유지되고 있어 향후 투자 전망이 어렵습니다. 특히 코스피나 코스닥 지수는 오르는데 내가 보유한 종목의 주가가 하락하면 상대적 박탈감은 물론 심리적 부담이 더 커지지요. 이럴 때는 개별 종목보다 주가지수에 투자하는 선물과 옵션을 고려해 볼 수 있지요. 선물(Futures)은 한마디로 말하면, ...
8선물옵션 기초자산의 가치 변동에 따라 가격이 결정되는 금융상품을 파생상품이라 하지요. 그리고 주가지수를 기초자산으로 하는 파생상품의 대표 주자가 바로 선물과 옵션입니다. 선물은 기초자산을 미래의 일정 시점에 미리 정한 가격으로 인도·인수할 것을 약속하는 거래이며, 옵션은 미리 정한 가격으로 사거나 팔 수 있는 권리를 거래하지요. 선물과 옵션은 거래소가 정하는 기준과 방법에 따라 당사자가 사전에 정한 주가지수와 일정한 시기에 현실로 나타나는 주가지수의 차에 의해 산출되는 금전의 수수를 약정하는 거래입니다. 거래 대상인 지수는 KOSPI 200이지요. 선물옵션을 매매하는 투자자는 누구나 대박을 꿈꿉니다. 하지만 현실은 그렇지 못하지요. 우리는 평범한 투자자일 뿐 성공이 보장된 드라마의 주인공이 아닙니다. 주식시장과 마찬가지로 선물옵션 시장 역시 짧은 기간에 얼마나 큰 이익을 얻느냐가 아니라 얼마나 오랫동안 살아남느냐가 가장 중요한 척도입니다. 따라서 대박의 꿈은 버려야 합니다. 선물옵션에서 돈을 벌기 위해선 주가지수를 예측하는 능력이 뛰어나야 한다고 말합니다. 틀린 말은 아니지만, 선물옵션이 현재 시점에서 미래의 가격을 거래하는 것이라면 결국 미래의 가격에 영향을 주는 것은 현재 가격이므로 선물옵션도 현재 가격을 거래하는 것과 크게 다르지 않습니다. 선물옵션 거래의 가장 큰 특징은 제로섬게임입니다. 누군가 이익을 남긴 만큼 상대방은 손실...
8선물옵션 개인 투자자들은 선물(Futures)과 옵션(Option)을 이해하기 힘들어합니다. 선물과 옵션이 낯설게 느껴지는 이유는 주식이나 채권과는 다른 파생상품이기 때문이죠. 파생상품은 말 그대로 어떤 기초자산에서 파생된 상품입니다. 여기서 기초자산은 주식, 채권, 외환, 원자재, 원유, 금 등 매매 대상이 되는 모든 자산입니다. 파생상품은 이 기초자산 가격의 움직임에 따라 가격이 결정되지요. 따라서 파생상품 투자는 향후 기초자산의 가격이 오를지, 내릴지에 베팅하는 개념으로 접근해야 합니다. 선물을 이해하려면 먼저 선도거래에 대한 이해가 필요합니다. 선도거래는 대금을 먼저 지급하고 상품은 나중에 넘겨받는 거래입니다. 일반적인 거래는 상품을 넘기는 시점의 가격으로 매매가 이뤄지는 현물 거래지요. 하지만 선도거래는 미래에 받을 상품에 대한 가격을 미리 결정합니다. 이러한 거래 방식은 날씨 등에 따라 생산량이 크게 변할 수 있는 농산물처럼 가격 변동이 심한 상품에 대한 위험을 방어하기 위해 등장했지요. 선물거래 구조도 기본적으로 선도거래와 같습니다. 다만, 계약 당사자들만 참여하는 선도거래와 달리 선물거래는 거래소가 있습니다. 따라서 선물거래는 채무불이행 위험을 없애기 위해 선도거래를 시장 안에서 거래하도록 표준화한 것이라 볼 수 있지요. 한편, 옵션은 기초자산을 계약 당사자가 미리 정한 가격으로 미래 시점에 사거나 팔 수 있는 권리입니...
9선물옵션 투자는 과연 위험한 것인가? 선물옵션 투자는 과연 위험한 것이냐고 묻는다면 대답은 "그렇지 않다"입니다. 선물옵션 투자는 결코 위험하지 않습니다. 물론 주식투자에 비해 상대적으로 그렇다는 뜻입니다. 개인 투자자가 선물옵션 투자에 관심이 없는 첫째 이유는 선물이 대단히 위험한 투기라고 생각하기 때문입니다. 개인 투자자가 위험하다고 생각하는 주된 이유는 레버리지가 크기 때문이지요. 하지만 이것은 선물옵션 투자의 본질이 아닙니다. 파생상품 투자는 본래 두 얼굴을 가지고 있습니다. 제대로만 투자하면 레버리지를 통해 엄청난 수익과 헤지(hedge)를 이용해 안전한 투자를 할 수 있는 수단이 될 수 있습니다. 반면, 정도에서 벗어나면 매우 참혹한 결과를 가져올 수 있습니다. 수백 년의 역사를 자랑하는 영국의 베어링사가 한순간 파산한 것이나 1998년 미국의 유명한 뮤추얼 펀드들의 파산 등은 모두 파생상품 투자에서 비롯되었습니다. 이러한 결과는 일반인이나 개인 투자자들에게 파생상품 투자는 위험할 뿐만 아니라 시장을 교란하는 원흉으로 알려져 왔지요. 하지만 다른 모든 투자와 마찬가지로 파생상품 투자 또한 기회와 위험이라는 양면성을 가지고 있습니다. 또 개인 투자자들이 생각하는 역기능 외에 더 많은 순기능을 가지고 있는 것이 사실입니다. 다만, 레버리지로 인해 그것이 과장되어 나타날 뿐이지요. 레버리지를 쓰는 것은 주식투자에서 신용을 쓰는 ...
9선물옵션과 옵션 만기일 우리가 필요한 물건이 있을 때 시장에 가서 물건값을 지불하고 구매하는 것은 현물거래지요. 이와는 달리 현재 시점에서 어떤 상품의 미래 가격과 인도 날짜 등을 확정해 계약을 체결하고, 약속한 날짜에 계약한 내용으로 물건과 대금을 교환하는 거래를 하기도 하는데 이것이 선물거래입니다. 한편, 옵션은 미래에 어떤 상품을 특정 가격으로 사고 판다는 점에서 선물과 매우 비슷하지만 다른 점이 있습니다. 선물은 미래의 특정 시점과 특정 가격에 매수 혹은 매도를 하기로 한 약속입니다. 이 약속은 반드시 지켜야 하죠. 그런데 옵션은 권리입니다. 즉 특정 상품을 미래의 일정 시점에 미리 정한 가격으로 매수나 매도할 수 있는 권리입니다. 이런 권리는 살 수도 있고 팔 수도 있습니다. 또 권리를 행사하기 싫으면 포기해도 상관없습니다. 물론 포기하면 그에 따른 손실은 감수해야 하지요. 옵션에는 콜옵션(call option)과 풋옵션(put option)이 있습니다. 콜옵션은 특정 자산을 미래 어느 시점에 약정한 가격으로 살 수 있는 권리이고, 풋옵션은 반대로 팔 수 있는 권리입니다. 그런데 선물과 옵션은 영원히 보유할 수 없습니다. 주식과 달리 선물과 옵션은 보유기간이 정해져 있는 시한부 상품이기 때문이죠. 통상 선물의 만기는 3개월입니다. 또 코스피 200지수를 추종하는 콜옵션과 풋옵션은 1개월마다 만기가 돌아옵니다. 따라서 만기일까...
7선물·옵션 만기일 우리가 필요한 물건이 있을 때 시장에 가서 물건값을 지불하고 구매하는 것을 현물거래라고 합니다. 이와는 달리 현재 시점에서 어떤 상품의 미래 가격과 인도 날짜 등을 확정해 계약을 체결하고, 약속된 날짜에 계약한 내용으로 물건과 대금을 교환하는 거래를 맺기도 하는데, 이것이 선물거래입니다. 어떤 상품이나 금융자산을 미리 결정된 가격으로 미래의 어느 시점에 매수 혹은 매도할 것을 약속하는 거래를 뜻하죠. 한편, 옵션은 미래에 어떤 자산이나 상품을 특정 가격으로 사고 판다는 점에서 선물과 비슷하지만 다른 점이 있습니다. 선물은 미래의 특정 시점과 특정 가격에 매수 혹은 매도를 하기로 한 약속입니다. 이 약속은 반드시 지켜야 하죠. 옵션은 권리입니다. 즉 특정 상품이나 금융자산을 미래의 일정 시점에 미리 정한 가격으로 매수, 매도할 수 있는 권리를 의미하지요. 이런 권리는 살 수도 있고 팔 수도 있습니다. 또 권리를 행사하기 싫으면 권리를 포기해도 상관없습니다. 물론 포기를 하면 그에 따른 손실은 감수해야 하지요. 옵션에는 콜옵션(call option)과 풋옵션(put option)이 있습니다. 콜옵션은 특정 자산이 미래 어느 시점에 가격이 상승하더라도 약정한 가격에 살 수 있는 권리이고, 풋옵션은 미래 특정 시점에 약정한 가격으로 팔 수 있는 권리입니다. 그런데 선물과 옵션은 영원히 보유할 수 없습니다. 주식과 달리 선물...
